【华创金工周报】择时模型多大于空，后市或震荡偏多

华创金工周报

本周回顾

本周市场涨多跌少，上证指数单周上涨1.20%，创业板指单周下跌3.42%。

A股指数模型：

短期：成交量模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能算法沪深300模型看多，智能算法中证500模型看多。

中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型上证指数和上证50指数看多。月历效应模型中性。

长期：长期动量模型部分宽基指数看多。

综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。

港股指数模型：

中期：成交额倒波幅模型看多。恒生指数上下行收益差相似多空模型看多，恒生国企指数上下行收益差相似多空模型看多。

本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：农林牧渔、综合金融、煤炭、商贸零售、非银行金融，除银行、医药、电力设备及新能源、通信外所有行业均上涨。从资金流向角度来说，农林牧渔、机械、基础化工、汽车、计算机主力资金净流入居前，通信、电力设备及新能源、国防军工、交通运输、银行主力资金净流出居前。

本周股票型基金总仓位为98.62%，相较于上周增加了12个bps，混合型基金总仓位88.19%，相较于上周减少了14个bps。

本周电力设备及新能源与非银行金融获得最大机构加仓，煤炭与食品饮料获得最大机构减仓。

本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为0.06%。

本周股票型ETF平均收益为0.23%。

本周新成立公募基金70只，合计募集157.26亿元，其中混合型32只，共募集65.98亿，股票型22只，共募集35.22亿，债券型16只，共募集56.06亿。

本周VIX有所下降，目前最新值为15.45。

下周观点

     A股择时观点：上周我们认为大盘中性震荡，最终上证指数本周涨跌幅1.20%。本周信号短期模型智能算法沪深300模型和中证500模型继续看多。中期涨跌停模型继续看多，上下行收益差模型上证指数和上证50指数看多，长期模型部分宽基指数翻多。因此我们认为，A股指数后市情绪或由中性震荡转为震荡偏多。

     港股择时观点：上周我们认为恒生指数中性震荡，最终恒生指数本周涨跌幅为-1.63%。本周成交额倒波幅模型继续看多，恒生指数与恒生国企指数上下行收益差相似多空模型由看空转为看多。因此我们认为，恒生指数的后市情绪或由中性震荡转为乐观向上。

     下周推荐行业为：电子、电力及公用事业、消费者服务、家电、石油石化。

1

市场回顾与展望

1.1

指数角度

1.1.1

宽基角度

本周市场涨多跌少，上证指数单周上涨1.20%，创业板指单周下跌3.42%。

由上表可以看出：

A股模型：

短期：成交量模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能算法沪深300模型看多，智能算法中证500模型看多。

中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型上证指数和上证50指数看多。月历效应模型中性。

长期：长期动量模型部分宽基指数看多。

综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。

港股指数模型：

中期：成交额倒波幅模型看多。恒生指数上下行收益差相似多空模型看多，恒生国企指数上下行收益差相似多空模型看多。

1.1.2

行业角度

本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：农林牧渔、综合金融、煤炭、商贸零售、非银行金融，除银行、医药、电力设备及新能源、通信外所有行业均上涨。从资金流向角度来说，农林牧渔、机械、基础化工、汽车、计算机主力资金净流入居前，通信、电力设备及新能源、国防军工、交通运输、银行主力资金净流出居前。

从行业收益相关性矩阵角度：

      从分析师一致预期角度来说：

      从基金仓位角度来说：

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为98.62%，相较于上周增加了12个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位88.19%，相较于上周减少了14个bps。

目前股票型基金重仓的前五个行业：电子（46.15%）、电力设备及新能源（7.40%）、建材（6.68%）、通信（5.74%）、非银行金融（5.17%）；仓位超低配前五个行业为：电子（30.95%）、建材（5.83%）、电力设备及新能源（2.34%）、家电（1.75%）、煤炭（0.88%）。

混合型基金重仓的前五个行业：电子（37.11%）、通信（13.28%）、非银行金融（8.49%）、建材（5.71%）、电力设备及新能源（4.19%）；仓位超低配前五个行业为：电子（23.52%）、通信（8.28%）、建材（4.95%）、非银行金融（3.60%）、农林牧渔（2.27%）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：建材、非银行金融、电子、商贸零售、钢铁；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：建材、非银行金融、电子、农林牧渔、通信。

从上述数据可以看出，本周电力设备及新能源与非银行金融获得最大机构加仓，煤炭与食品饮料获得最大机构减仓。

1、本周股票型基金总仓位相较于上周增加了12个bps；

2、电力设备及新能源与非银行金融获得最大机构加仓，电力设备及新能源被机构连续6周加仓；

3、煤炭与食品饮料获得最大机构减仓，煤炭被机构连续2周减仓。

下周推荐行业为：电子、电力及公用事业、消费者服务、家电、石油石化。

1.2

基金角度

1.2.1

股票与混合型基金收益

我们按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为0.06%。

本周各类基金收益率统计如下：

1.2.2

ETF角度

本周股票型ETF平均收益为0.23%，收益排名前10的股票型ETF基金为：

1.2.3

本周基金成立情况

本周新成立公募基金70只，合计募集157.26亿元，其中混合型32只，共募集65.98亿，股票型22只，共募集35.22亿，债券型16只，共募集56.06亿。

1.3

大师策略监控

大师系列作为最为经典的量化选股策略，在我们之前的研究中就有了很多的积累，我们网站中一共监控了33个大师系列的策略。其中，价值型大师策略共19篇，成长型大师策略共6篇，综合型大师策略共8篇。

