汽车及汽车零部件行业周报

买入（维持评级)

行业周报

证券研究报告

汽车组

分析师：徐慧雄（执业 S1130525110005)

分析师：夏心怡（执业 S1130525110007)

xuhuixiong@gjzq.com.cn

xiaxinyi@gjzq.com.cn

吉利、奇瑞发布中报业绩，吉利管理层变更并发布股份奖励计划

周观点

吉利汽车、奇瑞汽车发布中报业绩，出口高增有效对冲内销下滑和原材料成本上涨带来的负向影响。1）吉利汽车2026Q2营业收入898亿元、同比增长 14%、环比增长 7%，核心净利润为 51.2 亿元、同比+63%、环比+12%；奇瑞汽车 2026Q2营业收入774 亿元、同比+5%、环比+18%，核心净利润约为 55 亿元、同比+38%、环比+65%；从吉利、奇瑞中报来看，我们认为公司凭借出口销量的爆发式增长有效对冲国内汽车销量大盘承压、大宗商品及存储等原材料成本上涨的压力， 实现核心单车净利润的同环比提升。

吉利汽车宣布管理层变更，并发布股份奖励与认股权计划，进一步深化协同整合。1）8 月17 日吉利汽车宣布对管理层进行调整，我们认为标志着吉利汽车从创始人驱动的创业期和发展期迈向由制度和团队驱动的成熟企业，同时也意味着台州宣言的进一步落实。2）8月 20日，公司公告将极氪未行使且未归属的受限股份基于要约比率转化为股份奖励计划授出股份，并根据 2023年认股权计划授出认股权，承授人包括原极氪员工、已调任至吉利控股的关联实体参与者、极光湾员工、执行董事等，我们认为标志着极氪合并后的进一步整合，同时锁定核心人才；激励半径扩展到整个吉利体系，推动与控股旗下其他具备战略价值的业务协同整合；达成目标均与业绩目标绑定，有效激发员工积极性；股份奖励计划摊薄温和，同时认股权行使价定为市价，彰显公司对股价信心。

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025年同期更均衡以及2025年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边际改善，根据乘联会数据 8月1-16日全国乘用车市场零售 62.8 万辆，同比下降 22%，其中新能源零售 39.9 万辆，同比下降 15%，新能源零售渗透率 63.6%；2）出海有望延续高增长：根据乘联会数据，7 月乘用车出口同比+89%，且结构显著优化——新能源占比提升（7 月新能源乘用车出口+144%）、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望下半年，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出海持续高速增长、AI对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车 W、岱美股份、继峰股份等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-1.01%；本周申万汽车指数-1.53%。个股中，本周涨幅前五名分别为中捷精工（+10.8%）、飞龙股份（+10.3%）、金鸿顺（+10.2%）、ST八菱（+10.1%）、华晨中国（+10.1%）；本周跌幅前五名分别为坤泰股份（-23.6%）、秦安股份（-14.9%）、晋拓股份（-14.8%）、超捷股份（-14.2%）、江淮汽车（-12.0%）。

乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026 年7月全国乘用车市场批发224.7万辆，同比 0.1%，环比-4.4%；新新能源乘用车批发 144.4 万辆，同比+22.7%，环比-2.0%；新能源批发渗透率 64.3%，同比+11.8pct，环比+1.6pct。②零售端，2026年7月全国乘用车市场零售 144.6 万辆，同比-19.7%，环比-12.9%；新能源乘用车零售 91.9万辆，同比-5.9%，环比-8.2%；新能源零售渗透率 63.6%，同比+9.3pct，环比+3.3pct。③出口方面，2026 年 7 月乘用车出口（含整车与 CKD）91.4万辆，同比+88.8%，环比+5.1%；新能源车出口 51.7 万辆，同比+143.9%，环比+7.3%。

