三伏天开启，动力煤价全面反弹

【2026.7.13-2026.7.19】

行业评级：看好

发布日期：2026.7.21

煤炭行情走势图

大同证券研究中心

分析师：景剑文

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研究助理：温慧

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核心观点

二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A股市场遭遇全面调整，主要指数悉数下跌，市场情绪显著转弱。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：煤炭、食品饮料、银行。煤炭板块上涨的核心逻辑在于夏季用电高峰来临，动力煤需求预期改善，叠加供给侧改革持续推进，煤炭价格企稳回升预期增强。食品饮料板块上涨主要受益于国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，政策利好提振板块情绪。银行板块上涨得益于央行开展14000 亿元买断式逆回购操作，期限为6 个月，向市场注入流动性，银行板块作为流动性受益板块情绪改善。

动力煤市场迎来趋势性反转，产地与港口价格全面反弹。截至7 月 17 日，产地坑口价大幅上涨。港口端，秦皇岛港 Q5500动力煤现货平仓价报 821 元/吨，周环比上涨 29 元/吨，市场回暖信号明确。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB价报 91.5 美元/吨，周环比上涨 0.5 美元/吨。本轮煤价反弹核心驱动在于产地安监升级导致供给收缩、三伏天开启后日耗季节性攀升、大集团外购价格持续上调提振市场情绪，以及贸易商挺价意愿增强。

 炼焦煤价格整体保持平稳，产地部分煤种小幅下降，港口与国际价格表现分化。截至 7 月 18 日，产地坑口价：山西古交、贵州六盘水、安徽淮北等地焦煤价格周环比持平；河北唐山焦精煤车板价周环比下降。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平。国际方面，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报250美元/吨，周环比下降7.5美元/吨，海外价格小幅走弱，内外贸价差有所收窄。

 风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

一、市场表现：权益市场高低切换，煤炭跑赢指数

本周（2026.7.13-2026.7.19），A股市场遭遇全面调整，主要指数悉数下跌，市场情绪显著转弱。市场呈现典型的“高低切换”与防御性特征，资金从高位科技成长板块大幅流向低位防御性板块等。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：煤炭（+2.79%）、食品饮料（+2.72%）、银行（+2.69%）。煤炭板块上涨的核心逻辑在于夏季用电高峰来临，动力煤需求预期改善，叠加供给侧改革持续推进，煤炭价格企稳回升预期增强。食品饮料板块上涨主要受益于国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到 2030年社会消费品零售总额达到 60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，政策利好提振板块情绪。银行板块上涨得益于央行开展 14000 亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，向市场注入流动性，银行板块作为流动性受益板块情绪改善。领跌前三板块分别为：电子（-18.84%）、国防军工（-17.15%）、机械设备（-14.39%）。具体看，上证指数周收跌 5.81%，报 3764.15 点，沪深 300 周收跌 5.26%，报 4529.1 点，煤炭周收涨 2.79%，报 3048.37 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司涨跌参半，其中涨幅最大的三家公司分别为：恒源煤电（8.68%）、兰花科创（8.64%）、中国神华（7.17%）。

三、动力煤：供给边际收紧，需求旺季启动

供需方面，本周动力煤市场呈现“供给边际收紧、需求旺季启动、港口库存分化”的格局。供给端，受安监高压影响的部分煤矿仍持续停产，山西区域自查停产未根本解除，局部供应依然偏紧；6 月全国原煤产量同比大幅下降9.7%，创近十年最大降幅，供给收缩逻辑进一步强化。进口端，印尼RKAB 配额小幅松绑但增量有限，中东局势紧张推升国际海运费，外盘报价坚挺，进口煤价格优势边际减弱。需求端迎来根本性转变——7 月 15 日三伏天正式开启，伏季时长 40 天较去年多 10天，全国多地气温快速攀升，旺季需求集中释放，开启季节性去库通道。非电需求表现分化，甲醇尿素水泥开工率周环比下降，整体支撑有限。

价格方面，本周动力煤市场迎来趋势性反转，产地与港口价格全面反弹。截至7月17日，产地坑口价大幅上涨：山西大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价报 723元/吨，周环比上涨 67元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报 710 元/吨，周环比大涨 90元/吨；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）坑口价报 652 元/吨，周环比上涨 69元/吨。港口端，秦皇岛港 Q5500动力煤现货平仓价报821 元/吨，周环比上涨29 元/吨，市场回暖信号明确。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤FOB 价报91.5美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。本轮煤价反弹核心驱动在于产地安监升级导致供给收缩、三伏天开启后日耗季节性攀升、大集团外购价格持续上调提振市场情绪，以及贸易商挺价意愿增强。

