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资讯 【国联民生能源】
2026年8月31日-9月4日
本周观点
本周行业动态分析
淡季需求收缩幅度不及供给，价格预计仍将保持强势。本周港口、产地动力煤价格均出现强势上涨，产地煤价不断冲高持续推高集港成本，港口贸易商报价随之上行。虽然当前Q5500动力煤港口价格已经突破940元/吨，市场对高价煤的接受度有所下降，且担忧价格快速上涨带来政策端的调节，但考虑到供给端收缩刚性，且恢复较慢，安监高压背景下政策端预计干预有限。我们认为本周板块下跌属于过度反应对煤价的担忧情绪，后续随着煤价走高板块提升空间较大。供给方面，月初部分前期因生产任务完成的煤矿恢复正常产销，供应略有恢复，但整体依旧偏紧。铁路发运处于偏低水平，导致港口去库存较快。进口货源同样偏紧，印尼内河运输持续受阻，RKAB配额有限亦加剧供应紧张。需求侧，虽然电厂日耗有所回落，化工需求增速较高，对比供给收缩幅度，需求下滑幅度相对有限。中长期来看，煤矿产能利用率已经触及瓶颈，新建产能建设周期较长，供给短缺或成为中长期常态。我们认为，随着超产产能的退出，供给收缩明显，需求稳中有升，供需格局有望好转。全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望维持至800-1000元/吨区间季节性震荡运行，并有望逐年上移。
大秦线、唐呼线运量周环比下降，环渤海港库存周环比下降、高于去年同期。本周大秦线周内日均运量环比下降15.1%至82.3万吨；唐呼线周内日均运量17.3万吨，周环比下降10%。截至9月4日，环渤海港口库存1922.4万吨，周环比下降96.3万吨(-4.8%)，同比增加82.2万吨(+4.5%)。
电厂周均日耗环比下降，可用天数环比上升，化工需求环比微增。据CCTD数据9月3日二十五省电厂日耗为509.9万吨，周环比下降115.5万吨，同比下降64.1万吨；周均日耗546.2万吨，周环比下降80.1万吨，同比下降31.6万吨；可用天数21.4天，周环比增加3.8天，同比增加0.6天。截至9月3日当周，化工行业合计耗煤676.03万吨，同比下降3.1%，环比增加0.3%。
焦煤供需紧张格局难改，低供应及低库存格局对于价格支撑依旧较强。供应端，山西吕梁及长治沁源地区部分因安全检查、内部原因停产的煤矿恢复生产，但多数在产煤矿受制于安全及产能等因素产量处于较低位，整体供应依旧紧张，国内煤矿边际释放产量或难有明显扭转。需求端，9月需求端有望迎来金九旺季验证窗口，刚需底部有支撑。综合来看，短期焦煤供需紧张格局难改，低供应及低库存格局对于价格支撑依旧较强。
本周港口、产地焦煤价格上涨。据煤炭资源网数据，截至9月4日，京唐港主焦煤价格为2730元/吨，周环比上升80元/吨。截至9月4日，澳洲峰景矿北方港到岸价为298美元/吨，周环比上涨14美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨77元/吨，山西高硫周环比上涨60元/吨，柳林低硫周环比上涨80元/吨，灵石肥煤周环比上涨150元/吨，济宁气煤周环比上涨200元/吨，长治喷吹煤周环比上涨200元/吨。
焦炭价格有望偏强运行。供给端，由于焦煤供应偏紧格局未得到改善，焦企原料到货受限，且成本压力明显，本周焦炭产能利用率继续下移。需求侧，本周钢材亏损幅度进一步加剧，钢厂盈利率低位继续下滑，不过考虑即将进入需求旺季，周初多数钢厂生产保持稳定。焦炭整体供需结构偏紧，焦炭价格有望偏强运行。
本周焦炭价格上涨。据iFind数据，截至9月4日，唐山二级冶金焦市场价报收于1980元/吨，周环比上涨200元/吨；临汾二级冶金焦报收于1815元/吨，周环比上涨200元/吨。港口方面，9月4日，天津港一级冶金焦价格为2220元/吨，周环比上涨200元/吨。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能、昊华能源、晋控煤业、广汇能源、山煤国际、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源。3）受益焦煤供给收缩，建议关注淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
