上下两难 切忌追涨！

本文作者系节目嘉宾  吴文昶

最近很多朋友会发现，市场好像没什么大跌，但提升收益却格外艰难。指数波动收窄、成交量持续萎缩，场内很难形成统一共识，这其实就是典型存量博弈下的市场状态，这个局面，我认为并不意外。

早在二季度开始时候，我就在节目里聊过，可能6-9月的市场整体环境会比较难熬。6月份市场走出一波不错的反弹，好像我的判断偏差了，但7月一个人就把6月的涨幅全部吞掉，很多人上半年积累的收益也全部吐回去。在海外环境没有发生改变、成长股估值压制没有解除之前，A股大概率会维持弱势盘整，很难出现趋势性反转。上证指数看着韧性尚可，时不时还有冲高动作。但双创、深成指，已经不是简单区间震荡，而是震荡重心不断下移，属于盘弱格局，短期很难看到扭转信号。马上美联储9月议息会议，还有日本17?18号议息，两件海外事件悬在市场头上，会持续压制风险偏好。

在题材主线方面，现在市场处于青黄不接的存量阶段。像农业相关板块，转基因、粮食逻辑并不是新故事，去年就已经被市场反复讨论，之前迟迟不涨，到当下这个节点反而成为活跃资金的落脚点。道理很简单：做科技成长的游资、活跃资金，很难去买红利类慢节奏品种。红利板块是慢慢推升，对于追求弹性的资金吸引力不足。

摆在市场面前的还有一个绕不开的难题，就是上方沉重的套牢盘。前期三、四万成交量堆积出来的筹码压力，化解方式无非两种：一种是反复冲高震荡，在来回拉扯当中，让套牢盘逐步解套离场；另一种就是时间换空间，靠长时间磨盘，让筹码自然交换。从目前盘面看，后者发生的概率更大。

当然也不用完全悲观，如果市场持续充分磨底，等到9月中下旬海外央行的政策靴子落地，市场有机会迎来转机。但前提条件不能忽略：海外长端利率高位的局面要得到缓解。如果高利率环境不改善，科技股估值就很难真正修复。

在这样的市场环境下，这里特别提醒普通投资者，千万不要用强势市场的思维来操作当下行情：有的股票图形看着很漂亮，一追进去就冲高回落，日内亏损幅度并不小。上下两难时，千万别追高。缩量环境下，市场就是跷跷板行情。有限成交量，不可能科技赛道、红利蓝筹集体一起上涨，资金只能来回腾挪。如果科技赛道里面部分标的连续下跌两三天，可以小仓位博弈；但只要出现冲高，就要懂得兑现。手上品种连续冲高，就卖出一部分，切换到连续回调的方向，这是现阶段相对可行的操作思路。

我们可以期待9月中下旬会议落地之后盘面出现变化，但短期，交易上必须保持小心谨慎。弱势震荡市，摆正心态最重要，不追涨、学会高抛低吸，才是生存之道。