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本期精华
【浙商宏观 李超/林成炜/费瑾】5月央行购金边际加速，说明中国官方储备配置正在从连续小幅增持转向在价格波动中提高配置效率。
【浙商策略 廖静池/王大霁】面对赛事扰动，投资应回归产业逻辑与企业盈利本身。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
6月8日上证指数下跌1.7%，沪深300下跌2.14%，科创50下跌4.3%，中证1000下跌3.11%，创业板指下跌3.69%，恒生指数下跌1.22%。
2、行业：
6月8日表现最好的行业分别是银行（+0.6%)、煤炭（+0.39%)，表现最差的行业分别是有色金属（-5.46%)、电子（-4.33%)、国防军工（-4.06%)、电力设备（-3.71%)、建筑材料（-3.26%)。
3、资金：
6月8日全A总成交额为28234亿元，南下资金净流入113.18亿港元。
02 重要观点
【浙商宏观 李超/林成炜/费瑾】宏观专题研究：如何解读人民币走强与央行买金？——5月外汇储备数据传递的信号
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
5月央行购金边际加速，说明中国官方储备配置正在从连续小幅增持转向在价格波动中提高配置效率。因此，黄金中期配置价值仍存，但短期价格更需关注美债实际利率、美元走势、ETF资金流以及美伊局势对能源价格和通胀预期的二阶影响。
1）市场看法：
市场未关注央行外汇储备。
2）观点变化：
无变化。
3）驱动因素：
短期看，若美国就业、通胀数据继续支撑高利率预期，黄金仍可能维持高位震荡甚至阶段性回调，央行购金对价格构成中期底部支撑，但不足以单独推动金价快速上行。中期看，美元信用弱化、地缘政治不确定性、全球央行储备多元化以及中国黄金储备占比仍偏低，共同决定央行增持黄金的趋势尚未结束；此外需密切跟踪特朗普政府推动石油美元体系2.0的进展；若美元在能源定价、地缘安全与跨境结算中的锚定能力重新强化，黄金当前所受益的去美元化交易与官方储备替代逻辑将被明显削弱。
4）与市场差异：
对央行购金进行深入解读。
3、风险提示：
贸易摩擦超预期；中东冲突超预期。
报告日期：2026年06月07日
报告详情：
《如何解读人民币走强与央行买金？——5月外汇储备数据传递的信号》
【浙商策略 廖静池/王大霁】策略专题研究：A股有没有“世界杯效应”？
1、所在领域：策略
2、核心观点：
A股“世界杯效应”本质是统计巧合与情绪扰动的叠加，并非市场涨跌的决定性因素。
1）市场看法：
尽管世界杯赛事本身和A股基本面并无直接关联，但就上证而言“跌多涨少”这一规律确实在过去三十年间确实存在，且最近四届表现相对明显。
2）观点变化：
在1994年至2022年举办的八届世界杯中，上证指数在比赛期间有五次出现下跌，仅有三次录得上涨，市场调整概率约为62.5%。但从Wind全A表现来看涨跌次数各半，此外，标普与日经等全球重要股票指数在近8届的世界杯期间同样涨跌各半。因此就涨跌幅而言，世界杯效应并非绝对。但世界杯期间成交缩量，市场交易情绪降温或为更典型的特征。
3）驱动因素：
一是6至7月恰逢业绩真空期与银行年中考核，导致流动性趋紧的“日历效应”；二是顶级赛事引发股民注意力转移与短线资金分流的“注意力分流”。
4）与市场差异：
因此就涨跌幅而言，世界杯效应并非绝对。但世界杯期间成交缩量，市场交易情绪降温或为更典型的特征。
3、风险提示：
市场情绪逆转的风险；日历效应失效与结构性风险；宏观与行业政策不确定性风险。
报告日期：2026年06月08日
报告详情：
《A股有没有“世界杯效应”？》
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