光载算力，星启长空

投资评级：推荐（维持）

---通信行业策略报告

华龙证券研究所 通信行业

分析师：彭棋

SAC执业证书编号：S0230523080002

邮箱：pengq@hlzq.com

2026年08月28日

证券研究报告

CDSE 华龙证券

最近市场走势

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报告摘要

■回顾：通信行业市场表现来看，2026年1月1日-8月28日，申万通信指数上涨 30.20% ，在申万全行业中排行第2，同期沪深300指数下跌 0.45% ，受益于AI基础设施建设，通信各子行业中通信线缆及配套和光通信行业市场表现优异。

■ 投资建议：关注光模块、光纤与卫星互联网投资机会。（1）高速光模块需求旺盛，中国光模块企业话语权不断提升。（2）在AI算力需求爆发与全球供应链重构的双重驱动下，光纤光缆行业正迎来“量价齐升”的景气周期。（3）卫星互联网快速发展，行业规模有望快速增长。维持通信行业“推荐”评级。

☐ 光模块：光模块是光通信信号转换中枢，受益于 AI 算力需求爆发，行业增长强劲。2025 年全球光模块市场规模达 238 亿美元，以太网光模块占比 73%，成为核心增长动力。三大数据中心扩展模式共同拉动光互连需求升级，800G 向 1.6T 迭代推升产品均价，硅光技术前景广阔。全球光互连市场预计 2030 年达 1110 亿美元，云厂商资本开支高增支撑基建扩张，LPO、NPO、CPO 等多元技术路线竞合发展。全球光模块产能高度集中于中国，全球 TOP10 厂商中占据 7 席，产业话语权持续提升。高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升，个股关注中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、剑桥科技（603083.SH）。

☐ 光纤：AI 算力建设驱动光纤光缆需求高增长，全球云数据中心光缆需求量持续攀升，产业价值向算力底座重估。而供给端却面临刚性约束，光纤预制棒扩产周期长达1.5至2年，短期内产能难以快速释放。行业迎来量价齐升景气周期，2026年1-7月我国光纤光缆出口金额同比大增350.74%，出口价格持续走高。中国占据全球超半数光纤产能，全球前十厂商中中国占四席，全球竞争力持续增强。产品量价齐升将带动业内企业业绩大幅增长，个股关注长飞光纤（601869.SH）、亨通光电（600487.SH）、烽火通信（600498.SH）和中天科技（600522.SH）。

□ 卫星互联网：卫星互联网进入加速建设期，全球低轨频轨资源竞争加剧，星座部署全面提速，中美主导全球火箭发射格局。我国政策持续加码支持商业航天发展，商业火箭运力稳步提升，可回收技术加快验证，国内星座规划规模庞大。火箭与卫星制造为产业链价值核心，市场规模有望达千亿级，卫星载荷、火箭发动机等核心环节将率先受益，技术迭代与国产替代持续释放长期成长红利。建议关注以下标的：（1）火箭发射：斯瑞新材（688102.SH）、铂力特（688333.SH）；（2）卫星制造：中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）；（3）卫星应用：中科星图(688568.SH)、华测导航（300627.SZ）。

☐ 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI发展进度不及预期；商业航天发展进度不及预期；贸易摩擦加剧；关税超预期风险；重点关注公司业绩不达预期。

重点关注公司及盈利预测简表

资料来源：Wind，华龙证券研究所（本表中际旭创盈利预测以及天孚通信、新易盛2026年、2027年盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自Wind一致预期）

目录

受益于AI基础设施建设，通信行业市场表现优异 光模块：AI 算力引爆需求，技术迭代与全球格局共塑高景气 光纤：算力基建驱动量价齐升，产能优势夯实龙头地位 卫星互联网：星座部署加速扩容，空间资源竞争开启成长新周期 总结及风险提示

01 AI 基建驱动通信需求，通信板块市场表现优异

■ 受益于AI基础设施建设，通信行业年初至今市场表现优异。2026年1月1日-8月28日，申万通信指数上涨 30.20% ，在申万全行业中排行第2。

☐ 通信各子行业中通信线缆及配套和光通信行业市场表现优异。全部子行业中，通信线缆及配套（126.36%），光通信（88.83%），通信网络设备及器件（39.63%），通信应用增值服务（1.01%），通信终端及配件（-3.91%），运营商（-4.28%），物联网（-12.52%），通信工程及服务（-18.95%），卫星互联网（-30.47%）。

