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分析师 | 楚新莉 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461
本报告完成时间 | 2026年11月15日
摘要
本周铁矿石价格窄幅震荡偏弱，现货市场跌多涨少，主流品种小幅下跌，主力合约延续低位运行。利多端，发运、到港阶段性回落，钢厂进口矿库存延续去化、维持低库存运行；利空端，47 港港口库存延续累积至 1.77 亿吨上方高位，铁水产量连续第五周回落，钢厂盈利率低位持平，需求端边际走弱。
基本面来看，供给端发运、到港由前期放量转为阶段性回落，近端到货压力有所缓和，但远端供给整体宽松格局未改；需求端铁水重心持续下移、盈利率低位持平，需求弹性偏弱；库存端港口延续累库、钢厂库存被动去化，冬储补库尚未启动。后续重点跟踪：一是回落之后发运、到港是否再度放量；二是高炉检修复产节奏、铁水产量能否止跌企稳；三是成材成交与社库去化情况，验证终端需求持续性。
整体来看，港口高位累库与需求偏弱仍压制矿价上行空间，发运到港阶段性回落与钢厂低库存为矿价提供阶段性底部支撑，铁水回落仍构成核心制约，短期矿价或以区间震荡为主。风险关注：海外矿山发运再度放量、铁水产量加速回落、成材需求不及预期。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、上下游供需情况、海外天气影响
分析师：楚新莉
期货交易咨询从业信息：Z0018419
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