【金工-杨勇】反弹未遂，期待转机

杨勇

金融工程首席分析师

执业证号S1450518010002

反弹未遂，期待转机

报告发布日期：2026-11-1

上周A股走的是“反弹未遂”的剧本：周初缩量阴跌；周三放量大反包，一度看似企稳；周四周五却连续放量普跌，把修复空间悉数吐回。全周九大宽基无一收红——上证综指失守3600，创业板指跌10.08%，科创50暴跌13.72%；仅上证50微跌0.56%，红利与权重成为唯一的避风港。

技术面上，九大宽基的均线系统仍全部空头排列，周五部分指数进一步出现止损信号，这意味着当前抛压或许并未真正出清。从超跌程度看，主流宽基的低频与超低频温度计均已低于10，高频温度计也仅13，整体贴近冰点。换言之，超跌修复的可能性正在积累，但距趋势扭转仍有距离。

上周风格分化被推向极致：一边是银行、煤炭、石油石化三条主线稳稳扛旗，另一边是科创板、创业板的硬科技链被海外长端利率与AI基本面逻辑叙事变化双向绞杀。事实证明，当前超跌层面的技术条件并未为市场自身趋势的扭转提供多少动力；除等待当前不利的筹码格局随时间消化外，真正值得期待的中长期转机或许仍在基本面维度。

结合行业边际观察知识库，有三类板块值得跟踪：1）基本面与价格同向共振—快递、航运与港口、煤炭开采、银行、炼油石化与燃料供应、油气开采。2）基本面改善、价格明显背离—光通信、服务器与存储设备、PCB与覆铜板、存储芯片与模组、半导体设备与零部件。3）基本面改善、价格仅温和走弱—船舶装备、工业自动化、电池材料、工业金属等；其子赛道中，原铝冶炼、铝用炭素、电池结构材料、电池导电剂已出现基本面与价格共振的迹象。

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