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基本面：金融与医药上修幅度与宽度居前，汽车下修走阔
截至8月7日，港股非金融FactSet一致预期2026年盈利（简称盈利预期）近4周下修0.6%、近1周-0.1%，近4周净宽度-3%，有所修复但仍偏弱。板块层面，创新药由降转升，近4周+0.2%、近1周+1.2%提速，净宽度大幅转正至+30%；高股息稳健（近4周+0.6%、净宽度+31%）；互联网近4周仍-0.5%，但净宽度转正至+30%，下修集中于龙头个股，多数成分股已上调；消费由升转降（近4周-0.7%）。行业层面，非银（4周+8.3%、净宽度+92%）与银行（+0.9%、净宽度升至+65%）均偏强。通信由负转正（近4周+1.2%），有色降幅收窄（-1.3%）且净宽度转正；交运高位放缓（近4周+5.5%、近1周转负）；汽车最弱，近4周-4.7%走阔、净宽度转负至-31%；食品饮料由平转降（近4周-1.3%、净宽度转负）；电新/公用事业延续下修。
资金面：外资维持净流入，南向转为净流出
外资方面，截至周三，EPFR口径下整体外资净流入港股4.6亿美元，其中主动外资延续净流入0.8亿美元（连续第二周），被动外资净流入3.7亿美元；沽空方面，最新一期港股沽空交易比例周均值-2.6pct至10.0%，沽空仓位占比大幅回落0.12pct至2.53%；南向方面，上周转为净流入约100亿港币（前一周净流出约187亿港币），流入集中在周一；商贸零售、电子、计算机流入居前，非银行金融、银行、通信流出居前；个股层面净买入阿里巴巴（约60亿港币）、华虹半导体、中芯国际居前，半导体链由前周净卖出转为净买入，净卖出工商银行、建设银行等红利类标的居前。
市场情绪：情绪续处中性上方，支撑由资金转向价格与衍生品
港股情绪指数最新读数58.9，较前一周57.8小幅回升，连续第二周处于50中性水位上方。归因来看，南向净流入/买入强度大幅回落至39/34（较前一周变化-38/-19），期货升贴水回落至53（较前一周变化-39）；AH溢价（变化+19至42）、隐波、换手、黄金隐含汇率及看沽看购（+7至79）回升形成对冲。情绪指数择时策略近一年纯多头/多空超额收益约10pct/22pct。
配置：中报窗口临近，以均衡配置应对
现阶段港股的反弹更多源于AI硬件去杠杆过程中的跨市场再平衡（主要是AH之间，体现为南向资金的大幅净流入），以及纯多头机构的高低切换，资金驱动属性更强。考虑到AI硬件有企稳迹象，叠加港股中报季将至，我们建议以均衡配置三个方向。第一，港股相对基本面不占优，中报季压力仍待落地，解禁等资金面扰动未消，因此，低波红利仍是底仓，如银行等。第二，中报或确认经营周期底部的消费品，如乳品、部分零售等，继续关注中报或景气向上的CXO和创新药龙头。第三，资金面承压、但需求景气逻辑仍成立的AI链，如晶圆代工等，更多是进攻品种而非底仓，小仓位参与超跌反弹机会。
风险提示：地缘局势波动、政策力度不及预期。
正文
市场表现
估值比较
港股盈利
港股资金面和市场情绪
回购、增发、IPO及解禁
风险提示
地缘局势波动风险：地缘冲突可能抑制风险偏好，导致外资流出与市场波动性急剧升高，使得行情走势与我们的观点有所差异。
政策力度不及预期风险：若后续市场过热使得相关支持政策力度减弱，可能逆转当前的估值向上趋势或压缩交易活跃度，使得市场的走势与我们的观点有所差异。
文章来源
研报《港股情绪和风偏明显改善》2026年8月9日
易峘，研究员 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263
李雨婕，研究员 SAC No. S0570525050001 SFC No. BRG962孙瀚文，研究员 SAC No. S0570524040002 SFC No. BVB302
何康，PhD 研究员 SAC No. S0570520080004 SFC No. BRB318栾迪，联系人 SAC No. S0570124120013关注我们
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