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资讯 各位投资者大家好，今天是2026年11月3日，为您推荐的投资要点为：
1、全球AI创新与互联网：Anthropic发布S-1，三季报落地、继续关注AI应用潜在爆款
2、固收：把握配置窗口——11月转债市场展望与组合推荐
3、非银：券商三季度盈利短期承压，全年基本盘未改
首先看一下全球AI创新与互联网团队观点：
Anthropic发布S-1，经营健康度略超预期；模型迭代依然延续更高性价比和更高前沿能力2条主线。今年Q2 Anthropic经营利润率8.4%，调后经营利润率19.3%，调后净利率25.8%，实际经营状况好于巨额账面亏损所呈现的观感，近期盈利说明训练与推理资源的动态调配能够形成经营闭环；本周GPT-6.1 Terra发布，核心看点在于以更低单价承接视觉理解、电脑操作与日常写作等能力，定价为GPT-6.1 Sol的一半。
本周美股、A股财报密集发布，市场从增长叙事转向对收入兑现、资本开支回报及现金流质量的实质检验。后续关注海外CSP、NeoCloud资本开支指引、融资条件变化及新增资本开支转化为经营现金流的情况。
AI应用：关注潜在爆款，包括AI互动影游、AI艺人/综艺、AI流量体变现（营销/电商运营商）。
1）游戏：再次提示关注AI互动剧情游戏、AI＋UGC的潜在爆发力。视频、世界模型和编码工具的进步，使中小团队能更低成本完成原型、分支剧情、角色资产与交互试验，创作门槛下降并不等于所有作品都有需求。
2）影视：AI艺人/综艺有望成为继AI剧集、AI电影后的下一个影视行业爆款。本周即梦推出短剧制作平台，AI制作流程在进一步打通；多模态模型能力的提升使AI形象得以沉淀成固定资产、复用，短剧智谱近期芒果、华策等均推出AI艺人，11月爱奇艺有望上线首部AI竞演恋综《心动再开机》。此外。重点关注跨年档和明年春节档电影排片。行业淡季，关注度较低，但跨年和春节预计有重磅电影上映，存在一定预期差，建议重点关注。
3）营销/购物：Personal Agent进入变现验证，我们认为广告、电商/本地生活闭环依然会是To C Agent的重要方式，目前Instinct等Personal Agent可以实现主动推送商品，但尚未主动广告变现。关注后续进展，ChatGPT是广告变现推进较快的AI流量体，广告业务ARR已达到10亿美金。
再来看一下固收团队观点：
11月转债市场展望：把握配置窗口。我们在9月、10月的转债展望中持续关注转债分期限估值的变化，但在过去三周，不同剩余期限的转债估值已经连续呈现收敛趋势，较短期限转债的重定价已经基本完成。价格中枢回落至125元附近，转债资产已具备配置价值。如果根据历史强赎概率和强赎公告日价格估算，我们认为目前125元价格中枢的转债资产大约隐含5%左右的回报率，因此我们认为目前的转债资产已经具备配置价值。供需格局变化导致历史锚定效应有限。伴随大量转债的到期兑付，预计转债资产的债券余额规模2027年将在4000亿元左右波动，而“固收+”基金规模已经突破3.6万亿元，转债资产的供需格局已较历史情景发生深刻变化，历史上的转债估值可比性一般。
最后看一下非银金融团队观点：
证券：上市券商三季度单季业绩回落源于市场回调与自营高基数，前三季度稳健增长的基本盘未改。42家上市券商前三季度营收同比+18.7%、归母净利润+23.8%，经纪、利息、投行、资管均保持20%以上增长，利润增速高于营收。三季度单季归母净利润同比-16.9%，其中自营投资净收入由上年同期745亿元高基数降至349亿元，是主要拖累；经纪仅小幅下滑，投行、资管仍双位数增长，轻资产业务韧性充足。当前头部券商PB普遍在1倍上下，处于近年偏低位置，可关注三类标的：自营敞口低、经纪与两融占比高的抗周期券商，投行与资管份额集中的头部券商，以及直投跟投项目进入兑现期的券商。需留意成交额中枢若继续下移，单季波动仍会反复。
保险：短期利润波动不改保险行业长期向好趋势，看好长期估值修复和高股息配置投资机会。三季度资产端短期波动拖累利润表现，但营运利润等指标仍具韧性。负债端NBV增速较上半年环比走弱，主因同期高基数和65号文落地对销售节奏的短期扰动，长期需求基础仍然坚实。居民储蓄险旺盛需求+行业“反内卷”政策利好+渠道端发力拓增量+分红险转型优质量四重利好共振，上市险企长期基本面向好趋势明确。当前板块估值处于较低历史分位数，安全边际充足。
以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。
报告来源
证券研究报告名称：《周观点：Anthropic发布S-1，三季报落地、继续关注AI应用潜在爆款》
对外发布时间：2026年11月1日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
杨艾莉 SAC 编号：S1440519060002
SFC 编号：BQI330
杨晓玮 SAC 编号：S1440523110001
郭子萱 SAC 编号：S1440526090001
蔡佳成 SAC 编号：S1440524080008
马晓婷 SAC 编号：S1440525070013
证券研究报告名称：《把握配置窗口——11月转债市场展望与组合推荐》
对外发布时间：2026年11月2日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
曾羽 SAC 编号:S1440512070011
周博文 SAC 编号:S1440520100001
证券研究报告名称：《周报20261030：券商三季度盈利短期承压，全年基本盘未改》
对外发布时间：2026年11月1日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
赵然 SAC编号:S1440518100009
SFC编号:BQQ828
吴马涵旭 SAC 编号:S1440522070001
沃昕宇 SAC 编号:S1440524070019
李梓豪 SAC 编号:S1440524070018
何泾威 SAC 编号:S1440525070007
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