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资讯 事件：公司发布 2026年半年度报告。
2026年上半年公司实现营收1031.32亿元，同比增长1.83%；归母净利润52.48亿元，同比大幅增长 61.62%，利润增速显著跑赢营收增速。其中，2026年第二季度公司实现归母净利润 35.41 亿元，环比增长 107.44%，盈利水平较第一季度进一步提升。
8.6 代 AMOLED 生产线实现量产。
公司第8.6代AMOLED生产线于2026年6月由建设阶段开始向产线运营阶段转换，顺利实现量产。该产线是国内首条、全球首批实现量产的第 8.6代AMOLED 生产线，也是目前全球进度最快、技术最成熟的中尺寸高端 OLED生产线之一，在技术与产品性能方面位居全球第一阵营，有望支撑公司在显示行业新一轮技术变革中继续保持领先地位。未来，随着 8.6代线陆续量产，中韩厂商在 AMOLED 领域的竞争将从智能手机全面延伸至笔记本电脑、显示器等中大尺寸应用。
前瞻布局三大创新赛道，玻璃基封装载板进展显著。
公司加速布局玻璃基封装载板、钙钛矿和光互连三大创新业务。其中，设计月产能1000片的板级玻璃基封装载板试验线已于2026年上半年实现全自动化设备通线。2026年 5 月，京东方与康宁签署合作备忘录，进一步拓展协同边界，合作范畴从传统显示领域，拓展至玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连等前沿技术方向，加速前沿技术商业化落地。
盈利预测及投资建议
我们预计公司 2026-2028 年收入分别为 2250.87 / 2481.67 / 2693.05 亿元，同比增长 10.0% / 10.3% / 8.5%；净利润分别为 90.42 / 111.98 / 153.29 亿元，同比增长 54.4% / 23.8% / 36.9%；对应 PB 分别为 1.6 / 1.5 / 1.4 倍。考虑到公司作为全球面板龙头，在 LCD 领域稳居出货量全球第一，在大尺寸化趋势中持续受益，同时在 AMOLED 领域布局 8.6 代产线积极抢占中尺寸市场，创新业务打开成长空间，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险，市场需求不及预期的风险，技术迭代与研发回报不确定的风险，上游供应与价格波动的风险。
财务摘要和估值指标（2026年 8月 31 日）
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 198,381 | 204,590 | 225,087 | 248,167 | 269,305 |
| 增长率(%) | 13.7 | 3.1 | 10.0 | 10.3 | 8.5 |
| 净利润(百万元) | 5,323 | 5,857 | 9,042 | 11,198 | 15,329 |
| 增长率(%) | 109.0 | 10.0 | 54.4 | 23.8 | 36.9 |
| 毛利率(%) | 15.2 | 15.6 | 16.6 | 17.7 | 18.7 |
| 净利率(%) | 2.7 | 2.9 | 4.0 | 4.5 | 5.7 |
| ROE(%) | 2.0 | 2.4 | 3.5 | 4.3 | 5.5 |
| EPS(摊薄/元) | 0.14 | 0.16 | 0.24 | 0.30 | 0.41 |
| P/E | 41.8 | 38.0 | 24.6 | 19.9 | 14.5 |
| P/B | 1.7 | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 |
资料来源：Wind、诚通证券研究所预测，股价时间为 2026年 8月 31日
推荐（维持评级）
赵绮晖（分析师）
zhaoqihui@cctgsc.com.cn
登记编号：S0280525030001
市场数据 时间 2026.08.31
| 收盘价(元): | 6.01 |
| 一年最低/最高(元): | 3.79/9.50 |
| 总股本(亿股): | 370.44 |
| 总市值(亿元): | 2,226.36 |
| 流通股本(亿股): | 353.67 |
| 流通市值(亿元): | 2,125.56 |
| 近3月换手率(%): | 503.48 |
股价一年走势
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《大尺寸优势突出，LCD 基本盘稳固，AMOLED 打造新增长极———京东方首次覆盖报告》2026-04-17
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 143387 | 141876 | 154978 | 173162 | 200653 |
| 现金 | 74253 | 72223 | 73537 | 97106 | 115878 |
| 应收票据及应收账款合计 | 36676 | 32808 | 41711 | 32979 | 40704 |
| 其他应收款 | 813 | 823 | 977 | 1007 | 1146 |
| 预付账款 | 634 | 811 | 635 | 814 | 615 |
| 存货 | 23313 | 27749 | 27762 | 30898 | 31952 |
| 其他流动资产 | 7698 | 7463 | 10357 | 10357 | 10357 |
| 非流动资产 | 286591 | 294503 | 287036 | 278292 | 266396 |