事件方面，多重利好因素共振驱动市场情绪由谨慎转向乐观。政策端，6 月全国原煤产量同比骤降9.7%，安监常态化下供给硬约束成为煤价核心支撑；“十五五”双政策夯实优质煤炭资源价值，行业高质量发展可期。产业端，大集团外购价格持续上调，带动产地市场情绪向好，部分贸易商预期乐观、囤货待涨。天气端，三伏天正式开启后全国气温偏热，南方多地迎来持续高温热浪，电厂日耗季节性攀升确定性增强；国家气候中心预报 7 月台风数量高于常年同期，台风过后高温天气将集中释放迎峰度夏需求。海外端，中东局势再度紧张，布伦特原油价格升至 88 美元桶，国际海运费上涨推升进口煤成本，进口煤补充作用边际弱化。展望后市，随着高温持续性验证、电厂补库力度加大及港口库存去化加速，动力煤价格有望进入加速上涨阶段。

1.价格：产地煤价上涨，港口煤价环比上涨

产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价723元/吨，周环比上涨67元/吨，同比上涨201元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价710元/吨，周环比上涨90元/吨，同比上涨 203元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价652元/吨，周环比上涨 69元/吨，同比上涨 187 元/吨。

港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价821 元/吨，周环比上涨29元/吨，同比上涨188元/吨。

2.供需结构：港口库存下降，电厂煤炭日耗上涨

北港库存下降。本周，北港煤炭调入量减少、调出量减少，港口库存下降。具体来看，北港日均动力煤库存量 2858.65 万吨，周环比下降 30.75 万吨，同比上涨 169.45 万吨；日均调入量146.62万吨，周环比下降11.93万吨，同比下降 31.3万吨；日均调出量129.55 万吨，周环比下降 38.18 万吨，同比下降 40.98 万吨。

下游供给侧，南方港口库存环比增加。广州港港口日均动力煤库存量338.44 万吨，周环比上涨 5.74 万吨，较去年同期上涨 33.72万吨。

需求侧，电厂煤炭日耗增加，库存可用天数减少，电厂库存减少。具体来看，当前日耗煤 215万吨，较上周环比上涨10 万吨，较去年同期上涨29 万吨；库存煤可用天数17.8天，较上周环比下降0.8 天，较去年同期下降0.8 天；日均动力煤库存量 3837万吨，较上周环比下降 11 万吨，较去年同期上涨426万吨。

三、炼焦煤：供给修复缓慢，需求韧性犹存

供需方面，本周炼焦煤市场呈现“供给修复缓慢、需求韧性犹存、库存加速去化”的格局。供给端，山西主产区安监高压常态化延续，复产节奏极为缓慢，供给实质性修复仍需时间；蒙古国那达慕大会结束后三大口岸恢复通关，但蒙煤通关量回升幅度有限，进口补充作用边际偏弱。需求端出现超预期韧性——尽管钢厂处于传统淡季，成材价格承压，但日均铁水产量降幅收窄，表明下游需求并未如市场此前担忧的那样快速走弱；焦化厂开工率维持高位，对优质主焦煤和肥煤的刚性采购需求依然旺盛。库存端，焦化厂和钢厂双焦库存均周环比下降，去化速度加快，部分煤种已出现区域性供应偏紧，低库存背景下下游补库弹性增大。

价格方面，本周炼焦煤价格整体保持平稳，产地部分煤种小幅下降，港口与国际价格表现分化。截至7 月18日，产地坑口价：山西古交2 号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、安徽淮北 1/3焦精煤车板含税价均周环比持平；河北唐山焦精煤车板价报 1885元/吨，周环比下降50 元/吨。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价报 2090 元/吨，周环比持平。国际方面，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报250美元/吨，周环比下降7.5美元/吨，海外价格小幅走弱，内外贸价差有所收窄。整体来看，产地优质主焦煤种因供给紧缺价格支撑偏强，配焦煤种受需求分化影响表现平稳。

事件方面，多重因素交织影响市场节奏与预期。政策端，山西省安全生产专项整治持续深化，复产验收标准严格，供给端硬约束短期难以解除；同时，国家矿山安监局部署三季度煤矿安全大检查，安监力度有增无减，下半年供给弹性将持续受限。产业端，钢厂利润持续承压、盈利率进一步下滑至 37%附近，焦钢博弈进入白热化阶段；部分钢厂虽发布高炉检修计划，但实际执行力度不及预期，铁水产量韧性超出市场此前判断。进口端，蒙古国那达慕大会后口岸恢复通关，但蒙煤报价坚挺，贸易商接货意愿谨慎，实际通关增量有限。

