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科技
《电子行业周报：GPU与ASIC拉货共振，关注业绩有望超预期方向》
【电子樊志远】英伟达Vera Rubin、AMD MI450及谷歌TPU V8进入大批量拉货阶段，AI算力硬件二三季度业绩环比有望加速。SK海力士计划2030年DRAM月产能翻倍至100万片，台积电2026年资本支出约560亿美元。AI服务器被动元件单机价值量提升4-6倍，MLCC涨价后电感有望跟进。看好AI覆铜板/PCB、半导体设备及苹果产业链。
风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
《通信行业周报：GTC台北大会顺利召开，Spectrum-X硅光交换机量产》
【通信张真桢】英伟达Vera Rubin架构全面量产，推出RTX Spark超级芯片及DSX AI工厂平台，拉动先进封装需求。黄仁勋看好Marvell万亿市值，CPO光互联成必然趋势，Spectrum-X硅光交换机量产。Alphabet融资800亿美元加码AI基建，2026年资本支出上调至1800-1900亿美元。博通Q2 AI收入108亿美元（+143%），维持2027年超1000亿指引。
风险提示：AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。
《计算机行业周报：国产FAB历史机遇期》
【计算机刘高畅】AI基础设施向整柜演进，成熟制程器件需求从板级升级为系统级，价值量显著提升。全球成熟制程进入供给约束周期，资本开支向先进制程倾斜致扩产放缓，AI服务器等需求增长推动8英寸产能利用率及代工价格回升，"供给收缩+AI需求扩张"双重共振开启盈利弹性。国产FAB进入业绩兑现阶段，中芯国际2025年收入增长16.2%、毛利率提升3个百分点，华虹半导体收入增长19.9%，模拟与电源管理平台收入大增40.7%，未来2-3年有望实现从周期品向成长型制造平台的逻辑重估。
风险提示：行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。
制造
《电新行业周报：欧盟“贸易战”恐难开打，把握欧洲链优质龙头错杀机会》
【光储姚遥】BC技术签单频现，空间能源产业链提速。SNEC展会期间BC签单、合作频频，持续看好BC技术路线及相关龙头；SpaceX公布IPO详细路演资料并确定上市日期，国内千帆星座组网提速，持续看好空间能源产业链。
【风电姚遥】德国海风政策催化，大金重工港股上市。德国“负补贴”海风项目重回谈判桌上，看好后续政策端积极催化落地强化beta确定性；大金重工正式完成港股上市，海外基地加速落地无惧潜在贸易摩擦，再次重申底部重点推荐。
【锂电姚遥】锂电产业链加速调整，龙头优化产能布局。近期产业链多家企业落地资本与产能调整，万润新能调整 10.76 亿正极项目回购，德方纳米淘汰百亿低效项目、新增 87 亿新材料投资；宁德时代拟减持湖南裕能，天赐材料电解液长协提至 101 万吨。看好锂电中长期景气。
【AIDC&液冷姚遥】COMPUTEX强化液冷主线，HVDC加速渗透。COMPUTEX 2026强化AI factory和机柜级液冷主线，冷板、液冷产品及整机柜高速线缆中标进一步验证高密度AI服务器订单进入兑现阶段，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会；HVDC/SST节奏加速，持续看好受益产业链。
【氢能&燃料电池姚遥】SOFC成主流自备电，绿氢管道输氢破局。电力缺口催生刚性替代，SOFC跃升为AI数据中心电源新标配，已进入“从1到10”放量周期，AI数据中心场景为产业链提供了明确的成长路径与业绩兑现能力，投资主线聚焦Bloom Energy及其核心供应链。
【电力设备姚遥】思源电气SNEC展全链路布局，工控订单高增。思源电气亮相SNEC 2026，IGCT换流阀、环保型开关柜等产品展示"发输变配用储"全链路技术布局，Q2交付优于Q1。5月头部工控公司订单持续高增，先进制造等领域保持动能，看好后续订单持续性，维持重点推荐。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
《机械行业周报：中长线看好联讯仪器，关注工程机械、六氟化钨涨价》