风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

内容目录

1. 周观点：吉利、奇瑞发布中报业绩，吉利管理层变更并发布股份奖励计划.... 4

1.1 周动态.... 4

1.2 周观点.... 4

2. 行业重点数据跟踪.... 5

2.1 板块行情回顾.... 5

2.2 乘用车销量数据跟踪.... 6

2.3 原材料价格跟踪.... 9

3. 行业动态.... 10

3.1 行业动态.... 10

3.2 本月重点新车.... 10

风险提示.... 11

图表目录

图表1：2026Q2吉利汽车、奇瑞汽车重点业绩数据....4

图表2：申万一级行业周度涨跌幅（2026/8/17-2026/8/21）....5

图表3：申万汽车二级行业周度涨跌幅（（2026/8/17-2026/8/21）....5

图表4：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/8/21）....5

图表5：本周涨幅前十公司（2026/8/17-2026/8/21）....6

图表6：本周跌幅前十公司（2026/8/17-2026/8/21）....6

图表7：2024-2026乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速....6

图表8：2017-2026乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速....6

图表9：2024-2026新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率....7

图表10：2017-2026新能源车年度批发销量（万辆）及新能源渗透率....7

图表11：2024-2026乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速....7

图表12：2017-2026乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速....7

图表13：2024-2026新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率....8

图表14：2017-2026新能源车年度零售销量（万辆）及新能源渗透率....8

图表15：2024-2026乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速....8

图表16：2017-2026乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速....8

图表17：2024-2026新能源车月度出口销量（万辆）及出口新能源渗透率....9

图表18：2017-2026新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速....9

图表19：钢材价格指数（1994年4月=100）....9

图表20：铝锭价格（元/吨）....9

图表21：天然橡胶价格（元/吨） 9 图表22：碳酸锂价格（元/吨） 9 图表23：2026年8月重点新车 10

1.周观点：吉利、奇瑞发布中报业绩，吉利管理层变更并发布股份奖励计划

1.1 周动态

吉利汽车、奇瑞汽车发布中报业绩，出口高增有效对冲内销下滑和原材料成本上涨带来的负向影响。1）8月 17 日吉利汽车发布 2026年中报，2026Q2营业收入 898亿元、同比增长14%、环比增长7%，归母净利润 49.2亿元、同比增长37%、环比增长 18%，毛利率为 16.1%，同比增长 2.6pct、环比增长 0.1pct，以核心净利润口径计算 Q2 单车净利约0.72 万元，同/环比分别+0.3/+0.1 万元，其中收入与毛利率同比增长预计来自出口销量高增、极氪销量逆势增长带来的销售结构优化（销量维度，Q2公司销量 71.4万台、同环比基本持平，其中出口27.1万台、同比+188%、环比+34%，极氪10.1万台、同比+105%、环比+32%；价格维度，单车ASP为 12.6 万元，同比+1.4万元、环比+0.8万元）。2）8月20日奇瑞汽车发布 2026年中报，2026Q2营业收入774亿元、同比+5%、环比+18%，归母净利润 44亿元、同比-12%、环比+4%，还原一次性资产处置收益、汇兑收益/损失，核心净利润约为 55亿元、同比+38%、环比+65%，毛利率为16.1%，同比+2.6pct、环比+0.1pct，以核心净利润口径计算，26Q2单车净利约 0.78万元，同/环比分别+0.1/+0.2万元，其中收入与毛利率同比增长预计来自出口销量高增带来的销售结构优化（Q2公司销量70.9万台、同比+19%、环比+25%，其中出口 53.5万台、同比+89%、环比+41%）。3）从吉利、奇瑞中报来看，我们认为公司凭借出口销量的爆发式增长有效对冲国内汽车销量大盘承压、大宗商品及存储等原材料成本上涨的压力， 实现核心单车净利润的同环比提升。

图表1：2026Q2吉利汽车、奇瑞汽车重点业绩数据

来源：ifind，国金证券研究所

吉利汽车宣布管理层变更，并发布股份奖励与认股权计划，进一步深化协同整合。1）8月 17日，吉利汽车宣布对管理层进行调整，自 2026 年 8 月 18 日起，李书福辞任吉利汽车控股董事会主席及执行董事，出任公司终身荣誉主席，并继续担任浙江吉利控股集团董事长。安聪慧获任吉利汽车控股董事会主席，淦家阅获任行政总裁。李东辉辞任吉利汽车控股有限公司董事会副主席职务，继续担任公司执行董事。桂生悦辞任吉利汽车控股有限公司行政总裁职务，获任公司董事会副主席，继续担任公司执行董事。我们认为此次调整标志着吉利汽车从创始人驱动的创业期和发展期迈向由制度和团队驱动的成熟企业，同时也意味着台州宣言的进一步落实。2）8 月 20日，公司公告将极氪未行使且未归属的受限股份基于要约比率转化为股份奖励计划授出股份，并根据 2023 年认股权计划授出认股权。其中股份奖励计划共向 8364人合计授出1.82亿股（占已发行股份总数的 1.68%），其中承授人包括5253名持有极氪受限股份单位的员工、672名已调任至吉利控股集团的关联实体参与者、3039名其他员工、252名极光湾员工以及 2名执行董事（淦家阅、毛鑒明），分三批授予（33%/33%/34%），达成目标包括持续在职以及业绩目标，授出股份购买价为0.02港元/股；认股权计划共向53人合计授出 1530万份认股权，承授人包括 45名雇员参与者与8名关联实体参与者，行使价为18.54 港元/股，有效期及行使期为八年（前六年每年归属15、第七年归属），达成目标同样包括业绩目标等。10%我们认为此次股份奖励与认股权计划有重要的战略意义：标志着极氪合并后的进一步整合落地，解决原极氪员工的激

