【有色-贾宏坤】需求乘风扩容，锂价景气或延续

贾宏坤

有色行业首席分析师

执业证号S1450525060005

需求乘风扩容，锂价景气或延续

报告发布日期：2026-8-12

供给端：供给稳步提升，短期扰动逐步消除。我们预计2026年我国碳酸锂总供给172.48万吨，同比+42.77%，其中国内产量约为139.38万吨，同比+43.63%，净进口量33.10万吨，同比+39.28%。生产工艺来看，锂辉石为国内主要碳酸锂生产来源，2026年6月锂辉石/锂云母/盐湖提锂/二次回收占比分别为57.88%/11.99%/17.82%/12.30%。除国内产能外，进口端亦构成供给侧重要补充。2026年6月我国碳酸锂进口量为2.59万吨，占同期国内产量与进口量合计的18.32%，进口来源高度集中于阿根廷和智利。展望2026年下半年，碳酸锂供给端扰动逐步消除，津巴布韦已恢复锂精矿出口但到港时间未定，宁德时代枧下窝锂矿亦重新获得安全生产许可证，下半年碳酸锂供给有望稳步提升。

需求端：下游消费持续旺盛，电池部门为消费主力。据SMM统计，2025年国内碳酸锂消费量约为122.97万吨；我们测算2026年国内碳酸锂消费量预计将增加至177.16万吨，同比增加44.07%。从需求结构上来看，动力电池及储能电池为碳酸锂消费的主要增长动力。动力电池方面，受益于新能源汽车渗透率持续提升，碳酸锂需求规模稳步扩大，据我们结合相关论文测算，2026/2030/2035年动力电池容量增长分别为1000/1341/1651GW·h，对应碳酸锂消费量预计为70/93.87/115.57万吨；储能电池方面，电力市场化改革及绿电直连政策推动储能电池装机容量迎来爆发式增长，已成为碳酸锂需求的第二增长引擎。我们预计2026/2030/2035年储能电池容量增长分别为750/1200/1600GW·h，对应碳酸锂消费量为52.5/84/112万吨。除动力电池及储能电池外，消费电池、玻璃陶瓷及润滑脂等传统工业亦存在相应碳酸锂需求，但整体贡献有限。

风险提示：下游需求量不及预期风险、供应释放超预期、宏观经济扰动风险、全球贸易冲突风险、测算存在误差的风险。

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