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资讯 事件：2026年前三季度，公司实现营业收入15.10亿元，同比下降2.37%；归母净利润4.22亿元，同比下降0.02%；基本每股收益0.22元，同比持平；加权平均ROE为5.62%，较上年同期增加0.07个pct。
Q3单季实现营业收入4.07亿元，同比下降7.97%；归母净利润0.75亿元，同比增长57.32%；基本每股收益0.04元，同比增长100.00%；加权ROE为1.03%，较上年同期增加0.41个pct。归母净利润增长主要为上年同期中闽（富锦）生物质热电有限公司计提长期资产减值准备所致。
福建省风电电量同比减少，综合度电收入承压。2026年Q3/前三季度，公司完成发电量7.68/28.58亿千瓦时（yoy-1.65%、+1.61%），完成上网电量7.49/27.96亿千瓦时（yoy-1.67%、+1.59%）；分区域看，福建省风电完成上网电量4.14/16.57亿千瓦时（yoy-6.75%、-2.17%），福建省抽水蓄能2.96/9.88亿千瓦时（yoy+12.57%、+11.41%），黑龙江省风电0.31/1.10亿千瓦时（yoy-7.14%、-6.95%）。按照营业收入/发电量测算：2026年Q3/前三季度综合度电收入0.5991/0.5969元/千瓦时（含税）（yoy-4.29%、-6.03%），其中包含新并表的抽水蓄能机组。
增值税退税调整致其他收益减少，财务费用压降形成部分对冲。2026年前三季度，公司其他收益0.35亿元，同比下降49.66%，主要为公司所属陆上风电适用增值税即征即退政策调整，增值税退税减少所致；费用端，2026年前三季度财务费用1.03亿元，同比下降17.76%。
五个待建项目构成内生增长点，省内外并购补足外延空间。根据公司10月12日发布的8-9月投资者关系活动记录表，公司后续增长点主要依托一批在建及待建的新能源项目，包括长乐B区（调整）海上风电场项目、长乐外海集中统一送出工程项目、诏安四都8万千瓦渔光互补光伏电站项目、福清新厝5万千瓦渔光互补项目及中闽北岸40万千瓦渔光互补光伏电站项目。与此同时，公司也积极寻求省内外资源条件较好的新能源项目并购机会，实现企业新的利润增长点。
投资建议：公司作为福建省投资集团旗下新能源上市平台，短期业绩受风资源、限电、增值税退税减少及市场化电价下行压力影响，中长期则受益于抽水蓄能并表与海上风电、长乐外海送出工程、渔光互补项目投运的增量贡献。预计公司2026-2028年实现营业收入20.84、21.65、22.01亿元；实现归母净利润6.48、6.83、7.12亿元，同比+24.3%、+5.4%、+4.1%；对应EPS为0.34、0.36、0.37元/股；对应PE为14.4X、13.7X、13.2X，维持“增持”评级。
风险提示：风资源波动风险、新能源限电风险、上网电价下行风险、抽水蓄能市场化改革风险、增值税优惠政策变动风险、项目建设进度不及预期风险。
附：盈利预测表
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证券研究报告
《前三季度业绩基本持平显韧性，抽蓄电量增长对冲电价与退税扰动——中闽能源（600163.SH）2026年三季度财报点评》
对外发布时间
2026年11月3日
报告发布机构
长城证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
分析师：于夕朦 S1070520030003
分析师：范杨春晓 S1070521050001
分析师：何郭香池 S1070523110002
分析师：杨天放 S1070524080003
分析师：孙诗宁 S1070525070005
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研究员承诺
本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
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