【长城能源-张绪成】煤炭周报：煤炭再配置机会，开工率低位和Q3业绩高增

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本报告摘自：《长城证券-煤炭周报：煤炭再配置机会，开工率低位和Q3业绩高增_20261102》

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煤炭再配置机会，开工率低位和Q3业绩高增

本周要闻回顾：动力煤价格调整，晋陕蒙综合开工率下跌

动力煤方面：截至10月30日，秦港Q5500动力煤平仓价为1012元/吨，周环比下跌23元/吨，跌幅2.22%；鄂尔多斯Q6000坑口报价920元/吨，环比下跌25元/吨，跌幅2.65%；陕西榆林Q5500坑口报价780元/吨，环比下跌35元/吨，跌幅4.29%；山西大同Q5500坑口报价825元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.60%。炼焦煤方面：截至10月30日，京唐港主焦煤报价2470元/吨，环比下跌70元/吨，跌幅2.76%；焦煤期货主力合约报价1421元/吨，环比上涨9元/吨，涨幅0.60%。煤矿开工率：晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.82%，环比下跌0.19个百分点；其中山西省煤矿开工率64.47%，环比上涨0.10个百分点；内蒙古煤矿开工率88.22%，环比下跌0.46个百分点；陕西省煤矿开工率89.98%，环比下跌0.15个百分点。

煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股

催化剂之一：动力煤价格支撑偏强：秦港平仓报价1012元/吨，向下调整空间有限，迎峰度冬期间仍有企稳向上驱动，我们仍要格外重视供给端的紧张状态，当前晋陕蒙的综合开工率自5月22日山西煤矿爆炸事件以来仍旧处在偏低水平，山西的开工率影响非常之大，重视后续可能发生的严重供需错配现象，即煤矿生产端表现出【安全大于保供】。催化剂之二：业绩同比提升：从港口煤价对比，前三季度均价同比去年上涨约132元，涨幅20%；三季度环比二季度上涨约60元，涨幅7%；煤炭的年度和季度业绩低点已过，大部分煤炭公司三季报业绩延续高增。催化剂之三：美伊冲突核心矛盾难解，全球能源危机仍在：我们曾提到要“重视原油的中枢油价抬升、淡化时点油价的回落”，分析隐含了美伊之间的核心矛盾是难以调和和回到战争之前的，地缘的冲突、海峡的中断风险、原油的战略补库、能源设施的重建、贸易渠道的重塑，都将让油价走高。从而间接利多煤炭。催化剂之四：科技&煤炭资金跷跷板：海内外科技板块波动加剧，松动筹码资金有望关注低洼的煤炭板块，当前煤炭整体持仓比例偏低，代表增量资金入场之后的弹性较大。催化剂之五：煤炭上市公司发布股东增持公告和中期分红，均显示产业资本对煤炭价值的认可。动力煤价判断：当前能源危机的背景下，电厂更关注的是“现金盈亏平衡线”而非“报表盈亏平衡性”，我们提到过电厂的报表盈亏平衡线860元和现金平衡线1000元（即对应的动力煤现货价格），目前煤价已上破1000元，后期仍有继续上涨空间，且当前也尚未达到1155元(年度长协上限770元的1.5倍)的价格水平。

投资建议：周期弹性与稳健红利双逻辑

受益标的：动力煤弹性：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；稳健红利：中国神华、新集能源、中煤能源、陕西煤业；焦煤弹性：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。

风险提示：经济增速下行风险，进口煤大增风险，可再生能源加速替代风险，政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响

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煤市关键指标预览

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煤炭指数跑赢沪深300，估值仍在全行业对比中偏低

煤炭指数小涨2.97%，跑赢沪深300指数5.89个百分点

本周（2026.10.26-2026.10.30）煤炭指数小涨2.97%，沪深300指数小跌2.92%，煤炭指数跑赢沪深300指数5.89个百分点，主要煤炭上市公司大部分上涨，涨幅前三名公司为：开滦股份（+11.96%）、陕西煤业（+6.81%）、广汇能源（+5.71%）；跌幅前三名公司为：上海能源（-8.55%）、云煤能源（-7.92%）、中煤能源（-4.26%）。

