刚刚，集体跳水！停火彻底破裂，伊朗哈尔克岛遭袭！

当地时间4月7日，伊朗哈尔克岛遭到美军袭击，岛上传出多次爆炸声。同日，伊朗卡尚市、卡兹温省及赞詹省的铁路基础设施也先后遭袭，以色列国防军宣称对伊朗境内数十个基础设施目标完成了大规模打击。与此同时，伊朗方面已拒绝与美国达成任何临时停火协议。

这一系列军事行动，标志着此前市场一度期待的停火谈判走向彻底破裂。前期投资者对“战事即将收尾”的乐观预期被彻底打碎，地缘紧张局势进入新一轮升级周期。伊朗伊斯兰革命卫队同日发表声明，警告邻国“克制已结束”，将打击美国及其盟友的基础设施，并威胁在未来数年内切断美国及其盟友在本地区的石油和天然气供应。

避险情绪快速升温

哈尔克岛遭袭的消息迅速传导至全球金融市场。美股期指再度跳水翻绿，截至北京时间4月7日20:15，纳指期货跌0.78%，道指期货跌0.58%，标普500指数期货跌0.50%。欧洲斯托克600指数盘中由涨转跌，此前一度涨超0.8%；德国DAX30指数转跌，此前一度涨超1%。

加密货币市场同样遭遇集体杀跌，比特币跌超2%，以太坊跌近3%，XRP、Solana跌超3%，艾达币跌超5%。根据CoinGlass数据，过去24小时全球共有7.58万人爆仓，爆仓金额达1.68亿美元，超六成为多单爆仓。

风险资产全线承压的同时，国际油价持续拉升。WTI原油涨超3%，报115.867美元/桶；布伦特原油涨1.20%，报111.082美元/桶。

极端油价预期升温

当前原油市场的核心逻辑已从“避险驱动的溢价”演化为“供给断崖式冲击”。哈尔克岛是伊朗最大的原油出口基地，伊朗90%的原油经此出口。美军于3月中旬已对该岛实施大规模打击，摧毁了90多个军事目标，此次再度袭击意味着伊朗石油出口基础设施面临的威胁已由“象征性打击”升级为“实质性破坏”。

更值得关注的是霍尔木兹海峡的困局。作为全球石油运输的“世界油阀”，该海峡战前承载全球约20%的石油与LNG运输。目前海峡处于“受控通行”状态，伊朗方面正在推进“收费通行”的新制度。但正如Citrini Research分析师实地调研所揭示的，AIS系统每天漏报约一半实际过往船舶，市场对真实通航量的认知存在严重偏差。

国金证券指出，现实的矛盾在于霍尔木兹海峡依然处于事实性的封锁状态，只有有限的通行。3月PMI投入价格与交货时间分项已创2023年以来新高，全球通胀压力陡增；日本燃料库存快速下降，韩国因石脑油供应中断正在关闭化工厂。平安证券在4月7日研报中预计，短期布伦特油价或在90-100美元/桶左右，中期难以回到战前的60美元/桶水平。

各机构的油价预测更为激进：摩根大通认为短期油价可能飙升至120至130美元，若霍尔木兹海峡供应流持续中断至5月中旬，油价存在突破150美元的风险；麦格理银行则预测，若战争持续到6月，油价甚至可能达到每桶200美元。法国兴业银行亦认为油价上150美元是“可信的”结果。

A股受益板块分析

油气开采：直接受益油价上涨

在油价中枢持续上移背景下，A股上游油气开采板块维持较高景气度。平安证券建议关注持续发力国内油气资源勘探、增储上产目标明确的油企，重点推荐中国海油、中国石油、海油工程、中曼石油等。

油气设备与服务方面，杰瑞股份作为油气设备龙头，受益于高油价下油公司资本开支增加，同时已切入数据中心燃气轮机发电机组业务，与北美客户多次签订销售合同。海油发展也在交流纪要中表示，冲突将倒逼国内油气公司优化布局、提升能源安全保障能力。

黄金：避险与滞胀双轮驱动

历史地缘冲突中，黄金+原油受避险驱动上涨是典型模式。中邮证券4月7日研报指出，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，若油价上行过程中美联储受迫于政治压力超预期降息，将对石油美元信心带来不可逆打击；长期来看，冲突可能引发油价中枢上移、通胀预期同步上行，滞胀可能成为未来市场主旋律，黄金值得增配。

华福证券也认为，短期地缘局势仍主导市场对美元及贵金属定价，中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。

紫金矿业作为全球领先的矿业公司，其成长性年均15%，当前市值反映的金铜价格与实际价格差距超20%。赤峰黄金受益于金价上涨和避险情绪升温，紫金矿业拟成为公司实控人，有望推动公司增储增产。

油运：运价屡创新高，超级周期逻辑强化

霍尔木兹海峡通行受阻，全球油运格局进入重构阶段。据国盛证券4月6日研报，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价达27.9万美元/天，西非至宁波运价达17.5万美元/天，维持在历史高位。

华源证券指出，地缘变局持续带来情绪或基本面催化，预计2026年油运市场景气度有望大幅提升，未来三年有望保持高位，有望开启“油运大时代”，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油。东莞证券亦表示，美以伊冲突已导致霍尔木兹海峡通行受阻，直接触发新一轮油运格局重构。

Wind数据显示，4月以来招商南油、招商轮船已实现三连涨，股价分别累计上涨18.37%、24.63%，中远海能股价累计上涨12.95%。

铝：中东供给中断，全球供需再平衡

中东电解铝产能占全球近9%，地缘冲突导致区域减产风险急剧上升。据中邮证券研报，阿联酋环球铝业因袭击而停产，复产时间约需12个月，影响约160万吨电解铝产能；卡塔尔铝业影响约25.9万吨年产能，再度复产需6-12个月；巴林铝业也存在停产可能。

LME铝合约已出现back结构，表明现货市场偏紧，海外市场铝短缺已成定局。在供给扰动叠加储能需求爆发的背景下，铝价长牛可能性较大。

A股方面，神火股份拥有煤电铝一体化产业链，2026年归母利润预计90亿以上，估值仅7倍多。中国宏桥作为全球领先铝生产商，2026年保守预估350亿利润，65%分红对应7%股息率。天山铝业一体化程度高，受益于全球供应收紧趋势。

化工：油煤价差扩大，煤化工成本优势凸显

油价上涨背景下，煤化工路线的成本优势显著扩大。华鲁恒升公告指出，中东战争导致原油价格上涨，对煤化工产品偏利好，主要盈利产品满负荷运行，库存处于低位。宝丰能源内蒙古300万吨/年煤制烯烃项目已于2025年全面达产，规模跃居行业首位。

此外，万华化学受益于全球约8%的MDI装置、10%的TDI装置因中东冲突临时停车，产品价格大幅上涨。新和成的蛋氨酸价格较年初上涨188%，维生素A/E分别上涨100%和76%。

新能源：高油价加速能源替代

国金证券指出，在“能源安全”诉求驱动下，新一轮的新能源建设周期与传统能源补库周期有望开启，未来市场主线有望形成“新旧能源”的共振。

宁德时代作为全球动力电池龙头，高油价背景下全球交通电动化进程加速，4月锂电头部电池厂排产同比增50%以上。比亚迪受益于油价上涨推动全球新能源车渗透率提升。阳光电源2025年储能系统全球发货43GWh，同比增长53.57%。中国重汽3月中东订单显示公司为战争受益标的，单车盈利5万元以上。

风险提示：文章内容仅供参考，不构成投资建议；股市有风险，入市需谨慎。

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