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资讯 【今日导读】
＞情绪价值打开消费新空间 “谷子经济”卷土重来
＞智谱AutoGLM 2.0发布 国产AI Agent或引爆市场
＞重申价格底线 三氯蔗糖企业有望掀起新一轮挺价
＞新国标实施在即 两轮电动车头部企业份额或提升
【中证视点】
情绪价值打开消费新空间 “谷子经济”卷土重来
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泡泡玛特港股大涨超12%，股价创历史新高，市值突破4000亿港元。公司19日发布中期业绩，多项指标再创新高。财报显示，泡泡玛特于上半年实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。上半年的营收和净利润均已超过了2024全年。泡泡玛特在全球出圈及其业绩快速飙涨向资本市场传递了一个全新的信号：在21世纪、Z世代，情绪价值蕴含着巨大的商业价值。
另外，近期一部讲述四只无名小妖假扮唐僧师徒西天取经的动漫电影《浪浪山小妖怪》，在国产动漫圈掀起热潮，也让“谷子经济”的热度持续攀升。随着影片热映，相关周边产品迅速走红，毛绒挂件、盲盒、电影收藏卡等受到消费者青睐。
在国家大力提振消费的当下，充分挖掘新型消费潜力成为推动经济高质量发展的重要举措。以“谷子经济”为代表的新消费模式，正在重塑消费市场格局。在满足衣食住行等基础消费需求后，消费者开始追求更具美学价值和情感共鸣的消费体验。国际经验也表明，当人均GDP超过1万美元时，居民对服务消费的需求会加速增长；当人均GDP超过1.5万美元时，服务消费将成为主导。目前，我国人均GDP已超过1.3万美元，居民消费正从生存型向发展型、享受型升级，从商品消费转向服务消费。
政策端也明确释放信号鼓励发展新消费业态、培育服务消费新增长点。例如，《北京市深化改革提振消费专项行动方案》提出，规范发展“谷子经济”，鼓励创作优质动漫产品，打造二次元和新生代潮玩聚集地。支持国潮品牌“出海”开拓市场。
随着“谷子经济”的崛起以及LABUBU现象级的爆火，率先通过IP运营、场景创新或情感共鸣锁定用户情绪需求的上市公司有望受益。可关注$华立科技(sz301011)$ 、$元隆雅图(sz002878)$ 、$星辉娱乐(sz300043)$ 等。
鼓励微短剧进军电视领域 再次确认行业向好发展格局
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日前，国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》。《若干举措》强调，要多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给。实施“内容焕新计划”，改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长等管理政策；加强纪录片、动画片精品创作；鼓励支持优秀微短剧进入电视播出等。
据了解，微短剧目前已经成为我国一个非常火爆的新市场，根据官方公布的数据，2024年，网络文学年度新增各类改编授权数量总计约3万项。截至2024年12月，微短剧用户规模达6.62亿，占网民规模的59.7%，市场规模已达504亿元，首次超过同年电影票房总额。
相关上市公司有望从中受益，$中文在线(sz300364)$ 国内微短剧模式开创者；$华策影视(sz300133)$ 作为电视剧制作龙头，微短剧业务已成为核心增长点；$天威视讯(sz002238)$ 持有河马短剧母公司中广电传媒26%股权，依托广电系统构建“审核+分发”闭环。
【热点聚焦】
智谱AutoGLM 2.0发布 国产AI Agent有望引爆市场
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8月20日，国内大模型独角兽智谱AI正式推出全球首款面向C端全量开放的“手机Agent”——AutoGLM 2.0。该产品基于最新开源的国产基座模型GLM-4.5及GLM-4.5V，可在云端7×24小时异步执行任务，被视为国内AI Agent赛道从“概念验证”迈向“规模商用”的里程碑事件。
AutoGLM此次采用“云手机/云电脑”架构，AI在云端独立运行，不占用用户本地算力与电量。智谱同步开放移动端API及开发者生态计划，允许硬件厂商通过简单调用即可将Agent能力嵌入眼镜、手表、家电等IoT设备。“这意味着，AutoGLM不仅是一款App，更是一套可复制的数字劳动力基础设施。”接近智谱的投资人透露，目前已有多家头部手机厂商、连锁零售品牌及金融机构排队接入API，商业化落地速度远超预期。
相关公司中，$首都在线(sz300846)$ 与智谱AI战略合作，提供智能算力集群支持，覆盖智算中心建设、国产GPU适配等领域；$彩讯股份(sz300634)$ 智谱是公司的战略合作伙伴，双方在大模型的行业落地以及AI应用层面均有合作。
【产业观察】
重申价格底线 三氯蔗糖企业新一轮挺价再起
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据悉，8月20日，山东康宝发布调价函，三氯蔗糖报价18.5万元/吨，较月初上调1万元/吨。本次调价是8月初头部生产企业联盟统一调价至17.5万元/吨后的再度涨价。随着国家多项整治“内卷式”竞争政策的落地，三氯蔗糖行业内部积极响应，力争避免恶性无序竞争。
三氯蔗糖作为安全无副作用的第五代甜味剂，三氯蔗糖正在加速替代被世卫组织宣布可能致癌的阿斯巴甜、以及低甜价比的甜蜜素、糖精等，且在控糖减糖的健康生活方式趋势下，三氯蔗糖实际需求或再加速。机构认为，由于前期贸易商库存较多，三氯蔗糖实际成交价格逐步下降，而近期的连续调价重申了行业价格底线，后续其他厂商或迅速跟进，新一轮挺价或再度开启，充分展现行业联盟韧性。