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本周市场行情回顾
本周煤炭板块表现
截至9月4日，本周中信煤炭板块周跌幅3.2%，同期沪深300周跌幅1.3%，上证指数周跌幅0.6%，深证成指周跌幅3.1%。
截至至9月4日，各子板块中，动力煤子板块跌幅最小，周跌幅2.5%；无烟煤子板块跌幅最大，周跌幅5.1%。
本周煤炭行业上市公司表现
本周郑州煤电涨幅最大。截至9月4日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位分别为：郑州煤电上涨14.80%，金瑞矿业上涨12.34%，金能科技上涨1.45%，云煤能源上涨0.51%，电投能源上涨0.48%。本周江钨装备跌幅最大。截至9月4日，煤炭行业中，公司周跌幅前5位分别为：江钨装备下跌12.56%，大有能源下跌8.54%，晋控煤业下跌8.54%，冀中能源下跌7.97%，上海能源下跌7.43%。3
本周行业动态
2026年8月31日
8月31日，中国煤炭资源网报道，过去一年，俄罗斯在其主要采煤区登记了多处重要新煤田，进一步巩固了西伯利亚和远东地区在国家能源领域中的战略地位。俄罗斯自然资源与环境部8月30日发布的数据显示，2025年地质学家共在国家登记册中新增了五处煤田和矿点。其中规模最大的是位于克麦罗沃州的西伯利亚东部煤田，登记煤炭储量达2.8亿吨。俄罗斯总统普京强调，尽管行业面临严峻挑战，俄罗斯在全球煤炭市场中仍保持领先地位。俄罗斯煤炭储量居世界第二位，出口量居第三位，产量居第六位。8月31日，中国煤炭资源网报道，土耳其统计局外贸统计数据显示，2026年7月份，土耳其煤炭进口总量为361.17万吨，较上年同期的442.07万吨下降18.3%，但环比继续上涨，较前一月的324.49万吨增加11.3%，创下今年内的又一新高。2026年7月份，土耳其煤炭进口额为4.33亿美元，同比下降9.67%，环比增加14.4%。1-7月份，土耳其累计进口煤炭2125.22万吨，同比下降14.69%；累计进口额23.82亿美元，同比下降12.61%。8月31日，中国煤炭资源网报道，印尼煤炭生产商PT Indo Tambangraya Megah Tbk.（ITMG）8月28日表示，公司已获得2026年修订版工作计划和预算（RKAB）批复，产量配额设定为约2300万吨。印尼能源与矿产资源部已开始批复煤炭和镍企业的2026年修订版RKAB申请。矿产与煤炭总司长特里·维纳尔诺（Tri Winarno）表示，约十余家镍企和数十家煤炭企业已获得批复，但未透露新增配额规模。印尼此前将2026年RKAB煤炭产量目标下调至约6亿吨，低于2025年实际产量8.17亿吨。政府通过RKAB体系管理产量，作为平衡国内供应义务与出口市场的手段之一。8月31日，中国煤炭资源网报道，2026年上半年我国商品煤消费量同比增长1.3%。其中，发电行业商品煤消费量同比增长2.0%，占总消费量比例约57.8%；化工行业商品煤消费量同比增长9.9%；钢铁、建材行业煤炭消费量同比下降。
2026年9月1日
9月1日，煤炭资源网报道，印尼统计局（BPS）发布最新数据显示，2026年7月份，印尼煤炭出口量为3893.51万吨，同比减少6.62%，环比下降2.84%。
9月1日，煤炭资源网报道，印尼国有企业达南塔拉资源公司（PT Danantara Sumberdaya Indonesia，简称DSI）计划于9月1日推出数字平台，整合煤炭等战略商品出口的数据和商业合同。据印尼财经媒体detikFinance报道，此举是政府加强对自然资源出口监管的一部分，旨在使DSI成为该国战略自然资源出口的唯一中介机构，初期将涵盖煤炭、毛棕榈油和铁合金。9月1日，煤炭资源网报道，国家能源局宣布，数据显示， 截至今年7月底，我国光伏发电装机容量达到12.86亿千瓦，其中集中式光伏7.04亿千瓦、分布式光伏5.82亿千瓦。光伏发电的装机容量首次超过煤电（装机容量12.85亿千瓦），成为我国装机规模最大的电源品类。今年7月，光伏发电新增装机容量1373万千瓦，同比增长43%。今年1-7月，光伏发电累计新增装机容量8565万千瓦，同比下降62%（主要受2025年1-5月抢装影响，同期基数较高）；光伏发电量达到8024亿千瓦时，同比提升15.5%，超出全社会用电量增速10.8个百分点；光伏发电量在全社会用电量中的占比已达到13%，较去年全年水平提升1.7个百分点。