股票 
板块 
用户 
资讯 作者 | 中信建投期货研究发展部 陈宇灏
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
期货交易咨询从业信息：Z0019939
本报告完成时间 | 2026年8月28日
重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
苹果：突然反弹的动力主要来自场内期权行权
8月28日，苹果期货610合约伴随明显减仓出现较大幅度上涨，或与场内期权到期行权有关：该合约看跌期权行权规模明显高于看涨期权，部分虚值（如7000）看跌期权行权后形成的空头仓位处于浮亏状态。持有者集中减仓离场，造成了本日的减仓上行行情。
新季苹果交易主线仍围绕供给侧展开：早中熟品种果个普遍大于去年同期，或反映本产季土壤墒情较为充足；摘袋、下树阶段产区天气仍需观察，晚熟富士会否出现品质问题仍存悬念；新的交割品升贴水模式自10合约起生效，影响有待验证。
红枣：持续下行的核心在于定价范式变化
红枣期现货持续偏弱，或与定价范式变化有关。2021年以来，期货点价模式逐步普及，期现联动加深；
2021年、2023年夏季市场曾围绕新疆产区减产进行供给侧交易，产业收购陈枣推动现货走强，以基差变化带动期货，彼时各产季单独定价、价差明显。
2025年夏季起，陈枣与新枣不再明确区分，期现定价持续受到结转库存压制：收购季大量流出的陈枣仓单直接冲击现货，并形成负反馈。对于结转库存，若参与滚动套保，低价抛售或不再必然亏损。
当前贸易商销售利润处于近年低位，更多产业选择在新疆产区新建加工厂。
种植端，保险+期货项目陆续落地，或为枣农提供一定保障。历史经验显示，减产或难以直接改变市场，需产业普遍收购方能产生实质影响；
新范式下产业可能更倾向谨慎收购，未来数年低价结转库存的压制或仍将持续。
研究员：陈宇灏
期货交易咨询从业信息：Z0019939
重要声明
本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则交易者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。
中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。
中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议，交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
评论 (0)