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资讯 安克创新：2026Q2 业绩超预期高增，充电储能业务快速放量
◼ 走势比较
◼ 股票数据
| 总股本/流通(亿股) | 5.88/3.09 |
| 总市值/流通(亿元) | 755.06/397.12 |
| 12个月内最高/最低价(元) | 145.05/91.21 |
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证券分析师：孟昕
E-MAIL：mengxin@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190524020001
证券分析师：赵梦菲
E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190525040001
事件：2026 年 8 月 30 日，安克创新发布 2026 年半年报。2026H1 公司实现总营收 166.05 亿元（+29.05%），归母净利润 17.02 亿元（+45.86%），扣非归母净利润 14.39 亿元（+49.65%）。
2026Q2 收入端延续高增，国内市场表现亮眼。1）分季度：2026Q2 公司营收达 89.97 亿元（+30.90%），收入端快速增长主系公司持续开拓全球市场、不断推出新品并获得市场认可，线上线下销售持续扩大；归母净利润 12.30 亿元（+83.33%），增速显著高于收入端，主要系毛利率大幅提升叠加规模效应释放，助力业绩实现高增。2）分产品：2026H1 公司充电类、智慧创新类和智能影音类板块收入分别为 89.30 亿元（+31.02%）、41.86亿元（+28.77%）、34.85 亿元（+24.53%）。其中充电储能类增速保持领先，Anker SOLIX 阳台光储解决方案在欧洲市场持续领先，Solarbank Max AC及 Solarbank 4 E5000 Pro 相继上市，储能业务进入全面放量期；智能影音类 soundcore Liberty 5 Pro 系列搭载公司首款自研 Thus™神经网络存算一体 AI 音频芯片，技术壁垒持续提升。3）分地区：2026H1 公司国内、境外收入分别为 8.76 亿元（+94.49%）、157.29 亿元（+26.68%）；国内市场实现近翻倍增长，品牌认知度持续提升；海外北美、欧洲等核心市场深化本地化运营，新兴市场加快布局，助推境外收入快速增长。
2026Q2 毛净利率大幅提升，研发投入持续加大。1）毛利率：2026Q2毛利率为 55.05%（+9.05pct），毛利率大幅提升，主要系本期收到退回的部分上年度缴纳的 IEEPA 关税相应冲减营业成本，同时产品结构优化（高毛利储能及智能影音占比提升）、规模效应持续释放。2）净利率：2026Q2净利率为 14.16%（+4.82pct），涨幅小于毛利率主系期间费用率和所得税费用率波动所致；3）费用端：2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为 21.86/3.32/11.83 /0.74%，分别同比-0.65/-0.19/+2.51/+0.94pct；其中研发费用率提升主系公司持续加大 AI 芯片、储能等前沿技术研发投入，研发人员薪酬及项目投入增加；财务费用率上升主系汇率波动导致汇兑损失增加，以及可转换债券利息费用增加。
投资建议：行业端：海外需求有望持续恢复，快充产品普及率提升，“露营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源短缺及“双碳”目标下家用光伏和储能装置作用显现，移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领智能硬件蓬勃发展。公司端：作为全球消费电子品牌龙头，持续推进产品技术创新与全球化运营，储能业务进入放量期，自研 Thus™ AI 音频芯片实现端侧 AI 大模型落地，产品壁垒持续提升，国内市场高速增长打开新空间，全球化仓网布局强化供应链韧性。我们预计，2026-2028 年公司归母 净 利 润 分 别 为 35.76/44.75/50.11 亿 元 ， 对 应 EPS 分 别 为6.08/7.61/8.52 元，当前股价对应 PE 分别为 21.12/16.87/15.07 倍。维持 “买入" 评级。
风险提示：汇率波动风险、海外地缘政治冲突、行业竞争加剧、新品研发及市场推广不及预期、关税政策变化、储能行业竞争加剧等。
◼ 盈利预测和财务指标
| 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 营业收入(百万元) | 30,514 | 39,696 | 49,402 | 55,049 |
| 营业收入增长率(%) | 23.49% | 30.09% | 24.45% | 11.43% |
| 归母净利(百万元) | 2,545 | 3,576 | 4,475 | 5,011 |
| 净利润增长率(%) | 20.37% | 40.50% | 25.16% | 11.97% |
| 摊薄每股收益(元) | 4.33 | 6.08 | 7.61 | 8.52 |
| 市盈率(PE) | 29.67 | 21.12 | 16.87 | 15.07 |
资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
| 资产负债表(百万) | |||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 货币资金 | 2,534 | 3,657 | 6,385 | 9,430 | 12,954 |
| 应收和预付款项 | 1,671 | 1,943 | 2,516 | 3,542 | 4,252 |
| 存货 | 3,234 | 4,997 | 6,377 | 7,897 | 8,745 |
| 其他流动资产 | 4,929 | 5,490 | 5,547 | 5,601 | 5,629 |
| 流动资产合计 | 12,368 | 16,087 | 20,825 | 26,469 | 31,581 |
| 长期股权投资 | 525 | 582 | 654 | 699 | 757 |
| 投资性房地产 | 12 | 11 | 11 | 11 | 11 |
| 固定资产 | 127 | 1,784 | 1,854 | 2,018 | 2,303 |
| 在建工程 | 1,493 | 5 | 7 | 9 | 11 |
| 无形资产开发支出 | 37 | 53 | 59 | 67 | 74 |
