房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报

2026年6月30日

强于大市

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房地产

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房地产行业第 26 周周报（2026年6月20日-2026年6月26日）

新房成交同比降幅扩大、二手房成交同比由负转正；住建部提及智能建造工作在城市更新的运用

新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大。二手房成交面积同环比均由负转正。新房库存面积同环比均下降；去化周期环比上涨，同比下降。

核心观点

新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大。第26周47城新房成交面积347.0万平方米，环比上升 30.0% ，同比下降 11.2% ，同比降幅较上周扩大1.1个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为 19.6% 、 31.5% 、 33.4% ，同比增速分别为 -11.5% 、 -14.5% 、 -7.4% ，一线城市同比增速较上周下降15.6个百分点，二线城市同比降幅扩大1.6个百分点，三四线城市同比降幅收窄5.6个百分点。

二手房成交面积同环比均由负转正。第26周23城二手房成交面积为246.7万平方米，环比上升 8.0% ，同比上升 2.2% ，同比增速较上周提升8.3个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为 -5.6% 、 20.1% 、 10.7% ，同比增速分别为 0.3% 、 3.4% 、 3.1% ，一线城市同比涨幅收窄7.9个百分点，二、三四线城市同比增速较上周分别提升20.2、9.6个百分点。

新房库存面积同环比均下降；去化周期环比上涨，同比下降。截至第26周末，13城新房库存面积7394.6万平方米，环比增速为 -0.2% ，同比增速为 -9.0% ；去化周期17.4个月，环比上升1.1个月，同比下降3.0个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为14.0、16.1、64.9个月，环比分别上升1.0、0.8、2.9个月，同比分别下降3.5、0.2、2.2个月。

土地市场同环比量价均跌；溢价率同环比均下跌。第25周百城全类型成交土地规划建面为795.0万平方米，环比下降 1.7% ，同比下降 50.0% ；成交土地总价为141.7亿元，环比下降 12.7% ，同比下降 75.3% ；成交土地楼面均价为1782.1元/平，环比下降 11.2% ，同比下降 50.6% ；土地溢价率为 1.9% ，环比下降2.5个百分点，同比下降0.5个百分点。

房企国内债券发行量环比下降、同比上涨。第26周房地产行业国内债券总发行量为116.2亿元，环比下降24.9%，同比上涨120.1%。总偿还量为102.5亿元，环比下降43.5%，同比下降1.8%；净融资额为13.7亿元。

板块相对收益有所上升。第26周房地产行业绝对收益为-0.8%，较上周上升1.0pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为0.7%，较上周上升5.9pct。房地产板块PE为10.17X，较上周下降0.69X。

政策

6月25日，住建部部长倪虹在长沙调研时强调，要以城市体检为先导，一体推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，统筹实施民生、发展与安全工程，推动历史文化和现代生活融合，并加快智能建造等新型建造方式应用。

6月24日，海南省发布《关于推动城市高质量发展的实施意见》，明确“十五五”期间将投资1400亿元用于片区城市更新改造，2026年计划投资220亿元。

投资建议

从3月的集中需求释放至今，动能已经逐渐开始减弱。7、8月进入到传统淡季，可能对成交量价都会有一定影响。我们认为，短期内，核心城市的稀缺地段的高质量产品可能仍有机会，长期来看，仍需要二手房价格的首先企稳。从投资角度来说，部分房企已经出现结构性改善，包括销售布局的转换、以及在拿地方面有突出表现。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地、被忽略的但已出现结构性改善的部分房企估值仍处于低位。我们看到，多数房企在25年计提减值相对较多，26年可能筑底，因此27年板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年四季度市场对27E估值的改观。

现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。

风险提示：

■ 政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。

目录

1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪......6

1.1 重点城市新房成交情况跟踪......6

1.2 重点城市新房库存情况跟踪......7

1.3 重点城市二手房成交情况跟踪......9

2 百城土地市场跟踪......10

2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪......10

2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪......12

3 本周行业政策梳理......14

4 本周板块表现回顾......18

5 本周重点公司公告......20

6 本周房企债券发行情况......23

7 投资建议......26

8 风险提示......27

9 附录......28

图表目录

图表1.47个城市新房成交套数为3.3万套，环比上升41.9%，同比下降3.7%....6

图表2.新房成交面积为347.0万平方米，环比上升30.0%，同比下降11.2%....6

图表3.一、二、三四线城市新房成交套数环比增速分别为18.3%、32.7%、64.0%....6

图表4.一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为19.6%、31.5%、33.4%....6

图表5.一、二、三四线城市新房成交套数同比增速分别为-2.2%、-16.0%、10.1%....6

图表6.一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-11.5%、-14.5%、-7.4%....6

