机械设备行业周报：物理AI风又起

2026 年 11 月 15 日

投资评级：看好（维持）

机械设备

物理 AI 风又起

佘炜超（分析师）

sheweichao@kysec.cn

张豪杰（分析师）

zhanghaojie@kysec.cn

证书编号：S079052602000

——行业周报

韩笑（分析师）

hanxiao2@kysec.cn

证书编号：S0790526070001

证书编号：S0790526080004

行业走势图

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⚫ 机械设备板块总观点

从三季报情况和近期我们的产业跟踪来看，AIDC相关产业链业绩和订单兑现仍然处于高速车道，虽然市场对美国中期选举后北美AIDC建设延后、NV人事变动等不利因素有较多担忧，我们认为 AI 配套设备和硬件仍然是未来几个季度基本面兑现最强的板块，我们建议在悲观情绪中重点把握有跨年业绩兑现确定性、新单价格相对稳定的细分领域和标的，相对更看好AIDC供电、柜内新技术新材料（金刚石、 、玻璃等），以及受益于国产算力蓬勃发展和国产化加速的半导体设备。我们提示看好：供电设备杰瑞股份、磁谷科技，金刚石沃尔德、四方达，玻璃基板帝尔激光等。OpenAI 的新模型 Astra 出乎意料地显现出对具身智能直接驱控的准确率后，近期Anthropic、苹果Halo的最新模型分别在机器人仿真和双臂协作机器人驱控成绩上的显著提升，国产模型阵营也在物理 AI 上蓄势待发、加大数采和训练力度，我们认为物理 AI 模型在全球范围已经进入了断点突破和军备竞赛的关键时期，类似 2023 年大语言模型的突破阶段。我们认为这一阶段具身智能板块迎来持续的产业催化剂，并呈现出新的变化：（1）数据成为模型竞赛的刚需元素，巨量的数采需求催生视觉、触觉、力学等传感器的新增市场空间，关注凡拓数创、福莱新材、天安新材、奥比中光等；（ ）本体价值重估，通用模型对本体的驱控能力突破即便未来只在宏观层面提供帮助，都能大幅减少本体厂商对于本地驱控训练的依赖，本体有望迎来类似手机的“安卓系统”时代，看好拥有工业私域场景的永创智能、杰克科技等；（3）特斯拉、Figure、智元、宇树等全球领先本体厂商产业链迎来放量机遇，看好恒立液压、福赛科技、新泉股份、力星股份等。传统设备领域，我们重点看好北美AIDC建设带来高空平台景气度回升、全球农产品价格趋势上涨、工业气体供给出清、半导体提供增量的机会，受益标的浙江鼎力、一拖股份、杭氧股份等。

⚫ 机器人产业链

持续看好物理AI主线，重视触觉感知边际变化。本轮物理 AI主线的投资逻辑：大脑成熟预期提升，带动具身本体放量预期提升，带动强边际变化的细分领域受益。重要变化一：机器人大脑快速进化。本轮物理 AI 行情由 OpenAI 官宣入局具身智能领域 问世引领，叠加英伟达/ /苹果进展共同指向核心痛点—通用机器人大脑的突破性进展。OpenAI 解散独立机器人团队，将其划入主研究团队，希望依托通用人工智能模型来操控机器人，包括人形机器人。此举彰显人形机器人在各家头部科技企业中的核心战略地位。重要变化二：机器人本体放量预期提升。海外角度,基于产品研发积淀和供应商理解，我们认为特斯拉会是首个打通 机器人量产的本体厂， 链公司或率先在 体现可视化盈利，同时关注北美谷歌DeepMind/Meta/Figure等布局本体的北美企业;国内来看，宇树/智元等头部厂商或将率先受益。重要变化三：触觉感知/轻量化升级是当前痛点。我们认为本轮触觉感知和轻量化仍有细分α逻辑①触觉感知：Tesla/Apple 均提到灵巧手触觉感知是难点和必攻点，后续高端触觉传感器或成稀缺资源。②轻量化：精密注塑件相比丝杠/减速器等竞争加剧环节 alpha逻辑突出。投资建议：本体建议关注宇树科技/上纬新材(智元)等；机器人零部件企业建议关注福赛科技、斯菱智驱、光洋股份、新泉股份、凯迪股份、力星股份等；触觉感知建议关注天安新材、泛亚微透、岱美股份等。