| 长期待摊费用 | 29 | 70 | 70 | 70 | 70 |
| 其他非流动资产 | 14,380 | 17,562 | 22,448 | 28,007 | 33,188 |
| 资产总计 | 16,604 | 20,067 | 25,103 | 30,882 | 36,415 |
| 短期借款 | 453 | 567 | 567 | 567 | 567 |
| 应付和预收款项 | 2,246 | 2,313 | 2,952 | 3,656 | 4,048 |
| 长期借款 | 925 | 781 | 781 | 781 | 781 |
| 其他负债 | 3,835 | 5,693 | 6,636 | 7,640 | 8,209 |
| 负债合计 | 7,459 | 9,355 | 10,937 | 12,644 | 13,606 |
| 股本 | 531 | 536 | 588 | 588 | 588 |
| 资本公积 | 2,978 | 3,073 | 3,073 | 3,073 | 3,073 |
| 留存收益 | 5,518 | 6,890 | 9,889 | 13,775 | 18,127 |
| 归母公司股东权益 | 8,958 | 10,528 | 13,804 | 17,691 | 22,043 |
| 少数股东权益 | 186 | 184 | 362 | 546 | 766 |
| 股东权益合计 | 9,145 | 10,712 | 14,166 | 18,237 | 22,809 |
| 负债和股东权益 | 16,604 | 20,067 | 25,103 | 30,882 | 36,415 |
| 现金流量表 (百万) | |||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 经营性现金流 | 2,745 | 481 | 3,710 | 4,468 | 5,326 |
| 投资性现金流 | -1,503 | 306 | -645 | -800 | -1,109 |
| 融资性现金流 | -810 | -129 | -230 | -623 | -693 |
| 现金增加额 | 540 | 739 | 2,729 | 3,045 | 3,524 |
资料来源：携宁，太平洋证券
| 利润表(百万) | |||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 营业收入 | 24,710 | 30,514 | 39,696 | 49,402 | 55,049 |
| 营业成本 | 13,918 | 16,763 | 21,392 | 26,489 | 29,335 |
| 营业税金及附加 | 18 | 20 | 26 | 34 | 37 |
| 销售费用 | 5,570 | 6,827 | 8,932 | 11,219 | 12,551 |
| 管理费用 | 869 | 1,093 | 1,501 | 1,882 | 2,147 |
| 财务费用 | 25 | 53 | 57 | 60 | 60 |
| 资产减值损失 | -148 | -365 | 0 | 0 | 0 |
| 投资收益 | 155 | 276 | 179 | 178 | 149 |
| 公允价值变动 | 129 | 140 | 0 | 0 | 0 |
| 营业利润 | 2,377 | 2,926 | 4,217 | 5,168 | 5,795 |
| 其他非经营损益 | -29 | -4 | -8 | -14 | -9 |
| 利润总额 | 2,348 | 2,922 | 4,208 | 5,155 | 5,787 |
| 所得税 | 137 | 305 | 454 | 495 | 556 |
| 净利润 | 2,211 | 2,617 | 3,754 | 4,660 | 5,231 |
| 少数股东损益 | 97 | 72 | 178 | 184 | 220 |
| 归母股东净利润 | 2,114 | 2,545 | 3,576 | 4,475 | 5,011 |
| 预测指标 | |||||
| 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |
| 毛利率 | 43.67% | 45.07% | 46.11% | 46.38% | 46.71% |
| 销售净利率 | 8.56% | 8.34% | 9.01% | 9.06% | 9.10% |
| 销售收入增长率 | 41.14% | 23.49% | 30.09% | 24.45% | 11.43% |
| EBIT 增长率 | 30.94% | 19.61% | 66.44% | 22.25% | 12.11% |
| 净利润增长率 | 30.93% | 20.37% | 40.50% | 25.16% | 11.97% |
| ROE | 23.60% | 24.18% | 25.90% | 25.30% | 22.73% |
| ROA | 15.05% | 14.27% | 16.62% | 16.65% | 15.55% |
| ROIC | 18.71% | 16.84% | 22.26% | 22.28% | 20.54% |
| EPS (X) | 3.60 | 4.33 | 6.08 | 7.61 | 8.52 |
| PE (X) | 35.71 | 29.67 | 21.12 | 16.87 | 15.07 |
| PB (X) | 8.43 | 7.17 | 5.47 | 4.27 | 3.43 |
| PS (X) | 3.06 | 2.47 | 1.90 | 1.53 | 1.37 |
| EV/EBITDA (X) | 22.38 | 21.94 | 14.44 | 11.41 | 9.81 |
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6个月内，行业整体回报高于沪深 300指数5%以上；
中性：预计未来 6个月内，行业整体回报介于沪深 300指数-5%与5%之间；
看淡：预计未来 6个月内，行业整体回报低于沪深 300指数5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 5%与15%之间；
持有：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与5%之间；
减持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅低于-15%以下。
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