医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报

2026 年 8 月 24 日

强于大市

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医药生物

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医药生物行业周报

AIDD 驱动早研需求增长 上游科研服务景气度持续提升

申万医药生物指数在 2026.08.17-2026.08.21 下跌 2.38%，在申万一级行业中排名第 23名。同期沪深 300指数下跌 1.01%，医药生物指数跑输沪深 300指数 1.37个百分点。从医药生物子板块来看，近一周生物制品和医疗器械跑赢沪深 300指数。AIDD大幅提升药物研发效率，但仍需湿实验数据验证反馈，候选分子量扩增将持续拉动实验验证需求，上游科研服务各细分赛道景气度有望持续提升，建议重点关注。

板块行情

 申万医药生物指数在 2026.08.17-2026.08.21 下跌 2.38%，在申万一级行业中排名第 24 名。同期沪深 300 指数下跌 1.01%，医药生物指数跑输沪深 300 指数 1.37个百分点。从医药生物子板块来看，近一周生物制品和医疗器械两大子板块均跑赢沪深 300指数。截至 2026.8.21，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 48.09倍，较 2025年 8月已有较大回调，仍处于历史中低位水平。

支撑评级的要点

 技术基本实现药物研发与市场化全流程覆盖，药物发现和临床前研发阶段是主要优化环节。 制药（ ）是指利用 技术在药物研发、药物设计、药物筛选、临床试验和药物生产等各个环节中应用。 技术可加速药物发现与分子设计，提升研发效率与成功率。在药物发现-临床前环节，AI 可完成高通量筛选，筛选潜力候选分子，显著压缩湿实验的时间与成本；临床试验端能够优化试验方案、精准招募受试者，开展数据预测分析，缩短药物上市周期；同时 AI 亦可赋能药物生产环节，实现质量管控、流程优化与智能管理，改善生产效率与产品质量。

 全球 AIDD市场规模高速扩张，北美市场占据领先地位。根据 PW Consulting数据， 年全球 市场规模持续扩张，至 年已达 亿美元，同比增长 29.53%，2020-2025 年复合年均增长率为 31.09%。北美市场在全球 AIDD市场中占据主导地位，2025年市场规模为 15.5亿美元，占全球市场份额的 47.7%。随着各大制药企业扩大并常态化 AIDD相关流程，更多的项目、产量和预算将被分配给 AI 药物研发活动，全球 AIDD 需求将持续增长，进一步推动全球 AIDD市场规模扩张。

 AI 技术提高药物研发效率，湿实验仍为不可或缺的环节。AI 正在加速药物靶点发现与验证、药物分子设计与优化以及化合物筛选，但模型输出的候选序列或分子仍需经历“设计—构建—测试—学习（）”循环：将模型输出的数字输出转化为结合蛋白、抗体或酶等实体样本，通过体外及体内实验验证，再将实验所得的数据反馈至模型开展下一轮优化。美国国家科学院指出，目前 AI 制药聚焦于设计阶段，主要提升药物研发环节的效率，AI 驱动的药物研发无法越过湿实验验证，构建-测试仍为 AIDD产业实现研发闭环的必要环节。

 需经湿实验验证，有望驱动早研需求增长。 通过模型大幅提高靶点发现及预测和分子结构设计等前端研发环节的研发效率，再通过湿实验完成候选序列的表达、筛选、药效、药代和毒性等指标的验证，之后将湿实验所得的实验数据反馈给模型，不断迭代优化，形成“设计—构建—测试—学习”的研发闭环。实验验证是 产业链实现长期价值的重要环节，实验验证需求的扩张有望带动上游科研服务相关产业需求的同步扩容。具体来看，基因合成、蛋白表达与纯化、培养基、检测试剂、实验耗材、模式动物等上游产业均有望受到下游实验需求扩张影响实现增长。

投资建议

 大幅提升药物研发效率，但仍需湿实验数据验证反馈，候选分子量扩增将持续拉动实验验证需求，上游科研服务各细分赛道景气度有望持续提升。建议关注科研服务上游相关标的，重点关注金斯瑞生物科技、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、百普赛斯、义翘神州、近岸蛋白、百奥赛图、药康生物、南模生物等。

评级面临的主要风险

 技术迭代及产业化不及预期的风险、上游科研服务需求不及预期的风险、商业模式与竞争加剧风险、技术与数据合规风险。

目录

医药板块整体行情....4

医药板块整体行情....4

医药子板块整体行情....4

医药板块估值表现....5

医药板块估值表现....5

医药板块个股表现情况....5

AIDD驱动早研需求增长，上游科研服务景气度持续提升....7

风险提示....10

图表目录

图表1. 申万一级行业指数及沪深300指数涨跌幅表现（2026.08.17-2026.08.21）4

图表2. 申万医药、申万医药子板块及沪深300指数涨跌幅表现（2026.08.17-2026.08.21）....4

图表3. 申万医药生物近年PE（TTM）表现（剔除负值）（倍）....5

图表4. 申万医药板块2026.08.17-2026.08.21期间涨幅前十与跌幅前十名公司....6

图表5.AIDD实现药物研发与市场化全流程覆盖....7

图表6. 全球AIDD市场规模（百万美元）....7

图表7. 实验验证是AIDD的必要环节....8

图表8.AIDD带动上游产业链需求增长....8

医药板块整体行情

医药板块整体行情

申万医药生物指数在 2026.08.17-2026.08.21 下跌 2.38%，在申万一级行业中排名第 23 名。同期沪深300指数下跌 1.01%，医药生物指数跑输沪深 300 指数 1.37 个百分点。