01 AI算力需求激增，CSP厂商资本开支快速增长

■ AI 应用进入新阶段，算力需求呈指数级增长。多模态、Agentic AI 等技术突破，正推动全球大模型 token 消耗量呈爆炸式增长。预计到 2030 年，消耗量将较 2025 年增长 80 倍，达到 8000 万亿。

■ CSP 资本开支高增，夯实 AI 算力底座。为匹配快速增长的 AI 训练与推理需求，海内外 CSP 厂商正加速资本投入。2026 年 Q2，微软、亚马逊、Meta、谷歌的合计资本开支同比增长86% 至 1649 亿美元，为行业发展提供了坚实保障。

01 AI算力需求激增，CSP厂商资本开支快速增长

■ 国内厂商资本开支提速，构筑 AI 发展基石。国内互联网厂商正加速 AI 布局，不仅加大相关业务投入，更将 AI 技术全面融入现有业务体系。对 AI 基建的重视推动了资本开支的持续增长，2026 年 Q1，阿里巴巴、腾讯、百度三家合计资本开支达 647 亿元，同比增长18%。

■海内外CSP的资本开支正以前所未有的速度增长，成为AI基础设施建设加速的核心引擎。无论是微软、亚马逊等国际巨头，还是阿里、腾讯等国内领军企业，均在2026年大幅增加对AI相关领域的投入。这种高强度的投资直接转化为对数据中心和智算中心的大规模建设，从而引爆了对通信基础设施的海量需求。其中，光模块和光纤作为数据传输的“高速公路”，需求尤为突出。800G光模块供不应求，1.6T产品加速放量，速率迭代不断加快。同时，为支持更高密度的连接，对高速、低损耗光纤的需求也持续攀升。可以说，CSP的资本投入不仅创造了巨大的市场空间，更通过强劲的需求牵引，推动了光模块、光纤等核心产品的技术升级和产业发展。

目录

受益于AI基础设施建设，通信行业市场表现优异 光模块：AI算力引爆需求，技术迭代与全球格局共塑高景气 光纤：算力基建驱动量价齐升，产能优势夯实龙头地位 卫星互联网：星座部署加速扩容，空间资源竞争开启成长新周期 总结及风险提示

02 光通信的信号转换中枢，受益于AI热潮需求旺盛

■ 光通信的信号转换中枢，受益于AI热潮需求旺盛。光模块主要由光电子器件（光发射器、光接收器）、功能电路和光接口等部分组成，主要作用就是实现光纤通信中的光电转换和电光转换功能。光模块产业链上游为光电子器件、集成电路芯片、光芯片、PCB、结构件等原材料和元器件；中游为不同类型的光模块，主要包括光接收模块、光发送模块、光收发体模块、光转发模块等；下游为应用领域，包括光通信设备、数据中心、云计算、电信行业、医疗设备等，受益于AI热潮带动，光模块产品需求旺盛。

表1：光模块产业链

资料来源：中商产业研究院，华龙证券研究所

02 AI数据中心驱动光模块需求增长，光模块行业市场规模快速提升

■ AI数据中心驱动光模块需求增长，光模块行业市场规模快速提升。2025年全球光模块产业已呈现明显的“数据中心驱动”特征，以太网光模块贡献了超过七成的市场收入，成为推动行业增长的核心力量，而传统电信市场退居辅助角色。其中以太网光模块市场规模约为170-180亿美元，占整体市场约 73% ，主要受数据中心建设、800G光模块大规模部署以及超大规模云服务商资本开支增长的推动。

02 三大数据中心扩展方式共同驱动光互连需求增长

■ scale-up、scale-out、scale-across三大应用场景共同驱动光互连需求增长。

■ Scale-up是指服务器或芯片到ToR交换机的短距离连接，是AI时代的新兴场景。Scale-up网络聚焦单节点内部互联，以往多采用铜缆。伴随推理商业化与token生成经济性优化，AI计算集群将从单机架向更大scale-up演进，集群内带宽需求显著抬升，该架构下光带宽需求或将提升约十倍。

