2026 年 06 月 14 日

金山云官宣涨价，坚定看好全球 AI算力链

通信

投资评级：看好（维持）

蒋颖（分析师）

——行业周报

jiangying@kysec.cn

杨昕东（分析师）

yangxindong@kysec.cn

杜致远（联系人）

duzhiyuan@kysec.cn

行业走势图

 金山云公告产品涨价，AI算力需求持续攀升

据金山云官网，因全球 AI 算力需求攀升，硬件成本上涨，将对部分产品价格进行调整。AI 算力相关产品服务价格上调约 15%-50%，文件存储相关产品服务价格上调约 30%-50%。调整将于北京时间 2026 年 7 月 12 日 00:00:00 起生效。存量订单在当前计费周期内不受影响，新价格在下一个计费周期开始时适用。我们认为，金山云 AI 算力涨价 15%-50%是继阿里云、百度智能云、腾讯云之后行业性调价潮的延续，确认 AI 算力从“内卷定价”向“供需定价”的拐点。核心原因在于：（1）需求范式切换——AI 从训练走向推理，算力消费从项目制变为永续刚需，Token 消耗指数级增长；（2）供给刚性约束——高端 GPU 交货周期长、HBM 与先进封装产能吃紧，供需裂口短期不可逆，价格机制自我修复；（3）盈利弹性释放——云厂商前期以亏损换规模的定价模式难以为继，涨价驱动毛利率修复，拥有算力资源与生态绑定的厂商率先受益估值重估。同时，涨价叠加出口管制将加速国产芯片替代，并倒逼下游 AI 企业优化算力效率，行业集中度被动提升。

 工信部印发城域 1ms时延圈指标，重视光网络投资机会

工业和信息化部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》。我们认为，工信部《“人工智能+信息通信”实施意见》的核心信号是从“建算力”转向“用算力”——城域算力 1 毫秒时延圈覆盖率不低于 75%这一硬指标，标志着国家层面对算力基础设施的评价体系从供给规模转向交付质量，本质上是在为 AI 推理的泛在化铺设确定性底座。逻辑链条清晰：AI 从训练走向推理，推理需求的特点是低时延、高并发、属地化——模型响应必须毫秒级到达终端，这意味着算力须通过全光交换、SRv6 路径编排、边缘推理节点下沉等网络智能化手段，将算力“推送”到用户 1毫秒半径内，由此驱动 400G/800G骨干传输、城域全光交叉、5G-A 大上行等光通信与网络设备链路进入确定性投资周期，运营商Capex重心将从基站建设转向智算网络升级。

 全球 AI 产业共振，持续看好“光、光纤、液冷、国产算力、卫星”五大主线

推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、杰普特、亨通光电、中天科技、盛科通信、紫光股份、锐捷网络、天孚通信、仕佳光子、欧陆通、华工科技、中兴通讯、光环新网、大位科技、奥飞数据、远东股份、新意网集团、润泽科技、广和通、宝信软件等；受益标的：长飞光纤、罗博特科、炬光科技、致尚科技、俊知集团、永鼎股份、通鼎互联、烽火通信、伟仕佳杰、长光华芯、永鼎股份、申菱环境、高澜股份、银轮股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程-U、浪潮信息、腾景科技、光库科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通信、震有科技、信科移动-U、通宇通讯、宏景科技、航锦科技、首都在线、映翰通、中贝通信、会畅通讯、美格智能、网宿科技、领益智造等。

 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。

1、周观点：金山云公告产品涨价，工信部印发城域1ms时延圈指标 3 1.1、金山云公告产品涨价，AI算力需求持续攀升 3 1.2、工信部印发城域1ms时延圈指标，重视光网络投资机会 3 1.3、投资建议 3 1.4、市场回顾 5 2、通信数据追踪 6 2.1、5G：2026年3月底，我国5G基站总数达495.8万站 6 2.1.1、5G基建：5G基站建设情况 6 2.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数 6 2.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 7 2.2、运营商：创新业务发展强劲 8 2.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 8 2.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 9 3、风险提示 11