1.价格：焦煤价格稳中有降

产地炼焦煤价稳中有降。本周，山西古交 2号焦煤坑口含税价报收1650元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨700元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收 1850元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨 700元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1990元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨 660元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1885元/吨，环比上周下降50元/吨，较去年同期上涨 684 元/吨。

CCI-焦煤指数稳定。本周，灵石高硫肥煤报收1800元/吨，周环比持平；济宁气煤报收1230元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦煤报收 1980 元/吨，周环比持平；柳林高硫主焦煤报收 1690元/吨，周环比持平。

2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比下降

上游库存环比上涨。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量312.24万吨，周环比上涨10.78万吨，较去年同期下降6.31万吨。

下游库存环比下降。本周，下游230 家独立焦企炼焦煤库存794.21万吨，周环比下降38.34万吨，同比上涨 4.01万吨；247家钢厂炼焦煤库存 774.46 万吨，周环比下降1.02万吨，同比下降 16.47 万吨。

钢厂盈利率周环比下降，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率37.22%，周环比下降 3.03%；247 家钢厂高炉开工率 82.71%，周环比下降 1.11%；247 家钢厂日均铁水产量239.14万吨，周环比下降2.06 万吨，处于偏高位置。

四、海运情况：量价齐升

图表17：海运情况

数据来源：Wind，大同证券

五、行业资讯

1.行业要闻：

陕煤集团召开 2026 年半年工作会、安全环保工作会暨 2025 年度经营业绩考核通报会。月 13日上午，陕煤集团召开2026年半年工作会、安全环保工作会暨2025年度经营业绩考核通报会，全面总结上半年工作，分析当前形势，安排下半年重点任务，动员全体干部职工推动全年各项目标任务圆满完成。集团公司党委书记、董事长张文琪出席会议并讲话。他指出，今年以来，在省委、省政府的坚强领导下，集团紧扣“提质增效年”主线，持续拓展四种经营理念，压茬推进四项重点工作，总体呈现“经营质量更实、运营结构更优、发展根基更稳”三个变化，推动稳增长基础更加坚实、战略引领支撑更加有力、改革创新攻坚更加深入、风险防控体系更加完善、班子队伍建设更加过硬、党建引领作用更加彰显，上半年，实现营收1590.8亿元；利润 212.9 亿元、完成投资229.3 亿元，同比分别增长19.1%、43%；在严格做实收入规模基础上，营收利润率同比增长4.6%，生产经营稳中向好、进中提质。（中国煤炭市场网，2026.7.14）

中国中煤成功举办 2026 年中央企业采购与供应链管理对标评估公开交流活动暨创新成果发布会。7月13 日，在国务院国资委指导下，中国中煤成功举办2026年中央企业采购与供应链管理对标评估公开交流活动暨创新成果发布会。中国物流与采购联合会、中国招标投标协会相关领导，高校专家、兄弟央企代表及产业链供应链合作伙伴齐聚一堂，共话现代化供应链创新实践。本次活动由中国中煤采购（供应链）管理办公室主办，所属开发公司承办。本次发布会集中呈现了中国中煤以“韧链、智链、绿链”为方向的系统性探索，为能源行业供应链现代化提供了可感知、可复制、可推广的实践样本。站在“十五五”开局之年的新起点上，中国中煤将立足能源央企职责，持续做强韧链、升级智链、打造绿链，依托数字化、智能化手段打通产业链堵点、难点，以供应链现代化助推能源领域新质生产力培育，为保障国家产业链供应链安全、推动产业绿色高质量发展注入持久动能。（中国煤炭市场网，2026.7.14）

晋能控股集团参加 2026 年夏季全国煤炭交易会 深化产运需协同 筑牢能源保供根基。近日，2026 年夏季全国煤炭交易会在新疆乌鲁木齐成功举办。晋能控股集团组织煤炭销售公司及多家所属单位参会，深度参与行业研讨、企业洽谈等系列活动，持续深化全产业链协同合作，赋能企业高质量发展。本次大会由中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合主办，是该国家级煤炭行业盛会首次落地新疆。会议以“强化煤炭兜底保障作用，提高煤炭安全保障水平”为主题，聚焦煤炭资源开发、产运需精准衔接、能源保供体系建设、行业经济运行分析研判等重点工作，持续筑牢煤炭能源兜底保障防线。本次交易会集聚全国煤炭产、运、销、用全产业链优质资源，搭建起专业化、高水平的协同协作与交流对接平台。通过系列专题会议、行业论坛及企业专场座谈，精准破解行业发展难题、对接市场合作需求。（中国煤炭市场网，2026.7.14）

