半导体多点突破，平台化布局打开成长空间

—鼎龙股份（300054.SZ）公司事件点评报告

买入(首次)

分析师：卢昊

S1050526020001

luhao@cfsc.com.cn

分析师：庄宇

S1050525120003

zhuangyu@cfsc.com.cn

联系人：高铭谦

S1050124080006

gaomq@cfsc.com.cn

基本数据

2026-08-27

市场表现

相关研究

事件

鼎龙股份发布2026年半年度报告：2026H1公司实现营业收入19.25亿元，同比增长11.15%；实现归母净利润5.29亿元，同比增长70.21%；实现扣非归母净利润4.85亿元，同比增长65%。其中，2026Q2单季实现营业收入 9.04亿元，同比减少0.35%、环比下降11.33%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长63.77%、环比增长10.97%，实现扣非归母净利润 2.48 亿元，同比增长 56.30%，环比增加 5.06%。

投资要点

▌多业务条线齐头并进，带动公司业绩同比高增

分业务看，公司 CMP 抛光垫上半年营收同比增长 57%，6 月单月出货首次突破 5 万片创月度出货量历史新高，武汉硬垫产能于一季度末扩至年产约 60 万；CMP 抛光液及清洗液（不含体系内研磨粒子）合计营收同比增长 63%，实现规模盈利约0.47亿元，6月单月销售额突破0.4亿元同样创历史新高；高端晶圆光刻胶方面，公司 ArF/KrF 产品获国内主流晶圆厂批量订单，上半年合计约获得 1,000 加仑采购订单。公司已经布局 40 余款高端晶圆光刻胶，近 30 款在客户端开展送样验证；半导体显示材料收入受下游面板稼动率不足影响，收入同比略有下滑，但公司感光 PSPI 和 TFE-INK 顺利在国内首条G8.6代AMOLED产线实现首发批量配套供应，市占率及新品覆盖度持续提升；新并购的深圳皓飞（3–6 月并表口径）营收同比增长约 60%，盈利能力显著提升。预计非经常性损益约2,700万元（去年同期1,729万元，主要为政府补助）。

▌光刻胶国产替代提速，向半导体材料平台迈进

2026 年，公司光刻胶国产替代显著提速，潜江二期年产 300吨 KrF/ArF 全流程自主量产产线于 3 月 20 日投产，系国内首条覆盖"有机合成—高分子合成—精制纯化—光刻胶混配"全链条产线，核心树脂、光致产酸剂等关键原材料均实现自研自产，从源头规避海外供应链断供风险。 2026年，公司主动出售、剥离低毛利打印耗材终端业务，资源全面聚焦半导体核心材料主业，通过产品结构优化带动公司单季度毛利率、净利率分别环比提升 8.26pct 和 7.85pc。

▌ 盈利预测

公司是国内光刻胶领域核心企业，预计公司光刻胶产品出货量将跟随半导体行业高景气快速放量。预测公司 2026-2028年归母净利润分别为 10.24、13.70、17.63 亿元，当前股价对应 PE 分别为 70.0、52.2、40.6 倍，给予“买入”投资评级。

▌ 风险提示

产品价格不及预期；产品需求不及预期；行业竞争加剧；原 材料价格大幅上涨；行业政策变化等风险。

资料来源：Wind，华鑫证券研究

公司盈利预测（百万元）

资料来源：Wind、华鑫证券研究

▌ 化工、电子组介绍

庄宇：清华大学硕士，金融学&工科复合背景。10 年科技行业研究经验。立足产业，做深入且前瞻的研究，主要覆盖AI硬件领域。

卢昊：华中科技大学本科 IE 专业，上海交通大学工商管理硕士。5 年实业经营和投资经验，10 年证券从业经历。曾担任国海证券/中信建投证券化工&新材料首席分析师。擅长产业研究和战略咨询，曾担任多家一二级企业和机构顾问、央视财经特邀嘉宾。2026 年加入华鑫证券研究所，担任化工新材料行业首席分析师。

高铭谦：伦敦国王学院金融硕士，2024 年加入华鑫证券研究所。

▌ 证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

▌ 证券投资评级说明

股票投资评级说明：

行业投资评级说明：

以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。

▌ 免责条款

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