通信行业周报：SK海力士发布CPO技术路线图

通信行业-通信设备

2026 年 8 月 23 日

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分析师：周强

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通信行业周报 20260823

—SK海力士发布CPO技术路线图

评级：强于大市（维持）

 本周（8.17-8.21）沪深 300 指数收盘下跌 0.56%，通信行业指数跌1.39%，在连续数周大幅跑赢沪深300 指数之后，本周通信行业指数小幅跑输沪深300 指数 0.83 个百分点。

 本周SK海力士与多家顶尖学府的研究人员合作，在权威期刊上发布了题为《用于高性能计算和人工智能的共封装光学》的 CPO 技术路线图。该线图的最大创新在于将 CPO 延伸至存储接口。

 SK 海力士在 CPO 领域的积极投入，将其业务重心从单纯的存储芯片制造，扩展到解决 AI系统互连瓶颈的关键技术，有望在未来的 AI架构中占据更重要的战略位置。

 维持通信行业强于大市的投资评级。以市场数据来看，通信行业仍是市场最主要的热点板块，我们对光模块厂商的未来发展前景充满信心，建议关注地缘政治发展走向，积极把握光模块厂商本次市场调整带来的投资机会。

 风险因素分析：地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。

目录

一、本周通信行业指数小幅跑输沪深300指数 3 二、本周行业重点事：海力士发布CPO技术路线图 5 1、海力士的战略转型：从HBM到AI基础设施的全面参与 6 2、CPO的应用边界：将光纤直接拉入Memory接口 6 3、海力士为其CPO路线图设定了雄心勃勃的三大性能目标： 7 4、海力士CPO路线图落地所面临技术上的挑战： 8 三、本周通信行业市场数据及判断 9 1、通信行业市占率指标本周出现震荡 10 2、通信设备行业维持市场最高热度 10 3、对行业短期市场机会的综合判断 11 四、行业风险因素分析 12

图表目录：

图表 1：本周（8.17-8.21）通信行业指数小幅跑输沪深300指数：....3

图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（8.17-8.21）：....4

图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（8.17-8.21）：....4

图表 4：通信行业成分个股本周涨幅榜（8.17-8.21）：....5

图表 5：海力士CPO路线图三大性能目标：....7

图表 6：海力士CPO路线图目标落地所面临的技术挑战：....8

图表 7：本周（8.17-8.21）通信行业市占率数值：....10

图表 8：本周（8.17-8.21）行业日均换手率排名前十（流通股算术平均）%：....11

一、本周通信行业指数小幅跑输沪深 300指数

本周（8.17-8.21）沪深300指数收盘下跌0.56%，通信行业指数收盘跌 1.39%，在连续数周大幅跑赢沪深 300 指数之后，本周通信行业指数小幅跑输沪深300指数0.83个百分点。

横向来看，本周 A股市场出现冲高回落走势，申万一级行业指数周收盘 7 家上涨 24 家下跌。通信行业指数本周下跌 1.39%，排名申万全行业涨幅榜第 16 位。本周 TMT 四大行业整体表现不佳，电子、计算机和传媒行业周收盘排名较为落后。

据 Choice 数据，本周通信行业成分个股中有 32 家上涨 89 家下跌，其中太辰光（32.79%，增持）、朗威股份（15.41%，未评级）、长盈通（13.43%，未评级）占据了行业周涨幅榜的前三名。

二、本周行业重点事：海力士发布 CPO技术路线图

本周 SK 海力士与来自弗吉尼亚大学、伊利诺伊大学香槟分校、南洋理工大学、麻省理工学院和延世大学等顶尖学府的研究人员合作，在《自然·电子学》（Nature Electronics）这一权威期刊上联合发布了题为《用于高性能计算和人工智能的共封装光学》的CPO技术路线图。传统 CPO 方案（如 NVLink 或交换机芯片）主要关注“处理器-交换机”或“处理器-处理器”之间的连接。而SK海力士路线图的最大创新在于将 CPO 延伸至存储接口。

1、海力士的战略转型：从HBM 到AI 基础设施的全面参与

SK 海力士长期以来在 HBM 市场占据领先地位。然而，随着 A计算规模的爆发式增长，传统的芯片性能提升已无法完全匹配数据传输带宽的需求，从而形成了所谓的“带宽墙”。为了突破这一瓶颈，SK 海力士正积极转型，将 CPO 视为下一代 AI 基础设施的关键技术，希望通过CPO技术，在AI系统的互联架构中扮演更重要的角色。