| 长期投资 | 13533 | 18636 | 23542 | 28541 | 33509 |
| 固定资产 | 204904 | 186299 | 171006 | 154144 | 134852 |
| 无形资产 | 11373 | 12921 | 13921 | 14720 | 15317 |
| 其他非流动资产 | 56780 | 76646 | 78567 | 80887 | 82718 |
| 资产总计 | 429978 | 436378 | 442014 | 451454 | 467049 |
| 流动负债 | 115261 | 101392 | 96377 | 109398 | 120780 |
| 短期借款 | 1563 | 3655 | 3838 | 4030 | 4231 |
| 应付票据及应付账款合计 | 38113 | 38622 | 43209 | 55541 | 61577 |
| 其他流动负债 | 75585 | 59114 | 49330 | 49828 | 54972 |
| 非流动负债 | 110171 | 127511 | 132873 | 121902 | 115483 |
| 长期借款 | 100932 | 112545 | 119291 | 106936 | 111582 |
| 其他非流动负债 | 9238 | 14966 | 13583 | 14966 | 3901 |
| 负债合计 | 225432 | 228903 | 229250 | 231300 | 236263 |
| 少数股东权益 | 71609 | 72997 | 71339 | 69513 | 66856 |
| 股本 | 37645 | 37414 | 37414 | 37414 | 37414 |
| 资本公积 | 52208 | 51860 | 51860 | 51860 | 51860 |
| 留存收益 | 43291 | 47264 | 52022 | 58051 | 66209 |
| 归属母公司股东权益 | 132938 | 134479 | 141426 | 150640 | 163930 |
| 负债和股东权益 | 429978 | 436378 | 442014 | 451454 | 467049 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 47738 | 48825 | 39070 | 65262 | 50989 |
| 净利润 | 4145 | 5027 | 7384 | 9372 | 12672 |
| 折旧摊销 | 38422 | 38669 | 33526 | 36058 | 36458 |
| 财务费用 | 1224 | 1837 | 2501 | 2604 | 2260 |
| 投资损失 | 541 | -654 | -256 | -388 | -344 |
| 营运资金变动 | 267 | -2865 | -3571 | 18115 | 461 |
| 其他经营现金流 | 3138 | 6810 | -515 | -499 | -518 |
| 投资活动现金流 | -32650 | -40928 | -25289 | -26426 | -23701 |
| 资本支出 | 34038 | 40094 | 6430 | 3675 | 1139 |
| 长期投资 | -1925 | -2276 | -4906 | -4978 | -4968 |
| 其他投资现金流 | -537 | -3110 | -23765 | -27730 | -27529 |
| 筹资活动现金流 | -5517 | -11225 | -12467 | -15266 | -8517 |
| 短期借款 | -183 | 2092 | 183 | 192 | 201 |
| 长期借款 | -20614 | 11613 | 6745 | -12355 | 4645 |
| 普通股增加 | -8 | -231 | 0 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 94 | -348 | 0 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | 15193 | -24351 | -19395 | -3104 | -13363 |
| 现金净增加额 | 9912 | -3794 | 1314 | 23570 | 18772 |
资料来源：Wind，诚通证券研究所预测
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 198381 | 204590 | 225087 | 248167 | 269305 |
| 营业成本 | 168222 | 172602 | 187639 | 204232 | 218821 |
| 营业税金及附加 | 1296 | 1426 | 1255 | 1383 | 1501 |
| 营业费用 | 1995 | 2173 | 1673 | 1660 | 1622 |
| 管理费用 | 6219 | 5896 | 5838 | 6373 | 6846 |
| 研发费用 | 13123 | 13837 | 22834 | 23917 | 25954 |
| 财务费用 | 1224 | 1837 | 2501 | 2604 | 2260 |
| 资产减值损失 | -3624 | -4006 | -3103 | -3421 | -3713 |
| 公允价值变动收益 | 522 | 432 | 477 | 454 | 466 |
| 其他收益 | 2288 | 2915 | 2915 | 583 | 641 |
