农林牧渔行业周报：生猪养殖亏损加剧，本周淘母折扣价转降

生猪养殖亏损加剧，本周淘母折扣价转降

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报告日期： 2026-11-7

行业[T指abl数e\_与Cha沪rt]深 300 走势比较

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2. 华安农业周报：本周生猪价格跌破 9.4 元，Q3官方能繁母猪去化4.7% 2026-10-24

主要观点：

生猪均价跌至 8.55元/公斤，自繁自养头均亏损近 400元

①生猪均价跌至 8.55元/公斤，淘母折扣价转降。本周六，全国生猪均价 8.55 元/公斤，周环比-5.7%。涌益咨询(10.30-11.5)：175kg、200kg与标猪价差分别为 0.83元/斤、1.52元/斤，周环比 0 元/斤、+0.07元/斤；50公斤二元母猪价格 1259 元/头，周环比-0.9%，同比-18.7%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 180元/头，周环比-6.3%，同比-37.1%；高胎淘母折扣价 65.8%，周环比-1.0pct，从 5 月高点-12.6pct，低胎淘母折扣价 80.0%，周环比-0.8pct，低胎淘母折扣价在经历连续三周反弹后回落；②生猪出栏均重升至 130.17 公斤。涌益咨询(10.30-11.5)：全国出栏生猪均重 130.17 公斤，周环比+0.3公斤，其中，集团出栏均重 126.28公斤，周环比+0.23公斤，同比+2.31 公斤，散户出栏均重 149.17公斤，周环比+0.38公斤，同比+5.85 公斤；全国 90公斤内生猪出栏占比 4.76%，周环比+0.28pct；150kg 以上生猪出栏占比 4.64%，周环比+0.07pct；③自繁自养头均亏损达 397元，新生仔猪头均最大亏损 200元。i）市场层面，本周五自繁自养头猪亏损396.7 元，本周全国 7kg 仔猪周度均价 79.29 元/头，周环比-13.33 元/头，同比-60.9%，市场主流价格 70-90 元/头，最大亏损 200元/头，多数区域成交偏少，个别散户刚需补栏。2025 年 7 月-2026 年 9 月统计局统计能繁母猪累计去化 10.9%，其中，2026Q2、Q3 分别大幅去化 3.2%、4.7%；近日猪价持续下行，市场生猪供给充足，我们预计 Q4 将延续去化；ii）政策层面，2026 年以来生猪产能调控政策趋严，大型猪企 2027 年出栏量要求下降 4%；④2026 年 10 月，已有7 家上市猪企公布出栏量，合计出栏 1,114万头，同比-12.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原（育肥猪）591、温氏 326（育肥猪）、新希望 134、傲农生物 29、立华股份 20、东瑞 13、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技 143%、傲农生物 55%、立华股份 4%、温氏-6%、东瑞-7%、牧原（育肥猪）-16%、新希望-20%；⑤估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2026 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,848元、温氏股份 2,048 元、新希望 2,205 元、德康农牧 1,638 元、天康生物 2,411 元、立华股份2,771 元、天邦 556 元、正邦 2,080 元、巨星 1,652 元、神农 4,949元、东瑞 2,179元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。本周白羽鸡产品吨价 8150元，黄羽鸡价格周环比持平或上涨

①本周白羽鸡产品吨价 8150 元。本周五，白羽鸡产品价格 8150 元/吨，周环比持平，同比-8.4%；肉鸡苗价格 2.03元/羽，周环比-7.3%，同比-42.7%。2026 年第 42 周（10.19-10.25）：在产祖代种鸡存栏量153.94 万套，周环比-1.1%，处于 2019 年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量 2306.7万套，周环比-0.5%，处于 2019年以来同期最高；父母代鸡苗销量 179.58万套，周环比-10.2%，处于 2019年以来同期最高；父母代鸡苗价格 38.03元/套，周环比+0.2%，同比-9.6%。白羽肉鸡月报公布：2026 年 9 月祖代更新量 12.1万套，同比-15.5%，1-9 月祖代更新量 106.8 万套，同比+14.0%；9 月父母代鸡苗销量878.47 万套，同比+29.0%，1-9 月父母代鸡苗销量 7184.33 万套，同比+22.2%；9 月父母代鸡苗价格 44.07 元/套，同比+2.2%，环比-9.2%；②黄羽鸡价格周环比持平或上涨。11月 6日，三黄鸡均价 17.82 元/公斤，周环比+6.0%，同比+10.4%；11月 5 日，青脚麻鸡均价 5.5元/斤，周环比持平，同比+7.84%。