励置换，同时锁定核心人才；激励半径扩展到整个吉利体系：承授人包含极光湾以及其他关联实体员工，有利于深化一个吉利战略，推动与控股旗下其他具备战略价值的业务进一步协同整合；达成目标均与业绩目标绑定，包括销售额、市场份额、盈利能力等，同时行使周期较长、且存在严格的退扣机制，将管理层、核心员工利益与公司长期发展深度绑定，有效激发员工积极性；摊薄温和、信号积极，股份奖励计划中1.77亿股为新发行、摊薄约 1.64%，执行董事部分用已回购库存股支付、不摊薄；同时认股权行使价定为市价，彰显公司对股价信心。

1.2 周观点

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较2025年同期更均衡以及2025年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边际改善，根据乘联会数据8月 1-16日全国乘用车市场零售 62.8万辆，同比下降 22%，较上月同期增长 0%，其中新能源零售 39.9万辆，同比下降15%，较上月同期增长1%，新能源零售渗透率 63.6%；2）出海有望延续高增长：根据乘联会数据，7月乘用车出口同比+89%，且结构显著优化——新能源占比提升（7月新能源乘用车出口+144%）、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望下半年，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出海持续高速增长、AI对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽 H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安

全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等。

2.行业重点数据跟踪

2.1板块行情回顾

本周沪深 300指数-1.01%；本周申万汽车指数-1.53%，在31个申万一级行业中排名第 18 位。细分板块中，乘用车、汽车服务、汽车零部件、商用车分别+0.30%、-0.27%、-2.33%、-2.66%。

个股中，本周涨幅前五名分别为中捷精工（+10.8%）、飞龙股份（+10.3%）、金鸿顺（+10.2%）、ST 八菱（+10.1%）、华晨中国（+10.1%）；本周跌幅前五名分别为坤泰股份（-23.6%）、秦安股份（-14.9%）\晋拓股份（-14.8%）、超捷股份（-14.2%）、江淮汽车（-12.0%）。

2.2乘用车销量数据跟踪

车市月度跟踪：7月全国乘用车批发同比 0.1%，出口持续高增

根据乘联会数据，2026 年 7 月全国乘用车市场批发 224.7 万辆，同比 0.1%，环比-4.4%；1-7 月累计批发 1478.4 万辆，同比-4.8%。

根据乘联会数据，2026年7月新能源乘用车批发 144.4 万辆，同比+22.7%，环比-2.0%；1-7 月新能源累计批发 820.1万辆，同比+8.0%。2026 年 7 月新能源批发渗透率 64.3%，同比+11.8pct，环比+1.6pct；1-7 月新能源批发渗透率55.5%，同比+6.5pct。

根据交强险数据，2026年7月全国乘用车市场零售144.6万辆，同比-19.7%，环比-12.9%；1-7月累计零售997.5万辆，同比-18.5%。

根据交强险数据，2026 年 7 月新能源乘用车零售 91.9 万辆，同比-5.9%，环比-8.2%；1-7 月累计零售 544.4 万辆，同比-12.9%。2026 年 7 月新能源零售渗透率 63.6%，同比+9.3pct，环比+3.3pct；1-7 月新能源零售渗透率 54.6%，同比+3.5pct。

根据乘联会数据，2026 年 7 月乘用车出口（含整车与 CKD）91.4 万辆，同比+88.8%，环比+5.1%；1-7 月乘用车累计出口 518.4 万辆，同比+75.6%。

根据乘联会数据，2026 年 7 月新能源车出口 51.7 万辆，同比+143.9%+，环比7.3%；1-7 月新能源车累计出口 268.1万辆，同比+127.0%。2026 年 7 月新能源出口占出口总量的 56.5%，同比+12.8pct，环比+1.1pct；1-7 月新能源出口占出口总量的 51.7%，同比+11.7pct。

2.3原材料价格跟踪

3.行业动态

3.1行业动态

【宁德时代实现全球唯一 TWh 级电池制造核心运营碳中和】8 月 17 日，宁德时代在核心运营碳中和发布会上宣布，2025年底已实现核心运营碳中和，成为全球唯一在 TWh级出货规模下实现核心运营碳中和的电池企业。同时，公司首次系统披露面向 2035年的价值链碳中和行动路径。宁德时代的目标是到 2035年，实现从矿产资源到电池成品的全价值链碳中和。

