【CGS-NDI跟踪】AI算力涨价潮沿产业链上下游逐级扩散——数字经济周报（2026年第29期）

核心观点

本期焦点：AI算力涨价潮从上游向下游全面扩散。算力供给层面，近期英伟达已通知部分大客户，搭载AI芯片的服务器价格将在多数情况下上涨超过15%，明年初出货的系统开始生效，覆盖Vera Rubin和Grace Blackwell等旗舰产品线。模型API层面，DeepSeek自8月17日起全面上调API价格并引入峰谷定价，腾讯云、阿里云、百度智能云、智谱AI等国内厂商也先后上调API服务价格。消费应用层面，科技硬件集体涨价成普遍现象。8月25日，亚马逊宣布上调旗下全系列硬件产品售价，而此前苹果、微软、戴尔等均对旗下产品进行价格调整。

本周全球大模型调用量大幅放量：OpenRouter平台周调用总量约113万亿Token。平台上榜的TOP10模型中，中国大模型占据七席，其中包括智谱认领了登顶平台的匿名模型Ox Alpha。国产模型中，智谱凭借GLM 5.3 Flash跃居全球第一；美国模型中，OpenAI GPT-5.6 Luna位居美国模型首位、全球第五。

中国动态：中国国际大数据产业博览会召开。会上公布了多项数据：2025年我国数据产业规模达到6.78万亿元，同比增长15.7%，数据企业数量48.2万家；截至今年8月，全国已建成高质量数据集超过12.6万个，总体量超过1815PB，较今年一季度末大幅增长超89%；目前我国在成都、合肥等7个城市布局数据标注先行先试工作，下一步将新增32个城市，涵盖工业制造、医疗健康、交通运输、具身智能等重点行业领域。

海外动态：英国与乌克兰推进AI军事能力联合开发。双方计划利用乌克兰在俄乌冲突中积累的大规模战场数据和实战经验，结合英国在人工智能、国防科技和产业领域的技术能力，共同推进AI军事能力研发与部署。双方围绕AI模型、数据、算力、自动化系统、AI安全以及相关技术测试等开展合作，并通过政府、企业和科研机构之间的协作，加快AI技术向国防和安全领域转化。

技术前沿：智谱开源GLM-5.3-Flash。智谱上线并开源GLM-5.3-Flash，为GLM-5系列首个原生多模态模型。该模型总参数320B，在AA综合智能指数中取得57分，与Claude Opus 4.8得分持平。定价方面，GLM-5.3-Flash仅为GLM-5.3的1/10，限时折扣内低至1/20，为Opus 4.8的1/40。

智库观点：数据中心从经济议题演变为政治议题。布鲁金斯学会指出，电价上涨、地方抵制与民主问责三重压力正重塑AI基础设施的投资环境，数据中心的大规模扩张已从产业经济议题演变为2026年美国中期选举的核心政治议题。报告提示，市场参与者需密切关注中期选举前后政策风向对AI投资回报的潜在冲击。

风险提示：1.对政策理解不到位的风险；2.政策落实不及预期的风险；3.技术发展不确定性风险。

正文

一、本期焦点：新型电力系统成AI时代重要基础设施

AI引发的存储芯片成本压力正全面涌向消费端，科技硬件集体涨价成普遍现象。8月25日，亚马逊宣布上调旗下全系列硬件产品售价，覆盖Kindle、Echo、Fire TV及Eero路由器等主力产品线。亚马逊官方发言人回应称，当前整个消费电子行业都面临内存和存储组件成本大幅上涨的挑战，公司在尽可能长时间内部消化成本压力后，最终选择对全硬件产品线进行价格调整。这是继苹果、微软、戴尔之后又一家被卷入涨价潮的科技巨头——此前，苹果已于6月上调MacBook、iPad等产品售价，微软Xbox游戏主机于8月1日起涨价100至150美元，戴尔亦对PC和服务器产品进行价格调整。