多重因素拖累短期国际糖价，主产国减产逻辑继续强化

近日，受巴西总统选举结果、原油价格大跌等因素影响，ICE 原糖价格大跌。从基本面角度看，我们维持全球糖市将从过剩转向减产周期的判断不变。i）巴西，全球最大产糖国和食糖出口国。2026/27 榨季截至 10 月 15 日，巴西主产区累计压榨甘蔗 5.1亿吨，同比-2.9%，累计生产食糖 3080.33万吨，同比-14.6%；ii）印度，印度政府 5 月宣布禁止食糖出口，8 月宣布批准免税进口 100 万吨原糖，有效期已延至 12月 31 日。印度全国合作社糖厂联合会（NFCSF）预计，26/27 榨季印度食糖总产量约 2,900万吨，低于上一榨季的 3,090 万吨；近日印度绿色能源联合会西部地区负责人 DilipPatil 预计，26/27榨季印度食糖产量可能同比下降约 15%至 2700万吨左右，实际产量甚至可能只有 2600 万-2700 万吨；iii）泰国，泰国糖业协会负责人Rangsit Hiangrat 预计 26/27 榨季泰国糖产量可能降至 1000 万吨以内，上榨季产量 1200万吨；iv）欧盟，美国农业部海外局发布欧盟食糖半年报：预计 26/27 榨季欧盟甜菜糖产量将大幅下降至约 1300万吨，创 2017年欧盟取消食糖生产配额制度以来最低水平：预计欧盟食糖出口量将下降超过一半，进口需求则有所增加，欧洲食糖贸易格局可能由此发生明显变化。