估值表现：市盈率PE为16.8倍，市净率PB为1.85倍

截至2026年10月30日，根据PE(TTM)剔除异常值（负值）后，煤炭板块平均市盈率PE为16.8倍，位列A股全行业倒数第8位，煤炭板块市净率PB为1.85倍，位列A股全行业倒数第13位。

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动力煤产业链：秦港价格小跌，山西煤矿开工率微涨

国内动力煤价格：秦港价格小跌，产地价格下跌

秦港价格小跌。截至10月30日，秦港Q5500动力煤平仓价为1012元/吨，周环比下跌23元/吨，跌幅2.22%；广州港神木块库提价为1548元/吨，周环比下跌36元/吨，跌幅2.26%。

晋陕蒙产地价格齐跌。截至10月30日，鄂尔多斯Q6000坑口报价920元/吨，环比下跌25元/吨，跌幅2.65%；截至10月30日，陕西榆林Q5500坑口报价780元/吨，环比下跌35元/吨，跌幅4.29%；截至10月30日，山西大同Q5500坑口报价825元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.60%。

年度长协价格：2026年10月动力煤长协价格小涨

2026年10月动力煤长协价格小涨。截至2026年10月，CCTD秦港动力煤Q5500年度长协价格717元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅1.85%。

BSPI价格指数持平，CCTD价格指数微跌，NCEI价格指数持平，CECI价格指数微涨。截至10月28日，环渤海动力煤价格指数（BSPI）价格745元/吨，环比持平；截至10月30日，CCTD秦港动力煤Q5500价格772元/吨，环比下跌2元/吨，跌幅0.26%；截至10月30日，NCEI下水动力煤指数778元/吨，环比持平；截至10月30日，CECI中国沿海电煤采购价格指数824元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅0.24%。

国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微涨，纽卡斯尔FOB（Q5500）价格小跌

纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微涨。截至10月30日，纽卡斯尔NEWC（Q6000）报价152.55美元/吨，环比上涨1.40美元/吨，涨幅0.93%。

纽卡斯尔FOB（Q5500）小跌。截至10月29日，纽卡斯尔2#动力煤FOB报价113.25美元/吨，环比下跌1.20美元/吨，跌幅1.05%。

国产动力煤有价格优势。截至10月30日，广州港澳煤Q5500到岸价1072.1元/吨，环比下跌25.8元/吨，跌幅2.35%；广州港印尼煤Q5500到岸价1084.6元/吨，环比下跌25.8元/吨，跌幅2.32%；广州港山西煤Q5500到岸价1065.0元/吨，环比下跌10.0元/吨，跌幅0.93%。国内动力煤与进口煤均价价差（国内-进口均值）为-13.3元/吨。

布油价格大跌，天然气价格大涨

布油价格大跌，天然气价格大涨。截至10月30日，布油现货价为119.06美元/桶，环比下跌7.87美元/桶，跌幅6.20%。截至10月29日，ICE天然气收盘价为244.86便士/色姆，环比上涨22.03便士/色姆，涨幅9.89%。

煤炭生产：晋陕蒙煤矿综合开工率微跌，山西煤矿开工率微涨

煤矿开工率微跌。截至10月25日（滞后一周发布），晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.82%，环比下跌0.19个百分点；其中山西省煤矿开工率64.47%，环比上涨0.10个百分点；内蒙古煤矿开工率88.22%，环比下跌0.46个百分点；陕西省煤矿开工率89.98%，环比下跌0.15个百分点。