Scale-out是指数据中心内部交换机之间的高带宽连接，连接距离通常在两公里以内。AI集群规模扩大、节点数量增加，以及交换机端口与服务器链路数量的指数级上升，直接推动了scale-out网络对高密度、高速光互连的需求。

Scale-across是指连接距离通常长于两公里至超过80公里的不同数据中心交换机之间的长距连接，支持跨建筑及跨园区场景，因而对带宽需求也更高。随着AI训练工作负载超出单个数据中心并且需要多个数据中心共同工作，对长距离、高带宽、高稳定性光链路的需求正在急剧增长。

02 速率迭代价格攀升，硅光模块前景广阔

■ 速率迭代与价值攀升。光模块行业有一条自己的摩尔定律——主流速率大约每2-3年翻倍一次，背后是PAM4调制、波分复用（WDM）、硅光子（SiPh）集成等技术持续驱动。每一次速率代际切换，都意味着ASP（平均售价）跳升和竞争格局重塑。受益于AI算力需求爆发，目前光模块行业从400G向800G、1.6T快速迭代，高端光模块价格维持高位。

■ 两大光模块技术路线：EML与硅光。EML方案为每个通道单独配置激光调制组件，再合并信号接入光纤；硅光方案把大部分信号处理部件集成到一块芯片上，只外接激光光源。经过二十年的行业发展和投入，硅光已经成为主流技术，能够实现卓越的性能、更低的成本、更高的良率、高可靠性以及可扩展的制造，同时还可延伸至NPO、CPO、OCS等其他前沿技术领域，具备广阔的应用前景。

表2：光模块速率演进及单只价格变化

资料来源：LightCounting，凌远创投，华龙证券研究所

02 光芯片为光模块价值核心，EML和CW激光器制约光模块产能扩张

■ 光芯片为光模块价值核心，EML和CW激光器制约光模块产能扩张。一个光模块内部集成了光发射组件（TOSA，含激光器芯片）、光接收组件（ROSA，含探测器芯片）、驱动电路和精密封装外壳，是光通信系统中价值量最集中、技术迭代最快的环节。从成本结构来看，光芯片（激光器+探测器）占光模块总成本的 40 -50% ，是价值量和技术壁垒双重最高的环节，其中EML和CW激光器是制约光模块产能扩张的首要瓶颈。

02 CSP资本开支支撑AI基建，数通市场驱动光互连行业扩张

■数通市场驱动光互连行业扩张。光互连解决方案是AI基础建设网络端的重要环节，其应用场景涵盖数通与电信两大市场，未来数通市场将成为光互连市场增长的核心动力。根据LightCounting，全球光互连市场规模在2025年达到248亿美元，预计到2030年将达到1110亿美元，2026年至2030年的复合年增长率为 31.6% 。根据TrendForce集邦咨询数据，在AI基础建设需求高涨的背景下，2026年全球九大云端服务供应商（CSP）总资本支出预估将同比增长约 90% ，展望2027年，预估九大CSP总资本支出规模将扩大至1.3万亿美元左右，年增率收敛至近 50% 。

02 光互连技术路线多元化，竞合态势凸显

■ 线性光学（LPO/LRO）：线性光学方案通过简化模拟信号路径，省去模块内传统的DSP芯片，进一步降低功耗、延迟及成本。

■ 近封装光学技术（NPO）：NPO 近封装光模块布置在 ASIC 芯片附近，但二者物理相互独立。依靠近距离布局有效减少信号损耗，能够支撑低功耗的全线性光学方案实现。

■ 光电共封装技术（CPO）：CPO 属于高集成度光封装方案，把交换 ASIC 芯片与光引擎共同集成在同一块基板，缩短电路链路，大幅降低信号损耗与功耗，实现更高的性能与运行效率。

■ 光电路交换机（OCS）：OCS 是全光互连架构下的新型交换机，可直接在光层完成信号切换转发，省去反复光电转换，有效降低通信时延与能耗，同时拥有高带宽密度、强可扩展性及更长设备寿命。