9月1日，煤炭资源网报道，印尼焦炭行业协会APUKN表示，水位下降已影响煤炭运输，驳船不得不减少装载量或调整航行时间表以维持安全航行。载重约7500至1万吨的标准驳船在河流水位下降时装载能力大幅降低，运营商被迫增加航次或等待水位回升。运输中断也推高了部分航线的实际运输成本，因载货量下降使得固定驳船成本分摊到更少的煤炭吨位上。河流状况恶化已于8月26日得到印尼地理空间信息局的独立确认。印尼气象、气候和地球物理局在8月31日发布的最新预报中称，9月初仍将以炎热干燥天气为主。河流运输中断之际，印尼供应已面临约束。据印尼中央统计局数据，2026年上半年煤炭产量同比下降逾4.2%至3.6706亿吨，出口量小幅下降逾3%至2.3165亿吨。许多生产商已用完全年RKAB生产配额，仍在等待进度缓慢的追加审批，这限制了出口市场的供应量，促使卖家持续上调报价并保持坚挺的议价立场。9月1日，煤炭资源网报道，据山西省人民政府新闻办公室介绍，“十五五”期间，晋城市将建设东大、里必等10座现代化矿井，新增先进产能2200万吨，原煤产量保持在1.4亿吨以上。坚持“以煤为基、以化延链”，持续优化四大化工园区布局，错位发展、优势互补，全力打造精细化工产业集聚区。围绕泽州县巴公化工园区，加快兰花煤化工气化升级改造，大力发展增效尿素、高效复合肥，打造新型肥料重点生产基地。围绕泽州县周村化工园区，依托现有产业优势和产能基础，谋划实施高硫煤清洁转化利用项目，以甲醇下游产品为主，发展现代煤化工产业。围绕阳城县台头化工园区，谋划实施医药中间体、电子化学品等项目，形成以硫系产品为主的精细化工产业链。围绕陵川县平城化工园区，谋划实施钠离子电池材料项目，生产氰化钠下游产品，满足新能源、生物医药等领域市场需求。到2030年，化工产业总产值突破400亿元，较“十四五”末增长两倍以上。实施高硫煤清洁转化、煤基电池材料等高附加值项目，每年消纳原煤3000万吨以上。9月1日，煤炭资源网报道，俄罗斯远东滨海边疆区政府表示，自2026年起将限制位于城市范围内的港口转运煤炭及其他易燃、有毒和易爆货物，2027年起全面禁止。边疆区行政长签署该项措施，旨在减少环境损害并消除公共安全风险。煤炭应改道至人口密集区以外的专用码头，包括东方港和苏霍多尔港。位于城市范围内的具体煤炭码头名单仍有待明确，可能影响纳霍德卡商业海港。符拉迪沃斯托克海运渔港已宣布停止煤炭装卸，同时继续处理集装箱、车辆和普通货物。2026年9月2日
9月2日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭公司(CIL)公告显示，2026年8月该公司煤炭产量为4750万吨，较上年同期的5040万吨下降5.75%。数据显示，产量已连续两个月下降，较上月同期的5040万吨减少5.75%。印度煤炭公司8月煤炭销量为6060万吨，同比增长5.57%，但环比下降4.87%，为连续第三个月下降。
9月2日，中国煤炭资源网报道，印尼国营煤矿普吉亚森煤炭公司(PTBA)9月1日宣布，已将2026年煤炭产量目标小幅上调至4955万吨，高于此前设定的4950万吨目标。该公司表示，将抓住全球煤炭价格上涨的契机来改善上半年疲软的产量表现。9月2日，中国煤炭资源网报道，根据中国煤炭资源网最新调研结果显示，山西长治沁源地区一座煤矿预计今晚少量出煤，核定产能120万吨，主产低硫瘦焦煤，其他地区停产煤矿受检查、安全隐患及超产等多重因素复产节奏依旧迟缓，供应紧缺局面未改。中国煤炭资源网数据显示，9月2日全省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计46座，涉及产能4930万吨;停产煤矿数量较昨日减少1座，相比5月25日减少73座。停产产能日环比减少120万吨，相比5月25日下降8520万吨。9月2日，中国煤炭资源网报道，内蒙古鄂托克前旗自然资源局消息，8月28日，继顺利取得采矿权不动产登记证之后，山东能源集团所属鹰骏三号煤矿成功申领采矿许可证。随着采矿许可证顺利核发，项目核心采矿手续全部完成，为矿井后续开工建设奠定坚实基础。鹰骏三号煤矿规划年生产规模600万吨，划定矿业权面积35.75平方公里，总投资56.84亿元，位列上海庙矿区重点建设现代化矿井序列。2026年9月3日
