美非农对资本市场的影响

今晚晚间，市场高度关注的美国8月非农就业数据即将正式公布。在上个月，美国非农就业录得负2万人的表现，就业市场出现收缩，给全球各类资产带来一轮剧烈波动。本次市场预期8月非农新增就业5.6万人，失业率维持在4.1%。这份就业报告，将会直接搅动美元、美债、贵金属、有色、美股乃至A股盘面，值得投资者高度关注。

可能大家会疑惑，一份美国就业数据，为何牵动全球资本市场？本质在于非农数据会直接改变市场对于美联储货币政策路径。而美联储的政策预期，左右美元和美债收益率，美元又是全球大宗商品、权益资产重要的定价锚。如出现极端情况，我们大致可以做一下推演。

第一种情景，非农数据大幅超市场预期。就业数据强劲，会让市场重新抬升美联储9月加息的概率。加息预期升温，美元指数、美债收益率同步走强，贵金属、有色金属会迎来短线冲击。美元走强背景之下，以美元计价的大宗商品承压，风险资产同样会受到情绪压制，盘面容易出现回调。

第二种情景，非农数据不及预期。就业增长乏力，甚至再度落到负数区间，就会引发另一套交易逻辑。就业疲软，市场会下调美联储加息预期，美元和美债收益率走弱，会直接提振黄金等贵金属。但这里有一个特殊风险点：如果非农再度出现负值，连续两个月就业收缩，市场可能会担心美国经济即将陷入衰退，从而有可能会引发衰退交易，或将冲击美股会承受下行，而美股的波动，会通过全球风险偏好传导至国内A股市场，带来A股的联动扰动。

需要厘清一个关键点：虽然非农数据影响力巨大，但这一次非农不大可能成为美联储政策的决定性依据。现阶段，美联储目前最为看重的依旧是通胀数据，这才是决定9月是否加息的核心标尺。非农更多起到前置信号的作用，只能够改变市场预期的强弱，无法单独敲定最终货币政策走向。

即便如此，我们也不能轻视今晚非农的短期冲击力。黄金刚刚经历一轮反弹，美元指数也刚刚经受重挫，市场情绪非常敏感，一旦数据出现大幅偏离预期，很容易放大短期波动。

在此提醒各位投资者，非农夜相关资产有可能波动巨大，不确定性显著提升，系好安全带！

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