【机械满在朋】5月挖机销售2.48万台（同比+36.2%），国内1.16万台（+38.6%），出口1.32万台（+34.2%），出口超预期。海外盈利高于国内，看好出口带动利润释放。光模块测试设备为核心通胀环节，CPO测试时长增至3-5倍，价值量膨胀，已突破1.6T光模块全部核心测试仪器。日本六氟化钨减产，我国出口单价同比+204%，产业链议价权扭转。
风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
《具身智能行业周报：宇树科技科创板IPO过会，Open AI进军机器人》
【具身智能陈传红】机器人景气度加速向上。宇树科技IPO过会，拟募资42亿元，携手英伟达推出H2+参考设计；星海图发布G0.5模型及双足机器人Kengo，具备跨本体泛化能力；千寻智能三月融资近50亿元创纪录，自研模型登顶国际榜单；简智机器人完成数亿元融资，沉淀超百万小时真实场景数据。资本与模型能力同步强化，产业商业化进程提速。
风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。
《汽车行业周报：车企5月销量快报发布，比亚迪入局人形机器人》
【汽车徐慧雄】5月车企销量：内销同比承压，环比分化，零跑、蔚来因新车周期表现较好；出海持续亮眼，奇瑞、比亚迪等出口同比增32%-184%。新能源渗透率创新高至63%。比亚迪入局人形机器人，车企具身智能布局加速。看好出海、智能化主题：出口有望超预期，智驾体验提升带动销量红利，机器人商业化进程加速。
风险提示：行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。
医药
《医药行业周报：CXO龙头公司指引积极乐观，内外需共振驱动板块向上》
【医药甘坛焕】CXO龙头药明生物维持2026年收入增长13-17%指引，预计三年复合增速20%，新分子双多抗项目同比增50%+，行业景气度上行逻辑夯实。康方生物依沃西单抗III期OS告捷，甘李药业胰岛素周制剂III期优效。5月海外融资同比+469%，国内+56%。CXO进入内外需共振、新分子放量、业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期，持续看好中长期投资机会。
风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
消费
《食品饮料行业周报：量贩零食两强强调有序发展，持续关注子板块旺季催化》
【食饮刘宸倩】白酒淡季动销改善，茅台改革推进价盘向上。白酒板块本周调整，淡季动销同比改善但较2024年仍有缺口，端午预计延续趋势。茅台推进市场化改革，小飞天礼盒提价，批价1690/1640元，价盘平稳向上。看好估值修复，推荐高端酒及区域龙头。啤酒步入旺季，成本压力可控，餐饮修复带来量价弹性。黄酒大单品化与高端化趋势成型，关注新品年轻化培育。零食量贩高景气延续，软饮调味品静待复苏。零食量贩门店高速扩张，两强联合反对无序内卷，打消补贴战担忧，同店仍有优化空间，赛道延续高景气。软饮料渐入旺季，高温与赛事拉动动销，但现制茶饮竞争加剧分流包装饮料，龙头需强化平台化能力。调味品餐饮需求修复中，居民端稳健，低基数红利下有望兑现补库存修复，关注竞争格局清晰、具备提价能力的龙头。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
《农林牧渔行业周报：生猪养殖持续亏损，产能去化继续进行》
【农牧张子阳】生猪养殖：猪价继续下跌，出栏均重129.08公斤仍偏高，供给压力犹存，价格跌破完全成本线，行业亏损推动产能去化，景气度底部企稳。中长期头部企业成本优势显著，超额利润释放可期。牧业：牛肉消费旺季来临，进口牛肉保障措施落地推动国产牛肉价格加速上涨；原奶价格下半年有望企稳回升，国产替代持续。肉牛犊牛与活牛价格已现上涨，新一轮周期有望开启，重视肉奶共振。
风险提示：转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
《轻工&新消费周报：消费级3D打印行业翻倍增长，TOKEN降价打开AI应用空间》
