]公司经营稳健，利润短期承压

——万丰奥威（002085.SZ）2026 年三季报点评

报告要点：

 营收整体稳健，利润有所承压

2026Q1-Q3，公司实现营收 114.56 亿元，同比+0.36%；归母净利 5.41 亿元，同比-25.81%；扣非归母净利 4.15 亿元，同比-31.20%。Q3 单季度营收 39.76 亿元，同比+1.38%；归母净利润 1.23 亿元，同比-46.28%；扣非归母净利润 0.93 亿元，同比-56.72%。2026Q1-Q3 公司毛利率为 15.46%，同比-1.98pct，2026Q3 毛利率 13.78%，同比-1.49pct，环比-2.80pct，Q3单季度期间费用率为 9.62%，同比+1.33pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.25%/4.06%/3.31%/1.00%，同比-0.14/+0.60/+0.46/ +0.41pct。

 汽车轻量化业务稳健发展，飞机制造业务短期承压

分业务来看，2026Q1-Q3公司汽车金属轻量化零部件实现营收 98.54亿元，同比增长 5.00%，公司持续优化客户结构，增加高附加值客户轻量化产品配套供应量；通航飞机制造实现营收 16.02 亿元，同比下降 21.11%，主要受国际贸易政策反复以及地缘政治影响，通航飞机部分订单交付周期延长，整体销量下降。

 双项业务稳健发展，公司经营井然有序

1）汽车轻量化业务：公司加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续推广镁合金仪表盘支架、电机壳体等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，推进镁合金大型压铸件国产化应用，拓展镁合金新材料的应用场景，持续为客户提供创新性的轻量化解决方案。2）通航飞机制造业务：开拓全球私人飞机市场，加大新兴市场开拓力度，不断投资开发新供应链配套维护飞机生产供应链安全，推进eVTOL、eDA40、DART 系列新机型研发及适航取证工作。2026 年 6 月以公开摘牌方式收购控股子公司飞机工业 28.05%股权，助力公司主业长期可持续发展。

 投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 161.00/166.45/174.26 亿元，归母净利润分别为 8.97/9.65/10.33 亿元，对应 EPS 为 0.42/0.45/0.49 元/股，对应PE 估值分别为23/21/20 倍，维持“增持”的评级。

 风险提示

宏观经济及行业波动风险、国际贸易壁垒风险、原材料及能源价格波动风险、汇率波动风险、国内通航空域开放程度不及预期风险，订单交付延期风险。

附表：盈利预测

资料来源：iFinD,国元证券研究所

增持|维持

当前价： rice 9.40 元

相关研究报告

《国元证券公司研究-万丰奥威（002085）2026年半年报点评：汽车轻量化业务增长稳健，飞机制造业务有所承压》2026.08.31

《国元证券公司研究-万丰奥威（002085）2025年年报及 2026年一季报点评：公司经营稳健，业务双轮驱动》2026.05.08

报告作者Au

分析师 龚斯闻

执业证书编号 S0020522110002

电话 021-51097188

邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn

分析师 楼珈利

执业证书编号 S0020524040002

电话 021-51097188

邮箱 loujiali@gyzq.com.cn

资料来源：iFinD,国元证券研究所

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

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