9月3日，中国煤炭经济研究会报道，据南非海关（South African Revenue Service —SARS)发布的最新统计数据显示，2026年1-7月，南非煤炭出口量累计为4391.6万吨，比上年同期增长7.8%。其中，7月份南非煤炭出口大幅增加，当月出口量为627.7万吨，同比增加29.0%，环比增长18.7%。9月3日，中国煤炭经济研究会报道，据印度中央电力局（CEA）的数据显示，截至8月24日，印度燃煤发电厂储存的煤炭约2836万吨，大约相当于9.7天的消耗量，而合理的库存水平应为19.4天。也就是说，目前发电厂的煤炭库存仅相当于规定煤炭供应量的大约一半。历史数据的比较显示，今年电厂的煤炭库存确实已大幅下降。截至8月24日，库存总量仅2836万吨，是四年来的最低水平，仅略高于2022年记录的2811万吨。2023年同日，库存量上升至2955万吨，2024年增至3752万吨，2025年大幅攀升至4818万吨。9月3日，中国煤炭资源网报道，据埃尔加集团（Elga Group）首席执行官亚历山大·伊萨耶夫（Alexander Isaev）在接受俄罗斯媒体RBC采访时估计，未来五年内，俄罗斯约20%的煤炭企业可能会倒闭。在伊萨耶夫看来，主要消费国煤炭需求和价格下滑的全球市场形势，以及宏观经济状况，是推动行业重组的重要因素。其认为，生产低质煤的小型企业将会倒闭，而具备洗选能力的大型企业则更具抗风险能力，能够生存下来并维持正常运营。“可能会有20%的产能被关闭。”9月3日，中国煤炭资源网报道，据当地媒体9月2日报道，欧盟委员会和欧洲投资银行已批准希腊23亿欧元（约合人民币179.1亿元）岛屿脱碳基金的投资计划，旨在为该国岛屿的电力互联、清洁能源、储能和电动出行项目提供融资。希腊环境和能源部表示，获批的投资计划涵盖项目总额约23亿欧元，资金来源为欧盟碳排放交易体系。目前可用资金估计约20亿欧元，具体取决于碳配额价格走势。2026年9月4日
9月4日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署(EIA)9月3日公布的数据显示2026年第35周(截至8月29日当周)，美国煤炭预估产量持续前几周的上升趋势。美国煤炭预估产量1095.28万短吨(993.62万吨)，较前一周上涨3.37%，较上年同期下降1.02%。数据显示，当周，美国怀俄明州和蒙大拿州的煤炭预估产量为506.76万短吨，较前一周上升3.4%，较上年同期增长7.5%。当周，伊利诺伊州煤炭预估产量为62.68万短吨，较前一周增长2.34%，较上年同期下降8.5%。阿巴拉契亚地区(Appalachian)煤炭预估产量为327.36万短吨，较前一周增长3.19%，较上年同期下降4.92%。9月4日，中国煤炭资源网报道，据加拿大统计局最新发布的数据，2026年6月份，加拿大煤炭产量在5月短暂回升之后环比再次走低，同比已连降四个月。6月份，加拿大煤炭产量为298.0万吨，环比减少12.7万吨，降幅4.1%;同比减少29.4万吨，降幅9.0%。数据显示，2026年1-6月份，加拿大煤炭产量累计1866.2万吨，较前一年减少249.1万吨，降幅为11.8%。9月4日,中国煤炭资源网报道，金属与矿业信息咨询公司(Metals & Mining Intelligence)提供的数据显示，2026年8月份，俄罗斯铁路累计运输1568.1万吨出口煤，同比增长4.95%，但环比下降4.97%，环比连续第二月下降。分煤种来看，运量中动力煤占到七成。8月俄罗斯铁路运输的出口煤中，动力煤运输量为1124.8万吨，同比增2.07%，环比降6.04%。此外，炼焦煤运输量288.8万吨，同比增2.05%，环比降3.25%;无烟煤运输量154.5万吨，同比增41.45%，环比持平。4
本周上市公司动态
2026年9月1日
恒源煤电：9月1日，安徽恒源煤电股份有限公司发布关于回购公司股份的进展公告，公告显示：回购方案首次披露日为2026/1/30，回购方案实施期限为2026年1月29日~2027年1月28日，预计回购金额2~2.5亿元，用于转换公司可转债。截至2026年8月31日，公司通过上交所以集中竞价交易方式累计回购股份1485.57万股，占公司总股本的比例为1.24%，回购成交的最高价为7.89元/股，最低价为6.98元/股，支付的资金总额为人民币1.09亿元。山西焦煤：9月1日，山西焦煤能源集团股份有限公司发布关于山西焦煤能源集团股份有限公司所属西曲矿、镇城底矿和西铭矿复产的临时受托管理事务报告，公告显示：山西焦煤旗下西曲矿因安全事故8月5日起停产，于8月26日复产，年核定产能合270万吨，占核定总产能的5.67%；镇城底矿、西铭矿因证照到期停产分别于7月27日和7月30日起停产，于8月28日复产，年核定产能合计550万吨，占核定总产能的11.55%。2026年9月2日
