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资讯 【国联民生能源】
2026年8月31日-9月4日
本周观点
本周行业动态分析
美伊局势再度升级，地缘成为当下油价风向标。据美国媒体8月30日报道，美军当天打击了位于霍尔木兹海峡附近伊朗拉腊克岛上的两个火箭发射装置，称当时伊朗革命卫队人员正准备利用这些发射装置向霍尔木兹海峡布雷。伊朗外交部表示，8月31日伊朗武装力量对约旦和阿联酋境内美军目标实施打击，并击落一架美军MQ-9无人机。9月1日，美伊局势进一步升级，美军对霍尔木兹海峡周边及伊朗南部多个目标发动新一轮打击后，伊朗宣布启动“决定性”报复行动，以导弹和无人机攻击美国在中东地区的基地和利益；特朗普随后发出强硬警告，称如果伊朗继续反击，美方将发动“更强、更高层级”的攻击；同时，伊朗重要能源枢纽阿萨鲁耶传出爆炸声。9月5日，据伊朗法尔斯通讯社报道，伊朗哈尔克岛附近传出爆炸声。短期看，在美伊谈判僵持、美国中期选举临近、地缘风险不确定性较强的背景下，油价或宽幅震荡，且在当前低库存的支撑下，向上动力更强；中长期看，IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡初步达成的新协议将双航道形式变为单向分流行船，尽管据纽约邮报，阿曼已悄然拒绝了伊朗关于在海峡向商船联合收取服务费的提议、以避免阿曼与美国的直接冲突，但协议或仍有利于加强伊朗对海峡的话语权，补库逻辑和伊朗对海峡的控制权提升有望将油价中枢维持在高位。
美元指数下降；布油期货价格上涨、现货价格上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至9月4日，美元指数收于99.15，周环比-0.53点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为96.28美元/桶，周环比+7.80%，现货价101.25美元/桶，周环比+12.79%；WTI期货结算价为91.48美元/桶，周环比+9.69%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为2.94美元/百万英热单位，周环比+2.01%；东北亚LNG到岸价格为25.47美元/百万英热单位，周环比+3.94%。
美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至8月28日，1）原油方面，美国原油产量1386万桶/日，周环比+2万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量1750万桶/日，周环比+10万桶/日；炼厂开工率98.0%，周环比+0.6pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为985/203/513万桶/日，周环比+7/+1/-1万桶/日。
美国原油库存下降，汽油库存下降。截至8月28日，1）原油方面，美国战略原油储备28660万桶，周环比-312万桶；商业原油库存42446万桶，周环比-445万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为20567/4587/10419万桶，周环比-117/+18/+80万桶。
欧盟储气率上升。截至9月3日，欧盟储气率为66.08%，较上周+2.00pct。
汽油价差收窄，涤纶长丝价差收窄。截至9月4日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价3.21/4.54美元/加仑，周环比+5.39%/+6.85%，和WTI期货结算价差为43.53/99.21美元/桶，周环比-2.63%/+4.37%。2）化工板块，FDY/POY/DTY价差1788/1638/2538元/吨，较上周-11.44%/-12.36%/-8.34%；截至9月3日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为245/345/216美元/吨，较上周变化+2.30%/-1.29%/+80.00%。
投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。
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本周市场行情回顾
本周石化板块表现
截至9月4日，本周中信石油石化板块下跌2.0%，沪深300下跌1.3%，上证综指下跌0.6%，深证成指下跌3.1%。