沿海八省电厂日耗：电厂日耗大跌，库存微涨，可用天数大涨

电厂日耗大跌。截至10月29日，沿海八省电厂日耗合计196.0万吨，环比下跌8.6万吨，跌幅4.20%。

电厂库存微涨。截至10月29日，沿海八省电厂库存合计3573.9万吨，环比上涨23.2万吨，涨幅0.65%。

电厂库存可用天数大涨。截至10月29日，沿海八省电厂库存可用天数18.2天，环比上涨0.8天，涨幅4.60%。

水库变化：三峡水库水位微跌，三峡水库出库流量大跌

三峡水库水位微跌。截至10月31日，三峡水库水位为172.89米，周环比下跌1.57米，跌幅0.90%。

三峡水库出库流量大跌。截至10月30日，三峡水库出库流量为12000立方米/秒，周环比下跌1400立方米/秒，跌幅10.45%。

非电煤下游开工率：甲醇开工率小涨，尿素开工率微跌，水泥开工率微跌

甲醇开工率小涨。截至10月30日，国内甲醇开工率为89.38%，环比上涨1.25pct。

尿素开工率微跌。截至10月29日，国内尿素开工率为89.15%，环比下跌0.34pct。

水泥开工率微跌。截至10月30日，国内水泥开工率为39.92%，环比下跌0.93pct。

动力煤库存：环渤海库存小跌，广州港库存大涨

环渤海港库存小跌。截至10月30日，环渤海港库存2491.2万吨，环比下跌49.2万吨，跌幅1.94%。

广州港库存大涨。截至10月30日，广州港库存225.9万吨，环比上涨11.9万吨，涨幅5.56%。

港口调入调出量：环渤海港口为煤炭净调出

环渤海港口净调出。截至10月30日，环渤海港口调入量为1297.3万吨，环比上涨88.3万吨，涨幅7.30%；调出量为1354.6万吨，环比上涨358.5万吨，涨幅35.99%；本期净调出57.3万吨，上周净调入212.9万吨，净流向由调入转为调出。

环渤海港锚地船舶数减少。截至10月31日，环渤海港锚地船舶数量为14艘，环比减少112艘，降幅88.89%。

环渤海港预到船舶数增加。截至10月30日，环渤海港预到船舶数量为31艘，环比增加10艘，增幅47.62%。

秦港铁路调入量大涨。截至10月30日，秦皇岛港铁路调入量45.8万吨，环比上涨2.7万吨，涨幅6.26%。

国内海运费价格变动：海运费价格分化

海运费涨跌互现。截至10月30日，秦皇岛-广州运费为47.6元/吨，环比上涨1.2元/吨，涨幅2.59%；秦皇岛-上海运费为30.4元/吨，环比下跌2.4元/吨，跌幅7.32%。

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炼焦煤产业链：港口焦煤价格小跌，铁水日均产量微跌

国内炼焦煤价格：港口焦煤价格小跌，山西产地价格持平，期货价格微涨

港口价格小跌。截至10月30日，京唐港主焦煤报价2470元/吨，环比下跌70元/吨，跌幅2.76%。

山西产地价格持平。截至10月30日，山西产地，吕梁主焦煤报价2300元/吨，环比持平；古交肥煤报价2200元/吨，环比持平。截至10月30日，河北产地，邯郸主焦煤报价2220元/吨，环比持平。

期货价格微涨，现货价格微跌。截至10月30日，焦煤期货主力合约报价1421元/吨，环比上涨9元/吨，涨幅0.60%；现货报价2234元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.45%。期货贴水813元/吨，贴水幅度收窄19元/吨。

国内喷吹煤价格：长治喷吹煤小跌，阳泉喷吹煤持平

长治喷吹煤小跌，阳泉喷吹煤持平。截至10月30日，长治喷吹煤车板价报价1480元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅3.27%；阳泉喷吹煤车板价报价1530元/吨，环比持平。

国际炼焦煤价格：中国港口焦煤（澳、俄、蒙）到岸价分化

截至10月30日，京唐港主焦煤（澳洲含税）报价2280元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅0.87%；京唐港主焦煤（俄罗斯含税）报价1510元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.66%；天津港主焦煤（蒙古含税）报价2030元/吨，环比持平；京唐港主焦煤（山西含税）报价2470元/吨，环比下跌70元/吨，跌幅2.76%。国内焦煤与国外焦煤均值价差（国内-国外均值）为530元/吨。

焦钢价格：焦炭现货价持平，螺纹钢现货价微跌

期货价格微跌，现货价格持平。截至10月30日，焦炭期货主力合约报价1911元/吨，环比下跌12元/吨，跌幅0.60%；现货报价1880元/吨，环比持平。期货升水31元/吨，升水幅度收窄12元/吨。