图表7.13个城市新房库存套数为75.3万套，环比增速为-0.5%，同比增速为-10.9%....7

图表8.一、二、三四线城市新房库存套数环比增速分别为-0.6%、-0.8%、0.4%7

图表9.一、二、三四线城市新房库存套数同比增速分别为-12.9%、-2.9%、-13.2%....7

图表10.一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为17.1、16.2、76.3个月....7

图表11.一、二、三四线城市新房库存套数去化周期环比增速分别为8.8%、3.5%、4.5%....7

图表12.一、二、三四线城市新房库存套数去化周期同比增速分别为-20.1%、-0.03%、3.9%....7

图表13.13个城市新房库存面积为7394.6万平方米，环比增速为-0.2%，同比增速为-9.0%....8

图表14.一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为-0.3%、-0.6%、0.4%8

图表15.一、二、三四线城市新房库存面积同比增速分别为-10.9%、1.4%、-17.0%....8

图表16.一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为14.0、16.1、64.9个月....8

图表17.一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比增速分别为7.5%、5.0%、4.6%....8

图表18.一、二、三四线城市新房库存面积去化周期同比增速分别为-19.8%、-0.9%、-3.3%....8

图表19.23个城市二手房成交套数为2.7万套，环比下降8.1%，同比上升4.0%.9

图表20.23个城市二手房成交面积为246.7万平方米，环比上升8.0%，同比上升2.2%....9

图表21.一、二、三四线城市二手房成交套数环比增速分别为-18.3%、-0.2%、-4.3%....9

图表22.一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-5.6%、20.1%、10.7%....9

图表23.一、二、三四线城市二手房成交套数同比增速分别为1.4%、4.5%、8.4%

图表24.一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为0.3%、3.4%、3.1%……9

图表25.百城成交土地规划建筑面积为795.0万平方米，环比下降1.7%，同比下降50.0%……10

图表26.百城成交土地总价为141.7亿元，环比下降12.7%，同比下降75.3%…10

图表27.百城成交土地楼面均价为1782.1元/平，环比下降11.2%，同比下降50.6%……10

图表28.百城成交土地溢价率为1.9%，环比下降2.5个百分点，同比下降0.5个百分点……10

图表29.一、二、三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为20.2%、54.2%、-19.9%……11

图表30.一、二、三线城市成交土地规划建筑面积同比增速分别为-62.0%、-51.7%、-46.1%……11

图表31.一、二、三线城市成交土地总价环比增速分别为-34.5%、11.1%、-13.2%……11

图表32.一、二、三线城市成交土地总价同比增速分别为-87.7%、-78.7%、-35.7%……11

图表33.一、二、三线城市成交土地楼面均价环比增速分别为-45.5%、-27.9%、8.4%……11

图表34.一、二、三线城市成交土地楼面均价同比增速分别为-67.7%、-56.0%、19.4%……11

图表35.一、二、三线城市平均土地溢价率分别为8.8%、2.4%、0.9%……11

图表36.百城成交住宅土地规划建筑面积为205.1万平方米，环比上升9.6%，同比下降51.7%……12

图表37.百城成交住宅土地总价为116.0亿元，环比上升1.5%，同比下降76.3%……12

图表38.百城成交住宅土地楼面均价为5653.2元/平方米，环比下降7.4%，同比下降50.8%……12

图表39.百城成交住宅类用地溢价率为4.6%，环比下降9.3个百分点，同比下降3.7个百分点……12

图表40.一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积环比增速为94.0%、35.0%、2.5%……12

图表41.一、二、三线城市住宅类用地成交土地规划建筑面积同比增速分别为-90.0%、-81.1%、16.2%……12

图表42.一、二、三线城市住宅成交土地总价环比增速为-27.8%、72.2%、-10.5%……13

图表43.一、二、三线城市住宅成交土地总价同比增速分别为-88.8%、-79.0%、-25.1%……13

图表44.一、二、三线城市住宅成交楼面均价环比增速为-62.8%、27.6%、-12.7%……13

图表45.一、二、三线城市住宅成交楼面均价同比增速为12.6%、11.1%、-35.6%……13

图表46.一、二、三线城市住宅类成交土地溢价率分别为19.8%、7.2%、1.7%……

图表 47.2026 年第 26 周大事件....16

续 图表 47.2026 年第 26 周大事件....17

图表 48. 房地产行业绝对收益为 -0.8%，较上周上升 1.0 个百分点....18

图表 49. 房地产行业相对沪深 300 收益为 0.7%，较上周上升 5.9 个百分点....18

图表 50. 房地产板块 PE 为 10.17X，较上周下降 0.69X....19

图表 51. A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为新城控股、保利发展、万科 A....19

