交通运输产业行业周报：国泰中报高增，继续看好出海

交通运输组

分析师：李丹（执业 S1130526040004）

lidan6＠gjzq.com.cn

国泰中报高增，继续看好出海

板块市场回顾

本周（2026/8/3-2026/8/7）交运指数下跌 1.3%，沪深 300 指数上涨 2.3%，跑输大盘 3.6%，排名 26/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+5.6%)，快递板块跌幅最大(-3.5%)。

行业观点

快递：周度揽派件增速环比上行。上周（7月27日-8 月2 日），邮政快递累计揽收量约39.49亿件，同比+9.8%，环比+1.7%；累计投递量约38.85亿件，同比+7.8%，环比+0.1%。根据国家邮政局，6月快递行业件量增速3.8%，收入增速7.7%，单票收入同比+3.8%，价格持续回暖。当前国内反内卷力度整体稳健，下半年行业业务量基数将逐渐走低，海外景气度上行，推荐：极兔速递、圆通速递、中通快递。航空机场：国泰集团上半年业绩高增，暑运第六周客流继续回升。本周布伦特原油期货结算价为81.724 美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026年8月，国内航空煤油出厂价（含税）为7581元/吨，环比-5.59%，同比+33.56%。本周美元兑人民币中间价为6.7898，环比-0.02%，同比-5.0%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+2.32%。暑运第六周全国民航起降架次同比+5.9%，旅客吞吐量同比+8.0%，含油票价同比-7.7%，座收同比-7.6%，境内客座率88.9%，同比+1.2pct；较第五周，日均起降架次、旅客量、含油票价及座收分别环比+2.7%、+3.2%、+1.0%、+1.9%，客座率提升0.6pct。国泰集团发布2026年上半年正式业绩，实现收入680.61亿港元，同比+25.3%；净利润62.43亿港元，同比+71.0%，剔除非经常性项目后，经常性基础利润52.90 亿港元，同比+44.9%，首次中期股息为每股0.26港元，同比+30%。经营方面，主品牌国泰航空 ASK、RPK 分别同比+11.8%、+15.3%，客座率 87.5%，同比+2.7pct，客运收益率及座收分别同比+9.4%、+13.1%；国泰货运收入同比+23.9%，香港快运除财务费用及税前亏损由 5.24 亿港元收窄至 0.73 亿港元。我们认为，国泰业绩显示国际中转、客运收益及货运需求保持较强韧性，高油价压力下基础利润仍实现较快增长；国内暑运客流增速升至高个位数，票价、座收和客座率环比继续改善，旺季供需修复延续。推荐：东航物流、春秋、东航、国航。

航运：两大航道通行小幅抬升，苏伊士船型运价继续提升。本周中国出口集装箱运价指数CCFI报 1840点,环比-0.9%、同比+53.2%,上海出口集装箱运价指数 SCFI 报 3276 点,环比+2.2%、同比+119.9%；本周原油运输指数 BDTI 收于 2631 点，环比+1.5%，同比+164.8%；成品油运输指数BCTI收于1417点，环比-0.5%，同比+112.5%。本周美伊出现缓和，据财联社，8月8日伊朗和阿曼之间谈判取得进展，霍尔木兹海峡或将很快重新开放。上周VLCC TD15西非-中国航线、TD22美湾-中国航线平均运费环比-4.4%、-2.0%，苏伊士船型运费跃升至21.6万，环比+7.6%。今年整体VLCC交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升 VLCC 溢价率，看好油轮、散货、集装箱板块，推荐：中远海能、海丰国际。

物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸上周均通车量 1401 辆/日，环比+5%，中国自蒙古进口焦煤 Q2总量 2186.5 万吨，同比+57.4%，叠加山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。推荐：嘉友国际、密尔克卫。公路铁路港口：8 月第一周大秦线发运量同比+4.7%。7月31至8 月6日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量691.8 万吨，同比+4.7%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐皖通、宁沪、京沪、唐山港、中谷。风险提示

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

内容目录

一、本周交运板块行情回顾.... 4

二、行业基本面状况跟踪.... 5

2.1 航运港口.... 5

2.2 航空机场.... 10

2.3 铁路公路.... 12

2.4 快递物流.... 14

三、风险提示.... 16

图表目录

图表1：本周各行业涨跌幅 4 图表2：本周交运子板块涨跌幅 4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司 5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 5 图表5：出口集运CCFI走势 5 图表6：出口集运SCFI走势 5 图表7：CCFI美东航线运价指数 6 图表8：CCFI美西航线运价指数 6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 6 图表10：CCFI东南亚航线运价指数 6 图表11：内贸集运PDCI走势 7 图表12：PDCI东北运价指数 7 图表13：PDCI华北运价指数 7 图表14：PDCI华南运价指数 7 图表15：原油运输BDTI走势 8 图表16：成品油运输BCTI走势 8 图表17：波罗的海干散货BDI走势 8 图表18：好望角型BCI走势 8 图表19：巴拿马型BPI走势 9 图表20：超级大灵便型BSI走势 9 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 9 图表22：外贸货物吞吐量 9 图表23：重点港口货物吞吐量 9 图表24：重点港口集装箱吞吐量 9

