科技抱团暂歇，行情或转向个股补涨

每周思考总第682期  

《科技抱团暂歇，行情或转向个股补涨》

申明：

本文表述观点，仅代表作者发稿当时的个人想法与思考笔记，仅供读者参考而不作为任何投资建议。作者保留根据市场环境、新信息等适度修正观点的权利。投资有风险，入市需谨慎。

本系列周度择时观点回溯表现，2024年全年累计收益53.69%，2025年全年累计收益10.62%。2026年至6月7日累计收益4.32%。

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标的

仓位

主板

高仓位

中小市值板块

高仓位

风格判断

中小市值占优

观点简述：

上周市场延续大幅分化，沪深300指数周涨幅-1.53%，上证综指周涨幅-1.00%，中证500指数周涨幅-1.30%。虽然各宽基风格指数总体跌幅接近，但大小盘周中单日几乎都是此消彼长巨大涨跌分化，受外盘AI赛道调整影响沪深300指数开始走弱。

基本面上，表面上的美联储加息导致大跌逻辑难成立。上周主要大类资产冲击事件主要来自海外，美国周五发布的非农数据被作为外盘“黑色星期五”大跌的原因，具体为美国5月非农就业新增数量大幅超预期，且4月、3月对应数据也被上调，被解读为所谓的美国就业市场强劲与美国经济强劲，并提升加息预期，最终导致全球大类资产全线大跌，包括原油、黄金、股票、债券等，仅有美元指数上涨，我们并不认同这一叙事逻辑，事实上美国近年就业数据多口径偏差不断加大，表明实际就业为大量兼职增加而非全职，无业人数持续上升并导致社会矛盾，美联储不可能参照这一刻板指标直接加息，而在美国通胀前瞻方面，5月下旬以来已重新转为全面价格下降，通胀后续将高位回落，我们对本轮美股下跌更倾向于是市场连续上涨后的技术调整，但这也足够引发对美股中期变盘的信号，后续在未来1个月宽幅横盘震荡中逢高沽空美股将是最优选择。

技术面上，A股重大轮动或再上线。上周机构与游资虽有小幅流出但并不指向市场全面变盘，而中小市值板块也重新触发风格转强信号，这意味着个股层面的全面反弹即将到来。

主板择时观点：三周前我们周报《A股的极致虹吸效应仍在进行中》中提及的科技极值单边行情演绎中，而在上周伴随国内外做多力量短期衰减后终于迎来了技术面强力调整，所谓美国加息引发的全球大类资产下跌的解释不成立，本质是技术面调整需求，后续主板或将进入高位宽幅震荡模式，周一受外盘影响惯性下跌后或迎来阶段低点并做箱体反弹，建议高仓位应对。

中小市值板块择时观点：板块近两周持续绝对相对走势双弱后，于上周五伴随全球科技抱团松动重新迎来看多信号，从过去20年统计来看也处于极值压制后的风格强烈回转的爆发起点，建议高仓位参与，风格重回中小市值占优，重点关注微盘股。

短期动量（趋势）模型建议关注行业：煤炭。