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资讯 【今日导读】
＞下半年地产行业数据有望继续修复
＞降息交易和特朗普交易主导市场
＞鸡苗价格暴涨，行业景气触底回升
＞全国首部地方性“低空交规”推出
＞暑运开启，航空业量价回升明显
【中证视点】
下半年地产行业数据有望继续修复
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2022-23年房地产行业基本面大幅下行，24年一季度行业销售量价仍处于低迷状态。4月开始一系列政策的密集推出：4月30日，政治局会议强调“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”；5月17日，央行等四部委房地产政策吹风会，推出了首付比降至15%、房贷利率下限取消、推出5,000亿收储贷款等政策；6月7日，国常会强调“研究储备新的去库存、稳市场政策措施。并要求解放思想、拓宽思路”。市场4、5月间对政策提前反应，地产龙头品种涨幅多超过50%，此后行业数据复苏态势缓慢、反复，多数龙头公司股价在7月不断创出新低。
6月行业数据出现一定亮点，销售面积同比降幅收窄，房价环比跌幅企稳。尽管70个大中城市6月新房价格指数同比跌幅继续创下新高，同比和环比下跌持续时间分别达27个月和13个月，但一线城市新房价格环比跌幅小幅收窄0.2pct，二线城市持平；二手房价格6月环比下跌收窄0.1pct，二手房价格环比出现上涨的一线城市有北京（+0.2%）、上海（+0.5%），并且是自去年10月来环比首次转正。
市场对于房地产的核心关切在于“地价-房价”死亡螺旋能否打破、“土地财政-土地金融”的制度问题如何解决，业界对于近期重要会议财税、地产相关改革、相关政策给予了很高期待，市场也因此提前交易、提前表现。此外，基于低基数等因素影响，地产数据下半年走好的可能性偏大，也使得地产板块迎来了短期修复机会，$保利发展(sh600048)$ 、$招商蛇口(sz001979)$ 等国有龙头地产个股尤其值得持续关注。
【热点聚焦】
“降息交易”和“特朗普交易”共同主导市场
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7月11日美国劳工部发布数据，美国通胀数据超预期放缓，就业数据显示经济放缓；美联储官员连续释放偏鸽信号，9月降息预期升温。根据CMEFedWatch工具，截至7月15日，市场认为美联储9月降息的可能性为100%。第一轮总统辩论和枪击事件后，特朗普的民调支持率优势扩大，美国有望开启“特朗普2.0”时代。在“降息交易”和“特朗普交易”主导下，美股震荡反弹，美债收益率曲线趋陡，美元走势疲软，黄金、比特币受到支撑，新兴市场货币迎来转机。
机构预测，美债利率短期内或在4.2%-4.7%区间波动，基本对应年内降息3次和年内不降息的预期。降息兑现后，利率可能在交易因素下跌破4%，然后再因增长向好预期而逐步反弹，逐步再转向再通胀受益资产，如铜油等大宗资源品、美股周期板块。
大类商品中，市场普遍认为，“降息交易”和“特朗普交易”叠加最为受益的非黄金莫属。周二，现货黄金刷新历史高位。桥水基金创始人达利欧周二最新表示，黄金值得在投资组合中占据相当大的一部分，即使处于创纪录高位，黄金仍然具有吸引力。市场较为担心的中国央行会否持续买入黄金的问题，有观点认为，2023年中国为全球央行最大黄金买家，尽管近期在连续18个月增持后已连续两个月保持不变，但中长期看，当前中国黄金储备占外汇储备（含黄金）比例为4.6%，较全球平均水平的16.2%仍差距较大。随着美国大选形势逐步明朗，市场预计大国对于国际安全将不断调整定位，央行购金预计将持续,为金价提供中长期支撑。
【产业观察】
鸡苗价格暴涨，关注禽类养殖的投资机会
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7月中旬以来，受饲料价格低位、养殖户补栏积极性上升、种鸡场鸡苗订单加快等多因素推动，鸡苗价格强势上涨。根据益生股份官网数据显示，7月18日益生鸡苗报价3.6元/只，较17日上涨1毛，较7月9日的2.7元/只，上涨0.9元，涨幅高达33.33%。另据了解，目前进口的父母代白羽肉种鸡苗一苗难求，益生股份7月的父母代种鸡报价已达70元/套，但仍供不应求，9月份以前的订单已预订完毕。受前期引种断档影响，当前父母代种鸡存栏同比减量，将影响商品代鸡苗后续供给，父母代种鸡报价仍有上行空间。
