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资讯 张夏 S1090513080006
郭佳宜 S1090525040003（政策研究）
国内政策方面，吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上致辞提及要坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾等、《非化石能源电力消费核算指南（试行）》印发、国务院颁布《国务院关于对外投资的规定》以及海洋经济暖风频吹。海外政策方面，近期，关税再次成为值得关注的外部事件。
核心观点
? 国内政策专题一：近期资本市场有哪些监管信号，私募监管文件出台。6月6日，吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上致辞。其中在公募基金监管方面，提到要坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去，并提出要重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品；在量化监管方面，提到将加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为；在私募基金方面，提出要研究制定贯彻落实指导意见的三年行动方案。此外，私募监管文件方面，《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》出台，是继《私募投资基金监督管理条例》之后，又一涉及私募的顶层设计文件。本次《指导意见》是作为私募基金领域“1+N+X”政策制度体系的纲领性文件，后续料还有一系列配套文件将陆续出台。
? 国内政策专题二：《非化石能源电力消费核算指南（试行）》印发。《指南》明确三种消费量认定方式相关条款，细化交易认定涵盖常规电量（含核电）、绿电与绿证交易，分摊认定划分省间及省内分摊，因此统一了全国非化石能源电力消费量衡量口径，化解各地各行业核算方法混乱、统计尺度不一的现存难题。
?国内政策专题三：国务院颁布《国务院关于对外投资的规定》。《规定》在行政法规层面将居民个人纳入法定对外投资主体范畴，破除个人境外投资立法空白。此外，规定建立覆盖事前风险预警、事中纠纷协助、事后维权救济的全周期保护机制，补齐我国境外投资维权制度短板，破解中资出海遭遇东道国歧视、不合理壁垒时维权缺少法定支撑的痛点，全方位保障境内投资者境外合法权益。
?国内政策专题四：海洋经济政策暖风频吹。近日，海洋经济指导政策频出。5月28日，自然资源部会同相关部委研究制定了《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》，这是全国层面首部海洋生物医药产业发展的政策文件，提到到2030年实现多项海洋创新药上市，产业增加值突破1300亿元。5月27日，浙江省海洋经济发展厅等6部门联合印发《浙江省海洋新材料产业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，明确到2030年，力争全省海洋新材料产业总产值翻番达1600亿元，新增专精特新企业60家以上、专精特新“小巨人”企业20家以上、涉海产值规模10亿元以上企业20家以上，在多个领域形成一批国际领先的“硬核”标志性产品。
? 海外政策专题一：近期，关税再次成为值得关注的外部事件。首先，美国近期根据301调查结果对60个经济体加征10%或12.5%的关税。欧盟、日本及韩国等受益于前期签署的贸易协议，享受15%的全包关税上限。除301关税外，近期美国与欧盟及加拿大、墨西哥的关税协议也有最新进展。具体来看，欧盟方面，特朗普设定的履行美欧贸易协议最后期限为7月4日，欧盟正推进内部审批流程，目前已获国际贸易委员会批准，正等待议会最终表决和理事会的通过。美加墨协议方面，由于美墨加协定满六年的首次联合审查将于今年7月1日到来，因此目前正处于联合审议的谈判阶段。从当前谈判进程来看，美国选择率先与墨西哥展开双边谈判，重点聚焦汽车原产地规则与经济安全等议题；相反，加拿大暂未被纳入同等节奏的谈判安排，面临被边缘化的处境。最后，在行业关税方面，近期考虑到农业、建筑及制造业等下游的成本压力，美国对农业机械及部分钢铝铜衍生品和移动工业设备的关税有所松绑。当前仍生效的制裁主要集中在金属原材料、高科技半导体以及汽车与商用运输设备等领域。
? 风险提示：政策理解不全面、海外政策超预期收紧等。
目录
01
国内政策专题：近期资本市场有哪些监管信号，《非化石能源电力消费核算指南（试行）》
