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【宏观】张德礼：新型政策性金融工具有哪些新看点？——国内宏观周报第1期

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【北交所】杨帅：北证50小幅收涨，通讯电子涨幅居前——北交所日报（20260907）

今日重点

?【宏观】张德礼：新型政策性金融工具有哪些新看点？——国内宏观周报第1期

张德礼｜中泰宏观负责人

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新型政策性金融工具有哪些新看点？据上海证券报报道，今年的新型政策性金融工具首批资金，于9月1日到2日，在浙江、云南、新疆、四川等地相继投放。和2025年相比，我们认为今年的新型政策性金融工具有三个新看点：

一是落地时间较2025年提前了1个月左右，会对未来几个月的金融数据产生扰动。它的资金投放，会体现在社融数据的委托贷款分项上，但对信贷的影响相对复杂，短期存在替代效应，对配套信贷的拉动需要一段时间才能体现；

二是有望获得财政贴息。目前对于中小微企业使用政策性金融工具，已出台了明确的贴息政策，其它领域比如和新经济相关的，我们预计也有望获得财政贴息支持。获得贴息后，使用政策性金融工具将有明显的成本优势。2026年获得财政贴息后，中小微企业使用政策性金融工具的利率预计将低于1.5%；对于其它项目，如果财政贴息1个百分点，使用新型政策性金融工具的实际利率在1%-2%之间。

三是规模扩大，从去年的5000亿提高到8000亿，测算显示中性情形下将拉动8.9万亿的固定资产投资。

对实体经济运行情况的高频跟踪，我们从生产、内需、外贸、价格四个方面来观测：一是生产，多数指标环比回落但跌幅收窄，黑色链环比回升。随着极端天气消退、高温多雨减少，工业生产逐步恢复，步入9月的季节性生产旺季；二是内需，消费和出行相关指标环比回落，主要受暑期结束影响，不过地产指标边际好转；三是外贸，港口吞吐量环比回落，属于大幅反弹后的正常回调，运价指数环比回升；四是价格，总体出现回升，海外油价明显上涨，国内工业品、农产品多数指标环比上涨。

对金融市场的运行情况，我们从货币市场、债市、股市、汇率四个方面来观测：一是货币市场，央行公开市场逆回购操作合计净回笼约1.4万亿，主要货币市场利率窄幅波动；二是债市，长端国债收益率有所回落，1年期国债收益率环比上行，收益率曲线趋于平坦；利率债合计发行5893.5亿元，同比多增263.8亿元；三是股市，A股主要指数多数下跌；四是汇率，人民币维持升值趋势。

风险提示：政策推进节奏不及预期，数据更新不及时，数据测算偏差风险。

摘要选自中泰证券研究所研究报告：《新型政策性金融工具有哪些新看点？——国内宏观周报第1期》

发布时间：2026年09月08日

研究分享

?【北交所】杨帅：北证50小幅收涨，通讯电子涨幅居前——北交所日报（20260907）

北交所行情概览：

整体行情：①截至2026年9月7日，北证成份股342个，平均市值25.73亿元。本日北证50指数涨跌幅0.85%,收盘1,096.85点;同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为0.59%、3.41%、2.42%。②从流动性表现来看，本日北证A股日成交额184.17亿元，较此前一日下降10.63%，日均换手率为4.64%，较前一日减少0.74pcts;同期科创板、上证主板、创业板、深证A股日成交额分别为2,860.54、6,116.96、5,120.15、10,480.69亿元，日均换手率分别为2.68%、2.43%、3.76%、3.41%。

赛道行情：本日北交所涨跌幅前五的行业为食品饮料、通信、农林牧渔、石油石化、电子，涨幅分别为4.09%、 3.32%、 3.23%、 2.98%、 1.80%.

个股行情：本日在北交所上市的342只个股中上涨127只、下跌209只、平盘6只，上涨比例37.13%。

行业新闻：

1）两部门：进一步规范汽车企业供应商账期管理

今天(7日)，工业和信息化部、市场监管总局联合发布了《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》，这是国家层面出台的首个面向行业领域的账期管理文件，也是关乎产业生态建设的关键举措。《通知》针对汽车企业供应商账款支付问题，提出五个方面的要求。包括进一步规范账期起算时间。明确账期自供应商交付货物、工程、服务并验收合格之日起计算。进一步规范验收行为。要求汽车企业在接收货物、工程、服务后，一般零部件等生产性物料应在3个工作日内完成，确需装车验证的功能性零部件应在5个工作日内完成。进一步规范支付方式。鼓励使用现金支付，不强迫或变相强迫供应商接受银行承兑汇票、商业承兑汇票、供应链票据等非现金支付方式等内容。