医药子板块整体行情

从医药生物子板块来看，近一周有生物制品和医疗器械两大子板块跑赢沪深 300 指数。其中，申万生物制品指数跌幅为0.36%，跑赢沪深300指数0.65个百分点。申万医疗器械指数跌幅为0.58%，跑赢沪深 300 指数 0.43 个百分点。申万医疗服务指数跌幅为 1.32%，跑输沪深 300 指数 0.31 个百分点。申万中药指数跌幅为 3.49%，跑输沪深 300 指数 2.49 个百分点。申万医药商业指数跌幅为 4.20%，跑输沪深 300 指数 3.19 个百分点。申万化学制药指数跌幅为 4.22%，跑输沪深 300指数 3.21 个百分点。

医药板块估值表现

医药板块估值表现

截至 2026.8.21，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 48.09 倍，较 2025 年 8月已有较大回调，仍处于历史中低位水平。

医药板块个股表现情况

在 2026.08.17-2026.08.21 期间，从个股来看，近一周涨幅前五的公司为神奇制药(+40.41%）、汉森制药 ）、康希诺 ）、 未名 ）、键凯科技 ）；跌幅前五的公司为贝达药业(-25.49%）、宝莱特(-20.68%）、人民同泰(-18.68%）、万邦医药(-17.06%）、博济医药(-16.78%）。

图表 4. 申万医药板块 2026.08.17-2026.08.21 期间涨幅前十与跌幅前十名公司

资料来源：iFind，中银证券

AIDD驱动早研需求增长，上游科研服务景气度持续提升

A 技术基本实现药物研发与市场化全流程覆盖，药物发现和临床前研发阶段是主要优化环节。AI制药（AIDD）是指利用 AI 技术在药物研发、药物设计、药物筛选、临床试验和药物生产等各个环节中应用。AI 在药物研发中可以通过数据挖掘、机器学习和深度学习等技术，加速药物发现和设计过程，提高研发效率和成功率。AI 还可以在药物筛选中帮助挑选出具有潜在疗效的候选药物，降低研发成本和时间。利用 AI技术，企业能够在药物发现和临床前研发阶段，节约大量湿试验成本与时间成本，并实现高通量筛选，助力显著进展。在临床试验中，AI 可以帮助优化试验设计、招募适合的患者群体，并提供数据分析和预测，加快药物上市进程。此外，AI 还可以应用于药物生产中的质量控制、流程优化和智能化管理等方面，提高药物的生产效率和质量。

全球 AIDD 市场规模高速扩张，北美市场占据领先地位。根据 PW Consulting 数据，2020-2025年全球 AIDD 市场规模持续扩张，至 2025 年已达 32.54 亿美元，同比增长 29.53%，2020-2025年复合年均增长率为 31.09%。北美市场在全球 AIDD 市场中占据主导地位，2025 年市场规模为15.5 亿美元，占全球市场份额的 47.7%。随着各大制药企业扩大并常态化 AIDD 相关流程，更多的项目、产量和预算将被分配给 AI 药物研发活动，全球 AIDD 需求将持续增长，进一步推动全球 AIDD 市场规模扩张。

AI 技术提高药物研发效率，湿实验仍为不可或缺的环节。AI 正在加速药物靶点发现与验证、药物分子设计与优化以及化合物筛选，但模型输出的候选序列或分子仍需经历“设计—构建—测试—学习（Design-Build-Test-Learn, DBTL）”循环：将模型输出的数字输出转化为结合蛋白、抗体或酶等实体样本，通过体外及体内实验验证，再将实验所得的数据反馈至模型开展下一轮优化。美国国家科学院指出，目前 AI 制药聚焦于设计阶段，主要提升药物研发环节的效率，AI 驱动的药物研发无法越过湿实验验证，构建-测试仍为 AIDD 产业实现研发闭环的必要环节。

需经湿实验验证，有望驱动早研需求增长。 在当前阶段并不是让模型驱动生产线直接生产药物，本质上是通过模型大幅提高靶点发现及预测和分子结构设计等前端研发环节的研发效率，再通过湿实验完成候选序列的表达、筛选、药效、药代和毒性等指标的验证，之后将湿实验所得的实验数据反馈给模型，不断迭代优化，形成“设计—构建—测试—学习”的研发闭环。AI 技术应用使得候选序列的产出量得到大幅提升，进而推动了实验验证需求的不断扩张，且实验验证的质量与通量将直接影响到模型的优化的质量与管线推进的速度。实验验证是 产业链实现长期价值的重要环节，实验验证需求的扩张有望带动上游科研服务相关产业需求的同步扩容。具体来看，基因合成、蛋白表达与纯化、培养基、检测试剂、实验耗材、模式动物等上游产业均有望受到下游实验需求扩张影响实现增长。

图表 8. AIDD带动上游产业链需求增长

Kosonocky et al. Closing the loop: Experimentally validated methods in artificial intelligence–driven protein design 中银证券

投资建议： AIDD 大幅提升药物研发效率，但仍需湿实验数据验证反馈，候选分子量扩增将持续拉动实验验证需求，上游科研服务各细分赛道景气度有望持续提升。建议关注科研服务上游相关标的，重点关注金斯瑞生物科技、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、百普赛斯、义翘神州、近岸蛋白、百奥赛图、药康生物、南模生物等。

风险提示

AIDD 技术迭代及产业化不及预期的风险、上游科研服务需求不及预期的风险、商业模式与竞争加剧风险、技术与数据合规风险。

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 指数。

风险提示及免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

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