风险提示

疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。

正文目录

1 本周行情回顾....7

1.1 本周农业板块上涨7.09%....7

1.2 农业配置....9

1.3 估值....9

2 行业周数据....11

2.1 初级农产品....11

2.1.1 玉米和大豆....11

2.1.2 小麦和稻谷....15

2.1.3 糖....17

2.1.4 棉花....18

2.2 畜禽....20

2.2.1 生猪....20

2.2.2 白羽肉鸡....22

2.2.3 黄羽鸡....24

2.3 水产品....25

2.4 动物疫苗....27

3 畜禽上市企业月度出栏....28

3.1 生猪月度出栏....28

3.2 肉鸡月度出栏....31

3.3 生猪价格估算....32

4 宠物食品企业月度数据....33

5 行业动态....35

5.1 10月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况....35

5.2 美国发生多起高致病性禽流感....36

5.3 巴西中南部：26/27榨季截至10月15日糖产量降14.6%....36

5.4 一周鱼价行情....37

风险提示：....37

图表目录

图表1 2026年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较....7

图表2 2026年年初至今各行业涨跌幅比较....7

图表3 2026年年初以来农业子板块涨跌幅对照图....8

图表4 农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）....8

图表5 农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）....9

图表6 农业行业配置比例对照图....9

图表7 农业PE和PB走势图（2010年至今，周）....10

图表8 农业子板块PE走势图（2010年至今，周）....10

图表9 农业子板块PB走势图（2010年至今，周）....10

图表10 畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）....10

图表11 农业股相对中小板估值（2010年至今，周）....10

图表12 农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）....10

图表13 CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳....11

图表14 国内玉米现货价走势图，元/吨....11

图表15 CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳....11

图表16 国内大豆现货价走势图，元/吨....11

图表17 CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳....12

图表18 国内豆粕现货价走势图，元/吨....12

图表19 全球玉米供需平衡表....12

图表20 美国玉米供需平衡表....12

图表21 中国玉米供需平衡表....13

图表22 全球大豆供需平衡表....13

图表23 美国大豆供需平衡表....13

图表24 中国大豆供需平衡表....14

图表25 全球豆油供需平衡表....14

图表26 美国豆油供需平衡表....14

图表27 中国豆油供需平衡表....15

图表28 全球豆粕供需平衡表....15

图表29 美国豆粕供需平衡表....15

图表30 CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳....16

图表31 国内小麦现货价走势图，元/吨....16

图表32 CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担....16

图表33 全国粳稻米市场价，元/吨....16

图表34 全球小麦供需平衡表....17

图表35 美国小麦供需平衡表....17

图表36 中国小麦供需平衡表....17

图表37 NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅....18

图表38 白糖现货价和期货价走势图，元/吨....18

图表39 食糖累计进口数量，吨....18

图表 40 IPE 布油收盘价，美元/桶....18

图表 41 NYMEX 棉花期货结算价走势图，美分/磅....18

图表 42 棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨....18

图表 43 全球棉花供需平衡表....19

图表 44 美国棉花供需平衡表....19

图表 45 中国棉花供需平衡表....19

图表 46 全国外三元价格走势图，元/公斤....20

图表 47 仔猪价格走势图，元/公斤....20

图表 48 猪肉价格走势图，元/公斤....20

图表 49 猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速....20

图表 50 猪粮比走势图....21

图表 51 外购仔猪养殖利润，元/头....21

图表 52 自繁自养生猪养殖利润，元/头....21

图表 53 猪配合饲料走势图，元/公斤....21

图表 54 芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅....21

图表 55 出栏体重90公斤以内生猪占比....21

图表 56 出栏体重超过150公斤生猪占比....22

图表 57 国储肉拟投放量，万吨....22

图表 58 父母代鸡苗价格，元/套....22

图表 59 父母代鸡苗销售量，万套....22

图表 60 在产祖代肉种鸡存栏量，万套....23

图表 61 后备祖代肉种鸡存栏量，万套....23

图表 62 在产父母代肉种鸡存栏量，万套....23

图表 63 后备父母代肉种鸡存栏量，万套....23

图表 64 商品代鸡苗价格走势图，元/羽....23

图表 65 白羽肉鸡主产区均价，元/公斤....23

图表 66 鸡产品主产区均价，元/公斤....24

图表 67 山东烟台淘汰鸡价格，元/500克....24

图表 68 肉鸡养殖利润，元/羽....24

图表 69 肉鸭养殖利润，元/羽....24

图表 70 三黄鸡价格（单位：元/公斤）....24

图表 71 青脚麻鸡价格（单位：元/斤）....24

图表 72 全国各水产品塘口均价，元/斤....25

图表 73 普水类塘口价走势图，元/斤....25

图表 74 特水类塘口价走势图，元/斤....25

图表 75 甲壳类塘口价走势图，元/斤....25

图表 76 鲫鱼批发价，元/公斤....26

图表 77 草鱼批发价，元/公斤....26

图表 78 对虾大宗价，元/公斤....26

图表 79 梭子蟹大宗价，元/公斤....26

图表 80 威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克....26

图表 81 威海扇贝批发价走势图，元/千克....26

图表 82 口蹄疫批签发次数....27

图表 83 圆环疫苗批签发次数....27

图表 84 猪伪狂疫苗批签发次数....27

图表 85 猪瘟疫苗批签发次数....27

图表 86 高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数....28

图表 87 猪腹泻疫苗批签发次数....28

图表 88 猪细小病毒疫苗批签发次数....28

图表 89 猪乙型脑炎疫苗批签发次数....28

图表 90 主要上市猪企月度销量及同比增速，万头....29

图表 91 主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头....30

图表 92 主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速....31

图表 93 主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速....31

1 本周行情回顾

1.1本周农业板块上涨7.09%

2026 年初至今，农林牧渔在申万 31个子行业中排名第 15位，农林牧渔（申万）指数下跌 13.99%，沪深 300 指数下跌 12.43%，中小板综指数下跌 13.67%。

本周（2026 年 11月 2 日-2026年 11 月 6日）农林牧渔（申万）指数上涨 7.09%，沪深 300 指数上涨 1.73%，中小板综指数上涨 4.12%，农业指数跑赢沪深 300 指数5.37个百分点。

资料来源：wind，华安证券研究所

2026 年初至今，农业各子板块涨幅从高到低依次为农产品加工（-8.1%）、养殖业（-8.7%）、种植业（-15.4%）、动物保健Ⅱ（-16.6%）、渔业（-18.3%）、饲料（-20.0%）。

图表 4 农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 5 农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）

资料来源：wind，华安证券研究所

1.2 农业配置

2025 年年末，农业行业占股票投资市值比重为 0.39%，环比下降 0.13个百分点，同比下降 0.22个百分点，低于标准配置 0.27个百分点，低于历史平均水平。

1.3 估值

2026 年 11 月 6 日，农业板块绝对 PE 和绝对 PB 分别为-52.68 倍和 2.32 倍，2010 年至今农业板块绝对 PE和绝对PB 的历史均值分别为 104.77倍和 3.50倍；农业板块相对中小板 PE 和 PB 分别为-1.72 倍和 1.05 倍，历史均值分别为 3.05 倍和1.09 倍；农业板块相对沪深 300 PE 和 PB 分别为-3.91 和 1.89 倍，历史均值分别为9.22 倍和 2.34 倍。

2 行业周数据

2.1 初级农产品

2.1.1 玉米和大豆

本周五，玉米现货价 2261.96元/吨，周环比涨 0.60%，同比涨 1.14%；大豆现货价 4767.89 元/吨，周环比涨 6.74%，同比涨 18.85%；豆粕现货价 3187.11 元/吨，周环比跌 2.53%，同比涨 2.24%。