相关公司中，$金禾实业(sz002597)$ 有安赛蜜和三氯蔗糖等产品；$世龙实业(sz002748)$ 氯化亚砜产品下游客户主要集中于生产三氯蔗糖甜味剂、医药中间体、染料及精细化工等企业。
云南加码光伏项目建设 行业静待反内卷细则落地
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日前，云南省发改委、云南省能源局发布《关于印发云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案的通知》。根据方案，纳入云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案实施的项目共206个，装机1427.155万千瓦。其中，光伏项目154个，装机1123万千瓦。文件明确，要推动项目加快建设、按期投产，其中，光伏项目2026年2月底前全面开工建设。
此外，从多位业内人士处获悉，8月19日召开的光伏产业座谈会并未商讨各个环节“反内卷”的细节实施细节，预计今明两天将分别探讨电池、组件环节、硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则。业内普遍认为，随着“反内卷”相关政策加速落地，光伏行业有望逐步摆脱无序竞争的困境，迎来供需结构优化与盈利空间修复的双重利好，建议关注$通威股份(sh600438)$ 、$大全能源(sh688303)$ 等。
【行业动态】
新国标实施在即 两轮电动车头部企业受益
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根据奥维云网数据，7月，电动两轮车延续产销两旺趋势。7月全国产量攀升至748万台，同比增长30.6%；总销量也达到724万台，同比增长24.3%。其中内销出货682万台，同比增长24.3%；出口量41.8万台，同比增长23.4%。这些数字清晰印证了电动两轮车作为国民基础出行工具的刚需地位，市场活力充沛。
另外，电动两轮车“新国标”9月1日将实施，头部企业在新国标助力下份额有望加速提升，实现快于行业的增长，建议关注电动两轮车行业龙头$爱玛科技(sh603529)$ ，以及受益中高端电动两轮车占比不断提升的$九号公司(sh689009)$ 。
可控核聚变不断吸金 上海核聚变民企再创融资新高
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近日，诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司完成5亿元天使轮融资，创下国内民营核聚变企业单笔融资新高。在投资机构中，既有社保基金中关村自主创新专项基金、临港科创投等国有资本，也有君联资本、光速光合等社会资本。这些机构都看好诺瓦聚变的“场反位形+磁压缩”技术路线，支持公司研发小型化、模块化、可分布式部署的核聚变电站。
核聚变商业化前景可观，资本市场融资金额屡创新高。根据聚变行业协会（FIA）数据，2022年全球私营核聚变公司累计融资额达48.6亿美元，同比增长139%，参与公司总数超过30家。截至2023年上半年，累计融资额就已达62.1亿美元，新参与公司数量达13家，超半数公司预期2035年前可实现核聚变并网发电。
随着相关技术的突破和资本的涌入，商业化进程正在加速，在“十五五”期间行业资本开支或进入加速释放周期。涉足上市公司有$永鼎股份(sh600105)$ 、$安泰科技(sz000969)$ 等。
天然气提氦技术新突破 我国成功产出6N9级超纯氦气
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安徽万瑞冷电科技有限公司自主研发的低温精制及脱氖装置在陕西延安天然气提氦项目中成功完成工程验收，产出氦气纯度达99.99997%（6N9级），氖气杂质低于0.3ppm，标志着我国首次实现从低丰度天然气中高效提取超高纯氦气的技术突破。
我国天然气田氦含量普遍低于0.05%，传统提氦技术难以满足高端产业对高纯氦的迫切需求。万瑞冷电历时六年攻关，攻克多项技术瓶颈，相关工艺指标已达国际领先水平，实现装备与工艺全面国产化，年产能达400万立方米，有力保障国家资源安全。
另据外媒报道，俄罗斯奥伦堡氦气厂近期遭受无人机袭击，该工厂发生了数次爆炸。有机构认为，此次遇袭的奥伦堡氦气厂占俄罗斯氦气产量的比例约为62.5%，占全球总供应量的3%，氦气供给或出现扰动。
国内相关上市公司有$杭氧股份(sz002430)$ 、$金宏气体(sh688106)$ 等。
【信息追踪】
沪指续创十年新高 保险板块超额驱动因素已现
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新华保险、中国太保寿险两家头部险企寿险保费收入延续稳增态势，前七月原保费收入分别同比增长23%和9%，有机构分析预计，寿险2025年增速或达7%。
从保险行业基本面看，负债端，监管层自2023年起连续三次下调人身险预定利率上限，从3.5%降至2.5%，直接缓解利差损压力；财产险方面，乘用车销量回暖带动车险保费增速回升，2025年上半年行业保费收入同比增长5.1%。资产端，沪指不断刷新10年新高，截至目前累计上涨超12%，险企总投资收益率继续回升可期。在预定利率调整及政策引导险资入市背景下，下半年险资对股票与基金配置增量规模或超5500亿元，资本市场与险资双向赋能格局有望深化。
另外，值得注意的是，8月中旬以来，险企连续举牌保险股，系六年以来首次，平安连续举牌太保H和国寿H，映射出险企对自身行业基本面筑底向好的高度认同。
红利属性、估值修复、政策共振三大逻辑支撑保险股回暖，成为新一轮核心资产，可关注$中国太保(sh601601)$ 、$新华保险(sh601336)$ 等。
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