期货价格微跌，现货价格微跌。截至10月30日，螺纹钢期货主力合约报价3039元/吨，环比下跌4元/吨，跌幅0.13%；现货报价3080元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅0.65%。期货贴水41元/吨，贴水幅度收窄16元/吨。

焦钢厂需求：小型及大型焦化厂开工率上涨，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率持平

小型及大型焦化厂开工率上涨。截至10月30日，焦化厂开工率按产能大小划分情况为：产能小于100万吨为42.03%，环比上涨0.29个百分点；产能100-200万吨为65.79%，环比下跌0.38个百分点；产能大于200万吨为76.72%，环比上涨0.46个百分点。

日均铁水产量微跌。截至10月30日，国内主要钢厂日均铁水产量231.9万吨，周环比下跌0.4万吨，跌幅0.19%。

钢厂盈利率持平。截至10月30日，国内主要钢厂盈利率11.26%，周环比持平。

炼焦煤库存：独立焦化厂库存微跌，样本钢厂库存微跌

独立焦化厂炼焦煤库存总量微跌，样本钢厂炼焦煤库存总量微跌。截至10月30日，国内独立焦化厂（230家）炼焦煤库存795万吨，环比下跌2万吨，跌幅0.28%；国内样本钢厂（247家）炼焦煤库存761万吨，环比下跌4万吨，跌幅0.47%。

独立焦化厂库存可用天数持平，样本钢厂可用天数持平。截至10月30日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数11.6天，环比持平；国内样本钢厂（247家）炼焦煤库存可用天数12.3天，环比持平。

焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存总量微涨

焦炭库存总量微涨。截至10月30日，国内样本钢厂（247家）焦炭库存590万吨，环比上涨2万吨，涨幅0.33%。

钢铁库存：钢材库存总量大跌

钢材库存总量大跌。截至10月30日，国内主要钢厂钢铁库存199万吨，环比下跌10万吨，跌幅4.91%。

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无烟煤：晋城无烟煤价格小跌，阳泉无烟煤价格持平

晋城无烟煤价格小跌。截至10月30日，晋城沁水Q7000无烟中块坑口报价1480元/吨，环比持平；晋城沁水Q6200无烟末煤坑口报价1090元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅2.68%。

阳泉无烟煤价格持平。截至10月30日，阳泉Q7000无烟中块车板价报价1420元/吨，环比持平；阳泉Q6500无烟末煤车板价报价1025元/吨，环比持平。

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公司公告回顾

20261026兰花科创：10月26日发布2026年三季报，前三季度营业收入73.80亿元，同比增长25.39%；归母净利润1.44亿元，同比增长1268.84%；扣非后归母净利润1.97亿元，同比增长190.13%。第三季度营业收入25.88亿元，同比增长41.00%；归母净利润0.61亿元，同比增长229.48%；扣非后净利润1.02亿元，同比增长313.08%。

20261027陕西煤业：10月27日发布2026年三季报，前三季度营业收入1227.66亿元，同比增长3.97%；归母净利润170.65亿元，同比增长34.23%；扣非后归母净利润155.14亿元，同比增长34.98%。第三季度营业收入438.72亿元，同比增长9.40%；归母净利润57.93亿元，同比增长14.15%；扣非后归母净利润57.78亿元，同比增长35.29%。

20261027晋控煤业：10月27日发布2026年三季报，前三季度营业收入98.09亿元，同比增长5.19%；归母净利润13.18亿元，同比增长3.27%；扣非后归母净利润13.18亿元，同比增长3.52%。第三季度营业收入36.90亿元，同比增长9.84%；归母净利润5.95亿元，同比增长48.55%；扣非后归母净利润6.02亿元，同比增长48.59%。

20261027盘江股份：10月27日发布2026年三季报，前三季度营业收入76.18亿元，同比增长5.36%；归母净利润2.29亿元，同比增长1419.88%；扣非后归母净利润2.42亿元，同比增长523.12%。第三季度营业收入27.72亿元，同比增长33.43%；归母净利润1.66亿元，同比增长1451.15%；扣非后归母净利润1.66亿元，同比增长528.36%。