本周五，CBOT 玉米期货收盘价 442.25美分/蒲式耳，周环比跌 1.17%，同比涨3.15%；CBOT 大豆期货收盘价 1190.25 美分/蒲式耳，周环比跌 2.56%，同比涨 9.05%；CBOT 豆粕期货收盘价 318.80美分/蒲式耳，周环比跌 1.82%，同比涨 1.92%。

美国农业部 2026 年 10 月供需报告预测，2026/27 年度(12月至次年 11 月)全球玉米产量 12.94亿吨，国内消费量 13.20亿吨，期末库存 2.80亿吨，库消比 18.3%，预测值较 25/26 年度下降 1.69个百分点。

分国别看，2026/27年度美国玉米产量 4.07亿吨，国内消费量 3.30 亿吨，期末库存 4,697 万吨，库消比 11.3%，较 25/26 年度下降 1.39 个百分点；2026/27 年度中国玉米产量 3.07亿吨，国内消费量 3.24亿吨，期末库存 1.65亿吨，库消比 51.0%，较 25/26年度下降 4.39个百分点。

图表 19 全球玉米供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 20 美国玉米供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 21 中国玉米供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

美国农业部 2026年 10月供需报告预测，2026/27 年度全球大豆产量 4.43亿吨，国内消费量 4.42亿吨，期末库存 1.24亿吨，库消比 19.6%，预测值较 25/26 年度下降 0.59个百分点。

分国别看，2026/27 年度美国大豆产量 1.24亿吨，国内消费量 7,870万吨，期末库存 857 万吨，库消比 6.9%，较 25/26 年度下降 0.48 个百分点；2026/27 年度中国大豆产量 2,100万吨，国内消费量 1.36亿吨，期末库存 4,426万吨，库消比 32.5%，较 25/26 年度下降 0.58个百分点。

图表 22 全球大豆供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 23 美国大豆供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 24 中国大豆供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部10月数据测算

美国农业部 2026 年 10 月供需报告预测，2026/27 年度全球豆油产量 7,524 万吨，国内消费量 7,348 万吨，期末库存 685 万吨，库消比 7.7%，较 25/26 年度上升0.41个百分点。

分国别看，2026/27 年度美国豆油产量 1,494 万吨，国内消费量 1,502 万吨，期末库存 82 万吨，库消比 5.4%，库消比预测值较 25/26 年度上升 0.12 个百分点；2026/27 年度中国豆油产量 2,156 万吨，国内消费量 2,070 万吨，期末库存 80 万吨，库消比 3.7%，较 25/26 年度上升 0.03个百分点。

图表 25 全球豆油供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 26 美国豆油供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 27 中国豆油供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

美国农业部 2026年 10月供需报告预测，2026/27 年度全球豆粕产量 3.02亿吨，国内消费量 2.98 亿吨，期末库存 1,989 万吨，库消比 5.1%，与 25/26 年度持平。2026/27 年度美国豆粕产量 5,969 万吨，国内消费量 4,001 万吨，期末库存 41 万吨，库消比 0.7%，较 25/26 年度下降 0.03个百分点。

图表 28 全球豆粕供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 29 美国豆粕供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

2.1.2 小麦和稻谷

本周五，小麦现货 2458.39 元/吨，周环比涨 0.12%，同比跌 1.18%；粳稻米 10月 31 日现货 3986.90 元/吨，10 天环比跌 0.09%，同比涨 1.72%。

本周五，CBOT 小麦期货收盘价 590.50美分/蒲式耳，周环比跌 2.11%，同比涨10.17%；CBOT 稻谷期货收盘 17.93 美元/英担，周环比涨 2.81%，同比涨 78.98%。

美国农业部 2026年 10月供需报告预测，2026/27 年度全球小麦产量 8.22亿吨，国内消费量 8.28亿吨，期末库存 2.76亿吨，库消比 26.6%，较 25/26 年度下降 0.20个百分点。

分国别看，2026/27 年度美国小麦产量 4,174 万吨，国内消费量 3,018 万吨，期末库存 2,014 万吨，库消比 39.8%，较 25/26 年度下降 5.10 个百分点；2026/27 年度中国小麦产量 1.41亿吨，国内消费量 1.49亿吨，期末库存 1.19亿吨，库消比 79.5%，较 25/26 年度下跌 1.41个百分点。

图表 34 全球小麦供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 35 美国小麦供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 36 中国小麦供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

2.1.3 糖

本周五，白砂糖现货价 5170.0元/吨，周环比持平，同比跌5.14%;白砂糖国内期货收盘价 5025.0元/吨，周环比跌 1.20%，同比跌6.94%。截至 2025 年 8月底，食糖进口累计数量 251万吨，同比跌 20.57%。