本周政策端，重要关注四个方面：1）近期资本市场有哪些监管信号，私募监管文件出台。6月6日，吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上致辞。其中在公募基金监管方面，提到要坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去，并提出要重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品；在量化监管方面，提到将加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为；在私募基金方面，提出要研究制定贯彻落实指导意见的三年行动方案。此外，私募监管文件方面，《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》出台，是继《私募投资基金监督管理条例》之后，又一涉及私募的顶层设计文件。本次《指导意见》是作为私募基金领域“1+N+X”政策制度体系的纲领性文件，后续料还有一系列配套文件将陆续出台。2）《非化石能源电力消费核算指南（试行）》印发。《指南》明确三种消费量认定方式相关条款，细化交易认定涵盖常规电量（含核电）、绿电与绿证交易，分摊认定划分省间及省内分摊，因此统一了全国非化石能源电力消费量衡量口径，化解各地各行业核算方法混乱、统计尺度不一的现存难题。3）国务院颁布《国务院关于对外投资的规定》。《规定》在行政法规层面将居民个人纳入法定对外投资主体范畴，破除个人境外投资立法空白。此外，规定建立覆盖事前风险预警、事中纠纷协助、事后维权救济的全周期保护机制，补齐我国境外投资维权制度短板，破解中资出海遭遇东道国歧视、不合理壁垒时维权缺少法定支撑的痛点，全方位保障境内投资者境外合法权益。4）海洋经济政策暖风频吹。近日，海洋经济指导政策频出。5月28日，自然资源部会同相关部委研究制定了《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》，这是全国层面首部海洋生物医药产业发展的政策文件，提到到2030年实现多项海洋创新药上市，产业增加值突破1300亿元。5月27日，浙江省海洋经济发展厅等6部门联合印发《浙江省海洋新材料产业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，明确到2030年，力争全省海洋新材料产业总产值翻番达1600亿元，新增专精特新企业60家以上、专精特新“小巨人”企业20家以上、涉海产值规模10亿元以上企业20家以上，在多个领域形成一批国际领先的“硬核”标志性产品。
1、 近期资本市场有哪些监管信号，私募监管文件出台
6月6日，吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上致辞。其中在私募基金方面，提出要研究制定贯彻落实指导意见的三年行动方案；在公募基金监管方面，提到要坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去，并提出要重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品；在量化监管方面，提到将加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。
6月5日，国务院办公厅正式发布了《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，是继《私募投资基金监督管理条例》之后，又一涉及私募的顶层设计文件。根据中国证监会新闻发言人就《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》答记者问，本次《指导意见》是作为私募基金领域“1+N+X”政策制度体系的纲领性文件。
2、 《非化石能源电力消费核算指南（试行）》印发
6月1日，国家发展改革委等部门发布关于印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》的通知。电力行业作为碳排放重点领域，非化石能源电力占比是衡量能源转型成效、核算碳排放总量、评价绿色发展水平的核心指标。长期以来，我国风电、光伏、水电等非化石能源装机和发电量持续攀升，绿电直连、分布式新能源自发自用、跨省绿电交易等新业态快速普及，能源市场化改革持续深化。在政策落地过程中，核算标准不统一、认定规则不清晰、层级衔接不顺畅、数据重复核算等问题日益凸显。
《指南》的印发针对性补齐制度短板，其中重点关注几项要求：
一是《指南》明确三种消费量认定方式相关条款，提出实行物理认定、交易认定、分摊认定三种方式并行的规则，细化交易认定涵盖常规电量（含核电）、绿电与绿证交易，分摊认定划分省间及省内分摊，因此统一了全国非化石能源电力消费量衡量口径，化解各地各行业核算方法混乱、统计尺度不一的现存难题；
