全球ESG｜从RBA禁令看ESG规则话语权之争

文｜黄元夕  宋广超

2026年8月5日，因支持美国涉疆非法制裁，6家美国实体被我国商务部列入反制清单。其中由于多家跨国公司将责任商业联盟（RBA）及其旗下的负责任矿产倡议（RMI）作为供应链准入条件，对其制裁将影响电子、通信、汽车、电力设备及新能源、有色金属等行业，当前已开始进行认证替代的合规谈判。我们认为，短期来看存量业务影响可控，但会提升新增产能的合规摩擦成本；长期来看，针对RBA的反制，本质是应对美国以ESG之名建立的贸易壁垒和政治制裁，随着中国产业链在国际贸易中影响力的提升，叠加国内监管持续推动企业ESG体系建设，中国正主动争取国际ESG规则话语权，未来或将建立本土供应链ESG合规审核体系。

▍RBA禁令重塑供应链ESG尽责体系。

随着中国在全球贸易体系中的份额增长，对供应链ESG审查的话语权也在提升。此次在反制对象中纳入具有广泛产业影响力的全球供应链尽责标准制定机构，辐射范围更广、产业传导性更强，有望从供应链合规规则的根源打破西方机构长期垄断的格局，为我国参与国际供应链尽责规则制定、构建产业合规秩序奠定基础。同时也有利于中国保障供应链信息安全、防范企业敏感商业与产业链数据外泄风险。

▍RBA在电子行业上下游拥有重要影响力，协助电子、汽车等行业的跨国巨头建立供应商准入门槛。

RBA在全球有600余家会员企业，包括谷歌、苹果、英特尔、英伟达、特斯拉、亚马逊、沃尔玛等知名企业。会员企业参照RBA准则，实施供应链尽责审核，审核结果会员可共享。RBA核心审核项目涉及文件审查、管理层访谈、员工访谈，以及现场查验等，认证有效期为2年。尽管美国的RBA供应链ESG标准看似构建了覆盖劳工人权、环境、矿产尽责管理的完备制度框架，但在实际执行中，却时常夹杂地缘政治考量，出现标准双重化，将ESG工具异化为贸易壁垒。

▍对电子行业直接影响较为可控。

据我们初步筛查，A股目前有73家企业披露通过RBA认证，主要集中在电子行业，未来1-2年内将迎来供应链合规压力，而跨国链主企业或面临“二选一”。中国电子信息产业目前在全球拥有重要地位，主要产品的产能、产量在全球占比超过50%，且持续向电子产业链价值链上游攀升，这也为中国企业供应链博弈提供筹码，或将推动海外链主企业寻找RBA之外的替代方案。但在具有广泛共识的新尽责体系被采用前，境内企业需面对更为碎片化的尽责认证局面，以及合规摩擦成本的抬升。

▍RMI影响行业更为广泛。

RBA下设的责任矿产倡议RMI是全球应用最广泛的冲突矿产尽责管理体系。由于欧美已针对冲突矿产尽责管理立法，下游客户为满足合规要求，将尽责需求沿产业链层层传导至上游，影响行业较广。2024-2025年度披露ESG报告的A股企业中，108家在冲突矿产尽责管理中提到RMI或其下属项目，涵盖电子（49家）、电力设备及新能源（20家）、有色金属（17家）等行业。

▍责任矿产亟需本土替代方案。

若冶炼厂和精炼厂无法有效证明冲突矿产来源与管理合规，或影响下游客户的采购意愿。目前国际上并无与RMI审核认证影响力相同的审核方案，但中国五矿化工进出口商会发布的矿产供应链尽责管理准则以《OECD指南》为框架，已初步在国内推广，且得到部分国际权威机构认可，未来或可成为中国企业的替代方案。

▍风险因素：

ESG政策调整风险；ESG政策推行不及预期；地缘政治风险；国际贸易政策变化风险；第三方数据不准确等。

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