本轮涨价的根源在于上游存储环节——AI服务器对高带宽内存（HBM）和先进DRAM的需求远超供给，推动内存芯片价格大幅上涨。TrendForce数据显示，服务器内存的合约价在2025H2和2026开年至今分别上涨了64%和270%；企业级固态硬盘在这两个时间段的价格涨幅则分别为35%和235%。尽管近期达成的新长期协议在部分情况下约束了存储器的涨幅，但在HBM仍可能大幅上涨的背景下，明年的存储器合约价格将大致维持在高位。

存储成本飙升沿产业链逐级传导。算力供给层面，8月22日，英伟达已通知部分大客户，由于内存芯片成本飙升，搭载AI芯片的服务器价格将在多数情况下上涨超过15%，明年初出货的系统开始生效，覆盖Vera Rubin和Grace Blackwell等旗舰产品线。模型API层面，DeepSeek自8月17日起全面上调API价格并引入峰谷定价，腾讯云、阿里云、百度智能云、智谱AI等国内厂商也先后上调API服务价格。

这一轮全链条涨价背后，反映出当下AI产业变革规律：第一，AI正在从“降本增效”的技术工具，转变为“输入型通胀”的宏观变量。这种由AI需求驱动的成本上涨，本质上是“算力繁荣”对有限半导体制造资源的挤占效应，AI的“基建红利”正在以成本推升的形式向全社会扩散，并进一步通过涨价链条转嫁给普通消费者。第二，产业链利润分化格局愈加明显。与上游芯片厂商丰厚利润形成鲜明对比的是，终端品牌承受巨大的成本压力，存储芯片涨价推高原料成本，终端被迫提价，需求遭受抑制。而这将使AI超级周期的可持续性面临考验，市场将重新审视AI基础设施周期的资本支出假设与长期变现能力。总体而言，AI产业链涨价不是一次性的成本冲击，而是AI超级周期下产业生态变革的结果，算力繁荣通过“虹吸效应”重塑全球半导体制造资源的分配格局。对投资者而言，需要关注的不只是存储价格何时见顶，更是AI产业链价值分配格局的长期重构。

二、资本市场行情回顾

（一）二级市场行情更新

本周（8月24日至8月28日），全球科技板块小幅震荡。科创综指小幅下跌0.71%；纳斯达克指数上涨0.85%；恒生科技指数下跌3.38%。从A股细分领域看，数字经济指数上涨0.28%，人工智能指数上涨0.21%，半导体板块小幅下跌0.39%，具身智能指数下跌0.21%，脑机接口指数下跌1.29%。

8月24日至8月28日，中美代表性AI企业中，基础层涨跌互现，美股AI技术层及应用层普遍上涨，微软（+6.27%）、META（+5.11%）领涨，苹果（+3.35%）、亚马逊（+3.02%）、谷歌（+0.51%）紧随其后。但A股技术层及应用层却走出相对分化趋势，MINIMAX（-13.48%）、阿里巴巴（-7.40%）、智谱AI（-3.45%）走弱。

（二）一级市场融资动态

1.全球IPO动态

本周（8月24日—28日）全球市场数字经济相关企业推进IPO进程主要覆盖芯片、AI软件、机器人、科技消费电子与电商平台等方向。

A股市场本周聚焦电子信息、智能装备、汽车产业链与新能源材料方向。其中，艾斯迪、森峰激光完成上会，宇隆光电推进至提交注册环节；力勤资源取得注册批文；嘉立创、展芯股份先后完成上市登陆。值得关注的是，聚焦军工高可靠模拟芯片及集成电源微模块的展芯股份于8月7日登陆创业板，电子产业互联网平台嘉立创于8月4日登陆深市主板，国产模拟芯片与电子供应链环节资本化持续推进。

A股市场本周动态集中于半导体与电子信息制造方向。粤芯半导体、宇隆科技、宇特光电取得注册批文。值得关注的是，聚焦精密流体控制设备、产品应用于半导体与电子制造的高凯技术于8月25日登陆上市。