20261027苏能股份：10月27日发布2026年三季报，前三季度营业收入108.73亿元，同比增长24.12%；归母净利润2.61亿元，同比增长39.06%；扣非后归母净利润2.54亿元，同比增长43.21%。第三季度营业收入36.38亿元，同比增长14.17%；归母净利润达2.08亿元，同比增长119.64%；扣非后归母净利润2.10亿元，同比增长120.34%。

20261027辽宁能源：10月27日发布2026年三季报，前三季度营业收入23.16亿元，同比下降32.34%；归母净利润-8.34亿元；扣非后归母净利润-7.77亿元。第三季度营业收入5.68亿元，同比下降43.93%；归母净利润-3.74亿元；扣非后归母净利润-3.65亿元。

20261027广汇能源：10月27日发布2026年三季报，前三季度营业收入230.83亿元，同比增长2.45%；归母净利润27.73亿元，同比增长174.04%；扣非后归母净利润28.26亿元，同比增长201.10%。第三季度营业收入88.42亿元，同比增长30.37%；归母净利润14.95亿元，同比增长842.20%；扣非后归母净利润14.94亿元，同比增长1328.25%。

20261027美锦能源：10月27日发布2026年三季报，前三季度营业收入123.53亿元，同比下降4.79%；归母净利润-10.18亿元；扣非后归母净利润-10.92亿元。第三季度营业收入37.44亿元，同比下降20.83%；归母净利润-4.19亿元；扣非后归母净利润-4.48亿元。

20261028恒源煤电：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入54.14亿元，同比增长43.16%；归母净利润2.89亿元；扣非后归母净利润1.94亿元。第三季度营业收入19.71亿元，同比增长40.35%；归母净利润1.28亿元，同比增长334.55%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比增长383.81%。

20261028淮北矿业：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入349.95亿元，同比增长9.90%；归母净利润21.46亿元，同比增长100.51%；扣非后归母净利润21.16亿元，同比增长111.53%。第三季度营业收入136.07亿元，同比增长21.18%；归母净利润9.07亿元，同比增长2242.36%；扣非后归母净利润9.04亿元，同比增长3226.34%。

20261028开滦股份：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业总收入150.26亿元，同比增长16.08%；归母净利润0.21亿元，同比下降88.91%；扣非后归母净利润0.22亿元，同比下降83.30%。第三季度营业收入55.64亿元，同比增长35.01%；归母净利润1.59亿元，同比增长190.29%；扣非后归母净利润1.59亿元，同比增长170.48%。

20261028昊华能源：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入71.68亿元，同比增长13.65%；归母净利润12.17亿元，同比增长119.65%；扣非后归母净利润12.18亿元，同比增长117.54%。第三季度营业收入23.57亿元，同比增长23.30%；归母净利润4.72亿元，同比增长346.12%；扣非后归母净利润4.70亿元，同比增长326.20%。

20261028潞安环能：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入221.87亿元，同比增长5.15%；归母净利润26.99亿元，同比增长71.78%；扣非后归母净利润27.23亿元，同比增长100.34%。第三季度营业收入71.78亿元，同比增长2.09%；归母净利润9.21亿元，同比增长313.53%；扣非后归母净利润10.06亿元，同比增长374.50%。

20261028陕西能源：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入167.20亿元，同比增长2.20%；归母净利润19.91亿元，同比下降17.60%；扣非后归母净利润19.72亿元，同比下降18.37%。第三季度营业收入60.11亿元，同比下降7.48%；归母净利润6.44亿元，同比下降40.58%；实现扣非后归母净利润6.36亿元，同比下降41.49%。

20261028冀中能源：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入112.06亿元，同比增长5.15%；归母净利润4.21亿元，同比增长3.34%；扣非后归母净利润4.12亿元，同比增长4.50%。第三季度营业收入37.96亿元，同比增长12.85%；归母净利润1.57亿元，同比增长165.41%；扣非后归母净利润1.49亿元，同比增长121.33%。