图表 52. 港股涨跌幅靠前的三家公司依次为美的置业、融创中国、建发国际集团 19

图表 53. 2026 年第 26 周（6 月 20 日-6 月 26 日）重点公司公告汇总....22

图表 54. 2026 年第 26 周房地产行业国内债券总发行量为 116.2 亿元，环比下降 24.9%，同比上涨 120.1%....23

图表 55. 2026 年第 26 周国内债券总偿还量为 102.5 亿元，环比下降 43.5%，同比下降 1.8%....23

图表 56. 2026 年第 26 周房地产行业国内债券净融资额为 13.7 亿元....23

图表 57. 本周债券发行量最大的房企为金融街、重庆鑫美乐置业代理、成都九联科海健康科技，发行量分别为 35.8、10.0、9.2 亿元....24

图表 58. 本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、苏州高新、安居控股，偿还量分别为 19.8、15.0、14.0 亿元....25

图表 59. 报告中提及上市公司估值表....26

图表 60. 城市数据选取清单....28

1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪

本周（第26周：6月20日-6月26日）相比于上周，新房成交面积环比增幅扩大、同比降幅扩大，二手房成交面积同环比均由负转正；新房库存面积同环比均下降；一、二、三四线城市新房库存面积去化周期环比均上涨；一、二、三四线城市同比均下跌。

1.1 重点城市新房成交情况跟踪

本周47个城市新房成交套数为3.3万套，环比上升 41.9% 、环比增幅扩大，同比下降 3.7% 、同比降幅收窄；新房成交面积为347.0万平方米，环比上升 30.0% 、环比增幅扩大，同比下降 11.2% 、同比降幅扩大。分城市能级来看，一、二、三四线城市新房成交套数分别为0.5、1.3、1.5万套，环比增速分别为 18.3% 、 32.7% 、 64.0% ，同比增速分别为 -2.2% 、 -16.0% 、 10.1% 。一、二、三四线城市新房成交面积分别为61.0、148.4、137.6万平方米，环比增速分别为 19.6% 、 31.5% 、 33.4% ，同比增速分别为 -11.5% 、 -14.5% 、 -7.4% 。

1.2 重点城市新房库存情况跟踪

13个城市新房库存套数为75.3万套，环比增速为 -0.5% ，同比增速为 -10.9% ，一、二、三四线城市新房库存套数分别为45.2、16.5、13.6万套，环比增速分别为 -0.6% 、 -0.8% 、 0.4% ，同比增速分别为 -12.9% 、 -2.9% 、 -13.2% 。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数分别为28.4、6.0、8.6、2.2万套，北京、上海、广州、深圳的环比增速分别为 -0.7% 、 -0.3% 、 -0.1% 、 -1.2% ，北京、上海、广州、深圳的同比增速分别为 -16.1% 、 -2.4% 、 -8.0% 、 -14.0% 。

在新房库存套数去化周期方面，13个城市新房库存套数去化周期为19.6个月，环比上升1.3个月，同比下降3.3个月。一、二、三四线城市新房库存套数去化周期分别为17.1、16.2、76.3个月，一、二、三四线城市环比分别上升1.4、0.5、3.3个月，一、二线城市同比分别下降4.3、0.004个月，三四线城市同比上升2.9个月。四座一线城市北京、上海、广州、深圳的新房库存套数去化周期分别为35.6、6.0、14.1、9.4个月，北京、上海、广州环比分别上升6.3、0.2、0.7个月，深圳环比下降0.2个月；北京、上海、广州、深圳同比分别下降4.6、1.8、2.1、2.5个月。

13个城市新房库存面积为7394.6万平方米，环比增速为-0.2%，同比增速为-9.0%。一、二、三四线城市新房库存面积分别为3752.1、2166.1、1476.3万平米，一、二、三四线城市环比增速分别为-0.3%、-0.6%、0.4%，同比增速分别为-10.9%、1.4%、-17.0%。

在新房库存面积去化周期方面，13个城市新房库存面积去化周期为17.4个月，环比上升1.1个月，同比下降3.0个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为14.0、16.1、64.9个月，一、二、三四线城市环比分别上升1.0、0.8、2.9个月；一、二、三四线城市同比分别下降3.5、0.2、2.2个月。

1.3 重点城市二手房成交情况跟踪

本周23个城市二手房成交套数为2.7万套，环比下降8.1%，同比上升4.0%；成交面积为246.7万平方米，环比上升8.0%，同比上升2.2%。从各城市能级来看，一、二、三四线城市二手房成交套数分别为1.0、1.3、0.4万套，环比增速分别为-18.3%、-0.2%、-4.3%，同比增速分别为1.4%、4.5%、8.4%；一、二、三四线城市成交面积分别为86.7、111.9、48.1万平方米，一、二、三四线城市环比增速分别为-5.6%、20.1%、10.7%，同比增速分别为0.3%、3.4%、3.1%。

