正文

观点

?一级市场发行情况：

本周（20260914-20260918）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为40.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为地方国有企业；主体评级为AAA；发行人地域为广东省。

?二级市场成交情况：  

本周（20260914-20260918）二级资本债周成交量合计约1897.35 亿元，较上周增加了181.13 亿元，成交量前三个券分别为26农行二级资本债02BC（172.65亿元）、26工行二级资本债05BC（130.48亿元）和26工行二级资本债04BC（62.77亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、甘肃省和贵州省，分别约为1368.42 亿元、144.23 亿元和135.97 亿元。

从到期收益率角度来看，截至9月18日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-3.72BP、-3.76BP、-3.76BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为： -3.60BP 、 -3.45BP 、 -3.45BP ；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-5.13BP、-5.14BP、-5.14BP。

?估值偏离度前三十位个券情况

本周（20260914-20260918）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为25民泰商行二级资本债01（-0.5332 %）、26农行二级资本债01B(BC)（-0.3462 %）、 25浦发银行二级资本债01B（-0.3390 %），其余折价率均在-0.32%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。

溢价个券方面，溢价率前三的个券为22沧州银行二级资本债01（0.0491%）、22威海商行二级资本债01（0.0342%）、22泰隆银行二级01（0.0276%），其余溢价率均在0.03%以内。中债隐含评级以AA+、AAA-、AA评级为主，地域分布以北京市、福建省、上海市居多。

?风险提示：

（1）Choice信息更新延迟：绿色债券概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：Choice和Wind公开数据可能存在缺失。

相关报告

★“金融债”系列★

银行“缩表”的深度发掘：国内商业银行为什么不缩表？

从银行“缩表”推演信用债行情走势

银行“缩表”的进阶探究：“因”与“果”，有哪些？

银行“缩表”的延伸思考：详解商业银行并购浪潮及相关二永债机会

大浪淘沙始到金——金融次级债策略展望（券商次级债篇）

大浪淘沙始到金——金融次级债策略展望（保险次级债篇）

大浪淘沙始到金——金融次级债策略展望（商业银行次级债篇）

如何识别城农商行二级资本债的风险高低？

“资产荒”背景下，商业银行二级资本债是否仍是优选？

瑞信AT1事件或为区域性特例，对国内银行二永债影响有限

商业银行《征求意见稿》实施，城投债、产业债及二级资本债是否迎来机会？

从不赎回风波看高等级主体二级资本债风险

《巴塞尔协议III》最终版对二级资本债市场影响的静态测算

同业存单热度高增，指数基金或成权益市场震荡下的新选择

2022年下半年二级资本债供给压力如何？

站在十字路口的永续债何去何从？

二级资本债是否仍具投资价值？

免责声明