截至9月4日，本周沪深300下跌1.3%，中信石油石化板块下跌2.0%。各子板块中，炼油子板块周涨幅最大，为+0.3%；其他石化子板块周跌幅最大，为-2.7%。
本周石化行业上市公司表现
本周润贝航科涨幅最大。截至9月4日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：润贝航科上涨12.36%，新奥股份上涨6.88%，中晟高科上涨4.57%，康普顿上涨4.08%，和顺石油上涨3.82%。
本周昊华科技跌幅最大。截至9月4日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：昊华科技下跌14.18%，洪田股份下跌8.89%，恒逸石化下跌8.00%，蒙泰高新下跌6.62%，国际实业下跌6.10%。
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本周行业动态
2026年8月31日
8月31日，金十数据报道，船舶追踪机构克普勒公司8月31日发布的数据显示，由于担心遭到袭击，刚过去的这个周末通过霍尔木兹海峡的可见商船数量已降至每日5艘。相关数据显示，8月29日到30日这个周末，通行海峡的船只均为小型船舶，其中包括两艘液化石油气运输船。不过，由于部分船只关闭自动识别系统以规避袭击，实际通过海峡的船舶数量可能多一些。
8月31日，金十数据报道，据伊朗努尔新闻(Nour News)，伊朗国家石油公司首席执行官哈米德·博瓦德（Hamid Bovard）周一表示，伊朗哈尔克岛的石油作业并未停止，否认特朗普此前关于该岛关键石油枢纽被摧毁的帖文。博瓦德称：“特朗普的推文很可笑，哈尔克岛目前情况平静且正常。”他表示，伊朗90%的石油出口都来自哈尔克岛。尽管该岛过去曾多次遭到美国和以色列军队轰炸，但石油工人“片刻都未”停止石油作业。博瓦德还表示，目前承包商正在重建和升级储油罐及码头。8月31日，金十数据报道，据伊朗国家电视台今天（8月31日）报道，伊朗伊斯兰革命卫队表示，一艘超大型油轮在霍尔木兹海峡“被两枚水雷击中后起火并停止航行”。革命卫队称，这艘油轮当时正试图“非法通过霍尔木兹海峡南部”。革命卫队强调，船只必须遵守其关于通过霍尔木兹海峡的规定。8月31日，金十数据报道，俄罗斯国家原子能集团公司首席执行官利哈乔夫对媒体表示，扎波罗热核电站已连续11天仅靠自有柴油发电机供电，该核电站局势令人担忧。利哈乔夫表示，俄国家原子能集团公司关于核电站自主运行时间的预测与国际原子能机构的评估存在显著差异。他说，乌军持续炮击通往核电站的道路，使燃料运输变得危险。俄国家原子能公司正全力确保在任何情况下都能组织柴油运输，保障核电站燃料供应是首要任务。利哈乔夫指出，俄国家原子能集团公司完全掌控扎波罗热核电站局势，而基辅政权则竭力恶化核电站状况。公司希望本周内能就外部“铁合金”输电线路维修建立停火机制。2026年9月1日
9月1日，金十数据报道，根据LSEG数据和业内人士透露，由于乌克兰无人机袭击多家主要炼油厂，导致莫斯科多个地区石油产品短缺，俄罗斯8月通过港口进口了近46万吨汽油。过去两周，无人机袭击导致多家主要炼油厂停产，其中包括位于彼尔姆、下诺夫哥罗德、基里希和雅罗斯拉夫尔的炼油厂，这些炼油厂都是重要的汽油生产地。俄罗斯副总理诺瓦克8月中旬表示，俄罗斯已经开始进口燃料，但没有透露具体进口量或来源。俄罗斯还采取了一系列措施支持国内燃料市场，包括通过铁路从白俄罗斯和哈萨克斯坦进口汽油，以及禁止燃料出口。交易员表示，8月海运进口燃料中大部分约37万吨为汽油，主要来自印度、土耳其和摩洛哥，并运往俄罗斯波罗的海和北极港口。根据LSEG数据，未来一周内预计还将有至少两批汽油货物抵达俄罗斯港口，总量约8万吨。与此同时，根据路透社计算，夏季燃料需求预计约为每天11.5万吨。
9月1日，金十数据报道，据一份政府预测草案显示，受俄乌冲突影响，俄罗斯将今年石油产量预期下调至17年来最低水平，同时调整2026年和2027年的燃料出口预期。这些预测预计将于9月底最终确定，并将用于编制预算。与5月份发布的预测相比，2026年至2029年的石油产量预期下调了1600万至2000万吨。政府在其基本预测情景中预计，俄罗斯原油产量（世界第三大原油产量）今年将减少1720万吨，至4.942亿吨，即每天988万桶，为2009年以来的最低水平。预计明年原油产量将回升至5亿吨，但仍较此前预测低1600万吨。2028年和2029年的产量预计将进一步增长，但仍将低于2025年的水平。9月1日，金十数据报道，英国能源领域的外国投资大幅下滑至12年来最低水平。安永会计师事务所数据显示，去年英国能源项目外资数量锐减一半，仅为27个。其中，油气项目仅有3个，较前一年的16个大幅减少。此前，工党政府暂停新的北海钻探活动，同时维持针对油气企业利润征收的暴利税。