港股市场本周数字经济相关标的密集推进，覆盖芯片、AI软件、机器人与电商平台方向。移芯通信、绿联科技、卓创资讯先后递交上市申请；优地机器人、星环科技先后通过聆讯；希音、梅卡曼德机器人启动招股；君正股挂牌上市。

美股市场本周数字经济相关动态较少。3D打印用钛及难熔金属粉末生产商Amaer提交注册；薪酬预支（EWA）软件商Advasa、科技赋能型企业SPAC Inflection Point Acquisition VIII完成上市。

2.中国一级市场热门领域

投资事件数量来看，先进制造、医疗健康、人工智能、集成电路等领域较活跃；从融资总额来看，先进制造披露的融资总额最多，约66.25亿元。小鹏机器人完成、超9亿美元首轮融资，为本周披露金额最高的投资事件。细分赛道上，本周较受投资人追捧的有AI基础设施、AI行业应用、医疗器械、脑机接口、半导体设备、激光设备、具身智能、航空航天等。

（三）加密货币市场动态

本周（8月24日—8月28日）加密货币市场基本维持稳定。比特币周涨幅+0.1%，收于77813.19美元；以太币周涨幅为-0.86%，收于2442.6美元。

三、AI产业及代表性企业动态更新

（一）全球AI大模型token调用量排名

本周全球大模型调用量大幅放量，OpenRouter平台周调用总量约113万亿Token。平台上榜的TOP10模型中，中国大模型占据七席，其中包括智谱认领了本周登顶的匿名模型Ox Alpha。国产模型中，智谱凭借GLM 5.3 Flash跃居全球第一，DeepSeek凭借V4 Flash 0731、V4 Flash 0423稳居全球第二。美国模型中，OpenAI GPT-5.6 Luna周调用量位居美国模型首位、全球第五。

（二）全球代表性AI企业投融资动态

本周（8月24日至28日）全球代表性AI企业动态呈现“大额资本密集落地、存储瓶颈长期化、国产大模型集体上新”的特征。资本层面：阿里巴巴完成800亿港元配售并将净额全部投向AI；Anthropic被曝最早9月中旬公布IPO招股书、冲刺上市；英伟达据报道已同意以129亿美元收购Hugging Face；百度宣布转为港美双重主要上市。

算力层面：英伟达第二财季营收962亿美元、同比增长106%，并首次给出下一财年增长约70%的指引；SK海力士启动美国印第安纳州40亿美元先进封装厂建设（2029年量产HBM4E）；工业富联CPO全光交换机样机交货、上半年ASIC AI机柜出货量同比增长3倍。

模型层面：智谱认领匿名爆火模型并开源GLM-5.3-Flash；阿里开源Qwen3.8-Flash并把输入价格降至每百万Tokens 0.8元；腾讯发布开源混元Hy4 preview；MiniMax披露ARR突破8亿美元并推进国产芯片适配。

四、中国动态：中国国际大数据产业博览会召开

1.工信部介绍全力抓好“十五五”规划实施有关情况，推动中小企业高质量发展

8月26日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍全力抓好“十五五”规划实施，加快推进新型工业化有关情况。发布会提到，中小企业量大面广，是产业发展重要的“毛细血管”，既关乎技术创新和产业链韧性，又关乎就业和民生。为推进中小企业高质量发展，工信部会同多部门共同编制《促进中小企业发展“十五五”规划》，将于近期正式发布。其中包含四项重点工作：一是培育优质企业，持续擦亮专精特新“金字招牌”。二是深化数智赋能，推进企业转型升级。三是健全服务体系，助力降本提质增效。四是强化生产要素供给，筑牢发展基础。对此还将成立国家中小企业发展基金二期，加强普惠金融支持和上市培育。