太原煤炭企业开展全覆盖排查整治。连日来，太原东山煤电集团有限公司下属五龙煤业、王封煤业，紧扣新版《煤矿重大事故隐患判定标准》（应急管理部令第21 号）要求，扎实开展学习宣传贯彻与隐患排查整治工作，坚持学用结合、以学促改，将新标准贯穿安全生产全过程，全力筑牢矿井安全防线。新版《煤矿重大事故隐患判定标准》修订公布后，五龙煤业迅速组织管理人员开展新旧标准逐条研学，聚焦新增内容、判定标准调整要点，由矿领导带头领学解读，围绕采掘、通风瓦斯、防治水、机电运输等核心领域深入研讨，确保管理与技术人员精准掌握新规核心要义。同时，依托早调会、班前会等，实现新规精神逐级传达、全员覆盖，让每一名职工明晰岗位重大隐患风险点，做到知标准、守底线。（中国煤炭市场网，2026.7.14）

统计局：7 月上旬全国各煤种价格以跌为主。国家统计局 7 月14 日公布的数据显示，7 月上旬，全国各煤种价格走势有所差异，但整体以跌为主。具体价格变化情况如下：无烟煤（洗中块）价格1190.3元/吨，较上期下跌10.0元/吨，跌幅0.8%。山西优混（5500 大卡）价格为816.9 元/吨，较上期下跌37.7 元/吨，跌幅4.4%。焦煤（主焦煤）价格为 1925.0元/吨，与上期持平。此外，7月上旬，全国焦炭（准一级冶金焦，12.01%≤灰分≤13.50%）价格1796.4元/吨，较上期上涨50.0 元/吨，涨幅2.9%。（中国煤炭市场网，2026.7.15）

2026年二季度全国煤炭开采和洗选业产能利用率为 61.2%。2026 年二季度，全国规模以上工业产能利用率为73.0%，比一季度下降0.6个百分点，比上年同期下降1.0个百分点。分三大门类看，2026年二季度，采矿业产能利用率为69.1%，制造业产能利用率为73.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为 70.4%。分主要行业看，2026 年二季度，煤炭开采和洗选业产能利用率为61.2%，食品制造业为70.2%，纺织业为74.9%，化学原料和化学制品制造业为69.4%，非金属矿物制品业为 59.6%，黑色金属冶炼和压延加工业为 77.6%，有色金属冶炼和压延加工业为 76.2%，通用设备制造业为80.1%，专用设备制造业为76.7%，汽车制造业为70.8%，电气机械和器材制造业为70.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业为78.7%。（中国煤炭市场网，2026.7.15）

中煤榆林煤炭深加工基地项目提前完成建设任务。7 月12 日，中国中煤所属陕西公司举行中煤榆林煤炭深加工基地项目中交大会，标志着这一重点工程圆满完成建设任务，正式由项目建设阶段转入联动试车阶段。《陕西新闻联播》聚焦本次关键里程碑节点，进行了深入报道。中煤榆林煤炭深加工基地项目建设历时754天，48个装置（单元）全部建设完成，比计划提前36天，刷新了国内同规模大型煤化工项目建设新纪录。该项目建成投产后，每年可生产220万吨甲醇、90 万吨聚烯烃，生产模式灵活多样，能够根据市场需求调整产品，有效应对市场行情波动。同时，依托自有大海则煤矿原料直供、一体化运营，项目整体生产效率大幅提升，市场综合竞争力显著增强。下一步，中国中煤所属陕西公司将推动全厂系统联动试车，力争2026年底产出合格产品，充分释放新质生产力，带动榆林本地装备制造、现代物流、精细化工上下游产业集群协同发展，为陕西省能源结构转型、黄河流域生态保护治理、区域经济高质量发展持续贡献中煤力量。（中国煤炭市场网，2026.7.17）

2.公司公告：

图表18：煤炭行业公司公告

数据来源：Wind，大同证券

六、投资建议

动力煤方面，三伏天高温驱动电厂日耗季节性攀升且库存加速去化，叠加产地安监常态化导致的供给硬约束，旺季补库需求有望推动煤价进入上行通道。炼焦煤方面，山西复产节奏缓慢与蒙煤进口增量有限形成供给共振收缩，而下游铁水产量展现超预期韧性、双焦库存快速去化，焦钢博弈加剧下低库存弹性将支撑煤价稳中偏强。建议投资者重点关注具备产能弹性且安全合规的龙头煤企，以及受益于焦煤供给收缩的优质标的，同时可持续追踪现金流充裕、分红率高的煤炭企业，把握旺季行情与安监溢价的双重驱动。

七、风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

证券投资评级的类别、级别定义：

注 1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注 2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注 3：基准指数为沪深300指数

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