【轻工&新消费赵中平】潮玩获知名投资者连续增持，积木主题快闪落地。新型烟草监管重塑竞争格局，无烟产品增长分化。家居内销二手房成交回暖，外销越南转正。造纸包装浆价分化，纸价涨跌互现，消费品类社零保持正增长。个护出口量增价承压，AI眼镜苹果延期至2027年底、乐奇日本众筹破纪录。小米AI模型API永久降价99%，推动普惠化。宠物食品新西兰高端产线投产，加码国际化供应链。3D打印前4月产量增50.9%、出口翻倍，从试制迈入规模化量产。
风险提示：地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。
《商贸零售行业周报：K型分化延续，关注低估值板块龙头企业》
【可选-商贸零售于健/赵中平】跨境电商：美国CPI抬头利好性价比优势，供给侧出清格局优化，头部市占率提升，AI应用加速。成本端锂电原材料回升、汇率强势，头部公司规模效应凸显。餐饮：茶饮回归堂食体验，转向理性健康，品牌需从外卖补贴转向场景打造重塑单店模型。酒店：复苏结构分化，高档/豪华RevPAR连续5周领先，经济型/中档转负，出行成本上涨对中低收入人群产生压力。
风险提示：业务拓展不及预期；内需消费不及预期；产品表现不及预期；国际贸易政策大幅波动。
《家电行业周报：IDC温控需求释放，中央空调行业结构性机会凸显》
【可选-家电王刚/赵中平】2026Q1中央空调行业销售367.3亿元，同比微增1.5%，内销下滑2.1%，传统地产、公建需求承压。IDC温控成结构性增量，AI算力扩张驱动机房专用空调需求，2024-2025年同比涨幅超15%。竞争核心转向高效节能技术、系统方案设计及全生命周期服务能力，看好具备技术优势的龙头厂商。
风险提示：内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。
周期
《建材&新材料行业周报：玻璃基板是重要趋势，电子布仍是上游核心材料》
【建材&新材料李阳】整体角度，本周玻璃基板、光模块mSAP新材料（LDI曝光机）、光纤上游新材料（高纯石英砂+石英套管/对位芳纶）等细分方向领涨，电子布板块有所调整调整。PCB上游主材有一定调整，我们认为整体科技风偏是主因，新技术路线的干扰是次因
风险提示：PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。
《石化行业周报：地缘与宏观持续扰动，油价高位宽幅震荡》
【石化孙羲昱】本周原油震荡走势，围绕地缘博弈和宏观因素波动。尽管周初有消息称伊朗叫停与美谈判并全面封锁霍尔木兹，但随后特朗普表示和谈仍在继续，且油价将“很快下跌”，和平预期又再度升温，油价冲高后回落。周五美国非农数据超预期，加息预期走强，油价进一步下行。短期油价依旧锚定美伊边打边谈的博弈节奏，同时关注宏观扰动。
风险提示：地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。
《有色金属行业周报：铜铝去库延续，重视钨的第二波和氧化镝涨价》
【金属吴晋恺】铜：LME铜价涨2.15%至13904美元，沪铜微涨0.14%至10.52万元；进口铜精矿加工费跌至-113.83美元，库存去化但同比仍高；精铜杆开工率环比提升但新增订单偏弱，漆包线淡季订单乏力，后续开工存回落预期。铝：LME铝价微跌0.08%，沪铝涨0.12%至2.43万元；铝棒库存延续去化，氧化铝开工率下滑，成本端上有压制、下有支撑；下游开工率微降，铝箔出口及电池箔需求相对较好，内需修复偏弱。钨价本周环比上涨17.32%，延续反弹态势。
风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。
《交运行业周报：集运指数大涨，关税预期下关注集运短期抢运》
【交运李丹】快递：4月件量增速1.7%，收入增速2.0%，反内卷持续深化，产量区锁盘延长至8月，价格持续回暖。物流：化工品价格同比+22%，社会物流总额同比+5.5%，化工物流韧性可期。航空：日均执飞航班恢复至2019年92%，油价高位波动短期制约利润，看好供需改善。航运：CCFI环比+3.3%，关税预期催化抢运，地缘冲突关注短期催化。公路铁路港口：平陆运河全线通水，优质公司股息率超4%，红利板块稳健。
风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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