⚫ 风险提示：全球宏观经济波动风险、 投资不足风险、地缘政治风险、行业替代风险、美国关税风险。

目 录

1、本周回顾....3

2、行业动态及重点公司公告....4

3、行业数据跟踪....7

4、风险提示....9

图表目录

图1：本周A股涨幅前三的板块为通信、银行、电子（%）....3

图2：本周机器人涨幅居前（%）....3

图3：当前机械行业PE（TTM）为34.93倍....4

图4：当前机械行业PB为2.65倍....4

图5：本周机械领涨的公司为锋龙股份....4

图6：本周机械领跌的公司为\*ST和科....4

图7：10月制造业PMI为49.3（%）....7

图8：9月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-2.1（%）....7

图9：9月国内叉车销量同比上涨 16.42% （台）....8

图10：9月挖掘机产量同比下跌 3.19% （台）....8

图11：9月大型拖拉机产量同比下跌 9.51% （台）....8

图12：9月金属切削机床产量同比上涨 3.85% （台）....8

图13：9月金属成形机床产量同比上涨 6.25% （台）....8

图14：9月汽车产量同比下跌 5.08% （万辆）....8

图15：9月发动机产量同比下跌 21.79% （万千瓦）....9

图16：9月工业机器人产量同比上涨 26.83% （台/套）....9

1、 本周回顾

本周机械指数跌幅0.97%，跑输沪深 300指数0.03个百分点。本周A 股涨幅前三的板块为通信（3.06%）、银行（2.11%）、电子（1.87%）。

本周机械子板块涨幅前三名为：机器人涨幅3.36%，跑赢沪深 300指数4.3个百分点；制冷空调设备涨幅 2.44%，跑赢沪深 300 指数 3.38 个百分点；激光设备涨幅2.23%，跑赢沪深 300 指数 3.17 个百分点。

截至 2026 年11月 13 日，沪深 300 指数的市盈率为13.42 倍，同期机械市盈率(TTM)为 34.93 倍，对沪深 300 指数的溢价为 21.51 倍。

截至2026年11月13日，沪深300指数的市净率为1.33倍，同期机械市净率(TTM)为 2.65 倍，对沪深300指数的溢价为 1.32倍。

本周机械板块涨跌前五名的公司为锋龙股份（45.72%）、拓山重工（30.62%）、宁波东力（26.93%）、亿嘉和（26.4%）、通业科技（24.66%）；涨跌后五名的公司为\*ST 和科（-20.53%）、中控技术（-18.73%）、中际联合（-12.76%）、宇晶股份（-11.72%）、徐工机械（-9.9%）。

2、 行业动态及重点公司公告

杰普特：公司于 2026 年 11 月 5 日召开董事会审议通过回购方案，拟以自有资金或自筹资金不低于 5,000万元且不超过7,000万元，以集中竞价方式回购公司A 股股份，回购价格上限不超过 550 元/股，回购股份将全部予以注销并减少注册资本。按价格上限测算，预计回购 9.09万股/12.73万股，占总股本0.10%/0.13%，回购期限自股东会审议通过之日起12个月。

大族数控：公司于 2026 年 11 月 9 日召开董事会审议通过A 股回购方案，拟以自有资金及/或自筹资金不低于 2 亿元且不超过 3 亿元，以集中竞价方式回购公司 A股股份，回购价格不超过 214 元/股，回购股份将用于维护公司价值及股东权益（出售），回购期限自董事会审议通过之日起不超过 2 个月。按上限测算，预计回购约

140.19万股，占总股本0.29%；按下限测算约 93.46万股，占比 0.19%。公司股价自10 月 12日至11 月6日连续二十个交易日累计跌幅超过20%，符合为维护公司价值及股东权益所必需的回购情形。

运机集团：公司拟支付现金18,221.91 万元收购深圳锐博40.9993%股权，叠加前期增资取得的 10.0007%股权，交易完成后合计持股 51%，标的公司纳入合并报表。标的公司主营半导体固晶/共晶贴片设备及功率器件焊接设备，2026 年前三季度实现营收 8,755.30 万元、净利润 2,570.99 万元。交易对方承诺标的公司 2026 年至 2028年扣非净利润分别不低于3,000万元、4,000万元、5,000万元。公司表示，本次收购是落实产业转型升级的举措，预计形成商誉约 1.4亿元。