2 百城土地市场跟踪

土地市场方面, 我们选取 2026 年第 25 周 (6 月 15 日-6 月 21 日) 的数据, 土地市场同环比量价均跌。从城市能级来看, 一、二线城市环比量涨价跌、同比量价齐跌, 三线城市同环比均量跌价涨; 一、二、三线城市溢价率同环比均下跌。

2.1 百城成交土地（全类型）市场情况跟踪

百城全类型成交土地规划建筑面积为 795.0 万平方米，环比下降 1.7%，同比下降 50.0%；成交土地总价为 141.7 亿元，环比下降 12.7%，同比下降 75.3%；成交土地楼面均价为 1782.1 元/平，环比下降 11.2%，同比下降 50.6%；百城成交土地溢价率为 1.9%，环比下降 2.5 个百分点，同比下降 0.5 个百分点。

从城市能级来看，一、二、三线城市成交土地规划建筑面积分别为79.8、250.2、465.1万平方米，环比增速分别为 20.2% 、 54.2% 、 -19.9% ，同比增速分别为 -62.0% 、 -51.7% 、 -46.1% ；一、二、三线城市成交土地总价分别为30.4、48.6、62.6亿元，环比增速分别为 -34.5% 、 11.1% 、 -13.2% ，同比增速分别为 -87.7% 、 -78.7% 、 -35.7% ；一、二、三线城市平均楼面价分别为3817.7、1942.9、1346.4元/平，环比增速分别为 -45.5% 、 -27.9% 、 8.4% ，同比增速分别为 -67.7% 、 -56.0% 、 19.4% ；一、二、三线城市平均土地溢价率分别为 8.8% 、 2.4% 、 0.9% ，环比分别下降19.8、2.2、1.4个百分点，同比分别下降5.4、0.4、0.2个百分点。

2.2 百城成交土地（住宅类）市场情况跟踪

百城成交住宅土地规划建筑面积为 205.1 万平方米，环比上升 9.6%，同比下降 51.7%；成交住宅土地总价为 116.0 亿元，环比上升 1.5%，同比下降 76.3%；成交住宅土地楼面均价为 5653.2 元/平方米，环比下降 7.4%，同比下降 50.8%；百城成交住宅类用地溢价率为 4.6%，环比下降 9.3 个百分点，同比下降 3.7 个百分点。

从不同城市能级的住宅类土地市场情况来看，本周一、二、三线土地建筑面积分别为7.1、41.5、156.5万平方米，环比增速分别为94.0%、35.0%、2.5%，同比增速分别为-90.0%、-81.1%、16.2%；一、二、三线城市住宅类成交土地总价分别为25.4、41.3、49.2亿元，环比增速分别为-27.8%、72.2%、-10.5%，同比增速分别为-88.8%、-79.0%、-25.1%；一、二、三线城市住宅类平均楼面价分别为35731.4、9962.4、3143.8元/平，环比增速分别为-62.8%、27.6%、-12.7%，同比增速分别为12.6%、11.1%、-35.6%；一、二、三线城市平均住宅类成交土地溢价率分别为19.8%、7.2%、1.7%，一线城市环比下降94.5个百分点，同比上升0.6个百分点，二、三线城市环比分别下降1.9、4.2个百分点，同比分别下降0.5、3.6个百分点。

3 本周行业政策梳理

中央

住建部：部长倪虹在长沙调研时强调，要以城市体检为先导，一体推进“四好”建设，统筹实施民生、发展与安全工程，推动历史文化和现代生活融合，并加快智能建造等新型建造方式应用。

地方

北京：1）大兴区大兴新城东组团挂牌一宗二类居住用地，建设用地面积约2万平方米，规划建筑面积约3.6万平方米，挂牌起始价7.2亿元，竞买保证金1.4亿元；2）朝阳区酒仙桥旧城区改建项目1019-0013-1地块发布出让预申请公告，起始价37.2亿元，建设用地面积2.3公顷，预申请截止至2026年7月17日。

上海：徐汇区田林路 65 弄旧住房拆除重建项目竣工交付，1044 户居民实现原址回迁。该项目为全国规模最大的模块化建造城市更新项目，采用混凝土模块化技术，历时两年建成。

广州：白云区政通路西侧地块挂牌出让，起拍楼面价约3.7万元/平方米，住宅用地容积率仅1.1，为近10年白云区最低水平。

重庆：计划改造完成600个老旧小区，推动“老房子”变成“好房子”。同时，力争2026年推动新开工“好房子”项目40个，新打造示范项目10个。

青岛：青岛东李郑庄铜川路以东55号地块正式出让，经过44轮报价，最终由青特旗下青岛悦轩置业有限公司成功摘得。该地块成交楼面地价1万元/平方米，溢价率9.8%，成交总金额3.7亿元。