图19: 光互连技术发展趋势

LPO/LRO

OCS

资料来源：中际旭创公司公告，Credo，Optics Express，英伟达，华龙证券研究所

02 全球光模块产能高度集中于我国，中国光模块企业话语权不断提升

■ 全球光模块产能高度集中于我国，中国光模块企业话语权不断提升。2024年以来至2026年7月，中国光通信设备激光收发模块出口数量月均超33万千克，出口金额月均超5亿美元。根据Lightcounting数据，近15年来全球光模块供应商格局发生深刻变革，截至2020年，多数日本和美国供应商已退出该市场，而中国厂商的排名则持续攀升，2025年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商已在该领域占据主导地位（占7席）。高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升，个股关注中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、剑桥科技。

图21：2010、2018、2024和2025年全球光模块TOP10

资料来源：Lightcounting，华龙证券研究所

目录

受益于AI基础设施建设，通信行业市场表现优异 光模块：AI算力引爆需求，技术迭代与全球格局共塑高景气 光纤：算力基建驱动量价齐升，产能优势夯实龙头地位 卫星互联网：星座部署加速扩容，空间资源竞争开启成长新周期 总结及风险提示

03 AI 算力建设驱动光纤光缆需求高增长

■ AI 算力建设驱动光纤光缆需求高增长。光纤光缆是以光导纤维为介质，依靠光全反射传输信号，相比铜缆具备带宽大、损耗低等多项优势，是通信网络、5G及数据中心建设的核心传输载体。光纤光缆产业链上游以高纯材料、光棒为核心，国产化不断取得突破；中游光纤拉丝、光缆制造环节我国产能领跑全球，行业由价格竞争转向高端化、智能制造。下游在电信、AI 数据中心、算力网络驱动下，产品由传统通信耗材升级为算力底座，推动产业链技术迭代与价值重估。随着数据中心运营商不断优化速率、低延迟、吞吐量和能效，内部链路、DCI和骨干网升级对光缆的需求急剧上升，远超传统电信领域的需求增速。

表3：光纤光缆产业链 光纤光缆产业链

资料来源：华经产业研究院、华龙证券研究所

03 AI驱动光纤需求增长，光纤预制棒是光纤扩产瓶颈

■ AI驱动光纤需求增长，中国占据全球超半数产能。在算力基础设施加速建设的背景下，光纤光缆正从传统通信传输介质，演变为智算中心内部高密度、低时延互联的关键部件。从产能看，中国占据全球超半数的光纤产能。据CRU统计，2025年中国光纤出货量占全球比重约为 56.3% 。

■ 光纤预制棒是制备光纤的核心预制件，是光纤产业链扩产瓶颈。光纤预制棒环节利润占据整个光纤光缆行业利润的70%：光纤光缆产业链从上到下可以拆分光纤预制棒、光纤拉丝、光缆制造三个环节，其中光棒制造占据整个产业链利润的70%。

03 算力驱动量价上行，出口表现持续亮眼

■ 算力驱动量价上行，出口表现持续亮眼。在AI算力需求爆发与全球供应链重构的双重驱动下，光纤光缆行业正迎来“量价齐升”的景气周期，在市场需求和价格的刺激下，全球市场的出货量随即大幅攀升，2025年中国光纤出货量已经超过全球数量的一半。2026年我国光纤产业出口延续高景气，据中国海关总署的统计数据，2026年1-7月，中国光纤光缆出口数量为2649.52万千克，同比增长 18.71% ；出口额为24.01亿美元，同比增长 350.74% 。

03 供需改善推升价格，国内厂商抢占全球份额

■ 供需改善推升价格，国内厂商抢占全球份额。AI基建的超预期投入带动了光纤产品超预期涨价，从我国光纤出口价格来看，2026年3月价格出现跳涨，直至2026年7月上涨至158.41美元/千克，直接反映了行业供需格局优化带来的景气拐点向上趋势。在2025年全球光纤光缆榜单中，全球前十大厂商占据光纤光缆市场91.74%的市场份额，展现出强劲的竞争优势。其中中国企业占据4个席位，长飞、亨通、中天、烽火分别占据14.57%、11.24%、11.43%、10.19%的全球市场份额。产品量价齐升将带动业内企业业绩大幅增长，个股关注长飞光纤、亨通光电、烽火通信和中天科技。

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受益于AI基础设施建设，通信行业市场表现优异 光模块：AI算力引爆需求，技术迭代与全球格局共塑高景气 光纤：算力基建驱动量价齐升，产能优势夯实龙头地位 卫星互联网：星座部署加速扩容，空间资源竞争开启成长新周期 总结及风险提示