广钢气体：公司披露回购预案，拟以自有资金或自筹资金不低于 2 亿元且不超过4 亿元，以集中竞价方式回购公司A 股股份，回购价格上限不超过41.82元/股，不高于董事会决议前30 个交易日均价的 150%，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，若三年内未使用完毕则予以注销。按价格上限测算，预计回购478.24 万股/956.48 万股，占总股本 0.36%/0.72%，回购期限自董事会审议通过之日起 12 个月。截至 2026年9月30日，公司总资产 97.92亿元，归母净资产63.38 亿元，按回购上限 4 亿元测算分别占比4.09%和 6.31%，公司表示回购不会对日常经营及财务状况产生重大影响。

鼎泰高科：公司披露 2026 年 A 股限制性股票激励计划（草案），拟授予第二类限制性股票 306.53 万股，占总股本 0.72%，首次授予对象为 622 名董事、高管及骨干人员，授予价格 110.11元/股，约为草案公布前1个交易日均价的 50%。业绩考核以 2026 年为基数，要求 2027 年营业收入不低于 80 亿元或净利润不低于 30 亿元、2028年营业收入不低于128亿元或净利润不低于50亿元，分两个归属期各归属50%。预计摊销总费用约 2.66亿元。

杰瑞股份：公司于11月 10日召开董事会审议通过2026年度回购股份方案，拟以自有资金及股票回购专项贷款不低于 1 亿元且不超过 2 亿元回购股份，价格不超过 140 元/股，用于股权激励或员工持股计划，按上限测算约占总股本 0.14%，回购期限 12 个月，无需提交股东会审议；公司已取得中国银行烟台分行不超过 2 亿元、期限 3 年的回购专项贷款承诺函。此外，公司董事长李志勇、副总裁李慧涛、副总裁路伟于 5月27日至 11月6 日合计增持 6.69万股，成交金额 930.93万元，前次增持计划实施完毕，三人并计划自 11 月 9 日起 6 个月内再增持不低于 1,000 万元且不超过 1,200 万元。

华曙高科：公司于2026年11月11日召开董事会审议通过回购方案，拟使用首次公开发行取得的部分超募资金2,500 万元/5,000万元，以集中竞价方式回购公司A股股份，回购价格上限不超过 95.94 元/股，回购股份将全部用于维护公司价值及股东权益。按价格上限测算，预计回购 26.06万股/52.12万股，占总股本 0.06%/0.13%，回购期限自董事会审议通过之日起3个月。公司股价截至10月 29日连续20个交易日累计跌幅超过20%，符合回购条件。

耐普矿机：公司披露回购股份报告书，拟以自有资金结合自筹资金不低于 5,000万元且不超过8,000万元，以集中竞价方式回购公司A股股份，回购价格不超过22.45元/股，回购股份将用于维护公司价值及股东权益（出售）。按回购金额上限测算，预计回购 356.35 万股，占总股本 1.62%；按下限测算 222.72 万股，占比 1.02%。截至11月6日，公司股价收盘价15.38元/股，较1月28日最近一年最高收盘价43.15元，股跌幅已超过 50%，符合维护公司价值及股东权益所必需的回购情形。回购期限自董事会审议通过之日起3个月。

3、 行业数据跟踪

4、 风险提示

全球宏观经济波动风险：全球经济面临通胀反复、公共债务攀升与增长放缓的多重压力，经济下行风险持续累积。

AI 投资不足风险：商业化回报尚未明朗，当前 AI 投资热潮能否持续仍存不确定性。

地缘政治风险：地缘政治紧张局势持续升级，中东冲突、贸易摩擦与大国博弈相互交织，成为全球经济不稳定的主要根源。

行业替代风险： 技术加速渗透正在重构产业格局，对传统劳动密集型与知识密集型行业形成替代压力。

美国关税风险：美国关税政策冲击全球贸易体系，导致企业投资决策面临极大不确定性。

特别声明

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本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

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