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资讯 【今日导读】
＞财政部年度工作会议召开 明年将扩大财政支出盘子
＞大宗商品市场行情火爆 期货龙头或迎来配置窗口期
＞解锁消费级具身智能新场景 万元级机器狗即将量产
＞联想集团计划推出AI超级智能体 剑指战略级应用
【中证视点】
财政部年度工作会议召开 明年将扩大财政支出盘子
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全国财政工作会议12月27日至28日在京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。“‘更加积极’既体现在资金规模上，更体现在提高资金使用效益上。”蓝佛安表示，明年将扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益；提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力；持续优化支出结构，强化重点领域保障；加强财政金融协同，放大政策效能。
会议明确要“打好更加积极财政政策‘组合拳’”，这与中央经济工作会议定调一脉相承，预计明年财政力度将在今年已经更加积极的基础上小幅增加。实施时机上，大概率会主动靠前发力。合理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量。近期，部分省份已陆续披露一季度地方债发行计划，显示提前批额度已下达，反应靠前发力特征。
在地产持续筑底背景下，基建投资仍将作为稳增长的重要手段，预计2026年基建投资增速相对乐观，基建和建材龙头的订单和业绩都有望直接受益。可关注$中钢国际(sz000928)$ 、$中国中铁(sh601390)$ 、$中国核建(sh601611)$ 及$东方雨虹(sz002271)$ 等。
强化产业基础再造和重大技术装备攻关 产业链受益
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12月26日，国家发改委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，其中提到，对高端数控机床、高端船舶等重大装备产业，关键在于重点突破、协同联动。产业链、供应链在关键时刻不能掉链子，这是大国经济必须具备的重要特征。我国高端数控机床、高端船舶产业在部分关键核心领域还受制于人，提升产业链供应链韧性和安全水平的重要性和紧迫性日益突出。
“十五五”时期，要加速突破关键核心技术瓶颈，加快产业模式和企业组织形态变革，实现高水平科技自立自强。强化产业基础再造和重大技术装备攻关，加快解决“卡脖子”难题，保证产业链体系自主可控、安全可靠。发展先进制造业集群，加速水平分工的横向联合和上下游协作的垂直整合，推动产业聚集化、集群化发展。强化企业科技创新主体地位，发挥龙头企业引领支撑作用，促进大中小企业融通创新，加快重点产品创新和示范应用，深化产学研用协同。
相关公司中，$亚威股份(sz002559)$ 是国内金属成形机床行业的领军企业，在钣金机床业务领域，公司实现了中高端进口替代，折弯机产品被工信部评定为“国家制造业单项冠军”，数控转塔冲床等产品产销规模领先优势明显。$润邦股份(sz002483)$ 海工装备业务由子公司润邦海洋主导，以海上风电装备+海工船舶+配套结构件为核心，自主研发设计并建造的国内首座适用于近海海域自升式风电安装作业平台。
【热点聚焦】
大宗商品市场行情火爆 期货龙头或迎来配置窗口期
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12月26日，全球贵金属再次上演史诗级行情，全线暴涨刷新历史纪录。COMEX白银期货价格暴涨11.15%，报79.675美元/盎司，年内涨幅超170%；COMEX黄金期货价格上涨1.31%，报4562美元/盎司，刷新历史高位；NYMEX铂收涨11.84%，创历史新高。2025年以来，大宗商品市场呈现显著的结构性分化行情，黄金等贵金属价格屡创新高、铜价持续飙涨，而油价则因需求疲软震荡走低。在此背景下，期货市场成交活跃度攀升。中国期货市场监控中心19日最新公告披露显示，继期货市场资金总量于10月9日突破2万亿之后，12月8日，期货公司客户权益突破2万亿，较2024年底增幅超30%。其中，特殊法人客户权益稳步增长，在各类特法客户中，保险机构权益增幅最为显著，较2024年底增幅约两倍。