图表25：中国国内民航客运量 10 图表26：中国国际地区民航客运量 10 图表27：上市航司RPK较2019年增速 10 图表28：上市航司ASK较2019年增速 10 图表29：上市航司RPK较2025年增速 11 图表30：上市航司ASK较2025年增速 11 图表31：布伦特原油期货结算价 11 图表32：国内航空煤油出厂价 11 图表33：美元兑人民币中间价 11 图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动 11 图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速 12 图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速 12 图表37：铁路旅客周转量 13 图表38：铁路货物周转量 13 图表39：公路旅客周转量 13 图表40：公路货物周转量 13 图表41：高速公路货车通行量 13 图表42：全国主要公路运营主体股息率 14 图表43：十年期国债收益率 14 图表44：全国规模以上快递业务量 14 图表45：全国规模以上快递单票收入 14 图表46：A股上市快递企业月度数据（2026.6） 14 图表47：邮政快递揽收量（亿件） 15 图表48：邮政快递投递量（亿件） 15 图表49：中国化工产品价格指数CCPI 15 图表50：中国液体化学品内贸海运价格 16 图表51：对二甲苯开工率 16 图表52：甲醇开工率 16 图表53：乙二醇开工率 16

一、本周交运板块行情回顾

本周（2026/8/3-2026/8/7）交运指数下跌 1.3%，沪深 300 指数上涨 2.3%，跑输大盘 3.6%，排名 26/29。交运子板块中公交板块涨幅最大，快递板块跌幅最大(+5.6%) (-3.5%)。

交运板块涨幅前五的个股为海晨股份（+17.0%）、密尔克卫（+16.3%）、德新科技（+12.5%）、蔚蓝锂芯（+11.1%）、大众交通（+10.4%）；跌幅前五的个股为厦门象屿（-6.9%）、招商公路（-6.6%）、\*ST 瑞茂（-6.3%）、赣粤高速（-5.8%）、皖通高速（-5.2%）。

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

景气度跟踪：本周油轮运价保持高增，原油运输 BDTI 指数收报 2631 点,环比+7.2%，成品油运输 BCTI 指数收报1417 点,环比+8.1%,同比均维持高位;在需求回升、运距拉长消耗有效运力及四季度旺季预期升温的带动下,油轮市场供需趋紧,运价上行动能仍存,景气度延续修复。干散货航运保持上升,本周 BDI 指数报 2975 点,环比+11.0%、同比+49.6%,海岬型船和巴拿马型船运价、日租金同步上升(BCI 环比+16.7%、BPI 环比+9.2%),超灵便型 BSI(环比-1.4%)基本走平,各船型同比维持双位数增长,运价中枢较去年明显抬升。集运方面,当前货量逐步上行,符合旺季节奏,供需基本面改善推动即期价格上涨,本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 报 1840 点,环比-0.9%、同比+53.2% ,上海出口SCFI 报 3276 点,环比+2.2%、同比+119.9%，远洋航线运价延续上涨走势(美东环比+4.1%、美西环比+2.6%);内贸集运PDCI 综合指数 973 点,环比小幅上升,内需有所修复。进入旺季节奏,看好外贸集运及油运运价稳步上行。

集运：本周 CCFI 环比-0.9%，同比+53.2%；SCFI 环比+2.2%，同比+119.9%。本周 CCFI 美东航线运价指数为 1787.5 点，环比+1.7%，同比+74.3%；CCFI 美西航线运价指数为 1494.58 点，环比-2.5%，同比+80.5%。CCFI 欧洲航线运价指数为 2416.45 点，环比-2.7%，同比+34.3%；CCFI 东南亚航线运价指数 1036.32 点，环比-2.8%，同比+24.5%。

内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 973 点，环比+1.9%，同比-5.3%；PDCI 东北指数为 904 点，环比+1.1%，同比-9.5%；PDCI 华北指数为 799 点，环比+0.3%，同比-2.3%；PDCI 华南指数为 1029 点，环比+2.2%，同比-3.9%。

油运：本周原油运输指数 BDTI 收于2546 点，环比-1.8%，同比+185.0%；成品油运输指数 BCTI 收于 1435.5 点，环比+0.8%，同比+115.1%。

