煤炭进口数据拆解：26年6月：进口煤量价齐升，填补国内缺口

煤炭

煤炭进口数据拆解

领先大市-A(维持)

2026 年 7 月 21 日

煤炭板块近一年市场表现

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分析师：

胡博

执业登记编码：S0760522090003

邮箱：hubo1@sxzq.com

程俊杰

执业登记编码：S0760519110005

邮箱：chengjunjie@sxzq.com

26年6月：进口煤量价齐升，填补国内缺口

行业研究/行业月度报告

投资要点：

数据拆解：

 26 年 6月进口煤量价齐升。进口量方面，26年 1-6 月进口煤 2.25 亿吨，累计增速 1.7%，6 月进口煤 4278 万吨，同比增 29.48%、环比增 28.62%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中仅无烟煤同比下降，四大煤种环比均增加。动力煤同比大幅增加，主因澳大利亚同比大增；炼焦煤澳俄蒙进口同比增加；褐煤同比大增，与印尼进口量增加有关；无烟煤变动主要来自俄罗斯。价格方面，26 年 1-6 月进口煤均价实现 80 美元/吨，较去年均价涨8.70%；6 月当月全煤种进口价格实现 90 美元/吨，较去年同期涨 24.09%。分煤种看，各个煤种进口价格较去年同期均有不同幅度上涨，其中无烟煤涨幅最大。

点评与投资建议：

 6 月进口煤的量价齐升主要驱动力来自国内的缺口。山西矿难以来，国内煤炭供给显著收缩，缺口带动煤价上涨。供需缺口同样提振进口煤需求，6 月的进口增量也导致前 6 月整体收缩的进口煤量转正。后续进口煤是否继续增长主要关注安监对国内产量的持续影响。

 增量来源主要为澳大利亚和印尼。澳大利亚 6 月对华出口增量以动力煤为主，此外炼焦煤也有一定幅度增加。其中较为重要的边际变化为成本覆盖度，前期澳洲煤炭进口量相对较少也与国内煤价偏低有关，随着国内煤价持续走强，当前国内煤价水平对于澳煤的成本覆盖度较高，因此澳煤存在放量基础。印尼由于逐步上调 RKAB 配额且需求增加，褐煤增量符合预期。

 建议关注：电煤价格进入合理区间，供应克制，旺季煤价具备支撑。淡旺季切换，迎峰度夏煤炭股交易重心或逐步从炼焦煤转向动力煤或煤电一体。中报季市场交易风格侧重业绩，煤炭股经历调整后具备修复基础。动力煤关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。炼焦煤山方西面矿，难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。

 风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌

目录

1. 附录....4

图表目录

图1：煤及褐煤累计进口量&增速....4

图2：煤及褐煤进口量季节图表（万吨）....4

图3：动力煤进口量季节图表....4

图4：动力煤主要进口国月度分布（万吨）....4

图5：炼焦煤进口量季节图表....5

图6：炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）....5

图7：褐煤进口量季节图表....5

图8：褐煤主要进口国月度分布（万吨）....5

图9：无烟煤进口量季节图表....6

图10：无烟煤主要进口国月度分布（万吨）....6

图11：进口煤（全口径）价格走势....6

图12：进口煤（全口径）年度均价....6

图13：进口动力煤价格走势....7

图14：进口动力煤年度均价....7

图15：进口炼焦煤价格走势....7

图16：进口炼焦煤年度均价....7

图17：进口褐煤价格走势....8

图18：进口褐煤年度均价....8

图 19: 进口无烟煤价格走势....8

图 20: 进口无烟煤年度均价....8

1. 附录

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独观立地、出客具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

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