与此同时，受持续性大范围降雨天气影响，局部生猪出栏受阻，加上去年长期生猪产能去化影响，目前理论标猪供应减少，叠加养殖端压栏惜售心态较强，近期猪价看涨预期较强，后续猪价持续上行有望带动毛鸡及鸡肉需求。综合来看，白羽鸡行业景气有望触底回升，建议关注$圣农发展(sz002299)$ ，$益生股份(sz002458)$ 等。
【信息追踪】
全国首部地方性“低空交规”在苏州诞生
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7月17日消息，近日苏州举行“低空启航创享未来”低空经济沙龙活动，发布全国首部地方性低空空中交通规则——《苏州市低空空中交通规则（试行）》。据了解，该规则由苏州市交通运输局联合专业科研机构研究制定，主要从服务管理、运营管理、空域管理、飞行活动管理、飞行保障等方面对低空空中交通规则进行了规定，将于2024年9月1日起施行。
规则的发布，不仅为低空经济的发展提供了法律保障，也为相关企业和投资者指明了方向。预计未来将有更多的城市跟进苏州的步伐，出台类似的低空交通规则，共同推动我国低空经济的繁荣发展。
相关公司中，$天准科技(sh688003)$ 公司设立苏州天准星智科技有限公司，布局低空经济领域。$博众精工(sh688097)$ 在低空经济领域，公司获得了“苏州首批低空经济领航企业”等荣誉称号。
【行业动态】
海力士26年将采用混合键合行业有望迎来加速
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7月17日，SK海力士计划于2026年在其HBM生产中采用混合键合，目前半导体封装公司Genesem已提供两台下一代混合键合设备安装在SK海力士的试验工厂，用于测试混合键合工艺。到目前为止，HBM在DRAM模块之间使用一种称为“微凸块”的材料进行连接。然而，通过混合键合，芯片可以在没有凸块的情况下连接，通过消除充当桥梁的凸块来显着减小芯片的厚度。
混合键合摒弃了DRAM内存层间添加凸块的繁琐步骤，通过铜对铜的直接连接方式实现层间连接，不仅显著提升了信号传输速率，更好地满足了AI计算对高带宽的迫切需求，而且有效降低了DRAM层间距。在HBM行业龙头公司的推动下，混合键合有望迎来加速发展。
行业公司中，$拓荆科技(sh688072)$ 为国内量产型PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜沉积设备和混合键合设备的领军企业。$迈为股份(sz300751)$ 公司新推出全自动晶圆临时键合设备和晶圆激光解键合设备，以及全自动混合键合设备等多款产品，将逐步推向市场。
航空业暑运量价回升明显
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航空业6月全行业客座率环比提升，国际航线客座率提升明显。6月六家航司整体客座率为82.9%，环比+1.5ppt，较2019年同期+0.1ppt。据航班管家数据，暑运至今窄体机、宽体机利用率平均为8.8、10.3小时，较去年同期提高6%、21%，2024年第28周（2024.7.8-7.14），全国民航国内航班量为恢复至2019年的115.50%、国际及地区航班量恢复至2019年的77.6%；据飞常准数据，暑运至今旅客量国内日均旅客量为194万人，同比提升3.5%；据飞常准数据，暑运至今国内含税票价同比降低12.1%，但较2019年同期提升10.2%。
进入暑期，暑运客量回升明显已成定局，航班管家预计同比+7.0%，而市场较为担心的国内经济舱裸票价同比下降的问题，业内反应主要受到部分地区暑假拖后影响，今年暑运票价或将呈现逐渐温和走高态势，暑运两月国内线全票价仍有望接近2023年同期。
当前暑运旺季已经开启，需求端旅客量表现韧性，叠加年初以来各类免签利好政策频出，或将有力推动国际市场的进一步修复，航空公司股价前期调整较大，估值走低，可关注推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司$春秋航空(sh601021)$ 、$吉祥航空(sh603885)$ 。
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