本周五，NYBOT 11 号糖期货收盘价 18.25 美分/磅，周环比跌 5.78%，同比涨28.34%；IPE 布油收盘价 97.97 美元/桶，周环比跌 16.66%，同比涨 54.11%。

2.1.4 棉花

本周五，棉花现货价 16816.15元/吨，周环比跌 0.18%，同比涨13.41%；国内棉花期货收盘价 14960.0元/吨，周环比持平，同比涨 7.94%。

本周五，NYMEX棉花期货结算价79.11美分/磅，周环比涨1.64%，同比涨22.58%。

美国农业部 2026 年 10 月供需报告预测，2026/27 年度全球棉花产量 2,571 万吨，国内消费量 2,683万吨，期末库存 1,541万吨，库消比 42.1%，较 25/26 年度下降 3.31个百分点。

分国别看，2026/27年度美国棉花产量 293万吨，国内消费量 33 万吨，期末库存 83 万吨，库消比 27.5%，较 25/26 年度下降 2.54 个百分点；2026/27 年度中国棉花产量 730万吨，国内消费量 916万吨，期末库存 756万吨，库消比 82.4%，较 25/26年度下降 4.64个百分点。

图表 43 全球棉花供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 44 美国棉花供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

图表 45 中国棉花供需平衡表

资料来源：USAD，华安证券研究所 注：根据美国农业部 10月数据测算

2.2 畜禽

2.2.1 生猪

根据搜猪网数据，2026 年 11月 6 日全国外三元生猪均价 8.60元/公斤，周环比跌 5.08%，同比跌 25.80%。根据猪好多数据，本周五全国仔猪价格 12.86 元/公斤，周环比跌 1.53%，同比跌 35.57%；根据搜猪网数据，本周五全国猪粮比 3.77，周环比跌 5.04%，同比跌 22.75%。

2.2.2 白羽肉鸡

据中国禽业分会披露数据，2026 年第 42 周(2026 年 10 月 19 日-2026 年 10 月25 日) 父母代鸡苗价格 38.03 元/套，周环比涨 0.19%，同比跌 6.24%；父母代鸡苗销量 179.58 万套，周环比跌 10.23%，同比涨 9.54%；在产祖代种鸡存栏 153.94 万套，周环比跌 1.06%，同比涨 8.73%；后备祖代种鸡存栏 96.82 万套，周环比跌 0.62%，同比涨 52.63%；在产父母代种鸡存栏 2306.70万套，周环比跌 0.50%，同比涨 1.16%；后备父母代种鸡存栏 1675.19万套，周环比涨 3.55%，同比涨 10.53%。

2026 年 11 月 6 日，白羽肉鸡 6.38 元/公斤，周环比涨 0.31%，同比跌 10.01%。

2.2.3 黄羽鸡

2026 年 11 月 6 日，三黄鸡均价 17.82 元/公斤，周环比涨 6.01%，同比涨 10.41%；2026 年 11月 5 日，青脚麻鸡均价 5.50元/斤，周环比持平，同比涨 7.84%。

2.3 水产品

2026 年 10 月 30 日，鲫鱼批发价 20.66 元/公斤，周环比跌 0.14%，同比跌 5.06%；草鱼批发价 16.62元/公斤，周环比跌 0.30%，同比涨 2.40%。

2026 年 11月 6 日，中国对虾大宗价 320元/千克，周环比持平，同比涨 6.67%；中国梭子蟹大宗价 160元/千克，周环比跌 20.00%，同比涨 60.00%。

2026 年 11月 6 日，威海海参批发价 90元/千克，周环比持平，同比跌10.00%；威海鲍鱼批发价 80 元/千克，周环比持平，同比持平；威海扇贝批发价 8 元/千克，周环比持平，同比跌 20.0%。

图表 72 全国各水产品塘口均价，元/斤

资料来源：通威农牧，华安证券研究所

2.4 动物疫苗

2026 年 1-7 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗+39.02%、猪瘟疫苗-4.99%、腹泻苗-8.0%、猪圆环疫苗-8.45%、猪乙型脑炎疫苗-24.64%、猪细小病毒疫苗-29.45%、高致病性猪蓝耳疫苗-30.53%、口蹄疫苗-39.52%。

2026年7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗+71.7%、猪细小病毒疫苗+0.0%、猪瘟疫苗-18.9%、腹泻苗-21.2%、猪圆环疫苗-30.6%、猪乙型脑炎疫苗-33.3%、高致病性猪蓝耳疫苗-50.0%、口蹄疫苗-90.7%。

