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煤炭行业：三港口合计煤炭库存下 降，海运费上涨

国内动力煤价格上升，国际上澳洲动力煤离岸价格下降。截至 5 月 13 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 830.00 元/吨，环比上月上升 69 元/吨，涨幅为 9.07%；内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 621.00 元/吨，环比上月涨 18 元/吨，涨幅为 2.99%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价728.00 元/吨，环比上月上升 89.00 元/吨，涨幅为 13.93%；澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 131.67 美元/吨，环比上月下降 10.87 美元/吨，降幅为 7.63%。

陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕晋蒙环比上月均上升。3月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2290.90万吨，同比上升27.40万吨，涨幅为0.58%，环比上升 242.70 万吨，涨幅为 11.85%；山西产 4835.00 万吨，同比上升 77.40万吨，涨幅为 1.63%，环比上升 332.8 万吨，涨幅为 7.39%；内蒙古产 1975.60万吨，同比下降 19.20 万吨，降幅为 0.96%，环比上月增加 110.10 万吨，涨幅为 5.96%。

三港合计煤炭库存月环比同比均下降。六大发电集团日均耗煤量月环比同比上升。截至 5月 14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1361.50万吨，环比上月下降 14.80 万吨，降幅 1.08%；同比下降 233.20 万吨，降幅14.62%。截至 5月 15日，六大发电集团日均耗煤量共 75.57万吨，环比上月上升 1.77 万吨，涨幅 2.40%；同比上涨 0.60 万吨，涨幅 0.80%。

海运费上涨。截至 5月 18日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT的 CBCFI报收 54.50 元/吨，较上月环比涨幅为 35.24%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2万 DWT 的 CBCFI 报收 60.60 元/吨，较上月环比涨幅为 17.21%。截至 5 月14日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 23.90美元/吨，环比上月上升 3.10 美元/吨，涨幅为 14.90%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 13.47 美元/吨，环比上月上升 1.05美元/吨，涨幅为 8.44%。

结论：国内动力煤价格环比上月上升，国际上澳洲动力煤离岸价格下降。陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕晋蒙环比上月均上升。三港合计煤炭库存月环比同比均下降。六大发电集团日均耗煤量月环比同比上升。国内运费月环比上涨、国际海运费上涨。

风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等风险。

未来 3-6个月行业大事：

分析师：莫文娟

010-66555574 mowj@dxzq.net.cn

执业证书编号： S1480524070001

1. 动力煤

1.1 价格

动力煤价格环比上月上升。截至5 月13 日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格830.00元/吨，环比上月上升 69 元/吨，涨幅为9.07%。

产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比上升。截至 5月 13日，内蒙古乌海Q5500 大卡动力煤车板含税价621.00元/吨，环比上月涨21 元/吨，涨幅为3.50%；大同南郊 Q5500大卡动力煤车板含税价 728.00 元/吨，环比上月上升89.00元/吨，涨幅为 13.93%。

国际动力煤价格：澳大利亚月环比下降。截至5 月1日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格 131.67美元/吨，环比上月下降10.87 美元/吨，降幅为7.63%。

1.2 产量

原煤月度产量同比增加。3 月，原煤月度产量为 44061.70万吨，同比增加3.50 万吨，增幅为 0.01%。

陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕晋蒙环比均上升。3 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2290.9万吨，同比上升27.40万吨，涨幅为0.58%，环比上升 242.70万吨，涨幅为11.85%；山西产4835.00万吨，同比上升 77.40 万吨，涨幅为 1.63%，环比上升 332.80 万吨，增幅为 7.39%；内蒙古产 1975.60 万吨，同比下降 19.20 万吨，降幅为0.96%，环比上月增加111.10万吨，涨幅为5.96%。

1.3 进口

煤及褐煤月度进口量月环比同比下降。4月，煤及褐煤月度进口量达到 3308.32 万吨，环比上月下降597.57万吨，降幅为 15.30%，同比下降 474.68 万吨，降幅为 12.55%。

动力煤月度进口量月环比同比均上升。3 月，动力煤月度进口量达到 1006.24 万吨，环比上月上升190.6 万吨，涨幅为 23.37%；同比上升 92.46 万吨，涨幅为 10.12%。

1.4 库存

三港合计铁路调入煤炭量月环比同比上升；吞吐量月环比下降，同比上升。截至 5 月 14 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计146.70万吨，环比上月上涨14.40万吨，涨幅 10.88%，同比上升29.40 万吨，涨幅为 25.06%；三港煤炭吞吐量合计 130.30 万吨，环比上月下降 6.20 万吨，降幅 4.54%，同比上升 16.90 万吨，增幅为 14.90%。

三港合计煤炭库存月环比同比均下降。截至5月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1361.50万吨，环比上月下降14.80 万吨，降幅1.08%；同比下降 233.20万吨，降幅14.62%。

三港合计锚地煤炭船舶数量月环比同比均上升。截至 5 月 14 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船舶合计162 艘，环比上升 44 艘，涨幅37.29%；同比上升 127 艘，涨幅362.86%。

六大发电集团煤炭库存可用天数月环比同比下降，库存量月环比上升，同比下降。截至 5月 14 日，六大发电集团煤炭可用天数共 16.90 天，环比上月下降 0.5 天，降幅为 2.87%；同比下降 2.40 天，降幅 12.44%。六大发电集团煤炭库存共1283.50 万吨，环比上月上升8.10 万吨，涨幅0.64%，同比下降 160.50万吨，降幅 11.11%。

1.5 下游需求

六大发电集团日均耗煤量月环比同比均上升。截至 5 月 14 日，六大发电集团日均耗煤量共 75.76 万吨，环比上月上升2.68万吨，涨幅3.67%；同比上升0.97万吨，涨幅 1.30%。

全国发电量月同比增长，火力发电量同比增长。3月，当月发电量同比增长3.14%至8024.80亿千瓦时。其中，3月当月火力发电量同比上升4.47%至5326.60 亿千瓦时。

全国发电量火电占比同比上升。3 月当月火力发电量占的比重达 66.38%，同比上涨 0.85%。

1.6 运费

国内海运费环比上月上涨。截至 5 月 18 日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT 的 CBCFI 报收 54.50 元/吨，较上月环比涨幅为 35.24%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万DWT的CBCFI报收60.60元/吨，较上月环比涨幅为 17.21%。

国际海运费上涨。截至5月14日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 23.90美元/吨，环比上月上升 3.10 美元/吨，涨幅为 14.90%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 13.47美元/吨，环比上月上升1.05 美元/吨，涨幅为8.44%。

2. 风险提示

行业面临有效需求不足，煤价下跌等风险。

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资料来源：东兴证券研究所

分析师简介

莫文娟

首席分析师，博士，2019-2020 年在美国康奈尔大学从事生物质能源工作一年。2022 年加入东兴证券，主要覆盖能源、电力及公用事业等领域的研究。

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负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

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公司投资评级（A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）：以报告日后的 6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）：

以报告日后的 6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

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