图表目录

图1：5G基站持续建设，占比接近四成（万站）....6

图2：2026年3月，三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达12.54亿户....6

图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）....7

图4：2026年2月，5G手机出货量同比有所下降（万部）....7

图5：2025年移动算力服务营收持续增长（亿元）....8

图6：2025年天翼云营收持续增长（亿元）....8

图7：2025年联通云营收稳健增长（亿元）....9

图8：2025年中国移动ARPU值基本保持稳定（元/户/月）....9

图9：2025年中国电信ARPU值基本保持稳定（元/户/月）....9

图10：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月）....10

1、周观点：金山云公告产品涨价，工信部印发城域 1ms 时延圈指标

1.1、金山云公告产品涨价，AI算力需求持续攀升

据金山云官网，因全球 AI 算力需求攀升，硬件成本上涨，将对部分产品价格进行调整。AI 算力相关产品服务价格上调约 15%-50%，文件存储相关产品服务价格上调约 30%-50%。调整将于北京时间 2026年 7月 12日 00:00:00起生效。存量订单在当前计费周期内不受影响，新价格在下一个计费周期开始时适用。

我们认为，金山云 AI 算力涨价 15%-50%是继阿里云、百度智能云、腾讯云之后行业性调价潮的延续，确认 AI 算力从“内卷定价”向“供需定价”的拐点。核心原因在于：（1）需求范式切换——AI 从训练走向推理，算力消费从项目制变为永续刚需，Token 消耗指数级增长；（2）供给刚性约束——高端 GPU 交货周期长、HBM 与先进封装产能吃紧，供需裂口短期不可逆，价格机制自我修复；（3）盈利弹性释放——云厂商前期以亏损换规模的定价模式难以为继，涨价驱动毛利率修复，拥有算力资源与生态绑定的厂商率先受益估值重估。同时，涨价叠加出口管制将加速国产芯片替代，并倒逼下游AI企业优化算力效率，行业集中度被动提升。

1.2、工信部印发城域 1ms时延圈指标，重视光网络投资机会

工业和信息化部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》。《实施意见》坚持智能化、绿色化、融合化方向，围绕推动信息通信行业智能化升级、夯实人工智能发展底座、深化融合应用创新推广、增强信息通信行业治理能力等四个方面部署 17项具体任务，进一步促进人工智能与信息通信融合创新发展，为扎实推进新型工业化，加快建设制造强国、网络强国提供有力支撑。到2028年，人工智能与信息通信初步构建融合互促的创新发展格局。信息通信智能运营和服务能力达到国际先进水平，信息通信网络初步实现高等级自智，形成个以上高价值典型场景，打造一批典型应用和特色智能体。网络、算力等信息基础设施支撑人工智能能力进一步提升，城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于 75%。

我们认为，工信部《“人工智能+信息通信”实施意见》的核心信号是从“建算力”转向“用算力”——城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于 75%这一硬指标，标志着国家层面对算力基础设施的评价体系从供给规模转向交付质量，本质上是在为AI推理的泛在化铺设确定性底座。逻辑链条清晰：AI从训练走向推理，推理需求的特点是低时延、高并发、属地化——模型响应必须毫秒级到达终端，这意味着算力须通过全光交换、SRv6路径编排、边缘推理节点下沉等网络智能化手段，将算力“推送”到用户1毫秒半径内，由此驱动 400G/800G骨干传输、城域全光交叉、5G-A大上行等光通信与网络设备链路进入确定性投资周期，运营商 Capex重心将从基站建设转向智算网络升级。

1.3、投资建议

展望 2026年，AI“虹吸效应”显著，全球 AI或继续共振。海外方面，谷歌、Meta等巨头不断上调 AI资本开支指引，谷歌 Gemini等大模型 Tokens消耗量大幅提升，AI 正循环效应逐步凸显，国内方面，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内 AI巨头或进入 AI算力大规模投入期。我们看好“光、液冷、国产算力”

三大 AI核心主线，同时推荐重视 AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。

一、光网络设备（光模块&光器件&CPO、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等）：

（1）【光模块&光器件&OCS&CPO】推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电；受益标的：罗博特科、仕佳光子、致尚科技、光迅科技、长光华芯、太辰光、长飞光纤、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、光库科技、腾景科技等；