当前大宗商品结构性行情受基本面与资金面双重支撑仍具延续性，叠加期货行业集中度提升趋势，头部期货公司有望持续受益，建议关注$瑞达期货(sz002961)$ 、$永安期货(sh600927)$ 。
新疆植棉面积调减预期升温 棉价重心上移
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近期棉花期货延续偏强走势，价格已连续六周上涨，一度创去年10月以来新高。据悉，12月23日，新疆棉花产业发展领导小组办公室召开调减新疆棉花种植面积专题会议。会上指出，调减棉花种植面积是适应市场需求变化、优化区域农业资源配置、缓解水资源环境压力、保障重要农产品稳定安全供给的关键举措。
另据业内消息，新疆棉花明年面积调控或将压减500-700万亩，减幅超10%。面积减少，产量肯定会同步收缩，支撑远月合约。需求方面，纺织厂和织布厂开机率保持平稳，淡季不淡。棉花的表观消费较好、下游阶段性补库和年前备货预期，远期合约市场博弈未来三年的棉花目标价格补贴政策，再加上整体商品市场近期情绪乐观，上述因素推动棉花期、现货价格稳步上涨。
新疆棉花是金字招牌，适度的种植面积调整，能让棉花产业更健康，利好新疆内涉足棉花种植龙头，可关注$新赛股份(sh600540)$ 、$新农开发(sh600359)$ 等。
【产业观察】
解锁消费级具身智能新场景 万元级机器狗即将量产
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12月23日，国内具身智能企业维他动力发布了首款消费级四足机器狗“大头Bobo”，预售价格9988元，首日成交额超过千万元。标志着具身智能正式迈入面向家庭与个人的消费级时代，让智能机器人从“被操控的工具”升级为“可共处的伙伴”。
仅仅九小时之后，越疆宣布消费级四足Rover X1开启预售，预售价格为7499元。而在此之前，深庭纪智能、镜识科技等企业陆续推出了主打陪伴或家庭场景的消费级足式机器人产品。
相比人形机器人在工业场景中的埋头苦干，消费级四足机器人的落地路径似乎更加触手可及。技术积累相对成熟，在家庭陪伴、户外跟随等使用场景中，更容易在当前阶段形成可交付的产品形态。维他动力透露，他们会在2026年1月启动量产，1月底开始进行用户公测，于明年3月进入批量交付阶段。
上市公司，$华勤技术(sh603296)$ 与维他动力已正式达成机器人整机制造战略合作；$蓝思科技(sz300433)$ 与越疆机器人正式达成深度战略合作。
促商保创新药落地 金监总局拟出配套政策
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据悉，各省已陆续开展商保创新药的挂网信息申报工作，并纳入了深圳、宁波、湖北黄石和宜昌的2026年惠民保。国家金融监管总局也拟在2026年1月出台落地相关政策，涉及百万医疗险的目录调整，重点针对此前保司掌握发病率、病程等数据不够充分的药品，当前处于小范围征求意见阶段。
另据了解，2025年，国内创新药企正密集发力，新药获批呈爆发式增长。据不完全统计，2025年获批上市的国产1类新药已超60款，覆盖肿瘤、代谢、自免、罕见病等。而除了获批上市外，新药临床迎关键进展的也不再少数。据悉，12月17日-24日，就有和誉、恒瑞、翰思艾泰等大批药企宣布新药获批临床，含PD-L1、ADC、双抗等热门疗法。
2025年大批国产创新药临床获批，标志着在政策、资本、技术协同推动下，中国医药创新已迈向高质量发展阶段，并开始进入收获期。可关注$药明康德(sh603259)$ 、$恒瑞医药(sh600276)$ 等。
【行业动态】
联想集团计划推出AI超级智能体 剑指战略级应用