在此之前，主要是通过应用 HBM 高带宽内存来解决 GPU内部的内存墙瓶颈。但研究表明，目前算力性能每 2年增长约3 倍，而芯片间互联带宽同期的增幅仅有 1.4 倍。这就导致当计算集群规模扩展至数万张 GPU 时，传统铜线在长距离、高传输速率下的信号衰减和功耗已不可承受。SK海力士在本周发布的 CPO技术发展路线图正式表明内存技术将由“优化电链路”转向“光子链路全面下沉”。

2、CPO 的应用边界：将光纤直接拉入 Memory 接口

SK 海力士路线图的最大创新在于将 CPO 延伸至存储接口（Optics-centric Memory Architecture），利用 2.5D/3D 光子中介层（Photonic Interposer），使远端 HBM/CXL 存储资源能够以“光速、超低延迟”跨节点共享。这一设计打破了“单颗 GPU 只能绑死本地 HBM”的物理限制，为万亿参数超大模型的推理与训练开辟了全新的系统架构空间。

3、海力士为其 CPO路线图设定了雄心勃勃的三大性能目标：

SK海力士联合 UIUC、MIT、弗吉尼亚大学等全球顶尖研究机构，直接为业界设定了下一代 CPO 必须达到的三大硬性指标，海力士 CPO 路线图的长期愿景是将光互连技术直接延伸到内存接口。

图表 5：海力士CPO路线图三大性能目标：

资料来源：金元证券研究所整理

这是一种“以光为中心”（optics-centric）的协同设计架构，或称“光子中介层（photonic-interposer）架构”，将直接连接处理器池（XPU pool）和内存池（memory pool）。这一技术实现，意味着多个 AI 加速器可以共享一个巨大的内存池，从而实现更灵活的数据移动、提高内存利用效率，并使得 AI模型在不断扩展时能够更高效地进行扩展，可以打破传统封装的物理限制。

4、海力士 CPO路线图落地所面临技术上的挑战：

虽然 SK 海力士发布了其 CPO 路线图三大极高目标，但要从实验室方案走向大规模商业化量产，或者由理论走向现实，尚需跨越四大关键技术领域的挑战：

图表 6：海力士CPO路线图目标落地所面临的技术挑战：

资料来源：金元证券研究所整理

总之，SK 海力士在 CPO 领域的积极投入，不仅巩固了其在 A供应链中的核心地位，更是将其业务重心从单纯的存储芯片制造，扩展到解决 AI系统互连瓶颈的关键技术，有望在未来的 A架构中占据更重要的战略位置。

三、本周通信行业市场数据及判断

1、通信行业市占率指标本周出现震荡

据 Choice数据，本周通信行业成交总金额为 9714.35亿元，相较上周 9598.90 亿元的日均交易量出现小幅放大。本周通信行业的全市场市占率依旧排名第二位，与上周持平，位于电子行业市占率之后。由市占率数据走势图来看，本周通信行业市占率数值出现一定震荡，但该数值周收盘再度走高，表明通信板块对于市场资金的吸引力得以保持。

2、通信设备行业维持市场最高热度

以 Choice流通股日均换手率指标数据来看，本周通信设备行业

（此处选择通信设备子行业，以降低通信运营业影响造成的数据失真）在申万31个行业中继续排名第1位，已连续4周排名申万行业第一热点。以日均流通股换手率指标来看，本周TMT四大行业出现一定分化，传媒、计算机行业的排名出现一定幅度下降，部分传统行业农林牧副渔、综合、医药生物等排名出现上移，这在一定程度上预示市场将有可能进入多行业、多热点的轮动状况。

3、对行业短期市场机会的综合判断

结合本周行业重点事件及市场行情数据双向分析，本周通信设备行业虽然维持为市场第一热点板块，但对于市场资金新引力出现一定震荡。以市场数据来看，我们判断通信行业短期仍将是市场最主要的热点板块，虽然光模块板块的短期市场表现受到美国 FCC 禁止进口中国光模块禁令草案事件影响，但随着本周光模块重点公司业绩与指引的相继发布，我们对光模块厂商的未来发展前景充满信心，建议关注地缘政治发展走向，积极把握光模块厂商调整带来的投资机会。

四、行业风险因素分析

地缘政治风险

Agent落地进程不及预期

算力成本与投资收益率压力

金元证券股票投资评级标准：

买入：预期未来 6个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 15%以上；

增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 5%～15%；

中性：预期未来 6个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅的差异在-5%～+5%之间；

减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以上。

金元证券行业投资评级标准：

强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深 300 指数表现；中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平；弱于大市：预期行业相关指数在未来 6个月内明显弱于沪深 300指数表现。

金元证券机构销售负责人：詹宝强

电子邮件：zhanbq@jyzq.cn

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