2.2026中国国际大数据产业博览会在贵阳开幕

8月28日，2026中国国际大数据产业博览会8月28日在贵州省贵阳市开幕，会上公布了多项数据：一是发布《中国数据产业发展报告（2026）》，2025年我国数据产业规模达到6.78万亿元，同比增长15.7%，数据企业数量48.2万家。数据产业保持较快增长态势，产业主体不断壮大，词元服务、智能体创新等新业态加快发展，基础设施持续升级，区域集聚特征日益凸显。二是公布全国已建成高质量数据集数据，截至今年8月，全国已建成高质量数据集超过12.6万个，总体量超过1815PB，较今年一季度末大幅增长超89%。三是公布数据标注先行先试情况。目前我国在成都、合肥等7个城市布局数据标注先行先试工作，下一步将新增32个城市，总共将有39个城市开展数据标注先行先试，涵盖工业制造、医疗健康、交通运输、具身智能等重点行业领域。

五、英国与乌克兰联合开发AI军事能力

1.英国与乌克兰签署人工智能伙伴关系声明，推进AI军事能力联合开发

8月24日，英国与乌克兰签署人工智能伙伴关系联合意向声明，计划利用乌克兰在俄乌冲突中积累的大规模战场数据和实战经验，结合英国在人工智能、国防科技和产业领域的技术能力，共同推进AI军事能力研发与部署。双方将围绕AI模型、数据、算力、自动化系统、AI安全以及相关技术测试等开展合作，并通过政府、企业和科研机构之间的协作，加快AI技术向国防和安全领域转化。这体现出AI军事化正在从单纯技术研发向“真实战场数据—AI模型—自主系统—军事应用”闭环加速演进，未来军事竞争可能越来越依赖高质量数据、算法模型和自主系统等新型能力

2.美国宣布限制外国电力设备进入电网，AI数据中心推升电力安全战略地位

8月26日，美国总统特朗普签署行政命令，以外国生产的电力设备可能对美国电网造成网络攻击、未经授权访问、供应链中断等风险为由，宣布就相关威胁进入国家紧急状态，并限制部分高风险外国生产的电力设备进入美国大规模电力系统。行政令覆盖变压器、并网逆变器、电池储能系统、不间断电源系统、发电设备、工业控制系统等多类电力设备及相关软件、固件和远程访问能力。行政令中明确把数据中心和人工智能的发展作为电力安全问题的重要背景。文件指出，先进制造业、数据中心、人工智能和国防生产的快速增长，提高了美国对充足、可靠电力的依赖，也放大了电网遭受攻击或供应中断可能造成的影响。

3.美国考虑扩大半导体关税范围，AI服务器等产品或被纳入

8月27日，据报道，美国特朗普政府正在考虑扩大半导体关税范围，拟将征税对象从半导体芯片进一步延伸至部分使用半导体的下游产品，包括笔记本电脑、游戏主机和数据中心服务器等。美国政府希望通过关税等贸易政策工具，进一步推动半导体及相关产业链向美国本土转移，并强化美国在关键技术领域的供应链安全。

六、技术前沿：智谱开源GLM-5.3-Flash

1.OpenAI首款自研推理芯片Jalape?o跑分超英伟达

8月25日，OpenAI在Hot Chips 2026大会上公布首款自研AI推理芯片Jalape?o的首批基准测试结果。该芯片与博通联合开发，采用台积电N3P工艺，集成6个HBM4堆栈提供216GiB内存和15.4TB/s带宽，标称功耗700W。在SemiAnalysis的InferenceX基准测试中，Jalape?o运行GPT-OSS 120B、DeepSeek R1 670B和Kimi K2.5 1T三款模型，每瓦AI吞吐量较英伟达GB200、GB300系统高出1.5至1.9倍，端到端延迟降低至对照系统的28%至59%。Jalape?o从设计到流片仅用时9个月。OpenAI计划年底小规模上线，2027年显著扩大部署规模。该芯片定位推理专用、不对外销售。自研推理芯片的突破表明，大模型厂商正通过定制硬件降低推理成本，长期可能重塑AI算力供应链格局。

