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资讯 导读：
中报陆续披露，食品饮料板块底部价值凸显，我们认为大众品是贯穿全年主线、把握现阶段低位布局机会，我们预计白酒基本面加速探底、推荐率先出清标的。
核心观点：
白酒：26Q2延续出清趋势。目前大部分白酒上市公司已披露半年报业绩，从已披露的情况来看，26Q2大盘仍面临一定压力，部分强势地产酒凭借区域深耕呈现较好态势，如今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡等。2025年起白酒出清力度加大，环比来看25Q3为最差的一个季度（A股白酒归母净利润合计同比-24%），25Q4+26Q1（合并剔除春节错期影响）、26Q2调整幅度收窄（归母净利润合计分别同比-19%、-20%。当前行业处在基本面、持仓、估值三重底部，随着报表基数走低和动销逐步正常化，接下来的中秋国庆量价表现可能成为预期催化剂。大众品：边际复苏趋势持续，重视超跌及成长的龙头。大众品在Q2消费高频数据短期回落后，边际逐步企稳，我们预计Q3有望进一步温和好转。已披露的中报情况看，细分板块和公司间业绩分化较明显：健康食品渗透提升、成长持续，零食量贩龙头拓店速度较快，同时单店稳健、盈利提升，业绩增速领先；餐饮供应链/调味品受益于供需两端逐步好转，我们预计海天味业等龙头Q3经营或有望进一步改善，贯穿全年复苏趋势有望持续；部分饮料、啤酒龙头表现优于细分行业整体情况，预期回落后估值性价比凸显；原奶周期拐点逐渐明显，驱动乳制品及牧业龙头改善，26Q2伊利（还原减值后）、蒙牛实现稳健增长，牧业肉奶共振弹性凸显。交易层面出清之下，我们认为成长及超跌的大众品标的底部回升具有较强确定性。
风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。
以上内容节选至国泰海通证券已经发布的证券研究报告，具体内容详见道合报告链接《中报呈现分化，重视底部机会》，完整内容欢迎与国泰海通訾猛/颜慧菁团队联系！
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