二是《指南》搭建三级核算细则相关条款，提出构建省级、地市、终端用户分层核算制度，因此打通宏观能耗考核与微观用户用能核算壁垒，破解核算政策彼此割裂推高转型成本的问题，依托精准核算数据，企业可以清晰量化低碳投入带来的减排收益，精准对冲设备技改、绿电溢价带来的转型开支，提振企业主动选用非化石能源电力的意愿；
三是《指南》提出主体权责划分相关条款，厘清各参与部门、市场主体工作职责边界，因此推进实现核算工作权责落地、高效协同，推动行业从粗放无序迈向规范长效发展。
2026年以来，国家发改委、工信部、能源局、国务院等多部委密集落地绿色低碳相关产业政策，覆盖新型电力、工业节能、交通降碳、双碳制度建设等多个赛道。在顶层政策持续加码、细分细则不断落地的驱动下，国内绿色低碳产业稳步迈向规范化、低碳化、市场化转型升级。
3、 国务院颁布《国务院关于对外投资的规定》
6月1日，国务院颁布《国务院关于对外投资的规定》，将于2026年7月1日起正式施行。《规定》总计34项条款，从立法层面补齐我国对外投资顶层立法空白。
《规定》从六个维度实现了对外投资系统性的升级。其中重点关注几项要求：
一是依据主体界定相关条款（第二条）写明“本规定所称投资者包含在中国境内设立的企业、其他社会组织以及境内自然人”，因此首次在行政法规层面将居民个人纳入法定对外投资主体范畴，破除个人境外投资立法空白，封堵民间资金灰色出境路径，从法理上厘清个人跨境投资合规边界，化解存量灰色资产带来的金融与合规隐患。
二是对外投资管理相关条款（第十到十五条）载明对外投资实行分类管理，备案为主、核准为辅、分级审查、全流程信息报送，因此摒弃传统一刀切管控思路，统筹投资自由化与国家安全审查两大目标。
三是对外投资保护条款（第十八到二十五条）规定建立覆盖事前风险预警、事中纠纷协助、事后维权救济的全周期保护机制，因此补齐我国境外投资维权制度短板，破解中资出海遭遇东道国歧视、不合理壁垒时维权缺少法定支撑的痛点，全方位保障境内投资者境外合法权益。
四是根据法律责任专章相关条款（第二十六到三十一条）细化区分违规投资、虚假报备、拒不配合安全审查等不同违法情形，分层设置罚款、项目停办、限期处置境外资产、限期禁入对外投资领域等惩戒措施，因此通过多层次惩戒抬高违法违规成本，可以法治化约束倒逼投资者落实主体合规责任。
4、 海洋经济政策暖风频吹
近日，海洋经济指导政策频出。5月28日，自然资源部会同相关部委研究制定了《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》，这是全国层面首部海洋生物医药产业发展的政策文件，提到到2030年实现多项海洋创新药上市，产业增加值突破1300亿元。5月27日，浙江省海洋经济发展厅等6部门联合印发《浙江省海洋新材料产业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，明确到2030年，力争全省海洋新材料产业总产值翻番达1600亿元，新增专精特新企业60家以上、专精特新“小巨人”企业20家以上、涉海产值规模10亿元以上企业20家以上，在多个领域形成一批国际领先的“硬核”标志性产品。
（1）海洋药物
5月28日，自然资源部会同有关部门，研究制定《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。这是我国首部国家层面支持海洋生物医药产业发展的政策性文件。《指导意见》包括总体要求、夯实资源供给基础、增强科技创新支撑、优化产业发展布局、加快拓展市场应用、加强政策措施保障六部分内容。具体如下：
（2）海洋新材料
5月27日，浙江省海洋经济发展厅等6部门联合印发《浙江省海洋新材料产业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，明确到2030年，力争全省海洋新材料产业总产值翻番达1600亿元，新增专精特新企业60家以上、专精特新“小巨人”企业20家以上、涉海产值规模10亿元以上企业20家以上，在新型深海结构材料、绿色长效高性能防护材料、智能仿生前沿功能材料等领域形成一批国际领先的“硬核”标志性产品。
围绕高端海洋结构材料、优势海洋防护材料、海洋特种化工及功能材料、海洋前沿新材料等发展重点，《实施方案》明确了以下重点任务：一是要大力提升创新策源能力，系统性补齐海洋新材料技术短板、破解“卡脖子”问题，依托AI赋能研发、完善试验评价体系与知识产权体系，全面重塑产业创新模式、缩短研发与落地周期，为全省海洋新材料产业规模化、高端化、前沿化发展提供核心科技支撑。二是要加快培育特色产业集群，有效规避区域同质化竞争，优化全省海洋新材料产业资源配置，完善上下游产业链配套体系，持续放大产业集聚效应。三是要构建创新发展良好生态，持续优化产业营商环境、激活市场需求、畅通产业化通道，为海洋新材料产业创新落地、规模壮大提供支撑保障。四是要促进完善政策扶持体系，全方位激活企业创新动力，加速产业提质增效。