2.智谱开源GLM-5.3-Flash，前沿模型进入普惠时代

8月26日，智谱上线并开源GLM-5.3-Flash（320B-A18B），为GLM-5系列首个原生多模态模型。该模型总参数320B，在Artificial Intelligence Index（AA综合智能指数）中取得57分，与Claude Opus 4.8得分持平。定价方面，GLM-5.3-Flash仅为GLM-5.3的1/10，限时折扣内低至1/20，为Opus 4.8的1/40。性能提升得益于架构创新：采用稀疏注意力与线性注意力混合架构，激活参数量与层数较GLM-4.5几乎减半。该模型发布前以匿名模型Ox-Alpha在OpenCode和OpenRouter上测试，创下双平台调用量新高，且全部流量由国产芯片提供算力支持。开源低价策略有望进一步压缩基础模型使用成本，倒逼厂商将收入来源转向云服务和企业部署等增值环节。

七、智库观点：数据中心从经济议题演变为政治议题

1.布鲁金斯学会：《Why data centers are a top issue in the 2026 midterms》

8月25日，布鲁金斯学会发布报告指出，数据中心的大规模扩张已从产业经济议题演变为2026年美国中期选举的核心政治议题。报告认为，电价上涨、地方抵制与民主问责三重压力正重塑AI基础设施的投资环境。首先，电费可负担性成为选民首要关切。调查显示，近半数美国选民将数据中心与家庭能源成本上升直接挂钩，尽管专家对具体归因存分歧，但公众情绪已转化为选票压力。其次，地方反对浪潮渐起。仅2026年前三个月，已有75个项目因地方抵制被延缓或取消，涉及投资额1300亿美元，接近2025年全年水平。再次，两党政治博弈加剧。科技巨头投入数千万美元成立超级PAC，而员工团体推动更严监管，六个关键摇摆州参议员竞选均涉及数据中心议题。最后，深层命题在于民主问责。报告警示，AI基础设施的权力归属将决定未来由民主机构还是私人资本主导技术治理。报告提示，市场参与者需密切关注中期选举前后政策风向对AI投资回报的潜在冲击。

2.RAND：《The geoeconomic politicization of semiconductors》

8月25日，兰德公司发布评论文章指出，美国电力系统正迎来大规模扩建，家庭电气化、交通电动化与数据中心的爆发式增长推动电力需求持续攀升。真正的问题已非需求是否存在，而是能否以足够快的速度和可承受的价格完成建设。然而，这一进程正被一个基础性问题拖累：公众缺乏清晰的电厂建设成本数据。首先，现有数据高度聚合且难以获取。公用事业公司报告的资本支出多为全公司汇总，无法反映具体投向天然气电厂还是太阳能电站。其次，私有数据平台估算同样粗糙。研究人员核查发现，某平台全美设施记录的成本中超过90%仅是用装机容量乘以单位兆瓦估算得到的，对理解实际成本不具有参考价值。数据缺失导致政策制定者无法识别推高价格的障碍，投资者难以区分可控风险与意外成本，公众也缺乏充分证据参与数万亿美元电力扩建计划的讨论。

对此，报告建议国会和联邦机构应要求受监管的能源项目实施标准化、项目级资本成本报告，并由EIA集中发布，同时保护商业机密。透明的成本数据有助于识别延误、评估风险、判断项目价值。总体看，在AI数据中心驱动电力需求激增的背景下，完善电厂建设成本的数据基础，是政策制定者与市场参与者均需正视的课题。

八、风险提示

对政策理解不到位的风险；政策落实不及预期的风险；技术发展不确定性风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2026年9月1日发布的研究报告《【CGS-NDI跟踪】AI算力涨价潮沿产业链上下游逐级扩散——数字经济周报（2026年第29期）》

分析师：彭雅哲 S0130525020001

评级标准：

 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 

回避：相对基准指数跌幅5%以上。 

公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 

回避：相对基准指数跌幅5%以上。 

法律申明： 

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