干散货运输：本周 BDI 指数为 2974.75 点，环比+11.0%，同比+49.6%。分船型，BCI 为 4872 点，环比+16.7%，同比+53.2%；BPI 为 2208.25 点，环比+9.2%，同比+34.9%；BSI 为 1610.75 点，环比-1.4%，同比+24.2%。

港口：沿海港口货物吞吐量为 9.98 亿吨，同比+1.20%，其中外贸货物吞吐量为 4.89 亿吨，同比+3.80%。上周（7 月27 日-8 月 2 日）监测港口完成货物吞吐量 28301 万吨，同比+5.2%，环比+2.9%；完成集装箱吞吐量 689 万标箱，同比+1.4%，环比-1.3%。

2.2 航空机场

景气度跟踪：航空底部企稳，受国际油价大幅上涨冲击，航空公司减班提价以应对，当前油价高位横盘，料航司业绩将受到冲击，静等地缘缓和。

民航业：2026 年6 月，民航旅客量 5727 万人次，同比-6.5%，其中国内航线客运量为 5020 万人次，同比-7.1%；国际地区航线客运量为 707万人次，同比-2.0%，约为 2019 年 99.4%。

航空公司：2026 年 6 月，RPK 较 2019 年，国航+23%、东航+16%、南航+11%、春秋+59%、吉祥ASK+43%较；2019 年，国航+18%、东航+11%、南航+10%、春秋+58%、吉祥+41%（国航自 2023年 3 月起包含山航股份相关运营数据）。RPK 较2025 年，国航-3%、东航-3%、南航-2%、春秋+16%、吉祥+1%；ASK 较 2025 年，国航-6%、东航-4%、南航-1%、春秋+16%、吉祥+0.8%。

油价：本周布伦特原油期货结算价为 81.724 美元/桶，环比+8.00%，同比+4.00%；2026 年8 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 7581 元/吨，环比-5.59%，同比+33.56%。

汇率：本周美元兑人民币中间价为 6.7898，环比-0.02%，同比-5.0%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+2.32%。

机场：2026 年 6 月，旅客吞吐量较 2019 年，上海机场（浦东）+6%、首都机场-31%、白云机场+16%、深圳机场+26%、厦门机场-7%；飞机起降架次较 2019年，上海机场（浦东）+4%、首都机场-29%、白云机场+12%、深圳机场+24%、厦门

机场-5%。

2.3 铁路公路

景气度跟踪：公路铁路都稳健向上。油价上涨对车流量影响不明显，部分公路企业 3-4 月通行费收入同比上涨。8 月第一周大秦线发运量同比+4.7%。7月 31至 8 月6 日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量 691.8万吨，同比+4.7%。

铁路：2026 年 6 月，全国铁路客运量为 3.79 亿人次，同比+1.6%，铁路旅客周转量为 1289.44 亿人公里，同比-0.6%；全国铁路货运量为 4.36亿吨，同比-0.4%，铁路货物周转量为 3214.54亿吨公里，同比+9.2%。

公路：2026 年 6 月，全国公路客运量为 9.47 亿人次，同比-0.1%；公路旅客周转量为 433.01 亿人公里，同比 0.2%。全国公路货运量为 37.75 亿吨，同比 3.4%；公路货物周转量为 7013.85 亿吨公里，同比 3.4%。截至 2026 年8 月2 日，全国高速公路累计货车通行 5315.2 万辆，环比-1.72%，同比-0.28%。

2.4 快递物流

景气度跟踪：快递稳健向上。监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善。

2026 年 6 月，快递业务收入完成 1360.4 亿元，同比+7.7%；快递业务量完成 175.0 亿件，同比增加 3.8%；快递单票收入为 7.77 元，同比+3.8%。

2026 年 6 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+0.3%、+10.3%、+6.4%、+26.1%；快递业务量同比分别-4.9%、-0.0%、+8.6%、+18.6%。

图表46：A股上市快递企业月度数据（2026.6)

来源：wind，国金证券研究所

上周（7 月 27 日-8 月 2 日），邮政快递累计揽收量约 39.49 亿件，同比+9.8%，环比+1.7%；累计投递量约 38.85 亿件，同比+7.8%，环比+0.1%。

景气度跟踪：危化品物流底部企稳，原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。

危化品物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4768 点，同比+16.3%，环比-1.4%。本周对二甲苯（PX）开工率为62.6%，环比 0.0pct，同比-19.8pct；甲醇开工率为 81.9%，环比-2.3pct，同比+1.3pct；乙二醇开工率为 52.2%，环比-3.2pct，同比-9.0pct。

三、风险提示

需求恢复不及预期风险。需求在逐渐恢复，若恢复时间持续长于预期，则可能对物流板块和出行板块将产生负面影响。油价上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。汇率波动风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；

增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；

中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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