农林牧渔行业周报：标肥价差持续走阔，猪价底部支撑

农林牧渔组

分析师：张子阳（执业 S1130524120008）

zhangziyang@gjzq.com.cn

标肥价差持续走阔，猪价底部支撑

投资建议：

行情回顾：

本周（2026.06.22-2026.06.26），农林牧渔（申万）指数收于2192.92点（周环比 -3.73% ），沪深300指数收于4868.22点（周环比 -1.48% ），深证综指收于2786.04点（周环比 -2.36% ），上证综指收于4027.26点（周环比 -1.55% ），科创板收于2032.28点（周环比 +6.32% ）。

生猪养殖：

目前生猪价格仍在低位震荡，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.26公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，出栏均重小幅下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖：

在肉禽供给较多的背景下白鸡价格依旧承压，行业养殖利润持续承压；黄鸡目前呈小幅盈利，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳。目前整体动物蛋白价格表现较为低迷，整体存栏端出现小幅下降，海外禽流感仍有扰动，建议关注行业变化，预计随着消费端的逐步好转，行业可以取得较好盈利。

牧业：

截至6月19日，我山东省活牛价格28.08元/公斤，环比 -0.18% ，同比 +5.05% ，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面截至6月19日主产区合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比不变，同比 -0.33% ，在行业资金压力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格下半年有望企稳回升，同时我们观察到国产替代持续进行中。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。

种植链：

近期在国际关系影响下农产品种植成本中枢提升，玉米价格震荡上行，整体价格仍有小幅上涨空间。在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。

风险提示

转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

内容目录

一、本周行情回顾....4

二、重点数据跟踪....5

2.1 生猪养殖：....5

2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善....6

2.3 牧业：关注产业疫病影响....7

2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种....8

2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上....10

三、重点新闻速览....11

3.1 公司公告....11

3.2 行业要闻....11

风险提示....11

图表目录

图表1：本周行业涨跌幅情况 4 图表2：本周各板块涨跌幅 4 图表3：本周农业板块涨幅前十个股 5 图表4：本周农业板块排名靠后前十个股 5 图表5：全国商品猪价格走势（元/公斤） 5 图表6：15公斤仔猪价格（元/公斤） 5 图表7：猪肉平均批发价（元/公斤） 6 图表8：猪粮比价 6 图表9：生猪养殖利润（元/头） 6 图表10：二元母猪价格（元/公斤） 6 图表11：生猪出栏均重(Kg) 6 图表12：样本企业宰后均重(Kg) 6 图表13：白羽肉鸡价格走势（元/公斤） 7 图表14：肉鸡苗价格走势（元/羽） 7 图表15：父母代种鸡养殖利润（元/羽） 7 图表16：毛鸡养殖利润变化（元/羽） 7 图表17：山东活牛价格（元/公斤） 8 图表18：生鲜乳价格（元/公斤） 8 图表19：玉米现货价（元/吨） 8

图表20：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳） 8 图表21：大豆现货价（元/吨） 9 图表22：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳） 9 图表23：豆粕现货价（元/吨） 9 图表24：豆油现货价格（元/吨） 9 图表25：小麦现货价（元/吨） 9 图表26：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳） 9 图表27：早稻现货价（元/吨） 10 图表28：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担） 10 图表29：育肥猪配合料价格（元/千克） 10 图表30：鸡饲料价格（元/千克） 10 图表31：鱼类产品价格（元/公斤） 10 图表32：鲍鱼和海参价格（元/公斤） 10 图表33：海蛎和扇贝价格（元/公斤） 11 图表34：对虾产品价格（元/公斤） 11

一、本周行情回顾

本周（2026.06.22-2026.06.26）农林牧渔（申万）指数收于2192.92点(周环比 -3.73% )，沪深300指数收于4868.22点（周环比 -1.48% ），深证综指收于2786.04点（周环比 -2.36% ），上证综指收于4027.26点（周环比 -1.55% ），科创板收于2032.28点（周环比 +6.32% ）。

图表1：本周行业涨跌幅情况

来源：Wind，国金证券研究所

本周（2026.06.22-2026.06.26）排名前三的为建筑材料（周环比+10.87%）、电子（周环比+5.39%）、非银金融（周环比+2.26%）。农林牧渔（-3.73%），排名第17。在个股表现方面，农林牧渔行业中本周表现居前的有京基智农（+15.22%）、国投中鲁（+11.28%）、天马科技（+10.69%）。表现较差的个股有北大荒（-21.70%）、安德利（-21.60%）、新赛股份（-20.53%）。

二、重点数据跟踪

2.1 生猪养殖：

截至6月26日，全国商品猪价格为9.45元/公斤，周环比-1.66%；15KG仔猪价格为18.07元/公斤，周环比-9.38%；本周生猪出栏均重为128.26公斤/头，较上周环比-0.01公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-339.44元/头，盈利周环比-0.35元/头；自繁自养养殖利润为-346.04元/头，盈利周环比-0.51元/头。