3 畜禽上市企业月度出栏

3.1 生猪月度出栏

2026年 1-9 月，18家上市猪企出栏量 13,730 万头，同比+7.9%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原（育肥猪）5,873、温氏（育肥猪）2,651、新希望 1,210、正邦 811、天邦 572、中粮家佳康（育肥猪）473、唐人神 409、巨星农牧（育肥猪）320、天康生物 302、大北农（控股公司育肥猪）290、神农集团 264、华统204、立华股份 172、傲农生物 170、京基智农156、东瑞 125、金新农 123、罗牛山 68、正虹科技 9；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦 41%、罗牛山 39%、傲农37%、天康生物 32%、金新农 32%、神农集团 25%、大北农（控股公司育肥猪）23%、天邦 23%、东瑞 16%、立华股份 14%、巨星农牧 11%、京基智农

11%、唐人神 9%、华统 9%、温氏 6%、牧原（育肥猪）2%、新希望-3%、正虹科技-14%。

2026 年 9 月，18 家上市猪企出栏量 1,478 万头，同比+6.1%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原（育肥猪）642、温氏 299（育肥猪）、新希望 126、正邦 84、中粮家佳康（育肥猪）52、天邦 50、唐人神 48、天康生物 36、巨星农牧（育肥猪）34、大北农（控股公司育肥猪）26、傲农生物 25、神农集团 24、立华股份 20、华统 16、京基智农 16、东瑞 12、金新农 11、罗牛山 8、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物 54%、天康生物 35%、罗牛山 31%、东瑞 21%、正虹科技 17%、唐人神 16%、牧原（育肥猪）15%、正邦 7%、神农集团 6%、立华股份 0%、温氏 0%、金新农-2%、巨星农牧（育肥猪）-4%、京基智农-5%、新希望-10%、大北农（控股公司育肥猪）-13%、天邦-18%、华统-20%。

2026年 10 月，已有 7家上市猪企公布出栏量，合计出栏 1,114万头，同比-12.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原（育肥猪）591、温氏 326（育肥猪）、新希望 134、傲农生物 29、立华股份 20、东瑞 13、正虹科技 1；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技 143%、傲农生物 55%、立华股份 4%、温氏-6%、东瑞-7%、牧原（育肥猪）-16%、新希望-20%。

图表 90 主要上市猪企月度销量及同比增速，万头

资料来源：公司公告，华安证券研究所

图表 91 主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头

资料来源：公司公告，华安证券研究所

3.2 肉鸡月度出栏

图表 92 主要上市肉鸡公司月度销量及同比增速

资料来源：公司公告，华安证券研究所

图表 93 主要上市肉鸡公司累计销量及同比增速

资料来源：公司公告，华安证券研究所

3.3 生猪价格估算

图表 94 2026年 10-11月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤

资料来源：猪易通，华安证券研究所

4 宠物食品企业月度数据

2025年，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比+23.9%、+90.2%、+30.2%、+59.2%、+32.6%。2025 年，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额分别为 25.9亿元、10.6亿元，同比+23.9%、+90.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额分别为 3.5亿元、3.5 亿元、1.0 亿元，同比+30.2%、+59.2%、-5.3%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额 1.9亿元，同比+32.6%。

2026Q1，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-4.1%、+23.5%、+73.4%、+48.3%、-19.7%。2026Q1，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-4.1%、+23.5%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+73.4%、+48.3%、-5.7%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-19.7%。

2026Q2，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-7.4%、+8.7%、+55.5%、+54.7%、-0.5%。2026Q2，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-7.4%、+8.7%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+55.5%、+54.7%、-27.3%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-0.5%。

2026Q3，麦富迪、弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比-9.5%、-13.6%、+30.6%、+24.7%、-11.9%。2026Q3，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-9.5%、-13.6%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+30.6%、+24.7%、-19.7%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-11.9%。

图表 95 2025-2026年主要上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据

资料来源：久谦，华安证券研究所

2025年，皇家、蓝氏、诚实一口、鲜朗、渴望销售额同比+36.4%、+33.9%、+38.5%、+63%、+22.5%。2025 年，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额23.0亿元，同比+36.4%，蓝氏销售额 10.8亿元，同比+33.9%，网易严选销售额9.3 亿元，同比-9.7%，诚实一口销售额 10.0亿元，同比+38.5%，鲜朗销售额 12.2亿元，同比+63.0%，渴望销售额 8.1 亿元，同比+22.5%，伯纳天纯销售额 6.2 亿元，同比-2.7%，冠能销售额 4.7亿元，同比-5.8%，凯锐思销售额 4.3亿元，同比-8.4%，疯狂小狗销售额 3.8 亿元，同比+1.2%，阿飞和巴弟销售额 2.9 亿元，同比-15.8%，比瑞吉销售额 1.0 亿元，同比-20.9%。