杭州：1）杭州挂牌4宗宅地，总出让面积253.1亩，起始总价31.2亿元，地块分布于上城长睦、拱墅康桥、钱塘元成及江海之城，将于7月21日出让。2）西湖区双浦单元一宗商业地调整为宅地，此次调整涉及XH120404-10地块，用地性质由商业/商务金融用地改为二类城镇住宅用地。该地块用地面积2.7公顷，容积率下调为2.0，建筑高度60米；3）余杭区良渚东单元一宗地块工改住，此次调整将YH030405-05地块从一类工业用地调整为二类城镇住宅用地，用地面积3.2公顷，容积率1.5，同时调整YH030405-04公园绿地的用地面积。

成都：麓湖一套独栋别墅法拍流拍，起拍价1.7亿元，该房源证载建筑面积1131.4平方米，市场评估价约2.4亿元，折合单价约20.8万元/平方米，刷新成都法拍房起拍价纪录。

扬州：扬州2.4亿挂牌一宗宅地，该地块编号为GZ815，位于广陵经开区，总面积3.5万平方米，挂牌时间为2026年7月8日9时至7月17日10时。

福州：福州市中级人民法院将于7月7日公开拍卖福建华滨置业名下位于滨海新城壶江路南侧一幅约63.5亩地块，起拍价3.6亿元。该地块为2021年出让的均和·铂翠城项目D地块，目前处于空置未开发状态。

绍兴：上虞区挂牌2宗低密涉宅地，总出让面积125.3亩，总建筑面积8.8万平米，总起价7.8亿元，预计7月9日出让。

宁波：宁海县梅林街道挂牌1宗商住地，出让面积约3.4万 m 2 ，起始总价1.1亿元，起始楼面价2411元/ m 2 ，预计7月9日出让。

惠州：挂牌出让金山湖片区一宗宅地，起始价5.5亿元，该地块面积约5万平方米，出让年限70年，竞买保证金2.7425亿元。

咸阳：咸阳挂牌出让3宗土地，两宗住宅用地分别位于高科四路以西、秦创路以北，以及世纪大道以南、同文路以东等区域，面积约为86.8亩和94.4亩，起始价分别为3.7亿元和5.2亿元，容积率上限分别为2.6和3.5。第三宗为工业用地，位于文兴路以南、兴业路以北区域，面积约49.7亩，起始价2千万元，容积率不低于1.0，建筑密度不低于 40% 。三宗地块总起始价合计约9.1亿元。

湖南：城市更新资源发布会推出 133 个重点更新片区、2478 个项目，总投资 2.2 千亿元。长沙以 49 个片区居全省首位，涵盖太平街、西文庙坪、高铁西城等，分为住区、商区、厂区等六大类型。

成都：金科辰光项目约42亩宅地将拍卖，起拍价约1.9亿元。历史土拍信息显示，该地块由金科于2021年5月竞得，成交楼面价3840元/ m 2 ，无偿移交比例20%，成交总价约2.7亿元，溢价率20%。

无锡: 太湖新城发展集团有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行可续期公司债券项目状态为提交注册，该债券品种为公募，拟发行金额 40 亿元。

惠州：惠城区挂牌一宗 74 亩涉宅地块，位于金山湖片区，楼面起价 5525 元/ m 2 ，拟于 7 月 22 日竞价。

上海：土地交易事务中心发布第六批拟出让住宅用地清单，将于6月下旬出让公告，7月下旬开启交易。

武汉：1）住房公积金管理中心就提取政策调整征求意见，拟取消首套自住房纯商贷12个月提取限制，改为还款6个月后每月可提取。2）4宗涉宅用地均以底价成交，总成交金额9.8亿元，总土地出让面积约24.6万平方米，竞得人均为区属国资平台。

成都：完成出让三宗涉宅地，三宗地块分别位于成华区、郫都区和新都区，总土地出让面积约8万平方米，总规划建筑面积约17.4万平方米，总起始价17.3亿元。

苏州：常熟沙家浜镇与董浜镇用地布局优化，两镇分别涉及93.92公顷与161.12公顷用地调整，核心区域后续将供应多宗涉宅用地，购房选择有望增加。

广州：荔湾沙涌地块挂牌，地块位于聚龙湾太古里旁，紧邻沙涌地铁站，出让面积 1.2 万平方米，总建面 2.5 万平方米，综合容积率约 2.14，起拍总价约 5.2 亿元。

深圳：公共资源交易中心挂牌光明区 A512-0092 住宅用地，起拍总价 12.7 亿元，起拍楼面价约 2 万元/平方米，将于 7 月 24 日线下竞拍，不设上限，价高者得。