资料来源：央视新闻

2）工信部：加强算力关键共性技术研发与应用 探索太空算力技术前瞻研究及生态培育

工业和信息化部印发《信息通信行业发展“十五五”规划》。其中提到，提升算力设施发展水平。加快全国一体化算力网建设，构建“枢纽-区域-边缘”多层次算力设施体系，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，面向场景按需部署推理算力设施，加大力度适配国产算力芯片。深化算力自动化监测与供需匹配，提高算力资源利用率。加强算力关键共性技术研发与应用，探索太空算力技术前瞻研究及生态培育，持续完善算力标准和评价体系建设，深入实施算力强基揭榜行动。

资料来源：iFind

3）国家市场监督管理总局总工程师刘敏：已将防止“内卷式”竞争纳入综合整治框架

市场监管总局今天(7日)公布第二批经营者集中反垄断审查典型案例，进一步提升经营者集中反垄断审查执法透明度，引导经营主体依法合规开展投资并购。本次公布的3起典型案例涉及审查程序的适用、潜在竞争约束的判断、相关市场份额数据的采信等多种类型，涵盖了港口、药品、光伏等不同行业。公布这些典型案例，旨在呈现执法机构在具体情境下的分析思路和判断标准，帮助各类经营主体更加准确地理解经营者集中申报的法律要求，提高申报质量和效率，提升执法透明度，推动经营者集中审查制度不断完善。相关案例如下：1.山东港口陆海国际物流集团发展有限公司与临沂城市发展集团有限公司新设合营企业案。2.阿斯利康财务有限公司收购中国罗沙司他业务案。3TCL中环新能源科技股份有限公司收购一道新能源科技股份有限公司股权案。

资料来源：央视新闻

重点公司新闻：

1) 恒太照明(920339)：拟回购注销部分限制性股票方案

根据公司 2024年及2025年年度报告，公司 2024-2025年两年经审计累计营业收入1,271,962,021.31元，归属于上市公司股东的净利润107,198,436.44元（扣除本次股权激励计划股份支付影响后的净利润），本次激励计划限制性股票首次授予的第二个解除限售期业绩考核条件未成就。鉴于未满足第二个解除限售期解除限售条件，公司拟对5名激励对象所对应的第二个解除限售期不满足解除限售条件的300,000股限制性股票进行回购注销。

2）国子软件（920953）：股东减持股份结果公告

9月7日，山东国子软件股份有限公司（证券代码：920953）披露股东减持股份结果公告。公司股东济南国子学投资有限公司（员工持股平台）在减持时间区间内，通过集中竞价方式减持公司股份1,167,537股，占公司总股本的0.9113%，减持价格区间为24.14元/股至28.31元/股，合计套现约2901.70万元。

本次减持期间为2026年7月31日至8月26日。减持完成后，济南国子学投资有限公司仍持有公司股份13,028,463股，持股比例由减持前的11.0806%降至10.1693%。公告显示，本次减持系减持时间区间届满，减持计划尚未完成，且未提前终止。公司表示，本次减持事项与股东此前已披露的计划、承诺一致。

本日北交所新股：

腾信精密（920298）：

东莞市腾信精密制造股份有限公司于今日（7日）上市，公开资料显示，腾信精密定位于“全球精密零部件及组件制造专家”，专注于高附加值精密零部件的研发设计、制造与销售。公司以高精度及高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术、柔性自动化生产技术为核心竞争力，构建了多领域、多层次的产品服务体系，为下游客户提供各类材质、形状、尺寸规格、功能及性能要求的高精密度和高附加值的精密零部件。在业务布局方面，发行人重点聚焦分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备等高端制造领域，为全球顶级厂商提供一站式定制化解决方案。通过“多品种、小批量”的柔性生产模式，公司产品在传动、连接、密封、控制、支撑及保护等关键功能维度实现精准匹配，成为各类高端设备装置中不可或缺的核心组件。发行人采取的“技术引领+领域深耕”的双轮驱动战略，不仅体现了发行人在精密制造领域的技术深度，更彰显了其服务全球高端产业链的市场广度。

风险提示：政策风险、流动性风险、宏观环境风险、技术创新不达预期风险等。

摘要选自中泰证券研究所研究报告：《北证50小幅收涨，通讯电子涨幅居前——北交所日报（20260907）》

发布时间：2026年09月08日

报告作者：杨帅  中泰中小盘及先进产业联席首席分析师、北交所首席分析师  S0740524040002

延伸阅读

中泰丨八月观点

中泰研究丨2026年8月优秀报告

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END