目前，能源行业正为财政大臣约翰·希利首次提交预算案时可能进一步提高税率做准备，同时仍不确定政府是否会批准新的钻探许可证。安永对外国投资者开展的更广泛调查显示，英国高昂的能源成本是该国作为投资目的地面临的最大吸引力障碍。投资者还对英国的政治稳定性和高昂的劳动力成本表示担忧。受访者认为，未来三年英国吸引力面临的最大风险是经济前景的不确定性，包括经济增长、利率和公共债务等因素。9月1日，金十数据报道，俄罗斯列宁格勒州州长德罗兹坚科9月1日清晨通报，乌军无人机袭击致波罗的海乌斯季卢加港受损起火，应急部门正在现场处置。在随后的通报中，德罗兹坚科称该州空域危险警报已解除，本轮袭击中，共有52架乌军无人机被击落。有消息称，乌斯季卢加港是波罗的海地区最大港口、俄罗斯第二大港口，2025年成品油出口达3290万吨，占全俄成品油出口总量的近三分之一。2026年9月2日
9月2日，金十数据报道，伊朗革命卫队发布公告称，美军近期冷酷的行径绝不会削弱我军对霍尔木兹海峡的控制。我们谨此告知:数小时前，两艘油轮在美军唆使下遣散了船员，并将船只交由美国方面人员控制，以驶入非法航线，结果触雷爆炸并被迫停航，目前正处于燃烧状态。伊朗革命卫队海军此前已警告过穿越布雷航道的危险性。此外，针对那些不走合法航线、反而中了美国的圈套并将船只交予敌人的航运公司，我们已准备好惩罚措施;这些措施将很快实施。
9月2日，金十数据报道，美国柴油价格升至4月以来最高水平。随着冲突持续，全球经济面临的通胀压力进一步凸显。据美国汽车协会(AAA)数据显示，美国柴油全国平均零售价格周二升至每加仑5.688美元，仅略低于4月高点。当时柴油价格创下2022年年中以来最高水平。今年以来，中东冲突以及俄乌冲突均推动柴油价格上涨。俄罗斯通常是全球重要柴油供应国，但在炼油厂遭到多轮袭击后，莫斯科已经削减柴油出口。本周早些时候，美国总统特朗普在一次闭门会议上敦促美国炼油商提高国内柴油和汽油产量。高盛分析师在8月28日的一份报告中表示，随着能源价格上涨，“柴油仍处于此次涨势的核心位置”。9月2日，金十数据报道，美国能源部长赖特周二抵达委内瑞拉后表示，美国及其他国家石油公司将于周三在加拉加斯签相关协议，将推动委内瑞拉原油产量在未来几年增加一倍以上。赖特表示，这些协议涉及的投资将“大幅增加”可供应的石油产量。9月2日，金十数据报道，美国能源部长赖特表示，周一有1700万桶原油通过霍尔木兹海峡，他称这是自伊朗冲突扰乱航运以来，该水道原油流量的最高纪录。这一数据与Kpler的初步船舶追踪数据显示出明显差异。Kpler数据显示，周一仅有5艘大宗商品运输船通过霍尔木兹海峡，且没有记录到石油相关货物的运输船。若船只关闭应答器，其航行情况将不会出现在相关数据中。2026年9月3日
9月3日，金十数据报道，据路透计算显示，俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司8月经土耳其溪海底管道输往欧洲的天然气日均供应量同比增长3%，达到5190万立方米。在乌克兰选择不与莫斯科续签一项于2025年1月到期的五年期协议后，土耳其成为俄罗斯天然气输往欧洲的唯一过境路线。根据欧洲天然气输送运营商协会（ENTSOG）的数据计算，俄罗斯上月经土耳其溪输往欧洲的天然气总量为16.1亿立方米，高于2025年8月的15.6亿立方米。今年前8个月，俄罗斯对欧天然气供应量同比增长3.5%，达到约119亿立方米。
9月3日，金十数据报道，当地时间9月2日，委内瑞拉代总统罗德里格斯会见美国能源部长赖特。会见后，两国正式签署多项合作协议。委内瑞拉政府与美国雪佛龙石油公司等多家企业就石油扩建项目签署协议。日前，美国总统特朗普在社交媒体发文宣布，美国已与委内瑞拉达成协议，获得对委内瑞拉已探明石油储量中逾650亿桶的“多数控制权”。委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯表示，与美国达成的石油合作协议将维持25年，目标是将原油产量提高至每日150万桶，并维护委内瑞拉对其自然资源的自主权。9月3日，金十数据报道，一批韩国柴油本月将运往西欧，这一罕见贸易凸显市场正努力在北半球冬季到来前补充燃料供应。据船运交易安排，约9万吨柴油将装载于油轮“Priamos”号运往西北欧，目的地可能为英国或鹿特丹。此次交易由托克集团促成。欧洲炼油产能有限，高度依赖柴油进口，但中东冲突以及俄乌冲突导致全球供应趋紧。韩国通常将燃料出口至亚太地区，但“Priamos”号此次将航行超过1.2万英里（1.9万公里），预计很可能途经苏伊士运河。欧洲柴油价格较亚洲明显偏高，让这趟原本不划算的长途运输变得可行。9月3日，金十数据报道，据俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，俄罗斯今年石油产量将小幅下降，但这一情况只是暂时性的。随着国内炼油厂完成计划内检修，石油产量将开始回升。一份俄罗斯政府预测草案显示，受俄乌冲突影响，俄罗斯已将今年石油产量预期下调至17年来最低水平，同时下调了2026年和2027年的燃料出口预期。根据最新预测，2026年至2029年的石油产量预期较5月公布的上一版预测下调1600万至2000万吨。2026年9月4日