厦门：6幅地块70.39亿出让，本次土拍共推出思明、湖里、集美、翔安6幅涉宅地块，全部成功出让，由国贸、象屿、联发等头部央国企及联合体竞得。

郑州：两宗城中村改造宅地完成出让，合计成交价5.8亿元，均以底价成交，由郑州嵩基元启置业与郑州邸谦房地产开发有限公司分别竞得。

成都：锦江区林家坝5宗合计约195亩商住组合地块由成都轨道与锦江统建联合体以43.4亿元底价竞得，项目须建设120米地标、自持商业及代建绿地。

无锡：6宗宅地6月26日正式竞拍，6宗地块分布于梁溪区3宗、滨湖区1宗、新吴区1宗及锡山区1宗，总出让面积约24公顷，起拍总价约35.6亿元。

北京：2026年第七轮宅地拟供应3宗，建筑规模约24万平方米。据披露，本轮清单向平原多点地区倾斜，强化多点支撑，重点围绕轨道交通站点及高速路周边区域供应，其中，昌平区2宗、顺义区1宗。

深圳：1）宝安区新安街道 A002-0113 宅地 6 月 25 日出让，起始价 52.8 亿元，起拍楼面价约 4.4 万元/平，吸引 4 家房企参拍，采用价高者得方式；2）宝中北街坊宅地，华润置地与商蛇口联合体、中海地产、保利发展、建发房产四家房企参与角逐，竞拍至 304 轮，地块总价达 100 亿元，溢价率 89.4%。

重庆：北碚区蔡家组团 M 标准分区 M28/07 号宗地及地上建筑物将于 7 月 20 日公开拍卖，土地面积约 38 亩，计容建筑面积 3.8 万方，起拍价 8841 万元。

内蒙古：自治区巴彦淖尔市自然资源局临河区分局发布临自然资告字[2026]16号公告，挂牌出让L2026-19地块，土地面积6.8万平方米，起始价2.4亿元，用途为普通商品住房用地。

江门：人才岛投资控股有限公司以3.1亿元底价摘得蓬江区潮连岛一宗61.5亩商住地，折合楼面价约3755元/ m 2 ，地块紧邻规划发展大道过江通道。

徐州：自然资源和规划局发布公告，挂牌出让2025-64地块，位于复兴北路西、大马路北，总面积约2.8万平方米，起始价1.9亿元，将于7月24日限时竞价。

图表 47.2026 年第 26 周大事件

资料来源：各地政府官网、地产观点网、中银证券

续 图表 47.2026 年第 26 周大事件

资料来源：各地政府官网、地产观点网、中银证券

4 本周板块表现回顾

本周（6月20日-6月26日），在大盘表现方面，上证指数收于4027点，较上周下降63.22点，涨跌幅为-1.5%；创业板指收于4194点，较上周下降58.18点，涨跌幅为-1.4%；沪深300指数收于4868点，较上周下降73.38点，涨跌幅为-1.5%。

在行业板块表现方面, 申万一级行业涨幅前三的行业依次为电子、建筑材料、通信, 涨幅分别为 23.2%、19.2%、15.9%; 跌幅前三的行业依次为煤炭、石油石化、银行, 跌幅分别为 19.9%、9.3%、7.9%。

板块相对收益有所上升。房地产行业绝对收益为-0.8%，较上周上升1.0pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为0.7%，较上周上升5.9pct。房地产板块PE为10.17X，较上周下降0.69X。

在我们重点跟踪房地产行业股票中，本周 A 股涨跌幅靠前的三家公司依次为新城控股、保利发展、万科 A，涨跌幅分别为 -2.0%、-3.0%、-3.6%，涨跌幅靠后的三家公司依次为招商蛇口、滨江集团、华侨城 A，涨跌幅分别为 -7.7%、-6.8%、-6.7%。港股涨跌幅靠前的三家公司依次为美的置业、融创中国、建发国际集团，涨跌幅分别为 -2.5%、-2.8%、-4.7%，涨跌幅靠后的三家公司依次为龙湖集团、碧桂园、越秀地产，涨跌幅分别为 -13.1%、-12.6%、-10.3%。

5 本周重点公司公告

高管变动公告：

绿地控股：1）公司副总裁陆新畲先生辞任。2）任虎先生、薛明辉先生担任公司执行总裁，罗晓华先生担任公司副总裁。

富力地产：公司李思廉博士、张辉先生、相立军先生及赵沨先生担任执行董事；张琳女士及李海伦女士担任非执行董事；及吴又华先生、王振邦先生及周蔼华先生担任独立非执行董事。

