【方正策略】一周复盘与前瞻：负面因素逐步缓解

本文来自方正证券研究所于2026年10月31日发布的报告《一周复盘与前瞻：负面因素逐步缓解》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

袁稻雨 登记编号：S1220525120005

刘力维 登记编号：S1220526030002

核心观点

1、市场回顾：本周（2026/10/26-2026/10/30），市场震荡回落，万得全A全周收跌5.8%，上证指数-2.5%，创业板指-10.1%，全市场周度日均成交额增加239亿至1.6万亿元左右。行业方面，银行、石油石化、食品饮料领涨，涨幅分别为5.0%、3.5%、3.3%，通信、电子、计算机领跌，跌幅分别为14.8%、13.8%、10.9%，题材方面，银行精选、航运精选、饮料制造等概念较活跃。具体来看，周一市场在马斯克言论和东山精密H股公开招股遇冷的影响下探底，智元正式开源首个真实场景Physical Agent数据集，叠加宸境科技展示钢铁行业物理AI全栈方案，人形机器人与物理AI实现高切低。此外，三桶油集体拉升、前三季度消费基本面良好、多只宽基ETF再度集中放量，红利板块加力护盘。周二市场高开低走，美股齐涨对A股的情绪带动仅限于开盘，尾盘加速跳水预计与三季度基金持仓拥挤消化不及预期有关。周三市场震荡走高，沪市公司频频“报喜”带动情绪修复，算力硬件在SK海力士三季报超预期下反弹；Anthropic携手百时美施贵宝等六家机构启动AI药物发现并布局罕见病疗法，医药生物也有所表现。周四市场低开低走，科技板块在天孚通信与谷歌财报双双不及预期、迈威尔科技收购Lumentum引发利润率压力担忧共振冲击下回落，资金持续抱团红利与低估值。周五市场在中美科技股财报部分不及预期的影响下低开，午后市场在流动性影响下股债双杀。酒企三季报释放业绩改善信号，白酒成为当日为数不多表现亮眼的板块。

2、市场走势研判：市场在本周出现较大幅度下跌，主要集中在周四和周五两天，财报季美国CSP大厂、A股AI硬件龙头财报不及预期是核心原因。我们认为，进入11月之后，负面因素逐步缓解，风险偏好有望逐步改善，市场将实现攻守转换。具体来看，11月开始业绩将进入空窗期，年底政策预期开始升温，历史数据显示2000年以来万得全A指数在11月的平均收益和胜率，在年内所有月份中排名第2，仅次于赚钱效应最强的2月份，今年在7、9、10三个月大幅调整，11月深圳APEC会议元首见面的背景下，市场有望迎来柳暗花明时刻。节奏上来看，11月初美国中期选举可能成为情绪变化的分水岭，两院归属、美伊冲突逐步水落石出。结构上来看，科技绑定指数和情绪的程度会减弱，大盘风格开始具备韧性，AI放缓带来美债利率下行，美联储加息压力减弱，这一积极影响逐步开始显现，尤其是对非科技板块。
3、配置策略建议：市场企稳看科技，形成趋势看内需，中期维度关注三方面配置机会，一是科技成长的超跌反弹，关注前期跌幅较大的双创与硬科技，以及科技成长中具备产业催化的机器人、军工、AI应用和医药；二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品；三是对于货币政策变化反应最为直接、低估值、能够稳指数的非银金融。
往期回顾：
2026年10月25日——【方正策略】一周复盘与前瞻：布局超跌反弹
2026年10月18日——【方正策略】一周复盘与前瞻：底部区域逐步清晰
风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。

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