（3）海洋相关政策情况梳理
5、2026—2028年在新疆继续实施棉花目标价格政策
2026年5月25日，国家发展改革委、财政部发布《关于2026—2028年棉花目标价格政策的通知》。
一要保持目标价格水平和固定补贴产量稳定，按照生产成本加合理收益的原则，综合考虑棉花产业发展需要、市场供需、财政承受能力等因素，2026—2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。如遇棉花市场形势发生重大变化，报请国务院同意后及时调整。统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。本轮政策明确，2026-2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元，为2016/17年度以来连续维持在同一水平。
二要完善具体实施措施。一是着力保持棉花合理种植规模，优化生产布局，引导非优势区域逐步退出种植，优势区域结合地下水超采情况有序调减。二是优化补贴资金使用方式，完善优质棉补贴机制，确保补贴资金发放到棉农手中。三是继续落实好企业开具初级农产品收购发票政策，完善补贴领取机制，满足棉农直接销售皮棉需要。四是探索完善优质棉质量认定标准，积极引导棉农和加工企业进一步提升质量意识。相较于上一轮政策侧重于提升质量、推进市场融合统一措施，本轮政策在已有框架下进行了具体的优化与约束。
棉花目标价格政策自2014年首次在新疆实施以来，有效保障了棉农收益、稳定了棉花生产，对支撑国内棉花供应安全、助力边疆地区安定发挥了重要作用。本次为2014年新疆棉花目标价格试点以来第五轮政策，延续了上轮政策目标价格18600元/吨、三年一定、固定补贴产量510万吨三大框架，同时通过保持合理种植规模、优化资金使用方式、完善质量认证标准等措施，引导棉花产业迈向高质量发展。
02
海外政策专题：近期关税进展梳理
海外政策方面，近期，关税再次成为值得关注的外部事件。首先，美国近期根据301调查结果对60个经济体加征10%或12.5%的关税。欧盟、日本及韩国等受益于前期签署的贸易协议，享受15%的全包关税上限。除301关税外，近期美国与欧盟及加拿大、墨西哥的关税协议也有最新进展。具体来看，欧盟方面，特朗普设定的履行美欧贸易协议最后期限为7月4日，欧盟正推进内部审批流程，目前已获国际贸易委员会批准，正等待议会最终表决和理事会的通过。美加墨协议方面，由于美墨加协定满六年的首次联合审查将于今年7月1日到来，因此目前正处于联合审议的谈判阶段。从当前谈判进程来看，美国选择率先与墨西哥展开双边谈判，重点聚焦汽车原产地规则与经济安全等议题；相反，加拿大暂未被纳入同等节奏的谈判安排，面临被边缘化的处境。最后，在行业关税方面，近期考虑到农业、建筑及制造业等下游的成本压力，美国对农业机械及部分钢铝铜衍生品和移动工业设备的关税有所松绑。当前仍生效的制裁主要集中在金属原材料、高科技半导体以及汽车与商用运输设备等领域。
1、近期关税核心进展梳理
近期，美国外贸关税政策出现重要动向。2026年6月2日晚间，美国贸易代表办公室（USTR）发布公告，根据301调查结果，计划以“未禁止进口强迫劳动产品”为由对60个经济体加征10%或12.5%的关税。其中，对欧盟、英国、加拿大等拟加征10%的关税，对中国、日本、印度、法国等其余国家拟加征12.5%的关税。
5月以来，美国关税政策进展频出。5月7日，CIT裁定特朗普122关税无效，要求退还已缴关税。五天之后，联邦上诉法院发布行政暂缓令，暂停CIT判决的执行。这和去年的情况相似。当时，CIT裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的关税越权违法，联邦巡回上诉法院随即发布暂缓令，暂停了CIT判决的效力。此后，上诉法院于6月10日再次延长了这一暂停命令，继续维持关税的执行状态。两次事件都经历了下级法院认定关税违法—政府上诉—上诉法院发布暂缓令—关税继续执行的过程。尽管下级法院可能作出不利于政府的判决，但美国政府可通过上诉和申请暂缓来维持现状，使得关税仍能继续执行，实际上司法审查对即时政策影响有限，仍需要经过漫长的上诉程序。
6月2日，美国根据301调查结果，对60个经济体加征10%或12.5%的关税。随后，美国承诺其将遵守先前达成的美欧、美日、韩美协议，欧盟、日本、韩国将享受15%的全包关税，大大减轻了301关税对这些地区的冲击。中国虽被列入拟加征12.5%关税名单，但美方也正在筹建中美贸易理事会并就部分非敏感产品关税调整征求意见。巴西因数字贸易等问题被提议加征25%关税。墨西哥正与美国就《美墨加协定》展开双边谈判，重点聚焦汽车原产地规则与劳工等议题。