【华为乾崑智驾车位到车位累计使用次数破亿】8 月 17 日，华为乾崑 7 月安全出行报告显示：累计辅助驾驶里程突破134.1 亿公里；辅助驾驶月活用户占比达 94.7%；车位到车位累计使用 1154万次，辅助泊车累计使用突破 10亿次。【东风柳汽与宁德时代达成长期战略合作】8 月 18 日，东风柳汽与宁德时代在宁德正式签署五年战略合作协议。这不仅是双方合作历程中的重要里程碑，更是东风柳汽从“制造型企业”向“服务型+生态型企业”战略转型的关键一步。此次战略签约，标志着双方合作由供应链协同迈入全产业链生态共建的崭新阶段，为商用车行业的高质量与低碳化发展贡献“柳汽方案”。双方将聚焦商用车新能源核心技术攻坚，针对不同工况场景的电池适配性、安全性、耐用性开展联合研发，加速新材料、新电池体系、整车集成前沿技术的落地应用。同时，东风柳汽将联合宁德时代共同参与商用车电池行业技术规范与标准制定，以场景实践赋能行业标准化升级，推动新能源商用车技术体系更加适配市场化、规模化发展需求，持续巩固东风柳汽新能源商用车产品竞争力与行业话语权。

【比亚迪与 Bus Cap签署MOU】8月 18日，比亚迪马来西亚私人有限公司与马来西亚巴士制造商 Bus Cap Berhad在深圳正式签署独家谅解备忘录（MOU）。双方将以电动巴士本地化组装与制造为初步合作重点，共同推进以马来西亚为基地的东南亚新能源商用车战略合作。

【小马智行海外部署无人出租车规模已扩大到逾4000辆】8 月18 日，小马智行表示，计划和潜在的海外部署规模已扩大到逾4000辆无人出租车，无人出租车收入首度突破总收入的三分之一。

【Momenta 联合伙伴打造全球标准智驾平台】8 月 19 日，Momenta、新芯航途（XHEART）与 BlackBerry 旗下 QNX 业务部门联合宣布，三方将共同打造面向量产的全球安全标准自动驾驶平台。该平台整合 Momenta 的全栈自动驾驶算法、XHEART 的车规级 SoC 芯片 X7 以及 QNX 基于 SDP8.0 的安全操作系统。该联合方案已通过 TÜV 莱茵 ISO26262ASILD 功能安全认证，满足欧洲 UNR171 等监管市场的准入要求。三方表示，该平台面向全球主流整车厂商开放，旨在支持车企开发符合国际法规的智能驾驶车型。

【特斯拉上线豆包大模型】8 月 19 日，字节跳动旗下火山引擎正式对外宣布，特斯拉中国车机系统已上线豆包大模型，相关功能现已陆续向车主推送。这是特斯拉入华以来，首次在车机系统里集成第三方大模型。目前，美国市场使用的是马斯克自家 Grok。事实上，豆包大模型上车的实际推送工作早已启动。7 月 31 日，特斯拉中国就已公布2026.14.13 版本的车机软件更新，并同步开启分批次推送，豆包大模型正是本次更新的核心功能模块。此次推送覆盖Model 3、Model Y、Model S、Model X四款主力车型。豆包在特斯拉车机里并非替换原有的原生语音助手，而是以独立应用的形式出现。功能层面，豆包支持实时资讯查询、自然连续对话、闲聊、讲故事、练英语等，提供多款预设角色及音色。特斯拉中国客服表示，当前版本豆包没有控车权限，尚不能实现控车功能。

【新石器发布行业首个 L4无人车安全智能体"玄武"】8月20日，新石器宣布推出国内首个专为无人车规模化运营设计的安全智能体"玄武"，这是公司继 7 月份升级行业首个安全委员会后，又一个安全治理动作落地。玄武以 AI 为核心，核心逻辑是把无人车运营分散在车辆、道路、任务和车队等环节中的安全风险，纳入一套持续感知、处置、预警并自我进化的全流程闭环体系，实现 L4无人车安全治理从“事后被动响应”升级为“事前主动防控”，同时，不断增强的安全能力，又让无人车能够在更多场景、更大规模下稳定运行，提升运营效率与商业价值。

3.2本月重点新车

图表23：2026年8月重点新车

来源：懂车帝，国金证券研究所

风险提示

1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。

2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。

3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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