中信建投：海外AI产业不确定性加剧，布局国产算力与低位消费

文｜夏凡捷

本周A股宽基指数普跌，成长风格分化。行业方面，通信、银行和电子表现较好，电力设备、有色金属和美容护理跌幅居前。基本面方面，电子、交通运输、商贸零售、医药生物和房地产盈利预测调整居前。产业景气方面，煤炭价格续涨，贵金属明显承压，铜价下跌，布油续跌，化工品回涨，中游材料分化，半导体指数大幅回升。估值方面，银行、煤炭、机械设备较高，美容护理、非银金融和汽车较低。资金方面，电子、机械设备和传媒融资净流入较多。交易方面，TMT板块热度明显回升。行业配置上，以哑铃型策略为主，保留银行、公用事业等红利资产，关注食品饮料、商贸零售、农林牧渔等低位消费板块，精选受益于国产算力、AI短剧、物理AI的科技制造板块。

点击小程序查看报告原文

本周市场回顾

本周主要宽基指数多数下跌，上证综指、东财全A分别下跌0.41%、0.82%；成长风格表现分化，创业板指下跌1.59%，科创50上涨2.11%；大盘方面，上证50下跌0.44%，沪深300下跌0.94%；中小盘方面，中证500下跌2.00%、中证1000下跌2.28%、中证2000上涨0.22%。

行业层面，通信、银行和电子分别上涨3.1%、2.1%和1.9%；电力设备、有色金属和美容护理分别下跌5.4%、4.8%和4.0%。

行业比较

基本面：盈利预测方面，本周盈利增速预测调整居前的行业为电子、交通运输、商贸零售、医药生物和房地产；盈利增速预期调整边际改善居前的行业为非银金融、农林牧渔、汽车、建筑材料和电力设备。二级行业中，乘用车、保险、养殖业、水泥和半导体的盈利增速预期调整边际改善较多。产业景气方面，煤炭价格续涨；钢铁价格走弱；贵金属明显承压，铜价跌3.0%；布油续跌1.7%，化工品回升；航运散货指数明显上涨；生猪期货上涨8.4%；中游材料表现分化，六氟磷酸锂续跌8.4%，钴、橡胶大涨18.3%、5.5%；半导体指数大幅回升，DRAM报价延续下调。

估值面：估值整体下修。银行、煤炭、机械设备主要估值指标处于近五年较高分位，美容护理、非银金融、汽车相对较低；二级行业中，国有大型银行、广告营销、煤炭开采、电子化学品及玻璃玻纤估值分位较高，化妆品、证券、电池、调味发酵品及软件开发估值分位相对较低。

资金面：本周两融资金流入居多。截至周五，两融资金余额居前的行业为电子、非银金融、电力设备、医药生物和有色金属。其中，净流入较多的行业为电子、机械设备和传媒，银行、建筑材料和公用事业净流出居前；二级行业中，半导体、元件和广告营销净流入较多。

交易面：市场交易结构转向分化，近一周TMT板块热度明显上升，除中游制造外其余板块热度下降。一级行业中，纺织服饰、煤炭和轻工制造换手率分位提升居前，传媒、家用电器和农林牧渔相对换手率较高；二级行业中，焦炭、养殖业、家电零部件和广告营销换手率分位上升。

行业配置：本周A股先扬后抑、震荡回落，央行稳市叠加海外光模块限制担忧缓和推动科技板块周中反弹，但美国通胀超预期、英伟达管理层变动加剧产业不确定性。行业配置上，建议采用“红利底仓、低位修复、科技精选”的哑铃型策略。保留银行、公用事业等红利资产；关注食品饮料、商贸零售、农林牧渔等内需消费板块；精选电子、计算机、传媒和机械设备中受益于国产算力渗透率提升、AI短剧、物理AI的主题机会。

注：若无特别说明，本期报告统计区间为2026/11/9-2026/11/13。

1）数据统计存在误差风险：报告相关数据主要来源于Choice、iFinD、Wind等第三方数据库，受数据采集方式、统计口径、行业分类标准等因素影响，不同数据库之间可能存在一定偏差。同时，部分高频及基本面数据存在更新滞后性，基于历史数据测算和分析得到的结论可能无法完全反映当前市场变化，相关判断仅供参考。

2）海内外经济波动风险：当前全球经济仍面临较多不确定因素，海外主要经济体增长动能存在分化，全球经济衰退风险有所上升。同时，美联储货币政策路径仍存在不确定性，美联储货币政策调整路径及通胀变化可能影响全球流动性环境，并进一步对风险资产表现带来扰动。

3）市场流动性风险：权益市场表现与资金面环境密切相关，若宏观预期变化、风险偏好下降或市场资金流入放缓，可能导致市场流动性收紧，进而对资产估值水平及市场交易活跃度造成影响，带来阶段性调整风险。

4）海外地缘政治冲突加剧风险：当前全球政治经济格局复杂多变，区域性冲突、贸易摩擦及大国关系变化仍可能持续影响市场预期。若地缘政治风险进一步升级或扩散，可能对全球能源价格、供应链稳定及投资者风险偏好产生影响，加剧金融市场波动。

夏凡捷：投资策略团队资深策略分析师，本硕毕业于武汉大学金融工程专业，曾任安信证券高级策略分析师，长期从事市场策略、专题研究和资产配置方面的工作。新财富、水晶球、金牛奖策略分析师，Wind金牌分析师。

证券研究报告名称：《海外AI产业不确定性加剧，布局国产算力与低位消费——行业数据周报11月第2期》

对外发布时间：2026年11月14日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

夏凡捷 SAC 编号:S1440521120005

近期热门视频

更多精彩视频，尽在中信建投证券研究视频号，欢迎关注~
重要提示及免责声明

重要提示：

通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

免责声明：

本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。

本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。

本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。