欧央行决议来袭，黄金能否重拾升势？

近期现货黄金自本轮反弹高点4700一线震荡回落，阶段性上行节奏被打乱。回顾本轮金价承压的核心诱因，前期主要受美元指数反弹、美长债收益率持续飙升、以及杰克逊霍尔年会上美联储主席沃什发表鹰派言论的压制，高位多头获利离场，盘面走出持续回调修复行情。而近期市场走势出现明显的背离：美元指数已经开启持续走弱格局，但黄金却没有顺势走高。究其原因，本轮美元走软的核心驱动，来自日元快速大幅升值。市场对日本央行9月加息预期持续升温，政策加息节奏有望提速，直接推动日元强势修复、间接拖累美元下行。从传统定价逻辑来看，美元走弱本是明确的黄金利多，理应带动金价反弹修复。但黄金并未迎来强势反攻，造成这一背离行情的核心原因，是有利空因素对冲了美元走软的利多支撑。近期国际油价持续快速飙升，能源通胀预期再度抬头，市场通胀韧性担忧升温，直接推动美债收益率再度重启上行。长端美债收益率的二次走高，大幅抬升了黄金的持有成本，成为当前压制金价反弹的最核心利空力量。简单来说：美元走软带来的利好，被油价上涨、美债收益率反弹的利空完全抵消，黄金陷入多空均衡的震荡僵局，短期难以走出趋势性上涨行情。展望后市，本周市场迎来重磅事件，明日欧央行利率决议将率先打响行情前奏。结合当前基本面来看，市场普遍预期欧央行将落地加息动作，且大概率释放鹰派政策信号。核心因素在于近期原油价格持续走高，彻底打乱了欧元区通胀回落节奏，面对通胀韧性抬头，欧央行政策态度将更偏谨慎偏鹰，不排除通过加息、偏紧表态稳定通胀预期，若如此，短期鹰派决议有望提振欧元、打压美元，给黄金带来阶段性短线支撑。另一大看点是，本周五晚间即将公布的美国CPI通胀数据。如果美国通胀数据再度超预期、通胀韧性持续恶化，市场将再度强化美联储高利率延续预期，美债收益率、美元有望再度走强，直接压制黄金走势；反之，若通胀数据如期降温，黄金则有可能迎来短暂的反弹。综合整体宏观研断，黄金当前依旧处于震荡修复、等待方向选择的阶段。短期即便受欧央行鹰派利好带动出现反弹，以及美通胀数据脉冲性的行情，力度都将相对有限。真正决定未来黄金中期趋势的行情，大概率还是需要等到下周美联储的利率决议。更多精彩内容，敬请观看交易日每天上午7点半的直播。【免责声明】:本内容基于公开信息撰写，不代表对其准确、完整和时效性作出保证。作者或将修订信息，但不保证及时发布。内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。市场有风险，投资需谨慎。作者张爱民（投资咨询证书编号：Z0023675)

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