20261028山西焦煤：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入275.6亿元，同比增长1.42%；归母净利润20.20亿元，同比增长40.89%；扣非后归母净利润18.65亿元，同比增长28.38%。第三季度营业收入95.32亿元，同比增长4.49%；归母净利润7.83亿元，同比增长86.41%；扣非后归母净利润7.89亿元，同比增长85.36%。

20261028山西焦化：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业收入50.63亿元，同比增长10.35%；归母净利润0.71亿元；扣非后归母净利润0.59亿元。第三季度营业收入19.59亿元，同比增长43.72%；归母净利润0.85亿元，同比增长208.81%；扣非后归母净利润0.79亿元，同比增长256.19%。

20261028云维股份：10月28日发布2026年三季报，前三季度营业总收入5.14亿元，同比增长16.20%；归母净利润-179.88万元；扣非后归母净利润-256.64万元。第三季度营业收入2.18亿元，同比增长87.73%；归母净利润11万元；扣非后归母净利润-24万元。

20261028云煤能源：10月28日发布2026年三季报，前三季度公司营业收入42.02亿元，同比增长6.21%；归母净利润-6.47亿元；扣非后归母净利润-6.48亿元。第三季度公司营业收入13.57亿元，同比下降2.26%；归母净利润-3.98亿元；扣非后归母净利润-4.37亿元。

20261029甘肃能化：10月29日发布2026年三季报，前三季度营业收入69.45亿元，同比增长11.94%；归母净利润2.21亿元，同比增长176.68%;扣非后归母净利润1.42亿元，同比增长141.06%。第三季度营业收入22.47亿元，同比下降7.77%；归母净利润0.47亿元，同比增长148.85%;扣非后归母净利润0.37亿元，同比增长130.83%。

20261029平煤股份：10月29日发布2026年三季报，前三季度营业收入193.12亿元，同比增长30.35%；归母净利润6.70亿元，同比增长139.45%；扣非后归母净利润6.59亿元，同比增长95.34%。第三季度营业收入70.32亿元，同比增长49.75%；归母净利润3.53亿元，同比增长1518.30%；扣非后归母净利润3.56亿元，同比增长556.90%。

20261029华阳股份：10月29日发布2026年三季报，前三季度营业收入161.69亿元，同比下降4.64%；归母净利润16.82亿元，同比增长49.67%;扣非后归母净利润16.60亿元，同比增长41.86%。第三季度营业收入62.48亿元，同比增长9.32%；归母净利润6.21亿元，同比增长81.82%;扣非后归母净利润6.27亿元，同比增长81.27%。

20261030兖矿能源：10月30日发布2026年三季报，前三季度营业收入1175.04亿元，同比增长11.33%；归母净利润111.17亿元，同比增长55.95%;扣非后归母净利润85.44亿元，同比增长31.07%。第三季度营业收入418.57亿元，同比增长8.43%；归母净利润39.68亿元，同比增长73.28%;扣非后归母净利润39.37亿元，同比增长88.44%。

20261030郑州煤电：10月30日发布2026年三季报，前三季度公司营业收入26.23亿元，同比下降1.69%；归母净利润-2.81亿元;扣非后归母净利润-2.73亿元。第三季度营业收入12.15亿元，同比增长46.36%；归母净利润0.58亿元；扣非后归母净利润0.66亿元。

20261030大有能源：10月30日发布2026年三季报，前三季度营业收入33.23亿元，同比增长6.82%；归母净利润-10.79亿元；扣非后归母净利润-10.03亿元。第三季度营业收入11.63亿元，同比下降2.36%；归母净利润-4.36亿元；扣非后归母净利润-3.60亿元。

20261030山煤国际：10月30日发布2026年三季报，前三季度营业收入155.24亿元，同比增长9.02%；归母净利润15.26亿元，同比增长45.80%；扣非后归母净利润16.37亿元，同比增长50.47%。第三季度公司营业收入51.69亿元，同比下降9.73%；归母净利润5.16亿元，同比增长31.87%；扣非后归母净利润5.92亿元，同比增长45.89%。