04 空间互联网卫星分为LEO、MEO和GEO三种

图29、表4：不同地球轨道卫星分布示意图及系统特性表

04 卫星应用领域广泛

■ 卫星应用领域广泛。卫星按照应用分类，主要有通信、导航、遥感三种，其中通信卫星应用最为广泛，卫星通信的网络架构主要包括空间段（卫星）、地面段（地面信关站）和用户段（用户终端）3个部分。近年来，随着低轨卫星星座和高轨高通量卫星技术更好的满足了现代通信需求，卫星通信向着广覆盖、大带宽、低时延的方向发展。业务应用也从传统的语音通话（天通）和短消息（北斗短报文），向大宽带、低时延和互联网服务的卫星互联网方向演进。

04 频轨资源竞争激烈，全球太空资源竞争愈演愈烈

■频轨资源竞争激烈，全球太空资源竞争愈演愈烈。地球近地轨道，仅可安全容纳大约6万到10万颗卫星，而国际电信联盟在轨道和频段资源获取上遵循着“先登先占，先占永得”的原则，这使得全球低轨卫星资源竞争格外激烈。截至2025年底，全球在轨卫星数量达16881颗，是2021年的4倍以上。近年来，全球各国加速卫星频率和轨道资源申请，截至2026年8月26日，仅中美大型星座申报卫星数量合计超过129万颗，远超近地轨道可安全容纳卫星的数量，太空资源竞争愈演愈烈。

表5：全球大型星座规划发射数量表（截至2026年8月26日）

资料来源：你好太空，科技日报，Fierce Network，华龙证券研究所

04 全球卫星部署加速，中美主导全球火箭发射

■ 全球卫星部署加速，中美主导全球火箭发射。全球卫星格局目前依然呈现“头部集中”特征，美国、俄罗斯、中国组成的第一梯队地位稳固。2025年全球火箭发射329次，成功率 97.5% （321次入轨）；中美以 83% 占比主导全球发射，美国181次居首，中国92次创新高紧随其后（俄罗斯、新西兰各17次，欧洲8次），其中美国部署了3724颗卫星，中国部署了372颗卫星。截至2025年底，美国、俄罗斯、中国在轨卫星数量分别为11617、1551和1083颗，分别占全球在轨卫星总数的 68.82% 、 9.19% 和 6.42% 。

04 我国运载火箭与美国尚存阶段性差距

■ 在运力、成本及技术方面，我国运载火箭与美国尚存阶段性差距。从单次火箭携带卫星数量来看，2025年美国单次火箭平均携带卫星数量为20.85颗，为我国单次火箭平均携带卫星数量的接近5倍，美国SpaceX公司2025年以170次发射（猎鹰9火箭165次、星舰/超重火箭5次）连续两年成为全球唯一具备年度发射超过百次的火箭企业。从火箭发射成本来看，我国当前火箭发射成本约为300万美元/吨，为SpaceX成本的近5倍。从技术代差来看，我国可回收火箭仍处于工程验证初期，较SpaceX成熟体系差距显著。

04 运载火箭发射型号及发射场运用均高度集中

■ 运载火箭发射型号及发射场运用均高度集中。从运载火箭型号来看，美国“猎鹰”（Falcon）、中国“长征”、俄罗斯“联盟”（Soyuz）系列运载火箭近十年高频发射，2025年发射次数占全球75%，是美、中、俄的主力运载火箭。从发射场发射活动分别来看，2025年全球24个发射场中仅8个执行了10次以上发射任务，其中美国卡角天军基地以执行82次发射成为保障发射任务最多的发射场。

表6：2025年全球发射场发射活动分布

资料来源：镁子航天技术研究院，华龙证券研究所

04 我国商业火箭运力逐步提升，可回收火箭密集进入可回收验证阶段

■ 我国商业火箭运力逐步提升，可回收火箭密集进入可回收验证阶段。从我国近地轨道（LEO）火箭运力划分看：6吨以下运力火箭全年共发射19次，占比 66% ，仍是商业发射的主力区间；6-10吨火箭共发射4次，占比 14% ；10吨以上运力火箭完成6次发射，占比 20% ，占比已接近四分之一，说明我国商业发射正逐步走向中型运力火箭的阶段。2026年我国多款可回收火箭加速开展回收验证，朱雀三号、长征十号乙完成首飞并实现一子级回收；星云一号、天龙三号、力箭二号等十余款可回收火箭待首飞，为发射降本与高频发射打下基础。