德信服务集团：张伟贤先生担任独立非执行董事。

彩生活：1）林志锋先生及邹传先生担任公司非执行董事；2）刘宏才先生、杨澜女士（担任董事；朱晋东先生、沙锋先生担任非执行董事；李恩辉先生、李鑫华先生、俞珊女士担任独立非执行董事。

阳光 100 中国: 易小迪先生及范小冲先生担任执行董事; 范晓华女士及王功权先生担任非执行董事; 以及黄博爱先生及李春平先生担任独立非执行董事。

永升服务：1）张伟聪先生辞任本公司独立非执行董事；2）林中先生、林祝波先生、周迪先生担任执行董事；崔晓青女士担任非执行董事；马永义先生、俞铁成先生、陈绮华博士担任独立非执行董事。

中国海外发展：公司执行董事为颜建国、张智超、郭光辉；公司非执行董事为庄勇、马尧；独立非执行董事为陈家强、陈清霞、李民桥。

城建发展：许禄德先生辞任公司董事会秘书职务，仍担任公司董事、副总经理职务。

华远控股：张全亮先生辞去公司董事会董事职务。

股权变动公告：

陆家嘴：公司通过国有股份无偿划转方式将其持有的上市公司2.5亿股无限售条件流通A股股份，占公司总股本的5%，权益变动后公司占股57.2%。

张江高科：公司拟通过国有股份无偿划转方式将其持有的公司7.7千万股A股股份，占公司总股本的5%，划转至上海市浦东新区国有资产监督管理委员会。

浦东金桥：公司以无偿划转方式向浦东新区国资委转让其持有的浦东金桥5.6千万股A股股份，占上市公司总股本的 5% 。

新城控股: 公司控股股东富域发展集团有限公司持有本公司股份为 13.8 亿股，占公司总股本的 61.1%，其中被质押的股份累计 3.1 亿股，占其持有公司股本的 22.7%，占公司总股本的 13.9%。

深深房 A：公司控股股东深圳市投资控股有限公司，占公司总股本比例 54.8%，拟以集中竞价方式减持公司股份合计不超过 1 千万股，即总股本比例 1%。

绿城服务：公司采纳之购股权计划向本公司承授人授出合计960万份购股权，可认购本公司股本中每股面值0.00001港元之普通股。

国创高新：公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份158万股，占公司目前总股本的0.17%，最高成交价为2.7元/股，最低成交价为2.6元/股，成交总金额为418万元。

港龙中国地产：公司采纳购股权计划，可向合资格参与者授出购股权，以认购本公司股本中每股面值0.01港元之普通股。根据计划，计划授权上限为采纳日已发行股份总数的10%，其中服务提供者子上限为3%。

万通发展：公司控股股东万通控股解除质押790万股，解除质押后，万通控股累计质押公司股份2亿股，占其持股总数的94.2%，占公司总股本的9.8%。

其他重要公告：

华润置地：公司作为借款人，与一家银行作为贷款人就金额高达 10 亿元人民币的定期贷款融资，订立一份融资函件。

招商蛇口：公司成功发行2026年面向专业投资者公开发行公司债券，实际发行规模30.9亿元，票面利率1.5%，期限3年，每年付息一次。

绿地控股：公司及控股子公司在2026年6月4日至2026年6月15日新增诉讼833件，累计金额32.9亿元；在此期间，已结案772件，累计结案金额10.7亿元。

国创高新：为支持公司的业务发展，公司拟接受控股股东科元控股集团有限公司提供的财务资助，财务资助额度不超过人民币2.5千万元，期限自公司董事会审议批准之日起不超过12个月，利率不高于中国人民银行公布的LPR贷款市场报价。

保利发展：公司向特定对象发行可转换公司债券，债券简称为保利定转，发行规模85亿元，发行数量8.5千万张，本次可转债每张面值为人民币100元，可转债期限为自发行之日起6年。

大悦城：经中正鹏远评定，此次跟踪评级维持大悦城主体信用等级为 AAA，评级展望维持为稳定，同时维持 "22 大悦 01"、"23 大悦 01" 和 "22 大悦 02" 信用等级为 AAA。

天地源：公司下属全资子公司珠海天地源置业有限公司拟向浙商银行股份有限公司珠海分行申请开发贷款，贷款额度不超过2.3亿元，融资成本不超过5.9%/年，借款期限不超过3年。

保利发展：以2025年12月31日公司总股本119.7亿股扣除公司回购专用证券账户的股数为基数，每股派发现金红利0.035元（含税），本次现金分红总额4.3亿万元。

滨江集团：公司全资子公司杭州滨澈房地产开发有限公司竞得杭州市国有建设用地使用权，地块编号为杭政储出[2026]40号，规划用途为住宅，建设用地面积为5万平方米，容积率为1.2，土地总价为12.3亿元，土地权益为 100% 。

