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资讯 各位投资者大家好，今天是2026年11月13日，为您推荐的投资要点为：
1、政策研究：“新三高”经济下的投资应对——2027年宏观政经形势展望
2、宏观：大转折和大浪潮——2027年全球宏观及资产配置（4）
3、医药：2027年投资策略：行业分化，增长可寻； 格局生变，胜者渐显
首先看一下政策研究团队观点：
2026年我国经济整体保持韧性，但供给较强、需求偏弱的结构性特征仍然突出。前三季度GDP同比增长4.6%，工业生产与出口较快增长，消费和投资修复相对滞后；工业品价格回升但向下游传导有限，中央财政和政府债券发挥稳增长作用，地方财力与实体信用需求仍偏弱。
2026年宏观政策加快由“十五五”战略部署转向项目实施，109项重大工程和“六张网”建设成为扩大有效投资的重要抓手。促消费政策由短期补贴向居民增收、服务供给与财政金融协同延伸，“人工智能+”行动更加注重产业应用，全国统一大市场建设和反内卷治理持续深化，房地产销售及融资制度改革同步推进。
展望2027年，全球宏观经济可能呈现“新三高”特征。美联储政策、全球AI资本开支、中东地缘冲突与极端气候增加利率及商品价格波动；出口高基数、房地产发展模式调整、地方化债政策衔接和海外主权债务压力形成增长约束；新旧产业、内外需求及AI产业链内部盈利能力进一步分化。经济能否实现更高质量修复，关键在于内需能否承接外需增长动能，以及技术投资能否转化为实际生产率和持续盈利。
2027年政策预计保持积极有为，以财政货币协同、扩大内需、风险缓释与结构性改革推动增长动能转换。资产配置方面，黄金仍具战略配置价值，A股关注盈利兑现驱动的结构性机会，国内债券重视票息和久期管理，美股美债需权衡科技投资回报、利率与财政供给，人民币或延续双向波动、温和偏强。投资主线重点关注科技创新、基建顺周期、消费提质扩容和优势制造业出海，重点考察企业订单、利润率和经营现金流。
再来看一下宏观团队观点：
2027年宏观趋势？全球或将经历再平衡。
美国再平衡K型经济；中国再平衡内外需分化；欧日再平衡汇率和货币。
远眺未来，2028年及以后全球或将展开深刻的政治经济变革，2027年或是变革前夜，是为大浪潮前夜。
2027年全球资产怎么看？关注三大资产定价转折
AI融资风险溢价转折、美元潮汐逆流、中国地产磨底故快速缩表告一段落。
2027年相对看好什么资产？
大宗：2027年或可先期待一波农产品机会，随后是黄金。铜、油或许不是2027年全年最优大宗。
股票：对全球股市的流动性保持观察，我们期待2027年或有弱美元撬动的港股一波机会。
债券：2027年中债利率或触底，西方债券利率或触顶，但中枢而言中债利率仍低于海外。
汇率：2027年或有五年一见的弱美元，人民币汇率总体偏强韧。
最后看一下医药团队观点：
创新药：国际化进入验证期，关注临床与商业化兑现
创新药出海进入全球III期数据验证期，机会与风险并存，竞争升级，建议优选细分赛道龙头。2027年投资机会来自出海验证及竞争格局变化。2026年BD升级为“战略联盟”，关注2027年各个联盟将迎来初步检验，有望解锁新的全球价值。
CXO与上游：订单持续兑现，国产替代与AI需求共振
CXO需求稳中向好，订单向收入利润传导，关注稀缺产能与业务拐点。上游设备耗材国产化加速，科学试剂受益于早研恢复与AI制药发展，盈利修复趋势延续。
医疗器械与服务：拐点逐步显现，把握创新与出海
器械季度业绩持续改善，关注集采影响出清与创新产品放量，长期看好手术机器人、脑机接口及国际化。医疗服务聚焦眼科需求回暖及经营精细化带来的修复。
医药消费及生物制品：关注修复、整合与新品放量
中药红利属性凸显，关注渠道改善与基药催化；零售期待同店增长及估值修复，流通关注回款改善。血制品聚焦行业整合、新品与出海，疫苗关注创新管线和海外市场。
投资建议：围绕创新与国际化布局，加大关注边际改善主线。2027年建议以创新药作为成长弹性主线，以创新药、器械国际化作为价值兑现主线，以药店、IVD、中药、流通及医疗服务作为边际改善与估值修复主线。整体兼顾成长弹性与兑现能力，优选具备差异化管线、全球化能力、订单可见度及经营改善确定性的细分龙头。
以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。
报告来源
证券研究报告名称：《“新三高”经济下的投资应对——2027年宏观政经形势展望》
对外发布时间：2026年11月9日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
胡玉玮 SAC编号：S1440522090003
SFC编号:BWP409
冯天泽 SAC编号：S1440523100001
证券研究报告名称：《大转折和大浪潮——2027年全球宏观及资产配置（4）》
对外发布时间：2026年11月10日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
周君芝 SAC编号:S1440524020001
谢雨心 SAC 编号: S1440525100001
证券研究报告名称：《2027年投资策略：行业分化，增长可寻； 格局生变，胜者渐显》
对外发布时间：2026年11月11日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
袁清慧 SAC 编号：S1440520030001
SFC 编号BPW879
王在存 SAC 编号：S1440521070003
SFC 编号BVA292
沈毅 SAC 编号：S1440525080005
SFC 编号BXW250
成雨佳 SAC 编号：S1440525120003
SFC 编号BIQ365
余梦珂 SAC 编号：S1440525120002
SFC 编号BNU535
王云鹏 SAC 编号：S1440524070020
魏佳奥 SAC 编号：S1440524050001
SFC 编号BYG208
赵旭 SAC 编号：S1440525070003
朱红亮 SAC 编号：S1440521080001
李虹达 SAC 编号：S1440521100006
SFC 编号BUT196
朱琪璋 SAC :S1440522070002
刘慧彬 SAC 编号：S1440523050001
SFC 编号 BXF087
郑涛 SAC 编号：S1440524060004
吴严 SAC 编号：S1440524060003
喻胜锋 SAC 编号：S1440524110002
华冉 SAC 编号：S1440525100002
沈兴熙 SAC 编号：S1440525070009
汤然 SAC 编号：S1440524100001
徐韵翔 SAC：S1440526080001
贺菊颖 SAC 编号：S1440517050001
SFC 编号ASZ591
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