【香港交易所（0388.HK）】交投情绪边际回落，业绩保持历史同期新高——2026年三季报点评（王一峰/黄怡婷）

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事件：
2026年前三季度，香港交易所总收入245.7亿港币，同比+12.4%，其中第三季度同比/环比分别+1.2%/-7.4%至78.7亿港币；主要业务收入229.4亿港币，同比+12.2%，其中第三季度同比/环比分别下降0.2%/4.1%至74.7亿港币；归母净利润154.3亿港币，同比+15.0%，其中第三季度同比/环比分别下降0.8%/9.7%至48.6亿港币；EBITDA利润率为80%，同比+1pct。
点评：
营收及盈利保持前三季度新高，增长较上半年有所放缓。2026年前三季度，公司实现总营收245.7亿港币，同比+12.4%，增幅较上半年收窄6.2pct；其中第三季度同比/环比增速分别为+1.2%/-7.4%。前三季度实现归母净利润154.3亿港币，同比+15.0%，增幅较上半年收窄9.1pct；其中第三季度同比/环比增速分别为-0.8%/-9.7%。现货、衍生品及大宗商品市场成交量上升推动营收及盈利仍创前三季度新高，但3Q单季同比及环比增速均有所回落。拆分来看：
1）前三季度交易费、交易系统使用费、结算及交收费合计收入153.5亿港币（占营收比例62.5%，同比+2.5pct），同比+17.1%，其中第三季度同比/环比增速分别为-0.7%/-4.3%，主要受交投情绪回落影响，前三季度日均成交额同比增长6.4%至2729亿港币，增幅较上半年收窄11.4pct，其中第三季度同比/环比增速分别为-11.2%/-12.2%。
2）前三季度投资收益净额35.4亿港币（占营收比例14.4%，同比-3.4pct），同比-9.1%，降幅较上半年收窄1.9pct，主要系第三季度回报上升及上年同期美元兑港元汇兑亏损推动公司资金投资收益净额同比高增。其中，前三季度公司资金投资收益净额14.4亿港币，同比+10.6%，增速较上半年提升6.9pct，年化净回报率5.04%，同比+37bp，主要受益于非上市股本估值出现非经常性收益。保证金与结算所基金投资收益净额21.0亿港币，同比-18.9%，降幅较上半年略收窄0.4pct，年化净回报率0.97%，同比-49bp，主要系香港交易所优化旗下结算所的按金抵押品安排后给予结算参与者的回扣增加。
3）前三季度联交所上市费收入15.5亿港币（占营收比例6.3%，同比+0.5pct），同比+22.2%，主要受益于被没收上市费的宗数增加以及新上市衍生权证数目增加，其中第三季度同比/环比增速分别为+10.2%/-1.2%。
港股市场ADT增速边际回落，沪股通及深股通延续高增。从市场成交主要数据来看，2026年前三季度，1）联交所股本证券日平均交易额2547亿港元，同比+6.7%，其中第三季度同比/环比增速分别为-11.0%/-12.4%。2）衍生品市场日平均交易额182亿港元，同比+2.8%，其中第三季度同比/环比增速分别为-14.6%/-9.7%。3）北向交易及南向交易的日平均成交金额分別为3324亿人民币及1174亿港元，分别同比+61.0%/-6.8%，其中第三季度分别同比+15.3%/-29.6%，环比-15.4%/-13.3%。此外，港股通日均交易额占联交所日均交易额的比例为43.0%，同比-6.1pct。4）多元化产品布局下，期交所衍生品合约/联交所股票期权合约平均每日成交张数分别为82/90万张，分别同比+3.1%/+1.5%，其中第三季度分别同比+0.7%/-10.9%，环比-13.8%/-12.9%；债券北向通每日成交同比增长4.3%至435亿人民币，其中第三季度同比/环比增速分别为+5.6%/-19.8%。
新股上市募资额同比增长超1倍，彰显全球领先集资中心持续吸引力。2026年前三季度，中国香港新股市场保持强劲势头，港交所新上市公司118家（26Q1/Q2/Q3分别40/47/31家），同比+71.0%；共募集资金3884亿港元，同比+106.3%，募资额位列全球第二，并创历来九个月新高。越来越多来自人工智能价值链不同环节的企业来港进行首次公开招股，同时港交所亦吸引来自不同行业创新型发行人上市，包括TMT 、医疗保健、生物科技及新能源。截至26Q3末，港交所共有618例上市申请正在排队，项目储备较上年末进一步提升79.1%。
风险提示：二级市场大幅波动；市场成交量超预期下降；海外地缘政治风险。

发布日期：2026-11-08

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