| 投资净收益 | -541 | 654 | 256 | 388 | 344 |
| 营业利润 | 4931 | 6783 | 10136 | 12889 | 17517 |
| 营业外收入 | 216 | 315 | 266 | 290 | 278 |
| 营业外支出 | 61 | 64 | 70 | 66 | 65 |
| 利润总额 | 5086 | 7034 | 10331 | 13113 | 17730 |
| 所得税 | 940 | 2007 | 2947 | 3741 | 5058 |
| 净利润 | 4145 | 5027 | 7384 | 9372 | 12672 |
| 少数股东损益 | -1178 | -830 | -1658 | -1826 | -2657 |
| 归属母公司净利润 | 5323 | 5857 | 9042 | 11198 | 15329 |
| EBITDA | 48036 | 51186 | 49166 | 53942 | 58094 |
| EPS(元) | 0.14 | 0.16 | 0.24 | 0.30 | 0.41 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 13.7 | 3.1 | 10.0 | 10.3 | 8.5 |
| 营业利润(%) | 224.7 | 37.6 | 49.4 | 27.2 | 35.9 |
| 归属于母公司净利润(%) | 109.0 | 10.0 | 54.4 | 23.8 | 36.9 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 15.2 | 15.6 | 16.6 | 17.7 | 18.7 |
| 净利率(%) | 2.7 | 2.9 | 4.0 | 4.5 | 5.7 |
| ROE(%) | 2.0 | 2.4 | 3.5 | 4.3 | 5.5 |
| ROIC(%) | 4.6 | 5.1 | 6.6 | 9.1 | 12.3 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 52.4 | 52.5 | 51.9 | 51.2 | 50.6 |
| 净负债比率(%) | 39.0 | 40.7 | 35.4 | 18.6 | 7.8 |
| 流动比率 | 1.2 | 1.4 | 1.6 | 1.6 | 1.7 |
| 速动比率 | 1.0 | 1.1 | 1.2 | 1.2 | 1.3 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.6 |
| 应收账款周转率 | 5.6 | 5.9 | 5.9 | 5.9 | 5.9 |
| 应付账款周转率 | 4.7 | 4.5 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | 0.14 | 0.16 | 0.24 | 0.30 | 0.41 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 1.25 | 1.16 | 1.05 | 1.76 | 1.38 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 3.53 | 3.63 | 3.82 | 4.07 | 4.43 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | 41.8 | 38.0 | 24.6 | 19.9 | 14.5 |
| P/B | 1.7 | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.4 |
| EV/EBITDA | 7.8 | 7.4 | 7.5 | 6.2 | 5.3 |
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投资评级说明
诚通证券行业评级体系：推荐、中性、回避
推荐： 未来6－12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。
中性： 未来6－12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。
回避： 未来6－12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。
市场基准指数为沪深 300 指数。
诚通证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避
强烈推荐：未来 6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在 20%以上。该评级由分析师给出。
推荐：未来 6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于 5%－20%。该评级由分析师给出。
中性：未来 6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%－5%。该评级由分析师给出。
回避：未来 6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在 5%以上。该评级由分析师给出。
市场基准指数为沪深 300 指数。
分析、估值方法的局限性说明
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