2、重点区域与行业分情况分析
（1）欧盟
2025年以来，美欧在关税问题上经历了激烈的多轮博弈，并最终达成初步妥协。双方于2025年7月达成政治协议，美国对多数欧盟商品统一征收15%的综合关税且不再叠加更高税率。就当前履约情况而言，由于欧盟涉及众多成员国，内部审批机制复杂，推动协议落地需要经历较长的审批周期。但美方明确设定2026年7月4日为欧盟履行贸易协议的最后期限，威胁若未按期落实将再次提高关税。
当前，欧洲议会国际贸易委员会已于6月2日表决通过落实美欧贸易协议关税安排的两项法规。后续仍有两个关键步骤：一是欧洲议会全会进行最终表决；二是欧盟理事会对两项法规进行正式通过。两项法规在完成正式通过并刊登于《欧盟官方公报》后生效。因此，欧盟能否在美方设定期限前（7月4日）完成欧洲议会全会表决和理事会正式通过，将直接影响协议能否按期落地。若后续审议或法律程序出现延迟，不排除美欧经贸摩擦再度升温的可能。
（2）墨西哥、加拿大
2025年2月，特朗普以边境安全、非法移民和芬太尼流入为由，宣布对加拿大和墨西哥商品加征关税，其中对墨西哥、加拿大商品分别征收25%关税，但加拿大能源产品适用10%较低税率。原定关税于2月4日生效，后因加拿大和墨西哥作出边境安全等让步，美国将生效时间延后至3月4日。3月4日，相关关税正式落地，加拿大同步启动对美反制，墨西哥也表示将采取反制措施。随后，3月6日美国政府宣布调整方案：对符合USMCA原产地规则并申请优惠待遇的加拿大和墨西哥商品不加征额外关税；不符合USMCA规则的商品仍适用25%关税，加拿大非USMCA能源产品和部分钾肥适用10%关税。据美国全国广播公司报道，美国政府一名高级官员估算，从墨西哥进口到美国的商品中约一半符合豁免条件，从加拿大进口到美国的商品中约38%符合豁免条件。因此，该安排显著缓和了加墨关税冲击，但并未完全消除美加、美墨之间的关税摩擦。
此后，美加、美墨贸易争端从短期关税冲突逐渐转向USMCA框架下的规则重谈。美墨方面，分歧主要集中在汽车原产地规则、钢铝贸易、经济安全、农业准入以及“公平竞争环境”等议题，其中汽车规则是最核心变量。美国希望提高北美汽车区域价值含量要求，并进一步提高美国本土含量比重，以推动更多汽车和零部件产能回流美国。美加方面，分歧则更多集中在汽车、钢铝等部门关税，以及乳制品、软木材等长期贸易争议。
2026年5月27日，美国贸易代表办公室宣布，美墨将围绕USMCA首次联合审查启动一系列双边谈判。需要注意的是，USMCA并非2026年到期，而是根据协定第34.7条，在生效满六年时，即2026年7月1日，三方需进行首次联合审查；如果三方均确认延长，协议可续展16年；若未能达成一致，协议不会立即失效，但将进入后续年度审查机制，并在2036年面临到期风险。5月28日至29日，美墨已在墨西哥城完成第一轮双边谈判，议题包括汽车原产地规则、钢铝贸易和经济安全；第二轮谈判计划于6月16日至17日在华盛顿举行，并将进一步讨论农业和公平竞争环境；第三轮谈判计划于7月20日当周在墨西哥城举行。
当前谈判节奏上，美国选择率先与墨西哥展开双边回合，加拿大尚未被纳入同等节奏的正式谈判安排，但加美沟通并未完全停滞。6月初，加拿大贸易官员已赴华盛顿同美国贸易代表会面，并提出延长USMCA 16年的建议，同时寻求降低钢铝、汽车等部门关税。
后续需要重点关注三条主线：一是美国是否会继续推动汽车原产地规则向美国本土含量倾斜；二是加墨能否争取保留USMCA框架下的免税贸易基本盘；三是若三方无法在联合审查中就续展和规则调整达成一致，北美贸易政策不确定性可能延续至后续年度审查周期。
（3）行业关税
6月1日，美国白宫发布公告，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，对部分钢、铝、铜相关衍生品关税进行定向调整。具体来看，一是将收割机、联合收割机等农业设备，以及部分其他设备的进口从价关税由25%下调至15%；二是将15%低税率适用范围扩大至部分移动工业设备，例如推土机、叉车等，但主要适用于来自享受相关贸易安排国家的进口产品；三是下调使用美国金属原料的认定门槛，将进口产品被认定为“完全”使用美国钢、铝、铜制造的本地金属含量比例，从95%降至85%，符合条件的产品可适用较低税率。上述调整将于6月8日起实施，且临时安排有效期至2027年12月31日。
总体来看，美国对部分金属衍生品和设备类产品进行结构性降税，以缓解农业、建筑、制造业等下游成本压力，同时通过85%美国金属含量门槛继续鼓励境外制造商使用美国钢、铝、铜原料。
- END -
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