9月4日，金十数据报道，据纽约邮报报道，阿曼已悄然拒绝伊朗提出的在霍尔木兹海峡向商业船只收取服务费的提议。知情地区官员称，阿曼拒绝同意收取环境与安全服务费，即便是自愿性质的也不例外，此前伊朗革命卫队关于双方已达成协议的说法并不属实。一名美国官员表示，此前伊朗拟议中的收入分成协议的条款甚至德黑兰方面都尚未最终确定。此前，伊朗外长阿拉格齐与阿曼外长布赛义迪在德黑兰会谈后，伊朗革命卫队发言人侯赛因表示，两国已就霍尔木兹海峡水域划分及收入分配达成协议。
9月4日，金十数据报道，此前在美国参议院高票通过的对俄制裁法案，如今在众议院陷入胶着。面对日益高涨的反对声音，该法案的审议进程很可能被迫推迟至11月大选之后。议员担忧，该法案可能扩大总统特朗普的关税权限，并推高油价。该法案由已故参议员林赛·格雷厄姆提出，授权特朗普对俄罗斯石油和天然气主要买家，以及帮助俄罗斯规避能源制裁的国家征收最高100%关税。众议院议长迈克·约翰逊表示，各方都支持制裁俄罗斯，但需要确保法案“以正确方式”通过。目前，部分民主党和共和党议员均对法案存在担忧，主要集中在关税条款可能扩大总统贸易权限，以及对能源价格造成影响。众议院外交事务委员会主席布莱恩·马斯特表示，委员会正在评估，如果俄罗斯原油买家转向其他来源，是否可能推高油价。9月4日，金十数据报道，美国对伊朗的制裁和封锁产生的影响开始显现。过去几周，美国一直在寻求进一步加大对德黑兰的经济压力，以期迫使伊朗在未来谈判中作出让步。持续六个月的冲突，至今仍未能迫使伊朗作出美国所寻求的任何让步。尽管伊朗数十年来一直设法绕过制裁，但美国近期采取的新措施已让伊朗处境变得更加脆弱。伊朗目前仅剩少数渠道能够获得外汇或采购商品。美国试图切断伊朗长期依赖的其他国家国际融资网络，这对伊朗构成了现实且迫在眉睫的威胁。若经济战成功撬动持续数月的僵局，将提振美国决策者的信。不过，伊朗也警告称，可能以军事升级回应经济压力，使局势在这一关键时刻面临更高风险。9月4日，金十数据报道，当地时间2026年9月4日，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在符拉迪沃斯托克同俄罗斯副总理诺瓦克共同主持中俄能源合作委员会第二十三次会议。丁薛祥就进一步深化双方合作提出3点建议:一是持续巩固现有能源合作成果，积极妥善解决企业各类诉求，保持油气贸易长期可持续发展，推进能源项目有序建设和平稳运行。二是积极布局能源合作新领域新方向，深挖前沿领域合作潜力，探索人工智能与能源双向赋能，不断拓宽能源合作广度和深度。三是共同推动全球能源治理体系变革，为保障两国及全球能源安全和可持续发展作出更大贡献。会议期间，双方梳理了石油、天然气、煤炭、电力、可再生能源、核能等领域合作情况，就下一步合作深入交换意见，达成广泛共识。4
本周上市公司动态
2026年8月31日
中国石油：8月31日，中国石油天然气股份有限公司发布2026年半年度报告。公告显示：公司本报告期营业收入15,274.91亿元，同比增长5.3%；归属于母公司股东的净利润1,039.36亿元，同比增长22.0%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,055.33亿元，同比增长23.7%。渤海化学：8月31日，天津渤海化学股份有限公司发布2026年半年度报告。公告显示：公司本报告期营业收入14.23亿元，同比下降27.42%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.93亿元，上年同期亏损3.59亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损2.95亿元，上年同期亏损3.57亿元。2026年9月1日