甘肃能化：9月2日，甘肃能化股份有限公司发布关于股东权益变动的提示性公告，公告显示：公司拟通过发行股份购买甘肃能化集团持有的甘肃能化金昌能源化工开发有限公司100%股权。2026年9月1日，第十一届董事会第十六次会议通过与本次交易相关的议案。以2026年6月30日的持股情况为基础，本次交易后，能化集团及其一致行动人甘肃省煤炭资源开发投资有限责任公司持有公司股份从27.74亿股变为31.05亿股，持股比例从51.84%变为54.64%。永泰能源：9月2日，永泰能源集团股份有限公司发布关于股份回购进展公告，公告显示：回购方案首次披露日为2025/12/2，回购方案实施期限为2025年12月22日~2026年12月21日，预计回购金额为3~5亿元，用于减少注册资本，截至2026年8月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份0.16亿股、占公司总股本的比例为0.07%，支付总额为0.26亿元。大有能源：9月2日，河南大有能源股份有限公司发布关于子公司缴纳税款的公告，公告显示：经与阿克苏税务局初步沟通，榆树岭公司和科兴公司两公司高新技术企业的所得税优惠政策适用基础有偏差，部分业务活动不满足税收优惠政策条件，需补缴2022-2024年度企业所得税，不涉及行政处罚。按照阿克苏税务局要求，两公司需查补预缴企业所得税及滞纳金约3.35亿元。截至本公告披露日，榆树岭公司和科兴公司两公司已查补预缴企业所得税税款合计2.31亿元。2026年9月3日
美锦能源：9月3日，山西美锦能源股份有限公司发布关于调剂担保额度及为控股子公司提供担保的进展公告，公告中显示：公司为全资子公司华盛化工向浦发银行太原分行提供最高本金8000万元连带责任保证担保；在40亿元总担保额度不变下，调剂8000万元担保额度至资产负债率＜70%的控股子公司额度。
甘肃能化：9月3日，甘肃能化股份有限公司发布2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）在深圳证券交易所上市的公告，公告中显示：债券简称26甘能K1，债券代码524983.SZ，发行总额8亿元，期限5年，票面年利率1.98%，固定利率，每年付息一次，将于2026年9月4日在深交所上市，仅面向专业投资者交易，到期日为2031年8月27日。
2026年9月4日
新集能源：9月4日，中煤新集能源股份有限公司发布关于控股股东发生变更暨权益变动的提示性公告。中煤新集能源股份有限公司控股股东中国中煤能源集团有限公司为理顺股权关系、提高管理效率、加强区域协同，于2026年9月4日与新设全资子公司中煤（安徽）能源有限公司签署《股权无偿划转协议》，将其持有的公司8.27亿股份（占总股本的31.92%）无偿划转给安徽公司；本次划转完成后，公司直接控股股东由中国中煤变更为安徽公司，中国中煤变更为间接控股股东，实际控制人仍为国务院国资委，控制权不发生变化。5
本周煤炭数据追踪
产地煤炭价格
山西煤炭价格追踪
陕西煤炭价格追踪
内蒙古煤炭价格追踪
河南煤炭价格追踪
中转地煤价
国际煤价
库存监控
下游需求追踪
运输行情跟踪
风险提示
1）下游需求不及预期。煤炭行业为周期性行业，其主要下游火电、钢铁、建材等行业均与宏观经济密切相关，经济复苏进程不及预期将直接影响煤炭需求。
2）煤价大幅下跌风险。板块上市公司主营业务多为煤炭开采以及煤炭销售，煤价大幅下跌将直接影响上市公司利润以及经营情况。
3）政策变化风险。若后续保供政策力度超预期或安监约束边际放松，或将增加供给并影响煤价。
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煤炭周报：淡季需求收缩幅度不及供给，价格预计仍将保持强势。 -2026.9.4
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周泰
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