表7：我国商业火箭运力情况

资料来源：你好太空，华龙证券研究所

表8：我国可回收火箭技术路径对比表

资料来源：你好太空，华龙证券研究所

04 商业航天政策持续加码，我国星座布局提速

■ 商业航天政策持续加码，我国星座布局提速。政策层面，商业航天已上升为国家意志，连续两年被写入《政府工作报告》，2025年11月国家航天局正式设立商业航天司，实现发射审批、频轨资源、安全监管一体化统筹管理；同期发布的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，明确将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力。根据你好太空统计，目前我国卫星星座计划超过100个，规划发射卫星数量6万颗以上。2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星，这是我国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动。

表9：我国2025年卫星互联网部分政策

资料来源：上海经信委官网，四川省人民政府官网，珠海市人民政府官网，广东省人民政府官网，山东省人民政府官网，国家航天局，华龙证券研究所

表10：中国卫星星座部分项目统计

资料来源：你好太空，科技日报，华龙证券研究所

04 火箭是航天事业基础，市场规模有望达千亿

■ 火箭是航天事业基础，市场规模有望达千亿。根据产业链上下游划分，火箭发射产业链大致分为：上游零部件制造、中游总体设计/总装、下游发射服务。其中产业链最“长”的是上游制造业，可以分为发动机系统制造、箭体结构制造、电气系统及软件及地面试验、燃料等。火箭是一切航天事业的基础，星网和千帆星座的开建，未来中国航天发射市场将达到千亿规模，建议关注斯瑞新材（火箭发动机推力室关键材料）、铂力特（金属3D打印）。

图38: 火箭发射产业链

火箭发射产业链

发动机系统 (火箭发动机，伺服系统， 核心部件如涡轮泵、燃气发 生器、推力室等)

箭体结构 (贮箱，整流罩，级间段， 尾端，仪器舱、连接件、紧 固件等)

电气系统及软件 (导航系统、姿轨控制系统、时序控制系统、电源配电系统、遥测系统、遥控系统、外测系统、软件)

中游(设计/总装)

总体制造 (运载火箭、亚轨道火箭)

地面测试 (发动机测试、环境测试)

下游 (发射服务)

发射支持系统 (发射场、航天特种车辆、航天特气)

发射服务 (在轨交付、保险服务)

资料来源：你好太空，华龙证券研究所

04 卫星制造是商业航天的价值核心，相关产业链有望率先受益

■ 卫星制造是商业航天的价值核心，相关产业链有望率先受益。按照上下游划分，卫星制造产业可以分为上游7大分系统配套和下游的整星设计、AIT集成。卫星有效载荷是卫星中最重要的部分，决定了卫星的功能。而其他分系统的存在都是为了让有效载荷能够更好地工作，被统称为卫星平台。卫星是商业航天产业的价值核心，星网、千帆星座规模化部署，有望率先带动卫星相关产业链需求提升，建议关注中国卫星（卫星设计-制造-应用）、航天电子（星箭弹机全产业链）。

04 卫星应用决定产业规模，商业化渗透释放未来空间

表11：卫星应用场景及展望

资料来源：华龙证券研究所

■ 卫星应用决定产业规模，商业化渗透释放未来空间。我们认为在商业航天产业的核心逻辑中，有一个底层基础判断：火箭决定产业发展上限，卫星决定系统核心能力，应用与服务最终决定产业市场规模。产业能否实现可持续盈利与长期发展，本质上取决于下游应用市场的空间广度与盈利韧性。

■ 下游应用的规模化繁荣——如手机直连卫星、天地一体化宽带接入、高通量遥感、行业级数据服务等场景的深度落地，将形成持续且可观的市场收益，进而为火箭发射、卫星制造等上游环节的技术迭代、产能扩张与成本下降提供稳定的资金“血液”与发展动力，推动全产业链形成上游降本—中游放量—下游增收的正向循环。