目前生猪价格小幅下降，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为129.26公斤/头，出栏均重略有下降，行业出栏节奏整体平稳。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存，叠加季节性淡季，生猪价格仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进一步加深的影响下，行业去化速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降。

短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物等。

2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善

截至6月26日，主产区白羽肉鸡平均价为7.09元/公斤，较上周环比 -4.96% ；白条鸡平均价为13.10元/公斤，较上周环比不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至6月26日，父母代种鸡养殖利润为-0.36元/羽，周环比-0.38元/羽；毛鸡养殖利润-0.75元/羽，周环比-0.76元/羽。

尽管受成本中枢下行的影响，整体产品价格维持稳定，在肉禽供给较多的背景下白鸡价格依旧承压，行业养殖利润持续承压；黄鸡目前呈小幅亏损状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳。展望全年，下游端随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。

2.3 牧业：关注产业疫病影响

牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。2023年以来我国肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，肉牛由于规模化程度较低于2023年开始去产能，奶牛则在2024年开始去产能，本周肉牛价格环比持续提升，原奶价格持续呈现震荡偏弱态势。供给端来看，国内行业产能的持续收缩有望逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计进口端供给或持续收缩。需求端：我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，此外随着宏观经济的好转，终端消费有望回暖。

截至6月19日，我山东省活牛价格28.08元/公斤，环比-0.18%，同比+5.05%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面截至6月19日主产区合同内平均收购价为3.03元/公斤，环比不变，同比-0.33%，在行业资金压力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。

我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在明年有望企稳回升，同时我们观察到国产替代在逐步推进。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。

2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种

粮食价格方面，截至 6 月 26 日，国内玉米现货价为 2298.57 元/吨，较上周环比不变；CBOT 玉米期货价格为 440.00 美分/蒲式耳，较上周环比+5.39%。

国内大豆现货价为 4273.16 元/吨，较上周环比不变；CBOT 大豆期货价格为 1155.00 美分/蒲式耳，较上周环比 1.07%。

国内豆粕现货价 2900.00 元/吨，较上周环比+0.42%；豆油现货价格为 8667.37 元/吨，环比+0.52%。

国内小麦现货价 2460.28 元/吨，较上周环比+0.31%；CBOT 小麦期货价格为 588.75 美分/蒲式耳，较上周环比-4.11%。

截至 6 月 19 日，国内早稻现货价为 2558.00 元/吨，较上周环比 -0.08%；截至 6 月 25 日，CBOT 稻谷期货价格为 13.43 美分/英担，较上周环比 +12.53%。

近期在新作上市的背景下，大宗农产品价格出现较大波动，而在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。在外部环境动荡和极端天气影响下，预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。

2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上

截至 2026 年 6 月 26 日，育肥猪配合料价格为 3.33 元/千克，较上周环比 -0.30%；肉禽料价格为 3.45 元/千克，较上周环比不变。

水产价格方面，截至6月26日，鲫鱼/鲈鱼分别为30/48元/千克，较上周环比不变。扇贝价格为8元/千克，较上周环比不变。海蛎价格为12元/千克，较上周环比不变。对虾价格320元/千克，较上周环比不变。鲍鱼价格84元/千克，较上周环比不变。海参价格80元/千克，较上周环比不变。

三、重点新闻速览

3.1 公司公告

【牧原股份】

2026年6月26日，牧原股份发布两项公告。公司拟推出H股股份回购方案，回购总金额不低于3亿港元且不超过5亿港元（均含本数），回购股份数量不超过公司已发行H股总股份的10%，资金来源为公司自有资金或自筹资金。同时，公司部分董事和高级管理人员计划增持公司A股股份，合计计划增持金额不低于人民币4亿元（含）且不超过人民币5亿元（含），增持计划实施期限自2026年6月26日起为期6个月。牧原股份表示，本次增持及回购是基于对公司未来发展前景的坚定信心及对公司价值的高度认可，旨在维护股东权益、提振投资者信心。

3.2行业要闻

据人民财讯6月22日消息，近日，农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开强化生猪产能综合调控座谈会。会议要求，大型生猪养殖企业要积极响应号召，提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。相关主产省份要加强各环节监管和监测信息共享，强化穿透式管理；抓紧修订落实省级产能调控方案，更好形成政策合力，继续实质性压减产能。

风险提示

转基因玉米推广进程延后——转基因推进需要政策推动；

动物疫病爆发——动物疫病爆发将使养殖行业大额亏损；

产品价格波动——农产品价格大幅波动使得盈利受到影响。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上；

增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%;

中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%;

减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

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