通过大师策略，我们能发现目前收益靠前的组合暴露的因子，以及如果需要暴露某些因子的话，应该设置什么样的标准。下图为大师系列在华创量化平台上的监控结果，http://service.hcquant.com/production/master.php 。

1.4

VIX指数监控

    下图展示了50ETF期权VIX的最新走势，由图可知，本周VIX有所下降，目前最新值为15.45。

1.5

形态学监控

1.5.1

形态识别系列本周组合表现一览

双底形态：本周双底形态组合上涨2.37%，同期上证综指涨跌幅1.2%，本周组合相对上证综指跑赢1.17%。2020年12月31日至今，组合累计上涨29.2%，上证综指累计涨幅13.79%，跑赢上证综指指数15.4%。

杯柄形态：本周杯柄形态组合上涨0.91%，同期上证综指涨跌幅1.2%，本周组合相对上证综指跑输-0.3%。2020年12月31日至今，组合累计上涨5.18%，上证综指累计涨幅13.79%，跑输上证综指指数-8.61%。

1.5.2

双底形态本周表现

    上周双底形态实现突破个股10只个股中，有6个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益8.29%。

1.5.3

杯柄形态本周表现

   上周实现杯柄形态突破的2只个股中，有0个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-2.5%。

1.5.4

本周实现突破的个股

2

市场机会

2.1

下周新发基金

2.2

风险个股提醒

2.2.1

形态风险个股

在一波较大幅度的下跌的走势之后，股价一般会出现一次筑顶，如果在这次筑顶完成之 后股价再次出现下跌并实现突破，之后股价会很大概率延续此前的下跌趋势，倒杯子就产生了，该形态是典型的负向形态。本周出现负面形态的个股如下：

下周市场解禁比例超5%共10家，解禁比例超30%共2家，本周解禁应重点关注个股：航天智造、路桥信息。

2.2.2

其他风险事件

2.3

复盘与后市观点

A股择时观点：上周我们认为大盘中性震荡，最终上证指数本周涨跌幅1.20%。本周信号短期模型智能算法沪深300模型和中证500模型继续看多。中期涨跌停模型继续看多，上下行收益差模型上证指数和上证50指数看多，长期模型部分宽基指数翻多。因此我们认为，A股指数后市情绪或由中性震荡转为震荡偏多。

港股择时观点：上周我们认为恒生指数中性震荡，最终恒生指数本周涨跌幅为-1.63%。本周成交额倒波幅模型继续看多，恒生指数与恒生国企指数上下行收益差相似多空模型由看空转为看多。因此我们认为，恒生指数的后市情绪或由中性震荡转为乐观向上。

3

总结

本周市场涨多跌少，上证指数单周上涨1.20%，创业板指单周下跌3.42%。

A股指数模型：

短期：成交量模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能算法沪深300模型看多，智能算法中证500模型看多。

中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型上证指数和上证50指数看多。月历效应模型中性。

长期：长期动量模型部分宽基指数看多。

综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。

港股指数模型：

中期：成交额倒波幅模型看多。恒生指数上下行收益差相似多空模型看多，恒生国企指数上下行收益差相似多空模型看多。

本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：农林牧渔、综合金融、煤炭、商贸零售、非银行金融，除银行、医药、电力设备及新能源、通信外所有行业均上涨。从资金流向角度来说，农林牧渔、机械、基础化工、汽车、计算机主力资金净流入居前，通信、电力设备及新能源、国防军工、交通运输、银行主力资金净流出居前。

本周股票型基金总仓位为98.62%，相较于上周增加了12个bps，混合型基金总仓位88.19%，相较于上周减少了14个bps。

本周电力设备及新能源与非银行金融获得最大机构加仓，煤炭与食品饮料获得最大机构减仓。

本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为0.06%。

本周股票型ETF平均收益为0.23%。

本周新成立公募基金70只，合计募集157.26亿元，其中混合型32只，共募集65.98亿，股票型22只，共募集35.22亿，债券型16只，共募集56.06亿。

本周VIX有所下降，目前最新值为15.45。

A股择时观点：上周我们认为大盘中性震荡，最终上证指数本周涨跌幅1.20%。本周信号短期模型智能算法沪深300模型和中证500模型继续看多。中期涨跌停模型继续看多，上下行收益差模型上证指数和上证50指数看多，长期模型部分宽基指数翻多。因此我们认为，A股指数后市情绪或由中性震荡转为震荡偏多。

港股择时观点：上周我们认为恒生指数中性震荡，最终恒生指数本周涨跌幅为-1.63%。本周成交额倒波幅模型继续看多，恒生指数与恒生国企指数上下行收益差相似多空模型由看空转为看多。因此我们认为，恒生指数的后市情绪或由中性震荡转为乐观向上。

下周推荐行业为：电子、电力及公用事业、消费者服务、家电、石油石化。

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风险提示

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