2026Q1，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+69.9%、+62.6%、+71.2%、+33.6%。2026Q1，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+69.9%，蓝氏销售额同比+62.6%，网易严选销售额同比+16.7%，诚实一口销售额同比-10.6%，鲜朗销售额同比+71.2%，渴望销售额同比+33.6%，伯纳天纯销售额同比+14.1%，冠能销售额同比+9.8%，凯锐思销售额同比+9.2%，疯狂小狗销售额同比-23.5%，阿飞和巴弟销售额同比-19.0%，比瑞吉销售额同比-4.9%。

2026Q2，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+55.2%、+57.0%、+41.2%、+13.3%。2026Q2，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+55.2%，蓝氏销售额同比+57.0%，网易严选销售额同比+16.1%，诚实一口销售额同比-29.7%，鲜朗销售额同比+41.2%，渴望销售额同比+13.3%，伯纳天纯销售额同比+32.6%，冠能销售额同比+12.6%，凯锐思销售额同比+10.6%，疯狂小狗销售额同比-18.7%，阿飞和巴弟销售额同比-13.6%，比瑞吉销售额同比+1.7%。

2026Q3，皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比+64.0%、+37.7%、+78.2%、+17.5%。2026Q3，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+64.0%，蓝氏销售额同比+37.7%，网易严选销售额同比+2.6%，诚实一口销售额同比-40.4%，鲜朗销售额同比+78.2%，渴望销售额同比+17.5%，伯纳天纯销售额同比-5.0%，冠能销售额同比+8.2%，凯锐思销售额同比+10.9%，疯狂小狗销售额同比-19.7%，阿飞和巴弟销售额同比-23.6%，比瑞吉销售额同比-11.8%。

图表 962025-2026年非上市宠物食品公司三平台（天猫、京东、抖音）猫狗食品电商数据

资料来源：久谦，华安证券研究所

5 行业动态

5.110月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况

据对全国 500个县集贸市场和采集点的监测，10月第 4 周（采集日为 10 月29 日）主产省鸡蛋、商品代蛋雏鸡、肉牛、肉羊价格环比上涨，生猪产品、鸡肉、商品代肉雏鸡、玉米、豆粕、育肥猪配合饲料价格环比下跌，生鲜乳、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料价格环比持平。

生猪产品价格。全国仔猪平均价格 17.88元/公斤，比前一周下跌 3.1%，同比下跌 27.8%。全国 29个监测省份仔猪价格全部下跌。华南地区价格较高，为19.14元/公斤；华东地区价格较低，为 16.4元/公斤。全国生猪平均价格 10.41元/公斤，比前一周下跌 2.8%，同比下跌 18.4%。全国 30 个监测省份生猪价格全部下跌。西南地区价格较高，为 11.21元/公斤；东北地区价格较低，为 9.91元/公斤。全国猪肉平均价格 20.35 元/公斤，比前一周下跌 1.2%，同比下跌 12.5%。江苏、湖南、安徽、广西、辽宁等 29个省份猪肉价格下跌，宁夏猪肉价格持平。华南地区价格较高，为 22.63元/公斤；东北地区价格较低，为 17.36元/公斤。

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格 10.41元/公斤，比前一周下跌 0.3%，同比上涨 19.2%。河北、辽宁等 10个主产省份鸡蛋价格 9.22元/公斤，比前一周上涨0.5%，同比上涨27.0%。全国鸡肉平均价格22.24元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌 0.4%。商品代蛋雏鸡平均价格 3.83元/只，比前一周上涨 0.3%，同比上涨 7.3%。商品代肉雏鸡平均价格 3.21 元/只，比前一周下跌 0.3%，同比下跌6.4%。

牛羊产品价格。全国牛肉平均价格 78.03元/公斤，比前一周上涨 0.2%，同比上涨 9.4%。河北、内蒙古等 10 个主产省份牛肉价格 72.9元/公斤，比前一周上涨 0.4%。主产省份活牛价格 30.95 元/公斤，比前一周上涨 0.3%，同比上涨14.9%。全国羊肉平均价格 75.11元/公斤，比前一周上涨 0.2%，同比上涨 6.1%。河北、内蒙古等 10 个主产省份羊肉价格 73.74元/公斤，比前一周上涨 0.3%。主产省份活羊价格 31.88元/公斤，比前一周上涨 0.3%，同比上涨 7.9%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等 10 个主产省份生鲜乳平均价格 3.10元/公斤，与前一周持平，同比上涨 2.3%。