20261030永泰能源：10月30日发布2026年三季报，前三季度营业收入153.57亿元，同比下降13.38%；归母净利润0.16亿元，同比下降92.16%；扣非后归母净利润0.54亿元，同比下降65.32%。第三季度营业收入49.29亿元，同比下降30.11%；归母净利润-0.75亿元，同比下降204.31%；扣非后归母净利润-0.51亿元，同比下降193.18%。

20261030金能科技：10月30日发布2026年三季报，前三季度营业收入135.55亿元，同比增长6.79%；归母净利润-7.78亿元，同比下降894.99%；扣非后归母净利润-8.16亿元，同比下降431.50%。第三季度公司营业收入50.32亿元，同比增长21.37%；归母净利润-1.90亿元，同比下降81.18%；扣非后归母净利润-2.06亿元，同比下降70.72%。

20261030安泰集团：10月30日发布2026年三季报，前三季度营业收入38.60亿元，同比增长2.00%；归母净利润-1.20亿元；扣非后归母净利润-1.07亿元。第三季度公司营业收入12.87亿元，同比下降8.07%；归母净利润-0.46亿元；扣非后归母净利润-0.41亿元。

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行业动态

截至10月22日新疆铁路今年疆煤外运量8489万吨。据人民铁道报消息，近期，新疆铁路日均开行煤炭列车139列，其中87列开往疆外，日均疆煤外运量超30万吨。截至10月22日，今年疆煤外运量达8489万吨，为保障国家能源安全提供了有力支撑。

《能源保供中长期合同管理办法（试行）》印发。10月23日国家发展改革委印发了《能源保供中长期合同管理办法（试行）》（国家发展改革委令2026年第50号，以下简称《办法》），自2026年12月1日起施行。《办法》将电煤、电力、天然气保供中长期合同纳入统一制度规范，推动我国能源保供制度化、法治化、规范化水平进一步提升，引导能源资源优化配置，从制度上保障能源供应链的韧性与安全。

唐包铁路开始为期20天集中整修。据中国煤炭资源网消息，10月26日18时起，我国煤炭运输的重要通道唐包铁路开始为期20天的秋季大规模集中整修，全面恢复迎峰度夏运输后的线路设施设备状态，为冬季煤炭保供运输夯实线路基础。2025年唐包铁路全年发运煤炭1.59亿吨，2026年截至10月25日共发运煤炭1.34亿吨，同比增长8%，重点供应27个省市的用煤需求。

山西炼焦煤矿停产情况跟踪。据中国煤炭资源网调研结果显示，截至10月29日山西省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计32座，涉及产能3580万吨；停产煤矿数量相比5月25日减少87座，停产产能相比5月25日下降9870万吨。周度来说，较10月22日停产煤矿数量减少4座，停产产能减少510万吨。

世行预计2026年印尼煤炭产量下降。据中国煤炭资源网10月30日消息，世界银行预计2026年印尼产量预计减少1.5%，即1200万吨，全球煤炭供应预计下降0.7%，即6600万吨。世行将印尼产量下降归因于政府下调生产目标。印尼能源与矿产资源部已批准修订后的2026年工作计划与预算（RKAB），煤炭产量目标约为7亿吨，而2025年实际产量为8.17亿吨。同时受亚洲电力行业由天然气转向煤炭推动，2026年全球煤炭需求预计增长1.2%，相当于1.03亿吨。

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风险提示

经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响。

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【团队介绍】

长城证券能源开采和建材团队，背靠能源央企巨头中国华能集团，致力于打造为一支投研能力深入、贯通产融结合的团队，构建二级市场、商品期货、实体产业于一体的研究体系。

张绪成先生，长城证券产业金融研究院所长助理、能源开采和建材首席分析师，清华大学化工系学士&硕士。历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级和资深分析师、开源证券首席分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭开采行业最佳分析师第2名团队，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第4名团队。2020年亲自组建团队以来，获得2022-2023年新财富能源开采行业最佳分析师入围，2024年水晶球煤炭最佳分析师第4名，2022和2025金牛奖煤炭最佳分析师，2020-2025年wind金牌分析师煤炭行业第1名或第2名（四冠二亚）;以及新浪财经、上证报、21世纪最佳分析师等多类奖项。

特别声明：

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。

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