■ 人类对太空的利用边界正持续拓展，太空算力、太空光伏、在轨服务、太空资源利用、深空探测与科学研究等新型应用形态不断涌现，进一步打开卫星应用的想象空间，有望带动商业航天走向更广阔的市场空间。建议关注中科星图(数字地球平台)、华测导航（北斗+多系统融合定位）。

目录

受益于AI基础设施建设，通信行业市场表现优异 光模块：AI 算力引爆需求，技术迭代与全球格局共塑高景气 光纤：算力基建驱动量价齐升，产能优势夯实龙头地位 卫星互联网：星座部署加速扩容，空间资源竞争开启成长新周期 总结及风险提示

05 总结

■ 回顾：通信行业市场表现来看，2026年1月1日-8月28日，申万通信指数上涨 30.20% ，在申万全行业中排行第2，同期沪深300指数下跌 0.45% ，受益于AI基础设施建设，通信各子行业中通信线缆及配套和光通信行业市场表现优异。

■ 投资建议：关注光模块、光纤与卫星互联网投资机会。（1）高速光模块需求旺盛，中国光模块企业话语权不断提升。（2）在AI算力需求爆发与全球供应链重构的双重驱动下，光纤光缆行业正迎来“量价齐升”的景气周期。（3）卫星互联网快速发展，行业规模有望快速增长。维持通信行业“推荐”评级。

■ 光模块：光模块是光通信信号转换中枢，受益于 AI 算力需求爆发，行业增长强劲。2025 年全球光模块市场规模达 238 亿美元，以太网光模块占比 73%，成为核心增长动力。三大数据中心扩展模式共同拉动光互连需求升级，800G 向 1.6T 迭代推升产品均价，硅光技术前景广阔。全球光互连市场预计 2030 年达 1110 亿美元，云厂商资本开支高增支撑基建扩张，LPO、NPO、CPO 等多元技术路线竞合发展。全球光模块产能高度集中于中国，全球 TOP10 厂商中占据 7 席，产业话语权持续提升。高速光模块需求提升有望带动行业盈利能力提升，个股关注中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、剑桥科技（603083.SH）。

■ 光纤：AI 算力建设驱动光纤光缆需求高增长，全球云数据中心光缆需求量持续攀升，产业价值向算力底座重估。而供给端却面临刚性约束，光纤预制棒扩产周期长达1.5至2年，短期内产能难以快速释放。行业迎来量价齐升景气周期，2026 年 1-7 月我国光纤光缆出口金额同比大增 350.74%，出口价格持续走高。中国占据全球超半数光纤产能，全球前十厂商中中国占四席，全球竞争力持续增强。产品量价齐升将带动业内企业业绩大幅增长，个股关注长飞光纤（601869.SH）、亨通光电（600487.SH）、烽火通信（600498.SH）和中天科技（600522.SH）。

■ 卫星互联网：卫星互联网进入加速建设期，全球低轨频轨资源竞争加剧，星座部署全面提速，中美主导全球火箭发射格局。我国政策持续加码支持商业航天发展，商业火箭运力稳步提升，可回收技术加快验证，国内星座规划规模庞大。火箭与卫星制造为产业链价值核心，市场规模有望达千亿级，卫星载荷、火箭发动机等核心环节将率先受益，技术迭代与国产替代持续释放长期成长红利。建议关注以下标的：（1）火箭发射：斯瑞新材（688102.SH）、铂力特（688333.SH）；（2）卫星制造：中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）；（3）卫星应用：中科星图（688568.SH）、华测导航（300627.SZ）。

05 风险提示

■ 宏观环境出现不利变化。宏观经济增长为通信行业发展的基础，宏观经济动力不足将影响通信下游领域需求。

■ 所引用数据来源发布错误数据。本报告数据来源于公开或已购买数据库，若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。

■ AI发展进度不及预期。光模块行业受AI发展影响较大，如AI发展不及预期，可能导致光模块需求不足。

■ 商业航天发展进度不及预期。商业航天快速发展为上游产业链发展基础，若商业航天发展进度不及预期将导致上游各产业链需求不及预期。

■ 贸易摩擦加剧。光模块公司出口业务占比较大，如贸易摩擦加剧，会影响海外需求，导致相关公司业绩不及预期。

■ 关税超预期风险。通信行业出口占比较大，受关税影响较大，若关税政策出现较大波动会影响行业内公司业绩。

■ 重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。

分析师声明：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。

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