中曼石油：9月1日，中曼石油天然气集团股份有限公司发布股东减持股份计划公告，公告显示：IPO前股东朱逢学目前持有公司1.20%股份，因自身资金需求，计划在2026年9月23日至12月22日期间，通过集中竞价、大宗交易合计减持不超过其所持全部556.34万股（占总股本1.20%），其中集中竞价减持不超462.3万股、大宗交易减持不超138.7万股。恒逸石化：9月1日，恒逸石化股份有限公司发布关于提前赎回“恒逸转2”暨即将停止交易的重要提示性公告，公告显示：因公司股价触发“恒逸转2”有条件赎回条款，公司决定对该可转债实施全部提前赎回；该可转债9月3日为最后交易日，9月8日为最后转股日。9月8日收市后，未实施转股的“恒逸转2”将停止转股，剩余“恒逸转2”将按照100.25元/张（含息税，当期年利率为1.8%）的价格被强制赎回。中国石化：9月1日，中国石油化工股份有限公司发布关于以集中竞价交易方式回购A股股份的进展公告，公告显示：本次回购用于维护公司价值及股东权益，实施期限为2026年6月15日~2026年9月14日，计划回购金额5~10亿元；2026年8月公司通过集中竞价回购A股1696.64万股，占公司总股本的比例为0.01%，支付金额为0.86亿元（不含交易费用）；截至8月31日累计回购A股1.04亿股，占总股本0.09%，支付总金额5.00亿元（不含交易费），回购价格区间4.44~5.31元/股。2026年9月2日
恒通物流：9月2日，恒通物流股份有限公司发布恒通物流关于股份回购进展公告。本次回购期限自2026年2月5日至2027年2月4日，预计回购金额为0.8~1亿元，回购股份将用于减少注册资本。截至2026年8月末，公司以集中竞价交易方式累计回购股份227.55万股，占总股本的0.32%，成交价格区间为10.16元/股至13.80元/股，累计回购金额2966.79万元，其中2026年8月当月未实施回购。
2026年9月3日
恒逸石化：9月3日，恒逸石化股份有限公司发布关于提前赎回“恒逸转2”暨即将停止转股的重要提示性公告，公告中显示：公司股票触发可转债有条件赎回条款，决定对“恒逸转2”（127067）实施全部强制赎回；9月3日为最后交易日，9月8日为最后转股日，未转股债券按100.25元/张（含息税）赎回，9月9日为赎回日，赎回完成后债券将摘牌。
2026年9月4日
恒逸石化：9月4日，恒逸石化股份有限公司发布关于提前赎回“恒逸转2”暨即将停止转股的重要提示性公告。因公司股票自2026年7月28日至8月17日期间已有至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格（10.32元/股）的130%（即13.416元/股），触发有条件赎回条款，经董事会审议决定行使提前赎回权，将按100.25元/张（含息税，当期利率1.8%）的价格全额赎回；“恒逸转2”已于9月4日起停止交易，2026年9月8日为最后转股日及赎回登记日，9月9日起停止转股并实施赎回，赎回完成后将在深交所摘牌，截至9月8日收市后仍未转股的债券将被强制赎回。
新叶股份：9月4日，山东新叶化学股份有限公司发布关于使用闲置自有资金购买银行结构性存款的进展公告。公司近日与中国银行上海市虹桥商务区支行签署认购委托书，使用闲置自有资金人民币2.4亿元购买保本浮动收益型人民币结构性存款，产品期限91天（2026年9月7日起息、12月7日到期）。
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本周石化产业数据追踪
油气价格表现
原油供给
美国
OPEC
原油需求
炼油需求
成品油需求
原油库存
天然气库存
炼化产品价格和价差表现
成品油
石脑油裂解
聚酯产业链
C3产业链
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风险提示
1）地缘政治风险。地缘政治冲突的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。
2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗可能会增加原油产量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。
3）全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息息相关，因此若宏观经济增速不及预期导致原油需求不及预期，油价可能超预期下跌。
相关报告
石化行业周报：美伊局势再度升级，地缘成为当下油价风向标-2026.9.5
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报告作者：
周泰
执业证号：S0590525110019
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李航
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王姗姗
执业证号：S0590525110021
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