饲料价格。全国玉米平均价格 2.41元/公斤，比前一周下跌 0.4%，同比下跌1.6%。主产区东北三省玉米价格 2.29元/公斤，比前一周下跌 0.4%；主销区广东省玉米价格 2.47 元/公斤，与前一周持平。全国豆粕平均价格 3.41 元/公斤，比前一周下跌 0.3%，同比上涨 4.6%。育肥猪配合饲料平均价格 3.36 元/公斤，比前一周下跌 0.3%，同比持平。肉鸡配合饲料平均价格 3.49元/公斤，与前一周持平，同比下跌 0.3%。蛋鸡配合饲料平均价格 3.24元/公斤，与前一周持平，同比上涨 0.6%。（来源：中国农业农村信息网）

5.2 美国发生多起高致病性禽流感

美国发生 5 起野禽和 4 起家禽 H5N1 亚型高致病性禽流感疫情。10 月 26、30 日，美国通报明尼苏达州等 4 地发生 5 起野禽和 4 起家禽 H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，156只野禽和散养家禽感染死亡，84 只被扑杀，285 只家禽感染死亡，6.1万只被扑杀。（来源：中国农业农村部）

5.3 巴西中南部：26/27榨季截至10月15日糖产量降14.6%

据巴西农业部（MAPA）10 月 29 日公布的最新数据显示，受持续降雨影响，2026年 10月上半月，巴西主产区（中南部地区，下同）甘蔗压榨量和食糖产量同比明显下降，食糖产量降幅再次扩大至 27%以上。

根据 MAPA 原始报表复算，10 月上半月巴西主产区食糖产量为 187.15 万吨，较去年同期的 256.66 万吨下降 27.08%；甘蔗压榨量为 2730.64万吨，同比下降 21.28%。与 9月下半月食糖产量 286.16 万吨、同比下降 5.95%的情况相比，10 月上半月生产进度再次明显放缓。

降雨仍是影响生产的重要因素，持续降雨干扰巴西中南部甘蔗收割和压榨作业。标普全球普氏（Platts）估计，10 月上半月该地区因降雨损失了相当于 5.6天的压榨作业时间。

同期，巴西主产区乙醇产量为 15.28 亿升，较去年同期的 20.67 亿升下降26.08%，降幅与甘蔗压榨量及食糖产量基本处于同一量级。

从 2026/27 榨季累计数据看，截至 10 月 15 日，巴西主产区累计压榨甘蔗5.0966 亿吨，同比下降 2.92%。累计生产食糖 3080.33 万吨，较 2025/26 榨季同期的 3605.15 万吨减少 524.82 万吨，降幅 14.56%。

截至 10 月 15 日累计乙醇产量达到 264.52 亿升，同比增长 4.29%，与食糖产量持续下降形成明显反差。这一变化表明，尽管本榨季巴西主产区累计甘蔗压榨量同比仅下降约 2.9%，但食糖产量降幅已接近 15%。除了降雨对收割进度的影响，糖厂前期提高糖醇比中乙醇的生产比例，也是本榨季食糖产量明显下降的重要因素。（来源：云糖网）

5.4 一周鱼价行情

本周普水鱼价格普跌，大部分特水鱼价格普涨。其中，鲫鱼价格因今年养殖量增加，目前供应充足，价格环比下跌 2.7%。黑斑蛙、叉尾鮰因气温下降，出货量相对减少，价格环比分别上涨 5.4%和 3.8%。值得注意的是：近期生鱼行情因前期鱼中基本提前下好订单，近期正在持续装鱼阶段，订单相对较少，叠加新鱼持续上市，价格短暂性回落。展望后市，因今年上半年投苗减少，整体养殖量同比大幅减少，我们认为，生鱼目前只是短暂性回落，后市仍然有上涨空间。

分品种看，环比上涨的是叉尾鮰、黄颡鱼、加州鲈、牛蛙、黑斑蛙、中华绒螯蟹；环比下跌的品种是鲫鱼、罗非鱼、生鱼、鳜鱼；草鱼、鲤鱼、白对虾价格与上周基本持平。（来源：通威农牧）

风险提示：

疫情；政策调整；畜禽价格上涨晚于预期；原材料价格大涨。

[分析师与研究助on]理简介

分析师：王莺，华安证券农业首席分析师，2012 年水晶球卖方分析师第五名，2013年金牛奖评选农业行业入围，2018 年天眼农业最佳分析师，2019年上半年东方财富最佳分析师第二名，农林牧渔行业 2019 年金牛奖最佳行业分析团队奖，2021 年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第二名，2022年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第二名，2023年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第五名，2024 年 WIND 金牌分析师农林牧渔行业第四名，2025 年 WIND金牌分析师农林牧渔行业第四名。

重要声明ep

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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投资评级说明tro

以本报告发布之日起6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500指数为基准。定义如下：

行业评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；

增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；

中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；

减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；

卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。