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联想集团计划在2026年国际消费电子展（CES）期间发布面向全球市场的AI 超级智能体。作为联想未来战略级产品，该款AI 超级智能体将覆盖手机、电脑、平板及可穿戴等多终端生态，实现跨设备、跨系统的智能协同。
知情人表示，该超级智能体将贯穿联想旗下的多个终端，如摩托罗拉手机、PC、平板以及穿戴设备，实现设备之间无缝衔接。随着AI技术加速向终端侧渗透，跨设备智能协同成为电子厂商竞争的一个关键方向。联想此前在AI终端产品线上已进行布局，包括在多款AI PC和智能设备中内嵌AI功能，以提升用户在工作、学习和娱乐场景中的体验。
分析人士认为，在全球AI助手市场日趋白热化的背景下，联想依托其全球领先的终端出货量和多元化硬件矩阵，若能依托该智能体构建起差异化的跨设备护城河，或将重塑行业竞争格局。相关公司中，$英力股份(sz300956)$ 主要产品为笔记本电脑结构件及相关精密模具，用于联想等品牌的包括AI PC在内的各种笔记本电脑中；$中科创达(sz300496)$ “魔方法律助手”端侧智能应用正式与联想AI PC个人智能体“联想小天”实现无缝对接。
国内高端笔记本爆发 产业链从中受益
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洛图科技发布数据显示，Windows 11的AI生态深度整合倒逼用户换机，2025年前11个月，中国线上市场AI PC销量占比达38%，同比激增123%。在品牌表现方面，联想系凭借先发优势，占据40%以上市场份额；苹果则依托M4芯片端侧AI算力，销量份额迅速攀升至16%。
洛图科技指出，国补政策对高端机型的覆盖，加上消费升级下“为体验付费”的主流趋势，直接推动了高端笔记本市场的爆发。数据显示，2025年前11个月，中国笔记本电脑线上市场均价升至6704元，同比增长9%。6000元以上各价格段均实现大幅增长，其中万元级产品销量增速超过70%。
上市公司，$莱宝高科(sz002106)$ 作为联想全球首款折叠笔记本电脑的柔性AMOLED全贴合供应商，公司在高端显示技术领域占据重要地位。$春秋电子(sh603890)$ 是联想高端笔记本的金属结构件核心供应商，产品涵盖背盖、前框等关键部件，并突破镁合金技术壁垒。
【信息追踪】
液氢商业化正在加速推进 行业首创液氢重卡量产
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北汽福田卡文重卡 BEACON 量产版正式发布，新车提供纯电、气氢、液氢三种动力，其中液氢产品是行业首个将液氢能源应用于量产化的新能源重卡。据介绍，此前该技术只应用于航天航空领域。此款重卡800V快充8分钟跑百公里，加氢15分钟续航破千，配备AI大模型与智能驾驶，重新定义新能源重卡标杆。
此前不久，中国航天科技集团第六研究院承建的国内首座商用液氢加氢站——攀枝花钒钛高新区马店液氢加氢站投运。液氢重卡的成功加注，是液氢技术在民用交通领域的首次成功商业化应用验证，意味着我国在液氢重卡及配套加注装备技术上取得了实质性突破。
液氢能量密度是锂电池的120倍，适合长续航、重载场景。液氢储运单次装载量达3吨，经济半径可扩展至1000公里，百公里运费约1元/公斤，远低于高压管束车。液氢将推动氢能向航空航天、低空经济、交通强国等新兴领域延伸，成为万亿级市场的核心载体。
上市公司，$东方电气(sh600875)$ 近期在加氢站建设和氢能重卡方面取得了突破性进展，参与建设攀枝花马店液氢加氢站，并参与研制一汽解放J6P蓝途液氢重卡；$中国能建(sh601868)$ 参与承建了国内首座商用液氢加氢站，深度参与国家氢能标准编制，将液氢全产业链闭环运营经验凝入国家标准。
【休刊启事】
根据国家有关2026年节假日休假的通知和沪深交易所休市安排，《中证投资参考》2025年12月31日休刊，2026年1月4日正常出刊。
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