市北高新：全资子公司开创发展与凯成控股签订房屋销售合同一，出售一处房产，建筑面积为1.7万平方米，房价款为6.1亿元；公司控股子公司云盟汇与凯成控股签订房屋销售合同二，出售一处房产，建筑面积为0.7万平方米，房价款为2.8亿元；云盟汇与凯成控股签订房屋销售合同三，出售停车位220个，建筑面积为1万平方米，总价款为5.5千万元。

城建发展：公司收到深圳市中科招商创业投资有限公司2025年年度分红款2.4千万元。深圳市中科招商创业投资有限公司总股本4亿股，公司现持有深圳市中科招商创业投资有限公司1.2亿股，占其总股本的30%。

津投城开：1）公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 20% 。根据有关规定，属于股票交易异常波动情况；2）公司及下属子公司新增诉讼（仲裁）5起，涉案金额合计人民币5.1千万元。

阳光股份：公司全资子公司上海锦赞于近日与乐合嘉盛、阁乐汇签署《租赁合同》，租赁期限自共19年零47天，租金总额人民币6.6亿元。

华侨城A:公司同意公司及控股子公司为控参股公司合计提供不超过人民币532.6亿元的担保额度。

金融街：1）“24金街03”将于6月27日付息，当期票面利率为 2.46% ，每张面值1000元的本期债券派发利息24.6元(含税)；2）“24金街04”将于6月27日付息，当期票面利率为 2.95% ，每张面值1000元的本期债券派发利息29.5元(含税)；3）经中诚信国际评定，此次跟踪评级维持金融街控股主体信用等级为AAA，评级展望维持为稳定。

合肥城建：1）公司同意长丰县土地储备交易中心有偿收回公司全资子公司北庐置业项目商业地块；2）公司控股子公司巢湖置业减少注册资本，注册资本由8,000万元减少至1,000万元，各股东同比例减资。

光明地产：公司股票连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20% ，根据有关规定，属于股票交易异常波动情形。

城建发展：公司现持有国信证券股份有限公司2.5亿万股，占其总股本（102.4亿股）的 2.4% 。根据国信证券股份有限公司2025年度利润分配方案，公司收到2025年度分红款0.9亿元。

珠江股份：公司副董事长、总经理周星星，副总经理赵坤、喻勇，财务总监金沅武，拟于本公告披露之日起6个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司A股股份合计不低于16万股，不高于32万股。

图表 53.2026 年第 26 周（6 月 20 日-6 月 26 日）重点公司公告汇总

资料来源：公司公告、中银证券

6 本周房企债券发行情况

本周房企国内债券总发行量环比下降、同比上升，总偿还量同环比均下降。2026年第26周（6月20日-6月26日）房地产行业国内债券总发行量为116.2亿元，环比下降 24.9% ，同比上涨 120.1% （前值： 56.1% ）。总偿还量为102.5亿元，环比下降 43.5% ，同比下降 1.8% （前值： 59.6% ）；净融资额为13.7亿元。

具体来看，本周债券发行量最大的房企为金融街、重庆鑫美乐置业代理、成都九联科海健康科技，发行量分别为35.8、10.0、9.2亿元。本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、苏州高新、安居控股，偿还量分别为19.8、15.0、14.0亿元。

图表57.本周债券发行量最大的房企为金融街、重庆鑫美乐置业代理、成都九联科海健康科技，发行量分别为35.8、10.0、9.2亿元

资料来源：同花顺、中银证券

图表58.本周债券偿还量最大的房企为陆家嘴、苏州高新、安居控股，偿还量分别为19.8、15.0、14.0亿元

资料来源：同花顺、中银证券

7 投资建议

从3月的集中需求释放至今，动能已经逐渐开始减弱。7、8月进入到传统淡季，可能对成交量价都会有一定影响。我们认为，短期内，核心城市的稀缺地段的高质量产品可能仍有机会，长期来看，仍需要二手房价格的首先企稳。从投资角度来说，部分房企已经出现结构性改善，包括销售布局的转换、以及在拿地方面有突出表现。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地、被忽略的但已出现结构性改善的部分房企估值仍处于低位。我们看到，多数房企在25年计提减值相对较多，26年可能筑底，因此27年板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年四季度市场对27E估值的改观。

现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。

图表 59. 报告中提及上市公司估值表

资料来源：同花顺、中银证券 注：股价截止日6月26日。未有评级公司盈利预测来自同花顺一致预期。

8 风险提示

政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。

9 附录

数据来源：新房、二手房成交，新房库存均来源于同花顺；土地市场数据来自于中指院。

图表 60. 城市数据选取清单

资料来源：同花顺、中指院、中银证券

披露声明

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20% 以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在 -10% -10% 之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10% 以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

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