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资讯 非银一周观点
6月5日，国务院发布私募基金高质量发展指导意见，这是规范私募基金行业发展的重磅顶层文件。新规从多方面作出全面部署：1）源头准入更严格：发挥企业登记前综合研判会商和私募基金登记备案双重把关作用，省级金融管理部门与证监会派出机构共同参与研判，牌照申请大幅收紧。2）存量监管更穿透：完善信息披露、资金募集、托管等重点领域规则，强化分类分级监管、穿透监管和线索发现能力，建立风险监测、信息共享和央地协同处置机制，推动不符合要求的私募基金管理人和企业主体出清。3）国资基金更规范：加强政府投资基金和国有企业投资基金管理，县区原则不得新设政府引导基金，推动存量低效基金整合优化，防止基金运作偏离功能定位和国有资产流失。政策出台将加速行业出清，头部机构更为受益。
6月6日，证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上，进一步对公募基金行业发展提出要求。要求机构恪守“受人之托、代客理财”的信义义务，优化内部考核与薪酬体系，拉长业绩考核周期，将激励机制与客户长期收益深度绑定；合理把控产品发行节奏，杜绝市场高位盲目新发产品、投资风格漂移等问题。公募基金转型仍在路上，从以往片面追求管理规模，转向重视投资回报与投资者获得感。
我们继续看好券商板块，尤其在当前风格切换关键期，基于居民增量资金入市、国际业务爆发和科创企业IPO获益三个原因，券商盈利预计同比大幅改善，并且具有持续性，而非一次性，尤其是头部。推荐财富管理、国际业务和科创弹性更大的头部券商及受益于居民资金入市的金融科技公司。
保险我们认为二季度基本面会有一定分化，核心在资产端的权益投资，负债端预计将进入到平稳整荡阶段；股价则需进一步观察交易结构因素的影响，预计这将是影响股价的重要因素。
风险提示：资本市场剧烈波动
本周重要数据
1.经纪业务：本周日均股基成交额为34326亿元（前值36931亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额31961亿元，同比变动95.95%。
3.融资融券：截至2026年6月4日，融资融券余额29207亿（2026年5月29日29124亿），其中融资余额28997亿元，融券余额210亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.78%。
4.股权质押：截至2026年6月5日，全年累计新增质押股票参考市值规模为4628亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1358亿元，占比29.35%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到33922亿元，其中券商未解押股票总市值达到10619亿元，占比31.3%。
5.保险数据：保险行业2026年4月数据：1）行业保费收入为27329亿元，同比5.3%，其中人身险原保费累计收入22400亿元，同比6.84%，财险原保费收入4929亿元，同比-1.19%。2）总资产429324亿元，较年初增速3.92%，净资产41081亿元，较年初增速12.12%。
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