【东吴电新】雷赛智能2026Q3业绩预告点评：业绩符合市场预期，机器人业务持续突破

买入（维持）

盈利预测与估值

投资要点

事件：公司发布26Q3业绩预告。预计26Q1-3营收18.86—19.51亿元，同比+45%～+50%，归母净利润2.72—3.04亿元，同比+70%～+90%，扣非归母净利润2.64—2.95亿元，同比+70%～+90%；其中Q3预计营收6.34—6.75亿元，同比+55%～+65%，归母净利润0.91—1.07亿元，同比+120%～+160%。按中值计算，前三季度营收19.18亿元，同比+48%，归母净利润2.88亿元，同比+80%，归母净利率15.0%，同比+2.7pct；Q3营收6.54亿元，同环比+60%/-9%，归母净利润0.99亿元，同环比+140%/-19%，归母净利率15.1%，同环比+5.0/-1.7pct，业绩符合市场预期。

高端行业拓展持续推进，产品升级&降本推动飞轮加速运转。公司持续开拓半导体、高端机床等战略行业，在半导体封装、测试领域重点覆盖固晶、划片、键合、分选四大设备场景，并向光通信耦合、AOI等设备延伸，由单品向工艺整体方案升级，高端客户及新兴行业收入贡献逐步提升。同时通过高端编码器自制、国产芯片替代、产品结构升级及自动化产线改造等消化原材料涨价，我们预计毛利率保持稳定。
机器人产品实现批量交付、客户覆盖持续拓宽。公司无框力矩电机、行星及谐波关节模组、一体轮模组、空心杯电机及灵巧手等多个品类已进入批量交付。截至9月，公司与近300家国内外机器人企业及模组厂商开展合作，已进入80%以上人形机器人整机厂商供应体系，核心零部件与组件协同布局，有望随下游量产持续放量。
盈利预测与投资评级：考虑到公司订单景气度超预期，我们上调公司2628年归母净利润预测为4.06/6.08/8.36亿元（此前为3.95/5.85/8.08亿元），同比+80%/+50%/+37%，对应现价PE分别为42/28/21倍。公司工控业务增长提速，国产替代及高端行业拓展持续兑现，机器人业务空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，机器人业务进展不及预期，竞争加剧。
雷赛智能三大财务预测表

团队介绍

往期报告：

2026-08-27：【东吴电新】雷赛智能2026年中报点评：业绩超市场预期，人形机器人订单爆发

2026-07-02：【东吴电新】雷赛智能26H1业绩预告点评：业绩大超市场预期，AI投资驱动&三年战略升级红利期已至

2026-04-23：【东吴电新】雷赛智能25年报及26年一季报点评：业绩超市场预期，人形业务进展加速

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。