（2）【AEC&铜缆】受益标的：华丰科技、意华股份、长芯博创、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技等；

（3）【光纤光缆】推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤、永鼎股份、远东股份、永鼎股份、烽火通信、通鼎互联等；

（4）【交换机路由器及芯片】推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络、映翰通、东土科技、智微智能、共进股份、菲菱科思等。

二、计算设备（国产 AI芯片、AI服务器及电源）：

（1）【国产 AI 芯片】推荐标的：中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息等；

（2）【AI 服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信等；

（3）【服务器电源】推荐标的：欧陆通；受益标的：麦格米特等。

（4）【AI算力】相关受益标的：伟仕佳杰等。

三、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷、变压器等）：

（1）【风冷&液冷】推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益标的：申菱环境、银轮股份、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子、网宿科技、远东股份等；

（2）【AIDC 机房】推荐标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技；受益标的：万国数据、世纪互联、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息等；

（3）【柴油发电机】受益标的：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电等；

（4）【变压器】受益标的：金盘科技等。

四、算力租赁：

受益标的：协创数据、宏景科技、润建股份、行云科技、有方科技、云赛智联、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技等。

五、云计算平台

受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。

六、AI 应用：

（1）【AI 模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等；

（2）【AI控制器】受益标的：和而泰、拓邦股份等；

（3）【CDN】受益标的：网宿科技等；

（4）【AI视频】受益标的：亿联网络、会畅通讯等。

七、卫星互联网&6G

（1）【卫星互联网】受益标的：海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等；

（2）【6G】受益标的：硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

1.4、市场回顾

本周（2026.06.08—2026.06.12），通信指数下降 4.25%，在 TMT 板块中排名第二。

2、通信数据追踪

2.1、 5G：2026 年 3 月底，我国 5G 基站总数达 495.8 万站

2026 年 3 月，我国 5G 基站总数达 495.8 万站，比 2025 年末净增 12 万站；2026 年 3 月，三大运营商及广电 5G 移动电话用户数达 12.54 亿户，同比增长17.42%；2026 年 2 月，5G 手机出货 1593.1 万部，占比 94.9%，出货量同比下降11.4%。

2.1.1、 5G基建：5G基站建设情况

2.1.2、 5G基建：三大运营商 5G用户数

2.1.3、 5G基建：国内手机及 5G手机出货量

2.2、运营商：创新业务发展强劲

（1）云计算方面，三大运营商数据如下：

1、中国移动：2025年移动算力服务营收达898亿元，同比增长11.1%；

2、中国电信：2025年天翼云营收达 1207亿元，同比增长 6.0%；

3、中国联通：2025年联通云营收达 722亿元，同比增长 5.2%。

（2）三大运营商ARPU值方面，三大运营商数据如下：

1、中国移动：2025年移动业务 ARPU值为 46.8元，同比略减3.5%；

2、中国电信：2025年移动业务 ARPU值为 45.1元，同比略减1.1%；

3、中国联通：2023年移动业务 ARPU值为 44.0元，同比略减 0.7%。

2.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况

2.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通 ARPU值

3、风险提示

（1）5G建设不及预期

若运营商资本开支和 5G 建设不及预期，会影响到整个 5G 产业链的推进，车联网、工业互联网等 5G应用的发展或将低于预期，从而影响到相关公司业绩。

（2）AI发展不及预期

若 AI 发展不及预期，将影响到 IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业发展，从而影响到相关公司业绩。

（3）中美贸易摩擦

若中美贸易摩擦加剧，会影响到相关产业的推进。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。

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分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

	评级	说明
证券评级	买入(Buy)	预计相对强于市场表现20%以上;
	增持(outperform)	预计相对强于市场表现5%~20%;
	中性(Neutral)	预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
	减持(underperform)	预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级	看好(overweight)	预计行业超越整体市场表现;
	中性(Neutral)	预计行业与整体市场表现基本持平;
	看淡(underperform)	预计行业弱于整体市场表现。
备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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